论2002年市场投资理念的变化，本文主要内容关键词为：投资理念论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2001年下半年大盘大幅下跌以来，在新的一年里，投资者更加关心在证券市场采取何种投资策略以及如何调整投资理念的问题。当然投资策略和投资理念的调整必须和市场紧密相联，并且要从市场呈现出的某些特征变化中寻找答案。目前市场的一些变化更能说明一些问题。
近期市场的投资方式已由集中投资向分散投资过渡。随着2002年行情的再次大幅下跌以及管理层监管力度的加大，使得主力机构不敢再像以前那样，靠资金实力推动股价强行上升。尤其是经历了因亿安科技、银广夏等连续大幅下跌的惨痛教训，让许多正在或准备做庄的机构不寒而栗。另外，一些机构资金的压力也显得较为迫切，一旦在操作过程中资金链发生断裂，等于是砍断了这些机构的手和脚，这就促使了许多机构变以往集中做庄式炒作为分散组合式投资。基金管理公司在这方面的变化更是让我们充分看到了这一点。从已经公布的资料来看，在基金持仓的集中度与净值变化的比较中我们发现，前期基金持股的集中度普遍较高，特别是集中度较高的五家管理公司，其第三季度基金净值平均跌幅要高于集中度较小的另外一些基金管理公司。这表明基金持股的集中度越高，回避系统风险的能力相对就越弱，特别是大成基金管理公司旗下的景宏、景阳基金集中投资于银广夏所带来的损失就更加严重。因此分散投资型基金管理公司的市场表现优于集中决策型公司。可喜的是基金的这种情形在去年三季度以后已大为改观，很多集中式投资的仓位已基本平仓出局，其后组合投资大行其道。这样看来投资者在2002年应深刻理解在目前弱势市场中，机构关注组合的流动性是相当重要的，坚持原先的集中投资策略无疑将会使机构投资者逐渐丧失对于组合的调控能力，这种操作思路的变化主要还是源于市场的推动，或许若干月后，市场又会再度恢复强劲的升势，那么机构的投资策略仍将会继续变化。
2002年投资者仍然应该更多地关注基金等机构的投资策略和理念的变化。未来证券市场的发展趋势是机构投资者队伍进一步壮大，市场更多地表现为机构投资者之间的博弈，尤其是开放式基金的加盟使得基金更成为这个市场的主要机构力量，而且他们的投资组合也易于让市场所知，不象券商的自营机构及其他投资机构带有神秘的不公开性。因此，在今年可能投资者更多地要以基金等机构的投资理念作为自己的参考标准。从目前基金管理公司的运作来看，尽管基金管理公司都称自己崇尚长期投资（价值型或成长型），但实际上采取的投资策略基本是以围绕市场热点的趋势操作，投资者要注意基金的这种唯市场性。我们注意到，基金的持仓比例已由2001年7月之前的70%以上下降到目前的30%-40%左右，这说明基金管理人如果对于股票市场整体不看好，那么即使是符合自己投资类型的投资也一样可以违背原先的投资原则，不再长期持有原先认为的价值型或成长型股票。在基金出货过程中所表现出的一个特征就是，无论市场多么低迷，基金管理人一旦决定出货，一般采取连续杀跌的方式，基本没有成本概念，这和其它证券机构的操作理念有很大的不同。因此，投资者要适应这种变化，在行情看淡时基金人是这样杀跌，相反，在行情看好时，他们也有可能连续追涨，尤其在目前基金持有现金的比例较高的情况下，更要注意后期大盘走势与基金仓位变化以及它们之间的关联性。
随着上述投资策略和投资理念的改变，2002年统一指数概念板块有可能成为热点。随着今年指数期货和统一指数的消息频见媒体，这就使得一些蓝筹股在市场上会有所表现，而且未来可能会把它们当作成份股来炒作。这类个股所呈现的特征就是，第一，总股本和流通盘都相对较大，而且在指数成份中的权重也比较大，一般对指数的上涨、下跌影响较大；第二，业绩较为优良，基本上是一些每年保持稳定盈利并有一定分红和扩张的公司；第三，其流通股本在市场上还要有良好的流动性，能够得到大多数投资者的认可。前期有所表现的一些大盘股和绩优股的炒作就是这些成份股行情的预演。这些个股在市场中的表现一般不会出现大幅拉升的走势，而且我们前面也提到，机构的投资策略已从集中投资转为分散投资，这样就会导致更多的机构会在这些个股上有一部分仓位，作一种组合性的投资。当然，由于流通股本较大，他们不可能去控盘，这就使得这类个股的市场表现最终会呈现出稳步上行的态势。在指数上涨的时候，他们基本与大盘同步表现，但在指数下跌的过程中，他们明显会表现出较强的抗跌性，新的投资理念有可能会带来今年市场个股及板块新的运行方式。