高级主管的收入，本文主要内容关键词为：收入论文,高级论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
去年对劳伦斯·埃利森来说，既是最好的一年，也是最糟的一年。的确如此。这位Oracle公司的首席执行官去年行使了他长期保有的股票期权，将7.06亿美元收入囊中，这在首席执行官收入史上实属罕见。这个数目远远超过了拉丁美洲格林纳达的国内生产总值，是前所未有的最高年收入。但是，从另一方面看，埃利森也是历史上最大的输家。这一年，Oracle公司的股价暴跌57%，他所持有的股票期权损失了20多亿美元。
去年，美国全国企业精英们的收入7年来首次出现两位数下降，一场长达10年不寻常的膨胀性螺旋形上升宣告结束；在这种上升过程中，他们的平均收入增加了550%。考虑到这种情况，埃利森7.06亿美元的意外之财就尤其引人注目了。根据标准普尔EXECUCOMP编撰的第52期年度《高级主管收入表》，在经济滑坡的这一年中，奖金化为泡影，股票期权高于市场价格，首席执行官的平均收入下降了16%，降至1100万美元。撇开埃利森的巨额收入不说，这群人的总收入下降了近31%，减至910万美元，这是1997年以来所罕见的。代理人组织机构股东服务公司企业计划主任帕特里克·麦古恩说：“这是令人头脑清醒的一年，即使是对赢利者来说也是如此。”对于这一点，埃利森感受最深。他怎么能在一年之内同时创下获利最多和亏损最惨的记录呢？答案与高级主管收入计算方法有关。包括本刊在内的大多数观察家认为，把期权所得（即把认股权变为现金，有时它的价值可能是在10年的时间里逐渐积累起来的）算作高级主管这一年的收入和把新期权的未来值估算在内（有时误差可达几亿美元），这两种方法都忽略了高级主管薪酬收入的一个重要变化。近20年来，薪酬收入本质上与财富创造有关，而不是对高级主管一年服务的报酬。变化的根源是股票期权，公司提供的期权如此之多，它们现在已经占据上市股票的15%。
为了更好地了解美国公司到底给它们的首席执行官多少报酬，本刊推出一种新的计算方法，我们称之为“与报酬相关的财富变化”。它是以一名首席执行官的股票期权（无论履行与否）在一年中的增值或亏损为基础，再加上薪金、奖金以及当年给予的股票。我们仍然按照首席执行官行使认股权的收入、薪金和奖金为基础排列他们的名次，但是我们认为，新的计算方法有利于增加这个越来越复杂和越来越有争议问题的清晰度。
去年，首席执行官中的某些人所获的巨额财富和几乎难以想像的损失都是期权造成的结果，这种津贴10年来已经成了公司过分贪婪的反映。与2000年相比，去年当股东遭受损失时，本刊高级主管收入表所列首席执行官的现金收入全都减少了，所持期权的价值也全都下降。使批评者愤怒的是，许多首席执行官近年来已从期权中获得了极大的好处，即使在一年中受到重大损失，他们的期权财富也依然高如珠玛朗玛峰。
当然，也有一些首席执行官由于没有为其公司创造出最佳业绩而受到惩罚。迪斯尼公司的迈克尔·艾斯纳、JDS单相公司的约瑟夫·斯特劳斯和德州仪器公司的托马斯·恩基布斯全都丢了奖金。斯特劳斯和阿多贝系统的前首席执行官约翰·沃诺克这一年所获得的股票期权大大减少。另一些人，包括Archer Daniels Midland公司的艾伦·安德烈斯，则完全没有得到新的期权。尽管巴克斯特国际公司2001年的股价攀升了20%，但该公司首席执行官小哈里·詹森·克雷默却将他的奖金自动砍掉40%，原因是该公司有缺陷的分离机械与50多人的死亡有关。克雷默获得的现金收入总计160万美元，外加60万股期权。他说：“死了50个人。出了问题总得有人负责，这个人就是我。”
收入最高的首席执行官……
2001年度
长期 总收
薪金和奖金
薪酬+
入
单位：百万美元
1 劳伦斯·埃利森$0 $706.1 $706.1
ORACLE公司
2 约瑟夫·斯特劳斯 0.5 150.3
150.8
JDS单相公司
3 霍华德·所罗门1.2 147.3
148.5
福里斯特研究公司
4 理查德·费尔班克
0 142.2
142.2
第一资本金融公司
5 郭士纳* 10.1 117.3
127.4
IBM公司
6 王嘉廉** 1.0 118.1
