试论我国投资银行的构建，本文主要内容关键词为：投资银行论文,试论论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
改革开放以来，搞好国有企业便成为一项重要任务，理论界和企业界人士都为之苦苦探索，但效果不尽理想。从改革的实践上看，阻碍企业改革的主要问题是产权不明晰，企业规模结构不合理，企业不良债务过多等。产生这些问题的关键是社会资源配置的不合理，而资源配置的不合理又突出表现为企业产权没有真正的流动，企业资产没能在使用过程中实现保值和增值。
要实现企业资产的保值和增值，就需要资本市场，需要投资银行，这样，投资银行也就产生了。投资银行作为我国实行市场经济的直接产物，最根本的一点，就是中国经济已经从产品市场化阶段进入了生产要素市场化的阶段。在土地、劳动、资本等各种生产要素的市场化过程中，资本要素市场化过程的相对滞后，使得资本要素的合理流动和优化配置成为经济生活中最突出的问题。因此，作为资本运营要素中介机构的投资银行是必不可少的。本文谨就投资银行在资本运营中的作用、功能及其构建做一些阐述。
一、投资银行的概念、职能和作用
1、投资银行的概念
投资银行是专门办理对工商企业的投资和提供长期信贷的机构，它是证券发行者与投资者的中间人，属“证券推销商”性质。因为投资银行是一个日新月异的行业，所以对投资银行的界定就变得极为困难了。
从资本营运的角度来看，比较通行的概念是把投资银行分为广义的投资银行和狭义的投资银行。广义的投资银行是经营期限在一年或一年以上的中长期资金市场的业务，主要有证券承销、资本筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理等。狭义的投资银行是仅从事证券承销、资本筹集等业务，其资金规模较小。现在的一些信托投资公司和证券公司就属于狭义的投资银行。
我们这里所讲的投资银行就是上述的广义投资银行。不难看出，投资银行主要从事证券销售、基金管理、风险管理、直接投资、企业兼并收购、财务顾问等项业务，除此之外还要向投资者提供与上述业务相关的各种金融产品和工具。
2、投资银行的职能
投资银行作为资本市场上的一种高级形态的中介机构，它在重新组合生产要素、优化资源配置方面起着重要作用。
投资银行的第一个职能是它的经济职能，即促进了长期资本的形成，为经济的发展提供了源源不断的动力。投资银行在经济活动中为资本的形成发挥了重要的作用，它给由于经营和经济增长需要资金的经济实体提供了融资渠道，并且从资本市场中获得资金，从而将储蓄者的资金迅速地转移给资金使用者。
投资银行的第二个职能是在初级市场起中介人作用。投资银行以承销商的身份为政府或企业发行债券，为上市公司发行股票。它对于一级市场的效率提高、成本降低、规范发展起推动作用。
投资银行的第三个职能是充当二级市场的中介人和重要的参与者。一方面通过代理证券发行和承购证券业务帮助企业筹集长期资金，另一方面将承购的大宗证券以小额转售给企业或个人投资者，并代理投资者的买卖。而这种作用充分提高了一级市场新发行证券的流动性，从而使新证券的发行得以顺利地进行。
投资银行的第四个职能是促进和培育企业和企业家的成长。在经济的成长过程中，往往缺乏一个活跃的私人部门或企业家阶层来扮演发展过程中的重要角色，也缺少一个能在某种程度上替代现有阶层的金融部门，因而显得经济发展、金融业演进中阻力重重。而投资银行的优势正是在于其灵活性、创新精神和企业家精神。
3、投资银行的作用
投资银行的作用在于为资本的供应者和需求者提供中介服务。
在资本市场高度发展的今天，投资银行已从单纯经营证券交易发展成为资本市场上最活跃、最具影响力的高级形态的中介机构。作为一个中介机构，投资银行主要业务多是代理而不是自营。
在市场经济中，投资者为了追求以最小的风险获得最大的回报，总是希望投资于最具有收益潜力的项目和企业；而融资者，则希望以尽可能低的成本从市场上融资，以支持自身发展壮大。投资银行在资本市场上扮演着重要角色，就是投资者与融资者的中介。它通过自身专业优势寻找并开发能满足双方需要、能为双方带来利益的落差。这种机制使资源通过市场得到优化配置，成了经济结构宏观合理化的基础。从产业的功能和作用顺序看，投资银行履行资源配置的职能，是名副其实的带头产业。
二、投资银行的经营原则和业务范围
1、投资银行的经营原则
投资银行为了增加积累、增强信誉，在经营活动中应该遵循盈利性原则、安全性原则、流动性原则、创新性原则和社会性原则。
盈利性原则。投资银行只有保持一定的盈利水平，才能正常运转和发展壮大。通过盈利可以使投资银行充实资本、扩大经营、增强信誉、吸引客户、提高竞争能力；可以使投资者获得较高的收益、融资者得到发展的机遇。
安全性原则。投资银行在经营过程中为了使自己的资产、收入、信誉以及经营生产免遭损失，应以安全为主，稳健经营。坚持安全性原则，有助于减少资产和资本的损失，增加预期收益，保证盈利性目标的实现，有助于在社会公众中树立良好的投资银行形象。
