1995—1996年中国的固定资产投资，本文主要内容关键词为：固定资产投资论文,年中论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、1995年投资形势与存在的问题
1.1995年投资形势
1995年，中央决定严格控制投资规模，优化投资结构。从前三季度的情况看，投资增长稳步回落，投资规模得到了一定控制。上半年全社会固定资产投资同比增长25.5%，比上年全年增幅低5.9个百分点。 分析上半年投资（国有）运行情况可以发现，1995年上半年的投资增幅呈前高后低的态势。1—2月份，国有单位完成投资起点较高，3 月份当月完成投资同比增长41.4%，是上半年当月增长幅度最高的一个月，1 —3月份累计完成投资1117.9亿元，同比增长37.2%， 比上年同期增幅还高1个百分点。进入4月份，尽管投资额比上月仍有一定增长，但与上年同期相比，增幅明显回落，5月份投资增幅进一步回落为21.2%，1 —5月份完成投资同比增幅为28.1%，首次回落到30%以内，6 月份由于上年基数较高，当月增幅下滑到10.4%。进入下半年，7 月份当月一方面是上年基数偏高，另一方面由于受货币政策的影响，加上对重点省市进行固定资产投资大检查的效应，当月投资出现负增长（－9.8%）， 是近年来极为少见的情况。8月份，国有单位完成投资1030亿元， 同比增长32%左右，投资增幅明显反弹，1—8月份投资增长16.8%。从全年的投资形势看，既有有利于控制投资规模的因素，也有不利的因素。有利的方面：一是1995年两次提高贷款利率，同时修改固定资产贷款结算规则，融资成本提高；二是为使物价指数控制在15%左右，国家对投资规模的控制相当重视，给各地方一个明确的信号；三是下半年货币政策仍是适度从紧。分析去年前几个月的固定资产投资情况可以发现，银行中长期贷款与固定资产投资增长关系密切，3、8月份投资高增长，是因为当月中长期贷款与上年同期相比相差不多，而5、6、7 月份投资增幅出现较大幅度的下降，也是因为其中长期贷款与上年相比差距较大，说明货币政策对固定资产投资影响颇大。与此同时也存在着一些拉动投资增长的因素，比如地方、企业的投资冲动依然强劲，农村居民收入由于农业收成较好提高较多，个人投资会保持一定的增幅。 综合分析， 估计1995年全社会固定资产投资在2万亿元左右，比1994年增长22%左右， 扣除物价因素，实际增长10.5%左右，支撑国民经济增长10.4%左右。
2.1995年固定资产投资中存在的问题
1995年，在严格控制投资总量的同时，资金着重向农业、邮电通信等基础产业、基础设施以及国家支柱产业倾斜，重点建设得到加强，出现了好的势头，但同时也存在一些不容忽视的问题。年初以来，国家明令从严控制新开工项目，国务院上半年也没有批准过新开工基建大中型项目，但一些地方在现有施工项目资金不足的情况下，自行决定大量新开工项目，据统计，1—8月份国有单位基本建设和更新改造新开工项目比上年同期增加了2368项，投资总规模比上年同期增长16.3%。1995年投资中的问题：一是新建比重比往年高，地方项目占的比重高，1—8月份基建、更改地方项目占全部项目的79.1%。二是忽视内涵式生产，盲目铺摊子，不注意经济增长质量的倾向并无改观。1—8月份更新改造投资同比增长8.2%，比基本建设投资增长慢9.4个百分点。三是基本建设、更新改造固定资产形成率低，1—8月份仅为16%，比上年同期又下降了1.1个百分点。四是东部沿海12个省、市、自治区投资增幅1—8 月份为18.4%，依然快于全国平均水平，高出中西部地区投资增幅3.8 个百分点，东、中、西经济差距有进一步拉大之势。五是投资资金市场中各种违章现象仍然严重，突出表现在非银行金融机构违章拆借，大量挪用流动资金搞固定资产投资，用银行贷款作为自筹资金，向社会个人和企业乱集资，财政信用资金使用管理不够规范，预算外资金管理分散等。
二、对当前投资形势的基本认识
1.投资政策的目标和方向应以结构调整为重点
由于投资增长的剧烈波动，造成经济增长的起伏，这方面的教训我们已有多次，为确保经济的稳定增长，保持适度的投资率，避免投资大的起伏是其中重要的一个因素。目前，投资增长已基本进入适度区间，投资政策的目标和方向应以结构调整为重点。投资调控手段不应以控制为重点，而应是控制与引导相结合，并以引导为主。在建立、完善社会主义市场经济体制的过程中，无疑，市场这只无形的手将发挥越来越大的作用，经济主体的行为将更大程度地取决于市场的因素，政府的职能主要是营造环境，保持社会、经济环境的有序，对市场失灵的地方加以引导、调控。如过多地使用行政手段，有可能会使市场信号失灵，诱发许多的寻租行为，且行政手段只能发挥短期效应，就长期而言，经济主体追求利益最大化的主旨必然导致行为的市场化。