119.1
冠群电脑有限公司
7 小理查德·富尔德 4.8 100.4
105.2
莱曼兄弟公司
8 詹姆斯·麦克唐纳 2.1 84.786.8
SCIENTIFIC-ATLANTA
9 史蒂芬·乔布*** 43.5 40.584.0
苹果电脑公司
10 蒂莫西·库格尔****0.2 64.464.6
雅虎公司
11 托尼·怀特
1.7
60.261.9
应用生物系统集团
12 戴维·里基
0.9
58.659.5
应用微电路公司
13 约翰·吉福德 0.3
57.758.0
MAXIM INTEGRATED PRODUCTS公司
14 保罗·福利诺 0.9
55.356.2
EMULEX公司
15 道格拉斯·达夫特 5.1
49.955.0
可口可乐公司
16 杰弗里·拜布尔
5.6
44.349.9
菲利普－莫里斯公司
17 迈克尔·德夫林
1.0
46.347.3
RATIONAL SOFTWARE公司
18 布鲁斯·卡拉兹
7.5
36.944.4
KB HOME公司
19 桑福德·韦尔18.7
23.942.6
花旗银行集团
20 米基·阿里森 2.2
38.340.5
CARNIVAL公司
……10名收入最高的非首席执行官
1 史蒂芬·凯斯
$1.0 $127.3
$128.3
美国在线—时代华纳公司
2 格利高里·多尔蒂***** 121.40 121.4
JDS单相公司
3 唐纳德·西夫瑞斯*****
75.1
19.394.4
JDS单相公司
4 格利高里·泽曼
1.3
88.890.1
CDW电脑中心
5 奈杰尔·莫里斯
0 89.589.5
第一资本金融公司
6 杰弗里·亨利0.985.686.5
ORACLE公司
7 齐塔·科布 0.369.269.5
JDS单相公司
8 罗伯特·赫伯尔德****** 1.067.268.2
微软公司
9 罗伯特·皮特曼 1.466.267.6
美国在线—时代华纳公司
10 杰弗里·雷克斯 0.757.358.0
微软公司
+长期薪酬包括业已履行的期权、有限股份和长期奖励报酬，不包括没有履行的期权价值。
*2002年3月退休的首席执行官。**截止到2002年8月的首席执行官。***此数目代表2001财政年度购买飞机的款项，在2000财政年度作为奖金给了乔布斯。先前报告的购买同一架飞机的9000万美元奖金没有发放。****2001年5月退休的首席执行官。*****包括与SDL公司合并有关的奖金。2001年2月13日进入公司。******2001年2月退休的首席运营官。
资料来源：标准普尔EXECUCOMP
但是，在一般情况下，许多其他公司的首席执行官由于获得新的期权和现有期权价格上升，因而不会因公司的股价下跌而受影响。伊斯曼柯达公司的股价下跌23%，而首席执行官丹尼尔·卡普却获得了41万股期权，远远高于上年的10万股。一位公司发言人说，与大公司相比，这些期权不算多，而且是对卡普担任董事长之职的酬报。思科系统公司的股价一年之内下跌72%，首席执行官约翰·钱伯斯去年4月要求将其基本年薪减至1美元，但他却得到了600万股期权。在担任首席执行官的过去7年中，钱伯斯获得了3.228亿美元收入。
去年埃利森创下7.06亿美元的奇迹也正是因为这种巨额期权所致。1999年6月，Oracle公司的股票交易价为每股6美元左右，埃利森同意以其4年的薪金和奖金折换成1000万股股权；这一几乎闻所未闻的贮积在后来的16个月中价值剧增，到2000年9月时每股竟升至高达46美元。赞成者说，期权将首席执行官的利益与股东的利益结合在一起；然而Oracle公司的情况并非如此，到2001年，随着技术泡沫的破灭，Oracle公司的股票价格直线下跌。埃利森并非安然不动以示信心，而是在投资者已经惶惶不安之际，于1月份的一个星期之内在市场上抛售了2900万股。同一周内，他还履行了2300万股期权，从而使他获得7.06亿美元的收入。
薪酬与业绩挂钩：最好的与最差的
为了解高级主管们的收入是否与他们的业绩相称，《商业周刊》特将他们在3年期间的所得与他们为股东创造的财富进行比照
为股东创造价值最多的主管……
总收入*
股东 相对
百万美元
收益率** 指数
