随着全球经济一体化的蓬勃发展，世界各个国家和地区的经济融合越来越紧密，能源、人力资源、技术、资本等各种资源在国际市场上来回穿梭。所有贸易活动的进行，都离不开资本的转移。是否有一个开放的、健全的、完善的金融市场环境对于国际间的经贸往来至关重要。但是不同的国家和地区处于不同的经济发展阶段，有着不同的经济制度，所形成的金融市场环境也各不相同，这一市场的开放程度对国际贸易的进行有着至关重要的作用。
近年来，我国金融业对外开放的进程驶入了快车道，包括银行业、保险业、证券业在内的多领域金融业开放措施接连落地。监管部门不断释放的信号表明，今年我国金融市场对外开放将迎来更大力度的扩大和深化，“开放”无疑成为现阶段我国金融市场改革的关键词。
一、金融市场开放在中美贸易战中的地位
一直以来，美国都将中国的高速崛起视为对其全球霸权地位的威胁。特别是自2016年特朗普政府上台以来，打着贸易保护主义的旗号，对中国出口美国产品征收高额关税、打压中国的高科技公司，进行技术封锁，妄图打压中国的发展，维护自己的世界经济霸权地位。美国之所以有这样的野心，很大程度上是因为美国在世界金融市场领域有着得天独厚的优势。自二战后美国主导建立以美元为核心的布雷顿森林体系以来，以美元结算的国际贸易体系建立，美元在国际储备货币、支付手段、清算方式等金融领域占据绝对主导地位。由于美国具备发达的金融市场、完备的金融工具和竞争力顶尖的金融机构，其在金融领域占据优势，因此美国推动他国过急过快的金融开放使其能够在此过程中获取大量利润并严重打击开放国的金融市场。金融市场准入的开放使得美国银行、券商等金融机构大举进入开放国市场，开放国金融机构面临激烈竞争，金融服务行业被美国主导。
二、日本金融市场开放的教训
20世纪80年代，美国主导推动日本加速推进金融自由化，包括利率自由化、资本兑换自由化和放松市场准入等。美国主要实现了四个方面的利益诉求：（1）日本金融资本市场自由化，包括利率自由化和日元借款自由化，新的金融衍生产品大量出现。（2）放松市场准入，确保外国金融机构自由进入日本金融资本市场。外国证券公司可以申请东京证券市场会员权，向外国银行开放日本信托业。（3）撤销日元兑换管制，创设自由的海外日元交易市场，扩大欧洲日元市场——离岸市场。（4）实现日本金融与资本市场自由化，消除外资对日投资障碍。
美国通过在国家层面施压使日元汇率升值，而在金融市场动荡时在资本层面做空汇率，促使日元货币大幅贬值，引发金融市场动荡。在日本经济稳定时，美国通过促使日元升值来达到减缓日本出口的目的。1985年9月，美国迫使日本签订《广场协议》，并且联合干预汇率市场，结束了美元汇率偏高的情况。其后，日元快速升值，协议签订前美元对日元汇率是1美元兑换239日元，至1986年底，已贬值为1美元兑换159日元，1年内美元贬值超过30%。日元急剧升值引起日本各界的强烈不满，部分出口企业利润受到影响，以日元计价的出口增速下降。日本经济受到巨大打击。
上世纪80年代日美两国这场贸易战争与今天的中美贸易摩擦有着很多相似的地方。而日本当时错误的应对策略使自己陷入“失落的二十年”，这对我们有很大的警示作用。
三、我国金融市场开放的现状
金融市场开放是我国金融市场改革的既定方向，无论贸易战发生与否，金融市场开放都是中央及监管部门坚定推进的改革措施。经过多年的积极探索和对成熟金融市场的借鉴，出台了很多改革措施。
进入2019年以来金融市场开放政策进入密集落地期。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆1月28日，美国标普获准进入中国信用评级市场，这意味着外资信用评级机构将首次进入中国境内市场开展评级业务；1月31日，证监会宣布拟合并合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度，并放宽准入条件、扩大投资范围；2月1日，在中国人民银行指导下，中国银行间市场交易商协会发布“熊猫债”指引，明确“熊猫债”发行的核心制度安排，熊猫债市场发展进一步规范。2月12日，央行、外汇局联合发文明确境内上市公司外籍员工参与股权激励所涉资金的管理原则，实行登记管理，并且可由外籍员工自主选择参与资金来源。此举进一步提升了境内资本市场开放程度。