投资结构的调整包含两个方面，一是投资的行业结构，二是投资的地区结构。由于各行业的投资回报率在过去因价格因素的影响高低不一，因而行业投资结构严重扭曲，从而导致了经济结构的失衡，造成一定的损失和浪费，如80年代彩电、冰箱的一窝蜂上马，汽车生产厂家多、规模小等等，特别是对于我国这样一个无农不稳的大国，用于农业的固定资产投资比重太低。为此，有必要采取一些经济手段比如差别税率、利率，来校正市场投资回报率，以行业平均资金利润率来诱导投资的流向和结构，从而改变目前不合理的投资结构，使各行业的发展有机协调。
日益拉大的地区差距已成为目前急待解决的经济、社会问题。中、西部地区经济的发展一方面要靠其自身的努力，改善其软硬环境，另一方面国家要扮演重要角色，在国家财力范围内，适当增加中西部的投资，在同等条件下，可优先考虑在中西部立项投资。
2.未来一段时期内，有必要也有可能保持一定幅度的投资增长
（1）根据发展经济学关于经济发展阶段的划分， 人均GDP400 —2000美元（1994年按人民币与美元8.6:1计算，我国人均GDP在425 美元左右）为经济发展的起飞阶段，如果能够抓住机遇，充分利用国际国内的有利因素，就有可能实现经济的高速增长。这一时期经济发展的典型特征是通过高储蓄、高投资，培育重化工工业等资本密集型产业，带动经济高速成长。由于需要大量资本投入，许多年份的投资率在40%以上。经过建国40多年尤其是改革开放16年来的建设，目前我国经济已初具规模，基本具备了经济起飞的条件，为保证经济的持续增长，增强经济发展后劲，我国固定资产投资将在较长一段时间内超前增长，投资率将维持在较高的水平上。
（2）从我国目前的情况看，维持较高的投资率也是可能的。 首先从资金方面来看，用于投资的资金主要来自两个方面，一为国内储蓄，二为外来投资。1995年9月末城乡居民储蓄存款余额为27569.7亿元，其中80%以上为定期存款，9月末人民银行、国有商业银行、交行、 政策性银行、中信实业银行以及邮政储蓄合计各项存款余额达到36629.9 亿元。而且随着基础货币投放渠道的变化，我国银行资产负债发生了变化，由长期“贷差”转为大幅度“存差”，国内资本较为充裕。在外来投资方面，由于我国经济的高增长，投资环境和法律体系的改善，政局稳定，外商投资逐年增加，1994年外商直接投资达到339.5亿美元， 1995年上半年为164亿美元。从资金条件看， 保持较高的投资率是有可能的。其次从物质约束看，由于“八五”期间能源工业、运输邮电等重点建设有所加强，一批骨干工程和重点项目建成投产，基础产业有了较快的发展，瓶颈约束有所缓和，1994年生产资料市场供需平衡，价格回落，生产厂家限产压库促销，去年上半年继续维持这种格局，生资价格总指数仅上升1.4%，与1990年以前形成鲜明的对比。与此同时， 我国外汇储备至1995年9月末达到698亿美元，利用国际市场调剂国内供求余缺的能力增强。
三、1996年投资需求预测
综合上面的分析判断，初步测算，我们认为，1996年的固定资产投资规模增长仍将保持平稳增长态势， 全社会固定资产投资在22800 —23800亿元之间，增长14—18%；比1995 年的固定资产投资增幅略有回落，支撑国民经济增长9%左右，固定资产投资率（现价比）与1995 年大致相当，实物增长率与GDP实际增长率大致持平。
1.分经济类型看（按全社会固定资产投资额23500亿元为分析基准）。国有经济投资增长预计低于全社会固定资产投资增幅8 个百分点左右，占全社会固定资产投资比重继续下降，大致在49%左右。从国有企业投资行为看，由于现代企业制度的建立步伐迈得不大，国有企业生产、经销尚具有明显的传统计划经济色彩，对于银行贷款，有的企业根本不考虑能否还贷，借贷后效益如何，只要银行肯贷，则来者不拒。同时国有企业的融资渠道比较单一，受银行贷款、货币政策的影响很大，考虑到国有商业银行改革步伐的加快，银行贷款结构将有所变化，那些负债率低、效益好的企业得到贷款比较容易，而负债率高、产品滞销的企业银行将谨慎贷款，从资金来源上看，国有企业投资不可能有高的增幅。