1 韦恩·休斯 Public Storage $0.347%
579
2 马克·利文 千年药业1.7279
225
3 乔治·珀利戈斯 Atmel1.3 92
150
4 戴恩·米勒 Biomet
1.2 75
143
5 伊尔维恩·杰戈布斯 高通5.8680
133
……为股东创造价值最少的主管
1 劳伦斯·埃利森 Oracle 795.1 92 0.24
2 约翰·钱伯斯 思科系统279.3-22 0.28
3 彼得·卡曼斯 Compuware 93.9-70 0.32
4 郭士纳 IBM303.2 33 0.44
5 丹尼斯·科兹洛夫斯基 蒂科国际331.9 57 0.47
*包括1999、2000和2001财政年度的薪金、奖金和长期薪酬，其中包括已经履行的期权
**2001年12月31日股价，外加3年的再投资分红，除以1998年12月31日的股价
资料来源：标准普尔EXECUCOMP
在一个月之内，Oracle公司的股票价值损失1/3，公司宣布，第3季度和第4季度的收入不可能达到预期指标，从而导致股价进一步下跌，结果引起股东们纷纷起诉埃利森。其中一份诉状指控他参与“可能是美国金融市场有史以来最大规模的内部交易”。持有Oracle公司4.8万股股票的北星集团公司总裁亨利·阿金说，埃利森出售股票是引起投资者抛售股票的一个因素。阿金问道：“这是不是对该公司短期前景的明确肯定？我看不是。”Oracle公司和埃利森对此拒绝发表评论。
在发生了安然丑闻之后，公司在财务方面的行为很难得到宽容。埃利森行使期权的决定可能会给关于期权问题的辩论火上加油。期权这种津贴已经因为使用过度而极受鄙视，它被看作为另一个时代的有3杯马提尼酒的午餐。过去它只是一笔次要的补贴，而现在却已占据首席执行官收入这块馅饼的80%。股东活动分子、机构投资者和政府专家全都将它视为把管理者变为所有者的一个办法，这种所有者能以内行的眼光关注股票价格。在整个90年代，董事会对期权的赠予非常慷慨，他们把它看作是一个不仅能取悦积极的股东而且能在越来越紧张的顶尖人才市场上进行竞争的一个手段。最主要的是，期权不受限制。因为会计制度允许公司授予期权，而且不把它们作为其收入申报表上的报酬支出，因此期权与现金不同，它对收入没有影响。无论过去和现在它们都是印钱的许可证。
然而，对股票期权越来越多的使用已经引起了一系列的问题。许多批评者反对的只是首席执行官现在能够由此获得巨大财富。1950年，当本刊第一次开始为全国企业界精英的收入排列名次时，收入最高的管理者是通用汽车公司总裁查尔斯·威尔逊，他的一揽子收入仅为65.2156万美元（如果把通货膨胀因素计算在内，该数字目前约合440万美元），这个数字可能会受到像埃利森这样当今首席执行官的嘲笑。更糟的是，报酬与业绩之间的联系（期权本应起到这样的一种挂钩作用）却受到薪酬委员会的破坏，他们总是在公司股票下跌时利用期权，或以高于市场价格的旧期权交换价值较高的新期权。亚马孙网上销售公司和朗讯科技有限公司都曾为首席执行官的期权重新定过价或做过交换。教师保险养老金协会及大学退休证券基金会拥有2.75亿美元资产，是世界最大的退休金管理系统，该系统首席顾问彼得·克拉普曼说：“这就有点像看起来你是赢了，但其实还未成定局。”
对股东来说更糟的是股权收益减损。每一笔期权馈赠都意味着其他股东的股票价值会减损。投资者现在已经开始逐渐明白这个道理。今年在包括波音、花旗银行集团、甚至还有通用电气在内的一些公司中，股东将对十多项有关高得离谱的报酬决议进行表决，对此类建议的支持者正在不断增加。收入问题顾问艾伦·约翰逊说：“期权狂已使这种制度出现严重故障。”
部分问题在于，期权的价值会随着股价相应浮动，但是当其上升时，它们所能发挥的影响则大得多。好年景的收益远远能够抵消在股价下跌时的损失。本刊高级主管收入表所列的一些执行官虽然可能遭受巨大损失，但与投资者不同，他们的所得仍然相当可观，原因就在于此。
我们相信，我们的与收入相联系的财富计算法能使大家对首席执行官收入中的这个至关重要的薪酬问题有个比较全面的看法。
