’98股市呈现的四大特点，本文主要内容关键词为：股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1997年是中国证券市场发展过程中的重要阶段。这一年，中国股票市场，可谓是跌宕起伏。深沪两市在经历了前4个月的剧烈上升后， 随即进入了长时间大幅度的调整，两市大盘始终未能摆脱盘局走出象样的行情。多空双方对市场今后的走向产生了较大分歧。从股指涨跌背后我们可以看出中国证券市场正经历着巨大的变化。笔者认为：目前中国证券市场正处于结构性大调整的重要历史时期；这种结构调整在今年为投资者提供了择股投资的最佳良机。
结构调整创造众多机会
从1997年我国经济发展来看，我国宏观经济调控成功地实现了“软着陆”，国民经济实现了低通胀、高增长。计划经济体制下的粗放式经济发展模式将被新的以内涵式发展模式所取代。可以预见，国有资产将通过证券市场进行重组，产业结构得到优化和升级。随着产业结构的不断完善和调整，资源将得到更合理的运用，资产将发挥更大的效率。因此，我国新一轮经济增长是以国有资产质量的提高，以效益增长为主要特征的。从三次降息对上市公司业绩增长的影响看，滞后效应将体现在上市公司97年度的业绩上。同时，降息还有利于经济增长和刺激消费，也为上市公司发展创造了良好的外部环境。1998年我国物价涨幅仍将控制在2%以内较低的水平上，宏观经济环境依然宽松， 存贷款利率从绝对值看仍有下调的空间，央行在96年和97的的三次降息，增强了居民证券投资的意识，扩大了投资者的队伍，使一部分储蓄资金流到证券市场，所有这些都对证券市场发展构成了有力的支持。
但是，同时还必须看到，当前产业结构的调整已成为一个极为关键的问题，主要表现在：各地区的产业结构相似率高，企业组织规模不经济，产业集中度低，技术水平落后，高科技产业没有在国民经济中占据应有的地位，区域分布上未能形成合理的布局。因此，如何使国有资产通过资源的重新配置，与产业结构的调整有机地结合起来，仍是国有企业改革成功与否的重要问题。从1998年起，商业银行在推行资产负债比例管理和风险管理的基础上，将实行“计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控”的新管理体制。中央银行采取这一举措主要是为了减轻商业银行的负担，让更多的大中型国有企业通过证券市场进行直接融资，所以这必然促使我国证券市场规模进一步扩大。证券市场将面临国有企业改造所需的更大的融资需求，也更承担了国有企业改革的历史性重任。
市场资金面压力较大
中国股票市场在国有企业改造的过程中，市场资金压力沉重，承担着越来越重要的历史性任务。可以预见，随着国有大中型企业更多地通过股票市场进行融资，股票市场的规模将进一步扩大。因此，在新股不断上市，市场规模不断扩大的情况下，深沪两市大盘面临着很大的压力。尽管中央银行在96年和97年连续三次调低存贷款利率，而且从目前我国存贷款利的绝对水平看，仍有下调的空间，对股票市场构成有力支持。虽然三次降息增强了居民证券投资意识，扩大了股票投资者队伍，使一部分储蓄资金流入证券市场，但从我国目前股票发行实行额度控制看，股票供给是不会出现短缺的，而资金供给能否跟上，以保证股票供给与资金供给的平衡，仍是一个尚难定论的问题。因此，在有限的资金供给与无限的股票供给的状况下，资金的投向将多地转向特定行业、特定上市公司。在市场规模不断扩大的情况下，个股行情的走势将越来越脱离大盘指数的走势。一些具有较好发展前景的个股，其走势将更加强于大盘；而一些业绩较差，并不具备长期投资的个股，其走势将弱于大盘，个股的走势将进一步分化。
投资理念日趋成熟是在中国证券市场经过几年大起大落， 尤其是96年和97年在证券市场出现过度投机时，管理层接连出台规范市场的措施后，使更多的投资者认清了什么才是真正的投资。同时，《证券投资基金管理暂行办法》的长期利好作用也正在逐步地体现出来。我国证券市场目前正发生着结构性大变革，今后行情的演变主要表现为强弱个股走势分化的进一步加剧。因此，选择真正具有高成长性的个股，将成为98年以后能否在证券市场中投资获胜的关键。在具体的投资行为下，也表现为不对投机个股的盲从，而对潜力个股的长期投资。由此可以预见，那种个股与大盘指数齐涨齐跌的行情走势将很少出现，个股的走势将更具独立性。可以说，稳定的经济增长和规范的市场为正确投资理念的形成打下良好基础。
选择个股是致胜关键
我国股票市场目前发生的结构性大变革，导致今后个股走势的分化进一步加剧，我们认为投者应以选择具有高成长性的企业个股进行长期投资。
1.资产重组个股仍是市场热点
1997年，中央提出“抓大放小”的国有企业改革方针，鼓励国有企业跨部门、跨地区、跨行业的资产重组，为上市公司实现跳跃发展提供了广阔的空间，但资产重组是否适应于公司产业结构的调整，是否对企业产生效益都有待市场的验证，绝非一重组就灵。追求短期效益的炒作，往往会给投资者带来极大的风险，因此应提防二级市场股价透支过度。对一些虽实施重组，但对公司今后的成长并没有实质性影响的所谓重组题材要加以客观分析，以免找错了投资对象。
2、高成长股及含权股，次新股仍是较好的投资品种
从近期沪深两市高价绩优股及部分质地较佳的次新股的走势上可以看出，以鲁北化工、沱牌曲酒、许继电气、神马实业为代表的绩优股或含权次新股保持稳步攀升之势。从这种现象中我们可以看出高成长性、业绩的稳步增长、股本有较强的扩张能力仍是今后进行长期投资的基本准则之一。同时受到国家产业政策重点扶植的个股也是投资者首选投资对象之一。
