摘要：在市场经济条件下，金融业稳步发展，金融投资产品种类越来越丰富。带来的利润吸引更多的投资者涌入金融市场，这有助于金融业的发展，金融风险和收益并存，如何减少金融风险对金融行业的负面影响，给投资者保持更高的经济回报，已成为金融研究的重点。因此，为了使当前金融业稳步发展，使金融发展环境更加和谐稳定，有必要将传统金融与行为金融的风险管理理论进行比较，以提高我国的金融风险管理能力。
关键词：传统融资；行为金融学；风险管理；理论比较；
1行为金融概述
1行为金融学的基本定义
行为金融学的基本内容，需要将心理学特别是行为科学的相关理论有效地整合到整个金融系统中去。行为金融学主要从个人用户的具体操作出发，以所产生的心理活动为分析依据，对整个金融市场的现状和未来发展状况进行深入分析并准确预测。通过个人的独特的视角和独特的观察判断点来判断整个金融市场的行为，从而进一步更加深入地探索金融市场所存在的偏差和反常状况，更好地帮助和改善对主要市场经营管理环境决策中合理有效的判断，最后，要根据市场的实际发展，在相应的、配套的金融市场中建立基本的操作规则。行为金融学的产生和发展正是考虑到行为金融学与证券相互交融、相互促进，并逐渐成为现实的金融领域，在热点学科中被广泛应用。结合当前发展趋势和一体化趋势，深化和加强行为金融学的研究工作，对金融业的实践和创新具有重要意义和深远意义。
1.2行为金融学与传统金融学之间存在着本质的区别
传统的金融理论没有以投资者的心理行为作为关键判断，而在传统金融中，投资是基于专业经验数据。行为金融学往往是通过投资者的心理行为和投资行为来进行全面的投资判断，这两者有很大的区别。行为金融学在市场竞争方面与传统金融学不同，因为在传统的金融理论中，投资者往往会偏离理性的投资思维，通过风险较大的投资方式进行投资，这种经验往往占据了投资者的核心定位，而不是基于专业的科学证据。由此可见，与传统金融相比，行为金融的整体科学性较强，因为行为金融学在投资过程中，投资者需要保持理性的投资思维，对于重大投资决策，我们必须清醒的，要将一些侥幸或者投机的心理有效地去除，因为往往一些人心理的正常反应往往是不具有客观性的，它只能代表当事人此刻片面的想法，因此，在决策过程中很难避免严重的偏见。通过行为金融的有效支持，投资者可以更好的提高投资的客观性，这对于现代复杂的金融投资来说是非常重要的。与传统金融相比，行为金融对决策风险的度量方法不同，传统的金融模式认为，市场整体变化的最重要方面是资本最终流动的数据。行为金融学是通过对金融资产总体收益率的基本概率进行定量分析，通过对可能发生的损失程度的相对衡量来进行操作的。而很多行为金融学的专家认为，因为投资者最终在实际投资过程中都会存在一定风险，尤其是在面对投资风险非常高的情况下，通过相应的科学数据计算可以在一定程度上带来更好的投资方案，从而使投资者观察金融市场更为合理。行为金融学与传统金融学在决策方面也存在着巨大的差异，传统金融的主要模式是通过整体资产定价评估模式进行深入发展，与传统金融相比，行为金融具有本质上的模式差异，传统的金融投资是将投资者分为信息型和非信息型，并以此为核心进行深度调整工作。行为金融学是通过重要的科学理论基础来评价投资整体回报的核心运作模式，一般氛围收益的平均回归以及收益的连续变化，只要将两者有效的相结合深入应用才能将行为金融的作用进行最大化。
2传统的财务风险管理基本介绍
传统的金融风险管理的研究是指以人为切入点，以有效市场假设作为理论支撑，以风险价值为模型。近年来，金融衍生品开始出现，金融衍生品的风险控制已成为当务之急。以股票为例，相关专业研究人员对看涨期权的定价公式进行了研究。相关研究人员认为，通过期权定价公式可以宏观地看待金融市场的潜在风险，有利于预测金融市场的未来，传统的金融风险管理理论为金融衍生品的风险控制和管理提供了对策和理论依据。常用的风险管理方法是建立风险价值（Var）模型，通过该模型对市场的潜在风险进行评估和分析，找出具体的风险来源，尽管该方法得到了广泛的应用，但在风险价值模型的应用中也存在一些不足。首先，管理对象范围小，难以反映主体经济的风险，为以客观概率为主的风险管理理论提供依据。
3行为金融学风险管理的基本介绍
自古以来，传统的理论就在不断演变，以新的理论取代旧的理论。在我们的财务风险管理中，行为金融学是对传统财务风险管理的继承和发展。因为传统的金融风险管理有其强烈的限制，管理对象和管理范围是有限的，很难反映出潜在的风险主体，经济研究人员想出了利用心理学理论来分析人们的行为和心理状态，并创造性地提出了行为金融学。行为经济学家通过观察投资者的心理来分析风险管理的具体效果。20世纪70年代，经济学家们提出了行为资产定价理论、行为投资组合理论和预期价值理论来支持新的行为金融风险管理理论。
4传统金融与行为金融风险管理理论的相似之处
4.1风险管理理论的来源
行为金融理论是在传统金融发展之后出现的一种新理论，其来源是相似的。行为金融学的内容是在传统金融理论的基础上，运用心理学等理论对传统金融理论进行补充。例如，在对资产的作用进行假设时，传统金融通常假设投资者是由理性引导的，行为金融学结合心理学研究对投资行为进行了深入的分析，认为投资行为中也存在较大的情感成分，解释一些传统金融难以解释的内容。同时，在市场分析方面，行为金融学完善了传统金融对市场摩擦力的理论研究，完善了传统理论。