流动性原则。投资银行在经营过程中对持有的各种资产可以随时得到偿付或在不贬值的前提下销售出去，可以方便地以较低成本获得所需资金。它不仅体现在资产的变现能力，而且还体现在筹集资金的负债能力。坚持流动性原则，可以减少金融投资风险，便于投资资金的转移。
创新性原则。投资银行在经营过程中，只有坚持创新，才能应付金融市场上日趋激烈的竞争，才能在竞争中站稳阵脚，谋求发展。证券交易电子化、同步电子资金的转帐等金融创新的应用，使得投资银行获得竞争优势，提高盈利水平。
社会性原则。投资银行在经营过程中，其经营活动对社会利益将产生重大影响。坚持社会性原则，有助于改善投资银行的社会形象和公共关系，有助于减少或避免因不顾社会性而遭受的损失与惩罚，有助于经营管理水平的提高。
总之，投资银行在经营活动过程中应遵循的经营原则是坚持社会性，注重创新性，在保证安全性的前提下，通过灵活地调节流动性，最后达到提高盈利性的目的。
2、投资银行的业务范围
在资本市场逐步发育的过程中，我国投资银行的业务范围也在不断的变化和拓展之中，从代销国库券、企业债券到证券承销、股票上市，进而发展为基金管理、企业并购重组业务等等。从太原市当前的情况看，投资银行需要开展如下业务：
首先需要开展证券承销。证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动，投资银行承销证券范围很广，它不仅承销本国中央政府及地方政府、政府部门所发行的债券，还承销企业所发行的债券和股票、外国政府和外国公司发行的证券，甚至还承销国际金融机构例如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。
其次需要开展证券交易。投资银行的证券交易除了是证券承销业务的延续与需要之外，还是投资者在二级市场上买卖证券的需要，也是投资银行自身经营管理的需要。
再次需要开展兼并与收购。投资银行所支持的兼并与收购活动，总是一国经济中最富戏剧性、最引人入胜之处。投资银行以下列方式参与企业的并购活动。
(1)寻找兼并与收购的对象；
(2)向兼并与收购公司和被兼并与被收购公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询，或者帮助猎物公司采取行动，抵御恶意吞并企图；
(3)帮助兼并与收购公司筹集必要的资金，以实现购买计划。
第四需要开展基金管理。基金是一种重要的投资工具，它由基金发起人组织、吸收许多投资者的资金、聘请有专门知识和投资经验的专家，运用吸收来的资金进行投资，并将收益代为储存，定期按投资者所占基金份额分配给投资者。投资银行拥有高水平的金融投资专家、迅捷的信息渠道、先进的金融技术、广泛的金融业务网络，因而在基金管理上有得天独厚的优势。投资银行集人力资源和信息优势来管理基金。
第五需要开展风险管理。风险资金是指新兴公司在创业期和拓展期所融通的资金。投资银行所经营的风险管理主要运用衍生工具为客户提供风险保护。
最后需要开展咨询服务。投资银行作为业务广泛的综合金融服务机构，为客户提供有关资产管理、负债管理、风险管理、流动性管理、投资组合设计、估价等多种咨询服务，为客户排忧解难。由于投资银行在人才、信息、技术等方面有很大优势，因而在提供咨询服务时总能驾轻就熟。
三、构建投资银行的设想
目前，从事投资银行业务的金融机构主要是一些信托投资公司和证券交易中心，其机构发展迅速、潜力较大，但资本金规模小、业务范围窄、管理水平低下，与真正的现代投资银行有相当的差距。我们认为，作为第三产业中金融服务业的投资银行，在资本营运中已经占有愈来越突出的地位，而且以其人力资本中凝结的知识、智慧，对经济生活发挥着前所未有的作用。我国投资银行业发展十分迅速，一些地区有实力的投资银行（证券公司），在全国证券市场、资本市场中十分活跃，给当地的经济注入了活力，推动了地区经济的发展。
1、投资银行的构建方式
投资银行的构建方式分为两种：第一种是在现有的证券交易中心、信托投资公司的基础上，经过改造，建立投资银行。第二种是重新设立投资银行。
经过改造建立投资银行。通过对现有的证券交易中心、信托投资公司进行战略重组和改造，并以其为骨干，采用并购的方式，组建现代投资银行。其优点可以延续原有机构的一些资源，减少损耗，同时，可以快速步入发展轨道。但缺点在于，原有的金融机构比较娴熟于非正规的投资银行业务，尤其是在我国，证券公司和信托机构，由于在一级市场承销证券中能获得极低风险、高收益的回报率，故热衷于单一的承销、发行交易、自营证券业务，而对于基金管理、收购、财务顾问及企业的售后服务等业务涉及的很少，致使缺乏相应能力。