结果出乎意料。仅从现金薪酬和期权履行方面来看，全国的高级经理们这一年情况很糟糕：在本刊列出的730人中就有315人收入总额下降。如果根据本刊对首席执行官财富的新计算方法来算，他们的损失则更为惨重。总体来说，股票期权下跌使一般首席执行官与收入相关的财富减少43%，降至2750万美元。其股票价值持平或有所上升的441位首席执行官的平均增长幅度为13%。财富减少的216人平均损失共计60%。更有甚者，在一个又一个的公司中，拥有大量股票期权的高级管理人员的财富损失则数以亿计。思科系统公司的钱伯斯、Sun电子计算机公司的斯科特·麦克尼利和沃尔特—迪斯尼公司的埃斯纳的财富全都遭受重大损失。
当然，并不是所有的人都受到了伤害。福里斯特研究公司首席执行官霍华德·所罗门的薪金就增加了近13%，达82.3765万美元，其奖金翻了一番，达40万美元，而他的期权所得则超过了1.47亿美元。这一年，福里斯特研究公司的股东收益率猛增40%，薪酬委员会的委员们觉得，他获得这些报酬是理所应当的。该公司在过去5年中取得了惊人的发展。1977年以来一直担任首席执行官的所罗门也发了大财，因为这种增长速度使他的期权价值飞速上升。薪酬委员会委员丹·戈德瓦泽说：“如果某个人能使股东的财产大量增加，那么奖赏他是天经地义的。”
然而，有些首席执行官获得奖赏则毫无道理。泰森食品公司去年业绩很糟。净收入从1.51亿美元降至8800万美元。股东的收益基本没有增加，而泰森同类公司的价值却几乎增加了1倍。去年12月份，田纳西州的一纸联邦控状指控泰森公司和6名经理企图让墨西哥非法移民偷渡美国，然后叫这些移民在它的家禽加工厂里工作。泰森公司拒不接受这一指控。结果怎样？首席执行官约翰·泰森却获得了20万股新股期权和210万美元的奖金。该公司说，泰森是因为将债务减少了8600万美元和谈成了购买肉类包装厂IBP交易而获奖的。但是，有些人不这样看。特拉华大学企业管理中心主任查尔斯·埃尔森说：“我很吃惊，董事会竟然如此慷慨。此举引起很多疑问。”
在其他一些公司里，董事会悄悄降低了首席执行官要获得数百万美元奖赏而必须达到的高业绩指标。在通用汽车公司，原先如果公司净利润率到2003年年底时能达5%，那么首席执行官小理查德·瓦戈纳和其他一些高级管理人员就有权获得一笔特别业绩奖，现在他们要完成任务的难度已经降低了。在可口可乐公司，首席执行官道格拉斯·达夫特要完成在5年内使公司收入每年增长20%的指标才能得到以这个业绩为基础的100万股股份，现在把指标降为16%。在股价下跌23%的情况下，他的总收入达到了5500万美元，其中薪金和奖金为510万美元，行使期权所得收入为4990万美元。
总的来说，由于经济疲软，本刊对与业绩挂钩的收入分析锐降：其报酬与股东最好和最糟的收益挂钩的首席执行官的收入少于去年本刊分析所列的首席执行官的收入，他们为股东带来的收益更是锐减。以美元来计，这一年业绩最好的首席执行官是Public Storage公司的怀恩·休斯。从1999年到2001年，他使股东的收益率增长了47%，为此，他获得25.43万美元收入，与去年的赢家应用微电路公司的戴维·里基相比微不足道。后者给股东的收效带来4751%的惊人增长，他本人才获得450万美元。业绩最糟的是埃利森，去年他的巨额收入给他公司股东收益率3年增长92%的业绩投上阴影。
在我们的收入与业绩分析中，成绩不佳的公司则对我们的计算方法提出异议。Oracle公司说，把履行期权所得计算在收入之内的做法夸大了收入，有失公正。思科系统公司则说，把财政年度的收入与日历年度的业绩相比，事实上如果按财政年度计算，思科系统公司的收益得出的结果应是3年收益率增长20%；这样，钱伯斯的排名就会从第2位移到第3位。蒂科国际公司说我们的方法没有将利润等内部业绩衡量因素考虑在内。IBM则说，它忽略了在郭士纳领导下将近10年极好的股票业绩。该公司副总裁卡罗尔·麦科维克说：“郭士纳在IBM的长期领导带来了突出的成绩。”
这一年对首席执行官的收入调查反映了自查尔斯·威尔逊在50年代领导通用汽车公司以来首席执行官的收入发生了巨大变化。首席执行官过去是受雇者，现在却变成了所有者。薪金、奖金与期权相比，薪金、奖金代表的财富现在却成了次要的收入。换句话说，在一个糟糕的年份里，埃利森都能得到7亿多美元。试想，如果Oracle公司的股票回升，他又能赚多少钱呢？