美元汇率风暴对我国经济贸易的影响，本文主要内容关键词为：我国经济论文,美元汇率论文,风暴论文,贸易论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
进入3月份以来，美元汇价频频下跌，国际金融市场再次掀起了一场美元汇率风暴。3月2日，美元兑日元跌破95关口，创94.90日元的历史低点后，次日，进一步下滑至93.75日元的新低水平，引发美国联邦储备局动用约5亿美元，以及15个欧洲国家央行联合动用近10亿美元干预，但因数额太小，未能稳住美元跌势。3月6日，虽日本央行奋力独支，但美元仍滑至92.65日元的低位。3月7日，由于西方各大央行未再采取干预行动，美元跌势更如水银泻地，90日元关口失守后，直至88.95日元的价位才得以喘息。同时，美元兑德国马克也破1.40关口，跌至1美元兑1.3705马克的战后最低纪录（3月8日更创下1.34马克的最低点）。此后，美元一路下泻，连创历史最低纪录。3月22日，美元兑日元破88元价位；4月3日，虽经美联储干预，美元兑日元仍跌穿86日元；4月6日和7日，85和84日元价位不保；4月10日美元暴泻更是惊心动魄，直逼80日元的关口，最低至80.11日元；4月19日又一度跌穿80日元，创出79.80日元的历史最低价。
美元汇率下跌由来已久。二战之后，在固定汇率制时期，1美元兑360日元；1971年8月，美国宣布美元与黄金脱钩；同年12月18日，布雷顿森林会议之后，日元汇率升值到1美元兑308日元；1973年2月14日日元开始实行浮动汇率制，对美元汇价突破了300日元。从此以后，随着美日经济实力的消长，美元汇率以年均5%的速度逐步下跌。94年6月21日，美元兑日元首次跌破100日元大关，引发新的美元危机，时隔半年不到，美元汇率风暴再起。到4月10日，与今年年初1美元兑100.65日元及1.5565马克相比，短短的三个月期间，美元兑日元和马克的收市价分别下跌了16.7%和10%，其跌势之凌厉可见一斑。
美元对日元汇率变动的历史数据
年份 1美元对日元 年份 1美元对日元
1970358.071982249.06
1971347.861983237.48
1972303.171984237.53
1973270.411985238.03
1974292.081986168.03
1975296.741987144.50
1976296.591988128.18
1977268.501989138.13
1978210.441990144.88
1979219.691991134.56
1980226.691992126.62
1981220.551993111.18
这次美元汇率的新一轮恐慌性急挫，原因是多方面的，从短期的表层因素来看，主要有：
1、为挽救墨西哥金融危机，美国批准从340亿美元的外汇稳定基金中拨出200亿美元货放给墨西哥。这一行动，令美元储备减少，削弱了联储局干预汇市的能力，国际外汇市场遂一边倒地看看淡美元。
2、日本94-95财政年度临近结束，加上一月份神户大地震，需资金支持其重建工作，促使日本公司把海外帐户上的美元资产竞换成日元汇回国内。由此，抛售美元吸纳日元，从而推高日元。
3、欧洲货币体系再度出现危机，西班牙及葡萄牙货币分别贬值7%及3.5%，强化了德国马克资金避难货币的角色，致使马克坚挺。
4、美元储理事会主席曾暗示，联储有可能在近期降低短期利率以防止经济增长速度下降过快，加上美国平衡预算的宪法修正案未获通过，都对美元汇率的继续下跌起了推波助澜的作用。
若从深层因素来探究，则美元急挫的根本原因在于：
1、美元长期巨额贸易赤字的和财政赤字，导致人们对美元信心的日趋下降。这也是美元长期以来下跌的最根本原因。从1981年开始，美元已沦为世界上最大的债务国，93年外债高达5，560亿美元，94年再创下7，500亿美元的纪录。对外贸易赤字不断扩大，94年总体贸易赤字（商品及服务）高达1，080亿美元，比93年剧增43%，若仅以商品贸易计算，更创1，663亿美元纪录。95年1月份，美国商品和服务贸易逆差又比去年12月份激增68.4%，至122.3亿美元，为1992年1月份以来出现的最大的月贸易逆差。这更加深了美元的弱势。
