浅析亚洲金融危机对美国经济的短期影响，本文主要内容关键词为：亚洲论文,美国经济论文,金融危机论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1997年7月起蔓延于亚洲东南亚地区的金融危机，在新的一年不但没有平息下来，反而在经历了短暂的平静之后，再次进入了新一轮的大幅下跌的轨道。危机的性质亦从货币贬值发展到了银行挤兑、金融机构倒闭等深层的金融经济危机。这场金融危机给世界经济发展笼上了一层阴影，对美国经济也产生了相当的影响。美国出口下降，物价调低，势必导致美国经济在短期内偏离原先估计的趋势。本次亚洲金融危机究竟会对美国的经济在短期内产生哪些影响？美国经济在经历了1997年全年增长3.7%的强劲势头之后，是否将由于受亚洲金融危机的影响而进入了一个相对缓慢的发展阶段？本文试就以上问题从理论和具体运行方面作一简单分析。
一、理论分析
从宏观经济的角度上看，此次亚洲金融危机将率先波及美国对外经济部门的运行，进而通过影响宏观经济的各项具体指标对美国经济的整体发展产生影响。由于美国经济本身高度的开放性以及美国国内市场制度的完善，因而可以预见，美国经济部门中与进出口相关的部门将对本次亚洲金融危机有较为敏感的反应，具体表现为由于美元升值和亚洲国家货币贬值而使美国进口产品价格下降，出口产品价格上升，从而使美国的进出口差额(m-x)呈上升的趋势。用简单凯恩斯模型中四部门均衡收入决定曲线：y=c+i+g+(x-m)来判断，在消费c、投资i和政府支出g保持不变的前提下，由于进口m增加，出口x减少，均衡收入y将有下降的趋势。
然而，由于汇率变动而造成的本次亚洲金融危机对经济的影响将不仅仅局限于对美国的进出口贸易的经常项目之上。进出口差额的扩大可能造成美国国际收支状况中赤字额的增加，美国国内商品市场均衡的变化也将进一步影响美国经济的变化。在开放经济的条件下，一国的国内经济与对外经济之间是相互联结的一个整体，对外经济的变动势必影响到美国国内经济的状况。
二、具体分析
第一，受亚洲金融危机拖累的全球经济增长放慢以及亚洲地区各国经济的发展现状对美国经济将产生负面作用。亚洲地区1998年经济增长将显著放慢，在目前情况下预计将比原先的预测低3个百分点，欧洲经济受亚洲金融危机波及将减慢至少0.25-0.5个百分点，拉丁美洲的经济增长速度也将下降至少0.5个百分点(Chase Research,Chase Manhattan Bank,1997)。其中又尤以亚洲本身的经济增长受害最大：（见表1）世界经济增长速度在1998年度放慢，将从以下两方面对1998年美国的经济运行产生影响：
(1)出口方面：一国的正常进口数量与该国的产出水平成正相关关系，在产出水平降低的情况下，一国的进口数量也将减少。全球经济增长速度放慢将减少美国产品的出口市场空间，影响美国国内经济的增长。
(2)投资方面：由于近年来发达国家内部之间的相互投资占据了发达国家对外投资的很大一部分，预计随着发达国家尤其是日本（日本1996年对主要工业国家投资占其对外直接投资总额的60%以上）受金融危机的影响而减少对外投资数量，进入美国的外国直接投资量将有所减少，从而减缓美国经济的增长。
总的预计，由于全球经济放慢而对美国经济造成的负面影响在0.2%-0.3%之间。
第二，亚洲国家货币贬值对美国经济产生的影响。亚洲货币贬值，美元在1997年夏季以来对亚洲货币的升值幅度按亚洲各国的贸易加权计算已超过15%以上，预计美元对亚洲货币的升值将对美国近期运行起到以下几方面的影响。
(1)对外贸易方面：由于亚洲货币贬值和美元升值，预计美国对亚洲地区的进口将有上升的趋势，出口将有下降的趋势。从美国进出口贸易的地区构成情况（见表2）来看，亚洲地区在美国的出口总额中占近30%，进口总额中占36%，该地区的对美贸易已超过西欧，其中对美的出口量（美国进口量）更是位居各地区的首位。而就本次亚洲金融危机中受冲击最大的亚洲地区的新兴工业化国家和地区（包括韩国、香港、台湾、新加坡）以及东盟其它国家而言，在美国近期的出口总量和进口总量中所占份额分别超过12%和10%。据此我们可以认为，亚洲地区的金融危机所带来的该地区国家货币的贬值对美国经济的对外贸易方面所造成的影响将是显著的。