集体经济由于其经营机制相对灵活，其经销行为更具市场化，投资的多少、 增幅的高低与市场尤其是商品市场的活跃与否密切相关。 1994年社会消费品零售额实际增长7.2 %， 略低于正常年份， 相应的1994年集体经济投资增长19.4%，比全社会投资增幅低12 个百分点。 1995年商品市场升温，上半年集体经济投资增幅较高，为38%，估计全年投资增幅略快于全社会增长的水平。由于1995年消费品销售增长较快的滞后作用，估计1996年商品市场比较平衡，集体经济投资增幅稳中有落，预计1996年集体经济投资增长16.6%左右，略低于全社会固定资产投资增幅。
其它经济类型（包括联营经济、股份制经济、外商投资经济、港澳台投资经济以及其它经济）是目前我国经济增长中最具活力的一个群体，这几种经济类型的企业经济增长速度快，经营机制灵活，管理水平也相对较高，对市场变化也比较敏感。由于我国有较高的经济增长，社会安定，是极具潜力的一个大市场，受投资回报率的吸引，外商、港澳台投资兴趣浓厚，1994年这两类经济投资分别增长130.3%和88.8%， 为了立稳脚根，获取更大的市场份额，预计近几年这两种类型的经济投资仍将保持较高的增幅。股份制经济是原来国有企业中效益最好的那部分，它们经济实力强，规模较大，一般也是国家鼓励大力发展的企业，融资渠道较多，因而投资愿望强烈，投资高增长，1994年股份制经济投资增长145.5%，是各种经济类型投资增长最快的一类经济。 随着“九五”计划的制订实施，一大批重点工程项目将上马动工。许多股份制企业正是属于国家鼓励、引导发展的行业，预计1996年股份制经济投资仍将保持高速增长势头。预计1996年其它经济类型总投资增幅在40%以上，占全社会固定资产投资的比重继续上升。
2.从管理渠道看，基本建设投资一方面由于各地方铺摊子、上项目的热情不减，另一方面也是由于我国现在正处于经济起飞阶段，因而近年来基本建设投资增幅一直高于全社会固定资产投资增幅，1994年达到39.5%，超过全社会投资增幅8个百分点，预计1995、1996 年仍将保持这种态势，初步预计1996年基本建设投资为10100亿元，增长12 %左右。更新改造投资一直是国家鼓励投资的方向，但是囿于体制性因素，加上更改投资的回报率不高，企业、地方对更新改造投资的热情不高，几年来一直低于基本建设投资的增幅，1994年更改投资增幅低于基建投资增幅6.6个百分点，随着经济增长方式的转变，人们注重产品质量、 经济增长质量，更新改造投资的增幅会稳步提高，与基建投资增幅的差距会逐渐缩小，预计1996年更新改造投资增长20.5%左右。
3.行业投资结构。我们分析判断为：由于农业生产基础不稳的矛盾日益突出，尤其是水利建设多年欠帐，防洪抗旱的能力不足，从中央到地方对这一问题有比较一致的认识，估计1996年农业投资的比重（占国有单位）将有所上升，特别是对水利投资会有所倾斜；交通运输通信业一直是我国经济发展的瓶颈部门，也是今后15年国家下决心取得明显进展的部门之一，预计1996年其投资增长会超过平均增幅，比重有所提高，能源工业特别是电力工业，也是制约经济发展的一个因素。1996年估计电力工业投资比重会有所提高；为了振兴机械电子、石油化工、汽车制造和建筑业， 使之尽快成为带动经济增长和结构升级的支柱产业，1996年作为“九五”计划的头一年，这些行业的投资增长幅度会得到不同程度的提高。随着“九五”计划和2010年远景目标在十四届五中全会上的通过，1996年投资结构有望好转，重点行业可得到进一步发展，相反生产能力过剩、市场前景不明朗的行业投资比重会有明显下降。
4.投资的地区分布。据各地有关部门分析预测，总体而言，1996年的投资增幅均比1995年有所回落，经济增长点仍然在东部沿海地区，中、西部地区的投资比重仍然偏低，但是一些地区比如河南、安徽、湖南、湖北等1996年的投资增长预计比平均水平高，在全国范围内属于高增长群。
1996年投资需求究竟能达到何种水平，一方面取决于投资需求的力度，另一方面取决于投资资金来源。从国民经济核算意义上讲，GDP 中用于消费以外的部分都是储蓄。过去十多年我国国内储蓄率呈现比较明显且相对稳定上升的趋势，1994年国内储蓄率达到了42.7%，从最近几年的情况看，国内储蓄率保持在40%左右是有较大把握的，这为固定资产投资率保持在较高水平上提供了保证，也使得投资增长保持一定的速度成为可能。由于居民收入提高较快，居民消费结构正处于转型期，居民储蓄倾向比较平稳，居民储蓄为投资提供了可靠的资金来源，再加上外资的大量涌入，我们认为1996年实现投资增长17%左右是比较现实的。