2、随着美国经济实力的相对下降，日、德经济实力的提高，各国国际外汇储备的币种构成逐步调整。根据国际货币基金的统计，美元在世界各国官方外汇储备中所占的份额已从70年代中期的80%降至1984年的70%，现在又进一步降低至60%。这一趋势，一方面反映了各国为分散外汇风险从而形成了国际外汇储备货币的多元化，另一方面也反映美元币值的长期疲弱，使其垄断国际外汇储备的局面大大改观。随着美元的地位不断下降，德国马克、日元地位的不断上长升，国际货币体系已逐渐形成三足鼎立的格局。
此次美元汇率风暴对日益走向金融自由化的各国，特别是对于实行美元联系汇率制的国家和地区来说，影响是巨大的。就我国来看，虽然外汇市场的开放度很小，外汇市场不会受到多大的冲击，但是，由于我国出口贸易计价的主要货币是美元，人民币汇率也主要钉住美元，外汇储备又以美元为主，而我国的外债中日元债务占两成多，因此，这次美元汇率风暴对我国经济、贸易的影响仍是比较广泛和深刻的。
一、对我国外贸进出口的影响
1、对我国出口的影响利弊参半
从总体上看，美元汇率下跌对我国扩大出口有利。(1)由于目前人民币汇率主要钉住美元，人民币对美元汇率相对稳定，美元汇率暴跌，人民币对其他主要国际货币的汇率也就相应下跌，这对增强我国产品在国际市场上与其他发达国家商品的价格竞争力，扩大出口，是有利的。(2)日元的高企，相对加重了日本企业的生产成本，将促使日本企业更多地从国外进口中间产品、零部件及原材料，替代国内相应产品进行生产；同时，日元的升值，使得日本国内的许多生活日用品等消费品，变得不如国外同类产品便宜，因而对消费品的进口将增加。这些，都为我国扩大对日本的出口提供了机会。
但是，美元汇率的大幅下浮，将使我国外贸企业在成本核算、出口价格、结汇等方面不同程度地受到影响。由于我国出口商品结构的档次还不高，相当部分出口产品是初级产品及半成品，附加值不高，难卖好价钱，且货源有限，因此要大幅度增加出口不易。同时，由于我国的出口商品大部分以美元计价，美元大幅贬值后，即使我国出口商品数量增加，增加了不少美元收入，但承受的汇率损失也不小。因此，美元的贬值将影响我国的出口收益，使我国的出口实际收汇率降低。此外，美元汇率下跌，有利于美元产品在国际市场上的竞争力，我国部分出口商品在与美元争夺市场份额时，竞争力将下降。
2、对我国外贸进口的影响
如前所述，美元汇率下跌，实际上意味着人民币对其他国际货币的贬值。而由于我国的进口刚性强，许多生活必需品、生产资料、先进技术设备等进口难以压缩，且今年进口管理亦比去年相对宽松，日本、德国等又是我国的主要进口地，因而企业的进口成本将增加，进口产品价格的上涨将在一定程度上加剧国内通货膨胀；同时，美元汇率下跌，亦有利于美国产品进入我国市场。总之，如果调控不力，扩大进口美国及日本、西欧国家产品，将给我国实现进出口贸易平衡并略有盈余的目标带来困难。
针对上述影响，我国应采取下述对策：(1)在人民币汇率机制上，应改钉住美元为钉住一揽子货币；(2)出口时尽量用硬货币计价结算。以美元计的出口商品要适当提高价格，对日、德的出口应改用日元、马克计价；(3)大力开拓国际市场，实现市场多元化，努力增加对日本和西欧的出口；(4)提高出口商品档次；(5)加强对进出口状况的跟踪监控，以便实现进出口贸易平衡。
二、对我国吸引外商直接投资的影响
美元贬值对我国吸引外商直接投资有利。一方面，尽管美元下浮，但由于美元对人民币的汇价基本稳定，如果美元资金投入中国，折合成人民币使用，并不会造成总价值的多大变化。又因拉美一些国家金融局势一直不稳，预期美元资金更多地流入中国，另一方面，由于美元大幅贬值，人民币相对于日元、马克亦相对贬值，因而，以日元和马克在中国投资，对外商是大有益外的。
