股市投资新常态，本文主要内容关键词为：常态论文,股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
半年前，各国央行行长聚在一起，讨论为什么市场的波动性这么低，他们认为这与市场参与者的风险偏好有关。但是，情况突然发生了变化。 我想对这两个概念做个区分：政府或央行干预，与逆周期货币政策调控。如果央行看到经济增长和就业创造出现周期性变化，毫无疑问会进行逆周期的政策回应——做出政策调整。这并不意味着央行是有意的干预。 即使央行采取逆周期的政策调控，也并不一定能将通胀率控制在2%的目标上下——仍然会是不确定的，因为经济体可能还存在其他问题，比如结构性问题、劳动力市场的问题、增速太低等。 所以我同意欧洲央行行长德拉吉和日本央行行长黑田东彦的说法，货币政策或许可以给其他结构性政策的出台、执行及见效创造空间和时间。从这个角度来说，货币政策并非万能药—— 一定能帮助实现人们期望它实现的目标。不过我认为，这类央行政策的调整不管怎么说还是有用的。 对于资产市场，我觉得国际大宗商品市场可能会对国内市场造成影响。市场参与者可能很紧张地密切关注着中国石油企业，以及与大宗商品相关的中国企业，如钢厂。我认为市场参与者的普遍感觉是：他们对不确定性有些害怕，有些紧张，有时会反应过度，所以可能会放大市场波动性。但总体上，我觉得还是稳定的。 中国央行试图保持相对稳定的货币供给——不向经济体注入过多的流动性，但是经济的状况——有时由于国际金融市场的状况——时有变化，所以中国金融市场的流动性状况也时有变化。因此央行时而吸出流动性，时而注入流动性。毫无疑问，这会对资产市场——包括股市——产生影响。但是我认为股市参与者还是应该以关注上市公司的基本面为主。 2015年对于中国以及其他许多国家来说，较低的油价和大宗商品价格是一个积极因素，有利于达到相对更高的GDP增速，创造相对更多的就业。当然，我们希望国际市场的供需关系是可持续的。 然而，中国正处在能源结构的改革转换期，要求加大对非化石能源的投资，包括风能、太阳能、核能等。我们稍有担心的是价格信号对新型能源发展可能产生的负面的激励，从而令对非化石能源的投资速度放慢。所以，我们希望全球大宗商品价格在一个更合理、更可持续的水平上稳定下来。否则，波动性就会释放令人们困惑、矛盾的信号，进而造成这方面投资的波动性。 央行有信心地认为，中国经济仍然是非常稳定的，还会保持较高的增速。同时，我们更加强调结构性改革。总体而言我仍然很乐观。 中国也在使用“新常态”这个词，当中国发现过去的发展模式变得越来越不可持续、环境变得不友好，人们意识到必须做出改变。如果中国经济增速更慢，但更可持续，我认为这是一个好消息，这也是新常态的一个元素。另一方面，如果政府追求过快的增速，一定程度上会延迟结构改革。我认为现在越来越多人更关注改革，希望以更低的增长率换更大力度的结构性改革。