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融资融券的买卖
一、开账户
投资者在交易所进行融资融券交易，应当选定一家会员（证券公司）为其开立一个信用证券账户。
二、数量
融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。三、期限
投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。
1、学学怎么融资买入
通俗地讲，融资买入就是投资者以保证金做抵押，融入一定的资金，来买进证券，而后在规定的时间内偿还资金。投资者融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式向会员偿还融入资金。卖券还款是指投资者通过其信用证券账户申报卖券，结算时卖出证券所得资金直接划转至会员融资专用账户的一种还款方式。以直接还款方式偿还融入资金的，具体操作按照会员与客户之间的约定办理。
根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融资买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资保证金比例。
举例：假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值（100元保证金÷50%）的证券B。
2、学学怎么融券卖出
通俗地讲，就是做空，投资者融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外。投资者融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。买券还券是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至会员融券专用证券账户的一种还券方式。以直接还券方式偿还融入证券的，按照会员与客户之间约定以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。
特别规定：根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融券卖出标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融券保证金比例。例如，某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50%）的证券C。
融资融券有三“限”
1、保证金和担保比例限制
充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值按下列折算率进行折算：（一）上证180指数成分股股票折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%；（二）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；（三）国债折算率最高不超过95%；（四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。
根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者信用账户维持担保比例不得低于130%。
证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据客户资信状况等因素，自行确定维持担保比例的最低标准。维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：
维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)。
当投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向投资者追索。
2、融资融券量的限制
为了防范市场过度波动风险，《融资融券交易试点实施细则》对单只证券的融资融券规模进行了以下限制：
（一）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；
（二）单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。
3、试点阶段业务规模有限
今年，融资融券业务规模在证监会发布的《办法》文件中首次得到明确，即证券公司对单一客户融资或融券规模不得超过净资本的5%，券商接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%，并按对客户融资或融券业务规模的10%计算风险准备。
18家创新类券商中的绝大多数都已向管理层递交了融资业务的试点申请，各地证监局也大多完成了对首批递交试点申请券商的现场核查工作，并向管理层出具了书面意见。而管理层也于9月底基本完成了对券商递交材料完整性和合规性的名义审查。从10月起，管理层将根据券商递交的申请材料和各地证监局出具的书面意见，组织专家对申请券商进行实质性审核，并在此基础上最终确定融资融券业务首批试点券商名单。按照目前有关各方的工作进度，这份名单很可能于月内亮相。
该项业务并非“普惠”到试点券商的所有营业部，在试点初期，只有试点券商的少数试点营业部才有幸品尝到融资融券的头杯羹。某家实力雄厚的创新类券商，虽然为开展融资融券业务做了大量细致的准备工作，但在融资融券试点初期，也只有几家营业部可以试点。即便券商具备开展业务的条件，也不是所有下属营业部都具备相应的条件。在试点阶段，融资融券业务将处于慎行状态，规模较为有限。
什么样的股票能被融资买入或融券卖出？
《交易所融资融券交易试点实施细则》规定，可作为融资买入或融券卖出的标的为股票的，应当符合下列条件：（一）在交易所上市交易满三个月；（二）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；（三）股东人数不少于4000人；（四）近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上；（五）股票发行公司已完成股权分置改革；（六）股票交易未被本所实行特别处理；（七）交易所规定的其他条件。
沪深300指数选择成交金额位于前50％的上市公司中总市值排名前300名的股票组成样本股，样本股市值覆盖率高、行业代表性强，沪深300指数走势与交易所主要指数相关性高。沪深300指数样本股覆盖了沪深两市近七成的市值，市场代表性良好，表现出良好的流动性。沪深300指数样本股覆盖了证监会13个行业类，总市值的行业偏离度仅为2.05%，指数行业比重与沪深两市高度一致，体现出较强的行业代表性并能有效分散指数组合的行业风险。沪深300指数在选样时，剔除了ST、*ST股票，股价波动异常或被市场操纵，有重大违法违规的股票，较高程度地保证了样本公司的质量。2006年中期显示，沪深300样本公司净利润总额占两市上市公司的85.4％，市盈率和市净率分别为16.2倍和2.21倍，低于市场平均水平18.98倍和2.23倍。沪深300指数样本股2005年和2006年前8个月分红派息分别为630.64亿元和759.21亿元，超过市场分红派息总额的80％，分红水平高于市场的平均水平。
尚未公布的试点初期可进行融资融券的证券名单中的股票部分，和沪深300成分股，将有较高的重叠性。我们不妨分析一下300家上市公司，把握一下投资机会。
300家上市公司中，沪市有193家，深市有107家。以2006年半年报的业绩看，沪深所有上市公司加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.134元和5.04%，而300家上市公司的这两个财务数据为0.145元和6.15%，显示其业绩明显优于上市公司整体水平约10%。其中亏损公司家数为13家，所占比例为4.34%，小于整体上市公司亏损家数244家和比例17.85%。
若按行业划分，属于金属非金属的有45家，属于交通运输的有28家，属于机械设备的有25家，属于电力、供水供气的有22家，属于化工的有21家，属于信息技术的有19家，属于食品饮料的有14家，属于电子的14家，属于汽车及配件的有13家，属于综合的有13家，属于医药生物的13家，属于批发零售的12家，属于房地产的有11家，属于采掘业的有11家，属于金融的有9家，属于社会服务业的9家，属于纺织服装的6家，属于建筑业的有5家，属于贸易的有4家，其他公司的行业集中度不高。金属非金属，交通运输，机械设备，电力、供水供气，信息技术，化工，六行业的集中度较高，受相关产业政策的影响较大，进而会对300成分股指数产生一定的影响。其中金属非金属类上市公司流通A股市值占沪深300成分股流通A市值比例为12.78%，机械设备为9.54%，交通运输为8.22%，信息技术为7.19%，电力、供水供气为6.89%，化工为4.51%。
从个股看对沪深300指数的影响程度，上市公司流通A股市场比例占300家成分股流通市值比例在1%以上的有15家。其中金融股所占比重较大，而其中又以银行股表现突出。沪深300成分股中6家银行股的流通A股市值为1197.54亿元，占沪深300成分股流通市值比例为11.66%。招商银行所占比例最高为4.67%，起到一发千钧的作用。
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