就日本而言，日元升值加速了日本企业向海外转移，扩大对外投资。目前，日本对美元汇价连创历史最高价，使得日本企业的生产成本大幅提高，若继续将生产留在日本本土进行，势必影响日本产品的国际竞争力。据统计，93年日商在我国新增投资项目700个，实际投资金额达16.91亿美元。随着日元在94年的进一步升值，去年，日商在中国的直接投资更高达20.8亿美元；协议投资金额亦比93年增长15%，（同期，美、港澳、台、分别下降了12%、36.5%和46%）。因此，日元的持续升值，有利于我国吸引日商直接投资。
日元汇率与日商在华投资的变化
年份1美元兑日元
在华投资（亿美元）
1990年 123.60-160.35 3.49
1991123.73-137.40 5.79
1992123.40-135.00 10.70
1993100.20-126.21 16.91
199496.45-111.83 20.8
三、对我国外汇储备和偿还外债的影响
由于我国出口收入的外汇主要是美元，因而我国的外汇储备币种构成中也以美元为主。此次美元汇率暴跌，令我国的外汇储备又比年初损失了不少。
据世界银行资料，我国1993年的外债总额中，美元外债为452.9亿美元，占54.2%；日元外债折合为175.4亿美元，占21.00%。如前所述，我国出口收汇的货币结构及外汇储备的币种结构均以美元为主，不但未能从美元贬值、日元升值中得益，反而因外债中日元占比重两成多，令我国外债偿还负担大为加重。
九三年中国外债组合（折合亿美元）
币种数量 所占比重%
美元452.9 54.2
日元175.4 21.0
德国马克8.4
1.0
法国法郎2.5
0.3
英镑
2.5
0.3
多种货币
172.2 20.6
其他货币20.1 2.4
特别提款权 1.7 0.2
总计835.7100
据日方统计，我国已接受的三批日元贷款，到93年12月止，实际使用的金额为133991亿日元，按日方支付时日元汇率折合美元的金额为62.5亿美元。若按100日元兑换1美元的汇率折合，则133991亿日元应是133.9亿美元，即比原来的62.5亿美元要多70多亿美元，如果再加上利息部分和人民币对美元贬值的因素，那么，我国使用日元贷款的部门在偿还贷款时，人民币的支出将要比当时实际使用的金额增加好几倍。随着日元债务积累的增加，我国偿还日元货款负担加重问题将会变得越来越突出。
针对国际外汇市场上美元不断贬值，日元、马克日益升值的趋势，我国在外汇储备管理中，应排除以美元为主要货币的作法，建立以较坚挺货币为主的多元货币储备结构，并根据不同时期各国际货币的不同情况，适当调整各货币权数，把我国与对外贸易国、举债国的数量、付汇情况与外汇储备货币权数结合起来，把币种构成与储备币种国的经济、金融、汇率、利率等变动趋势结合起来。一句话，通过加强上述工作，建立外汇储备币种灵活调整的运行机制，优化我国的外汇储备币种构成。
在外债偿还方面，除了国家从宏观上对外汇储备币种结构适当调整外，我国银行和企业在对外举债时，要加强汇率风险管理。例如，要充分利用国际金融市场上货币互换这一金融工具，及时将硬货币的外债转换成软货币的外债。
四、对银行外汇业务的影响
此次美元汇率风暴，使我国更多的外向型企业领教了国际市场上汇率风险的残酷，为银行开展代客外汇业务提供了机会。银行应积极协助企业树立外汇风险意识，并积极引进金融创新工具，在外汇存贷款，国际结算等方面帮助企业避免外汇风险。
另一方面，银行自身的外汇资产也同样面临汇率风险和利率风险。银行在经营外汇业务，尤其是进行外汇自营买卖业务以及外汇衍生产品业务时，应加强对国际金融汇率、利率走势的研究，作出准确预测，并加强风险管理，及时采取相应措施规避外汇风险，以免重蹈“巴林银行倒闭”的覆辙。
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