3、长期投资更应注重技术分析，选择合适的时机进行投资
选择投资时机与选择个股同样重要。不少投资者认为，长期投资就是买进股票长期持有。其实，这种认识并不完全正确。长期投资绝不是长期持有，是要求投资者在选对真正具有投资潜力的企业后，结合行情的走势在合适的时机买进。当市场出现不利的走势时，也应根据能承受的风险设置相应的止损。通过进行动态的反复操作，以获取长期对特定股票投资的累积收益。
技术形态不容盲目乐观
从目前两个市场大盘指数的技术上分析，笔者认为投资者对目前深沪两市大盘的走势仍需持谨慎态度。
（1）从深沪两市大盘的周K线图所构筑的价格形态看，目前两市大盘有构筑大头肩顶的迹象， 深成指较沪综指更为明显。 深沪两市大盘自1996年初上涨以来，在1996年12月进行过一次强制性的调整，随后两市大盘又经历了大幅涨升。1997年5 月在管理层抑制过度投机后规范措施不断出台下，两市进入了调整，至今已达8个月之久。从两市周K线图上看，1996年12月份，两市分别创出的4522点和1258点可视为左肩；1997年5月创出的6103点和1510点可视为头部；1997年10月深市在经过5个月调整后走出的高点4750点可清晰地视为右肩，但沪市右肩的位置不十分清晰。从三个高点区域的成交量看，也极符合头肩顶的价量特征。在1996年12月份的高点区域成交量最大；而两市在创出6103点和1510点更高点位后，成交量明显减少，没有创出新高；在1997年10月份两市再次达到与左肩大体相当的点位区域时，成交量再次萎缩。两市大盘呈典型的头肩顶特征。而深市1996年12月份调整的低点2797点和1997年9月份调整的低点3661点的连线可视为头肩顶的颈线；沪市1996年12月份调整的低点864点和1997年9月份调整的低点1025点的连线可视为头肩顶的颈线。两条颈线构成两市大盘的重要支撑位。截止到1997年12月26日，深沪两市大盘已调整至各自的颈线位，此颈线位对大盘后市的走向起着决定性的作用。如果两市大盘指数跌破该线，则两市大盘将会继续下探寻求支撑，所谓的业绩浪将不会延续。
（2）从两市B股市场看，深B股指数以一下降三角形，沪B股以一头肩顶结束了多头行情。那么两市A股市场是否会重覆B股市场的走势？从技术分析的角度看，指数具有相互验证性；或者说如果上升趋势能够维持，则分类指数需相互验证。从两市B股市场的走势看， 似乎并不能验证A股市场继续向上。
那么，中国股票市场将要进行的结构大调整，岂不是没有了投资的机会？恰恰相反，笔者认为，基于这种价值回归的结构大调整为投资者提供了千载难逢的投资机会。这种投资机会就是在结构调整中选好具有较高成长性的长牛个股进行投资，以求获得先机。因此，对上市公司的发展前景进行深入的分析，选好真正具有增长潜力的个股将成为能否在下一轮行情中获胜的关键。
笔者认为，在对大势进行准确判断的基础上，以下个股仍值得投资者密切关注，选择时机进行投资。
四川长虹（600839）：沪市绩优股、指标股，家用电器板块。总股本129373万股，社会公众股39574万股。 该股近几年来一直是绩优股的象征，在连续几年大比例扩容后，业绩始终保持高速增长，是民族工业的典范。97年1至8月，长虹公司完成彩电产量410多万台， 比去年同期增长41%，其中25英寸以上品种的产量占总产量的比例超过一半；完成工业产值154亿多元，比去年同期增长72%； 完成销售收入和利税分别比去年同期增长80%以上。到10月初，长虹公司生产的彩电已销售一空，国内市场占有率超过30%。预计公司今年的销售收入将突破200 亿元。建议投资者仍可逢低买入，长期投资。
深中华（0017）：深市三线股，主营以自行车、复合材料、植物动力——2003。总股本47943万股，社会公众股7638万股。97 年中期每股收益0.02元。世界第二大自行车出口制造商。公司在开拓自行车业务的同时，及时调整公司的经营方向。目前以自行车、复合材料、植物动力——2003为架构的多元化经营格局已形成。 1998 年将是植物动力——2003进入目标性推广的第一年，仅此一项预计将为公司实现税后利润5000万元。建议逢低吸纳，长期投资。
神马实业（600810）：我国最大的生产锦纶66汽车帘子布生产企业。年生产规模达到万吨，产品主要用于汽车轮胎生产。随着我国汽车工业的发展，市场前景看好。97年上半年完成销售收入57951万， 较去年同期增长103%，实现主营业务收入55847万元，比去年同期增长96%，实现净利润9057万元，较去年同期增长111%。 该公司由于所处于行业独特，具有较强的发展前景。
东方通信（600776）：通信设备制造行业，公司通过引进国外先进技术，发展高新技术产业，目前已成为中国通信产业中规模最大的国有企业，进入全国最大工业企业500强。96年企业销售额达40亿元， 实现利润3.2亿元，人均销售额300万元，成为国内外生产经营效率最高的企业之一。上半年公司完成销售收入24亿元，完成税前利润2.27亿元，分别比去年同期增长6.79%和32.83%。公司在96 年即与摩托罗拉公司签订了GSM手机、系统技术转让合同。随着生产线改造的顺利完成， 公司已能向市场提供品质完善的GSM数字手机和基站设备， 完成了国际无线通讯领域先进技术的本土化。目前，公司生产的手机在上海占有率超过25%。同时，公司在国内无线通讯领域首家推出自有品牌“东信”。相信随着我国移动电话市场的进一步扩大，公司仍将具有较好的发展前景。