(2)国际收支平衡方面：进出口差额上升的直接后果之一，便是美国国际收支平衡表经常项目的进一步恶化，可以预见，随着东南亚地区电子产品以及韩国的工业产品如汽车在贬值的带动下国际竞争力的提高以及美国出口由于美元升值而变得“高不可攀”，美国的国际贸易经常项目赤字将有进一步扩大的可能，从而使美国力图在近期内改变贸易赤字的希望落空。
(3)国际直接投资领域方面：预计由于汇率变动的影响，将使美国在亚洲地区的投资变得更为有利可图，因此美国向亚洲地区实施产业转移的速度将会有所加快。到1996年底为止，美国在亚洲新兴市场化国家与地区的投资总额仅为美国对外直接投资总额的8.4%（根据OECD,International Direct Investment Statistics Yearbook,1996）。与此相比，日本在亚洲新兴市场化国家与地区的总投资占其对外直接投资总额的17.8%。本次亚洲金融危机给美国产业的国际化发展带来了一个极好的发展机会。由于日本经济尚处在低迷阶段，无力再在东南亚地区继续增加大量投资，而强劲的美元又使美国在东南亚地区的投资价格大幅度降低，因而美国对东南亚地区的直接投资在亚洲金融危机平息下来之后预计可能有较大的发展。这在一方面将加快美国输出资本，转移部分劳动密集型产业于国外，另一方面将有利于降低美国产业的制造成本，增加美国产品在国际市场上的竞争力。
总的预计，由于亚洲地区货币贬值（到目前为止）而产生对美国经济的负面影响在0.3%-0.45%之间。
第三，亚洲地区的货币危机以及由此导致的经济增长放慢，将有助于延长美国已持续了一年多的低通货膨胀现象。在亚洲金融危机爆发前，一直存在着对美国经济中潜在的通货膨胀压力的担忧。从1997年第三季度开始，美国消费需求一直以高于第二季度4%的速度增长（数据来源：Chase Research,Chase Manhattan Bank,1997），使美国经济在1998年有重新面临通货膨胀压力的危险。亚洲金融危机造成的亚洲对美国出口产品价格的下降使美国摆脱了对通货膨胀的担忧。美国1997年全年消费物价指数CPI仅为1.8%，低于原先预测的2.0%的水平，1998年更有预测出现物价下跌和通货紧缩的可能。低通货膨胀率对美国经济运行可能带来的影响，一是有助于美国经济在有利的宏观环境中继续运行，从而实现在无通胀压力下的缓慢而持续的增长，二是面对通货紧缩的压力，美国联储局可能会被迫调低利率，刺激消费需求和投资需求，以免出现资源分配失常，失业率上升等不良后果。
第四，在证券市场方面，由于亚洲金融危机导致美国经济增长速度放慢以及通货膨胀压力消失，从而在利率方面将有望在1998年保持一个较低的水准。利率的低水平一方面有利于企业在市场上筹资，从而刺激投资的增长，另一方面，也会对美国的股市起到稳定的作用。据美国银行研究机构估计，美国的股市每下调10%，对美国经济在1998年和1999年增长的负面影响就将达0.3%-0.5%个百分点。
在目前而言，由于亚洲金融危机中各国股市的暴跌而造成的对美国在该地区市场上的投资损失将不会很大，在美国证券共同基金共计22000亿美元的总投资中，投资于股票市场的仅为2200亿美元，而这2200亿美元中，又仅有200亿美元是投资于亚洲股票市场上（根据国际投资公司研究所资料，the Investment Company Institute），也就是仅占了不到1%的比例。值得注意的是由于受亚洲金融危机影响，预计美国公司盈利率在美国经济总体增长速度的情况下将有减少的趋势，如因此而造成美国股市的调整，则最终将祸及美国经济的未来增长。