重新组建投资银行。依照现代企业制度，采用股份公司的组织形式，组建投资银行。其优点是可以重新组织具备这方面较高素质的人员，配备有较高经济理论素养，有丰富的经济分析能力，而且对法律、财务、市场、计算机熟悉的人才，实行高、精、尖战略，这对加速投资银行的发展，增强投资银行在国际市场上的竞争能力都大有裨益。缺点是成本加大，尤其是寻找人力资源需要付出较大的代价，而且必须有相关的政策、法规来保证和满足投资银行从业人员的相关待遇。
2、投资银行的构建程序
建立投资银行要经过可行性研究、准备阶段和正式组建三个阶段。
可行性研究。建立投资银行必须经过认真的调研之后，才能确定是否建立和如何建立投资银行。
投资银行建立的可行性研究包括：环境分析、业务分析、资源分析、具体步骤和经营预测。
环境分析主要是对政治、社会、经济和金融环境进行分析。
业务分析主要是对所开办的业务盈利情况进行分析。
资源分析主要是对人力资源和资本资源进行分析。
经营预测主要是对投资银行建立后数年内的经营情况进行预测分析。
准备阶段。准备阶段的主要工作是选择股东、签订协议、制定公司章程和申请开业。
在筹备建立投资银行的过程中，国有商业银行、保险公司、其它金融机构等应是股东的首选目标。
在选择股东完成后，应该由各主要股东共同签订一个具有一定约束力的书面协议，它规定投资银行股东们所拥有的权利和应该承担的义务。协议的主要内容：股东对投资银行提供一定数额资本的义务、提供技术支持的义务、对外联络的义务、承担最终经营风险的义务；股东有优先认购增发股本的权利、有优先购买转让股份的权利、有选举和被选举的权利、有审计财务报表的权利、有奖励管理人员的权利、有保证积累和获得股息的权利。
在筹建投资银行时，制定的公司章程内容包括：经营目标，经营的主要业务，经营过程中风险资产总额的控制，财务和审计制度、财务报告、董事会、管委会、总经理职责及议事规则、工作人员基本原则等。
在筹建准备工作就绪后，需向有关部门申请开业。当获得了金融机构经营许可证后，就可向工商行政管理部门注册登记。
正式组建。正式组建的主要任务是聘任总经理、招聘职员、选定办公场所、与顾客联系、正式开业营运。
3、投资银行的构建
组建公司制的投资银行。以信托投资公司、商业银行等为主要发起人，向社会法人、社会自然人出售股份，组建股份制的有限责任公司，一是可以依托现有金融企业的业务，在此基础上逐步扩大业务范围，稳步发展；二是可以向社会募集资本金，提高企业的竞争力。组建的投资银行，采用股份公司的组织形式，设股东大会、董事会、监事会和日常经营机构，股东大会为其最高权力机构，按照投资银行的业务范围进行运作。
面向社会招聘企业的经营人员和业务人员。投资银行是集金融、财务、投资、信息、计算机等各种知识为一身的高级金融服务机构。其业务过程是充分体现雇员的智力和经验、最大限度挖掘雇员对信息的认识能力和应变能力、更注重创新和创造力的过程。必须拥有一批投资分析、理财业务和业务创新等专门人才，才可能生存、发展和壮大。因此，充分利用市场机制，在全社会的范围内公开选聘合格人才，是投资银行高效运转的基础。
4、投资银行的管理
在市场经济条件下，资本营运无疑是一种追求最大效益的企业行为，资本营运的主体是企业而不是政府。基于当前国有资产管理与经营体制以及企业产权改革尚不到位，政府仍承担着国有资产所有者和管理者的职能，在资本营运过程中政府直接或间接地取代企业而成为主体的现象十分普遍。客观地讲，在现有的体制条件下，政府对企业资本营运的介入是必要的，它可以在促进企业广泛吸纳社会资本，加速聚集优势资本，着力启动存量资本，加快激活呆滞资本，大力引进增量资本的前提下，采取不同对策培育扶持优势资本，淘汰转换劣势企业和产业，促进国有资本的流动。
鉴于以上原因，在今后一段时期内，投资银行的外部管理，应由政府财政部门主管，人民银行、证券监管部门进行业务指导。
政府财政部门主要对投资银行的设立、分布、数量进行宏观控制。对投资银行的设立从严审批。
人民银行、证券监管部门主要对投资银行的资信、资产负债情况以及业务进行指导。对投资银行的证券承销业务进行规范，鼓励投资银行的并购、理财、咨询顾问业务；暂时限制为企业和项目提供融资并直接投资和外汇买卖业务。
投资银行的内部管理包括财务管理、审计管理、风险管理和公共关系管理。
投资银行的财务管理是利用价值形式对投资银行经营过程中的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一次综合性管理工作，是投资银行为实现自己的经营目标和经营方针而采用的管理办法。
投资银行的审计是由部门、单位内部审计机构和人员进行的审计。通过审计对财务及其它业务活动进行检查、分析和评价，促使管理人员有效地履行职能，更好地进行管理。
投资银行风险管理包括风险识别、风险分析与评价、风险控制和风险决策。
投资银行公共关系管理的目的是建立良好的信誉和形象，提高效率，争取理解和谅解，从而提高社会效益。
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