在中央层面金融开放举措密集发布的同时，不少地方两会也做出了金融开放的相关部署。如北京提出，吸引国际知名银行、保险、证券、基金、资产管理等金融机构，以及评估、信用等专业服务机构在京设立地区总部和分支机构；上海提出加快全球资产管理中心建设，引进一批总部型、功能性金融机构；广州提出推进与港澳在金融等领域的规则对接，提升市场一体化水平，推动设立粤港澳大湾区国际商业银行。
已出台的措施反映出我国金融业开放的持续推进和深化。一方面，对外开放的领域和内容正在不断丰富，如债券评级市场为新的开放领域；另一方面，开放的深度也在不断拓展，如合格机构投资者准入条件和投资范围的放宽，有望为我国资本市场带来长期稳定的资金。
这些金融开放举措的落地，有利于提高我国金融市场效率，发挥金融市场在资源配置中的基础作用，为市场主体提供更好的资金融通和风险规避的金融服务。
我国金融市场对外开放新进展获得了更多国际机构的认可。1月31日,彭博公司正式确认4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数；花旗富时全球政府债券指数也将于9月宣布是否将中国债券纳入其中。业内人士预计纳入全球化指数，至少将为我国带来7000亿美元的资金流入。
推动金融市场双向开放，改革完善合格机构投资者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外汇管理制度，债券市场便利并规范境外机构境内发行债券及货币市场工具（熊猫债），衍生品市场支持扩大境内商品期货市场对外开放。逐步扩大互联互通的覆盖范围，完善债券通，推动沪伦通落地，继续扩大基金互认产品范围。支持国内金融机构参与国际金融市场，研究允许中资机构参与离岸人民币市场、证券期货机构开展跨境业务、扩大证券公司结售汇试点等开放措施。规范外资参与上市公司外汇管理，研究允许境内上市公司外资股东直接参与上市公司配售、增发业务，推动实施外籍员工直接参与境内上市公司股权激励计划。
随着我国高水平开放对资本项目可兑换要求不断提高，我国传统以合规监管为主的外汇管理方式，已不能适应开放形势发展需要，急需引入宏观审慎管理的视角和机制，加快建立并不断完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，这是落实“在开放的环境中适应开放，在开放的环境中赢得发展”要求的必然选择。
四、金融安全
同样需要重视的是，金融市场开放也将给宏观经济调控和跨境资金流动管理带来更多挑战。国内金融监管要加快补齐制度短板，确保监管能力与对外开放程度相适应。同时，应建立适应国际准则的新监管体系。
金融安全事关国家安全，必须将金融战上升到国家安全的战略高度，守住不发生系统性金融危机的底线，做到防御与反制并行，改革与坚守并重。
在金融制度方面，加强跨境资本管理，避免美元快进快出对汇率、资本市场等的扰动；坚持国际化、市场化的方向，谨防资本账户等部分领域开放过快而相关配套机制没有跟上、过度自由化对金融市场带来的负面影响。开放的节奏、顺序应以国内需求为主，不应以美国要求为主。
坚持循序渐进、有节奏的开放，主动权在我，节奏、顺序在我不在美。
在金融主体方面，要提高中国金融机构的竞争力，加强公司治理、促进国企改革。金融业本质是竞争性服务行业，只有通过对外开放，加强行业内竞争，才能更好提高竞争能力。只有开放，才能促使国内金融机构向行业内具有竞争力、符合国际领先水平标准的金融机构学习。在开放的过程中，遵循三大原则：一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，重视防范金融风险，使金融监管能力与金融开放度相匹配。
论文作者:王嘉耀
论文发表刊物:《基层建设》2019年第19期
论文发表时间:2019/9/21
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