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4.2风险研究手段
传统金融学和行为金融学对风险的研究都是对假设条件的分析，在此基础上建立金融市场模型，预测可能出现的风险问题，便于设计应对措施。基于模型和假设的风险模型预测结果受多种因素影响，可靠性较低，为了提高预测结果的准确性，技术人员将设计的假设与实际情况一致，并分析市场的变化从多个角度假设，以解释异常现象的风险来避免可能的风险和处理问题。
传统的金融风险管理理论和行为金融风险管理理论有着相同的切入点，主要从市场行为的决策量、市场运作和价格环境的变化等方面研究操作过程中的风险。在研究中，两种金融理论认为，导致市场活动的风险因素是人类活动的主要因素，人类活动是市场活动的中心。因此，在研究中，研究者是通过理论分析的方式来研究市场的变化，以分析可能出现的风险因素。
5传统金融与行为金融的风险管理理论的区别
5.1基本假设的区别
传统金融的风险管理理论是基于对市场的零摩擦和投资者的理性行为。在激烈的市场竞争中，理性的投资者能够识别并抓住每一个合适的投资机会，避免不合理的投资，使不理性的投资者得不到利润，最终被慢慢淘汰。在行为金融学方面，行为金融学认为不同的投资者具有不同的能力，这导致了投资者在面对投资市场时信息获取和决策能力的不平衡。因此，在这种情况下，行为金融学对传统金融的市场假设进行了补充和修正，认为没有传统金融所假设的市场环境，在合理的市场环境假设的基础上进行风险预测。另外，传统金融对投资者的作用被设定为一个理性的人，而行为金融对投资者的作用既是理性的又是非理性的。在传统金融的假设下，投资者会试图在金融市场上实现利润最大化。行为金融学将考虑投资者的不同心态，结合投资者的心理、行为分析等各个方面对投资者行为的综合影响。因此，我们可以看到，行为金融学对投资者的假设更接近现实。
5.2理论构建模型不同
传统金融模型侧重于资本资产的定价，而行为金融模型侧重于行为资产的定价，不同的模型为投资者设置了不同的角色，这将导致两种模型下的市场环境不同。同时，如果投资者的行为是非理性的，就会产生市场噪声，过度的市场噪声会导致金融市场逐渐向无序的方向发展，从而大大提高市场的效率。因此，我们可以看到，不同的理论结构对投资者和市场有不同的假设，从而导致了不同程度的风险预测。传统金融学和行为金融学有着不同的理论基础，传统的金融风险管理理论主要采用期权定价理论、套利定价理论、投资组合理论和资本资产定价模型为理论基础的发展，传统的金融风险管理理论是投资者的预期收益最大化条件下避免风险和风险的变化符合预期，这将极大地忽视了投资者的心理活动对决策的影响。行为金融学的理论主要是基于传统的金融风险管理理论，全面利用心理学的理论和行为研究心理学和市场主体的决策行为，形成了一套科学的风险管理体系适合自己的理论发展，实现了标准化的市场风险管理，在更大程度上规避风险，科学地认识到风险管理。
6行为金融学的市场决策
6.1从众行为：又称羊群效应。简单地说，人们受到外部世界大多数人的影响，做出与他人相同的选择，这就像说超市里有一大箱东西在打折，每个人都在排队买一样。，在这种情况下，即使它不是你真正想要的，你也要排队才能得到它，这叫做群体心理学。在日常生活中，几乎每个人都会有这种心态，适当的随波逐流会让我们与时俱进，但是盲目的随波逐流会导致迷失自我，影响自己的个人成长和判断。
6.2关注小盘股：又称小盘效应，是指小盘股的表现普遍优于大盘股，但随着公司的成长，股票的市值往往会随着公司的成长而下降。例如：此进行了一个实验，发现公司最小普通股的平均收益率高于共同模型预测的理论收益率，小公司效应主要集中在1月份。在这种情况下，只要我们合理的利用信息做出了正确的决策，成功的几率还是非常大的。但也存在忽视效应、股价波动最小效应和基本面风险等风险。
6.3反向投资：这有点像我们日常生活中的逆反心理。例如，我买过去表现不好的股票，我卖过去表现好的股票，等等。这种方式既可能获得超额报酬，也可能会令人损失惨重。
6.4成本平均法：成本平均法是指投资者投资于一只股票，将投资总额分成大大小小的不同部分，并相应地购买每只股票。这就是我们常说的广撒网，以扩大目标范围，为防止“一棵树上吊死”而分类购买。这种策略体现了一种大局观，阻止投资者将注意力集中在一个方向上，减少了总体投资带来的遗憾。
6.5动量交易：当市场回报与交易量之间存在特定关系时，买入或卖出一只股票。策略是玩长线游戏，以保守和长线思维面对股市风险，获得短期收益。
7结语
总之，金融市场的复杂性，导致金融风险的因素将增加，传统金融学与行为金融学风险管理理论均具有一定优势，投资者需要灵活应用这两个管理理论在金融市场中，发挥二者风险管理优势秉持与时俱进原则，并从金融市场发展的实际情况出发，不断优化理论，进而达到促进我国金融市场稳定发展的目的。
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论文作者:毛了了
论文发表刊物:《基层建设》2019年第25期
论文发表时间:2019/12/12
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