证券市场统计指标亟需规范，本文主要内容关键词为：证券市场论文,亟需论文,指标论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从我国证券市场不长的发展历史来看，证券统计刚刚形成了一个指标体系的雏形，离学科特征尚有较大的距离。应该说，已有的证券统计指标体系能基本反映出这一市场的功能和特征，但从统计学不仅讲究准确而且讲究精确的角度来说，目前的证券统计还存在统计指标体系不完备和统计资料不完整、不精确的问题。而这一现状的形成有其历史的原因和特定的社会背景。本文对证券市场中目前使用的一些主要统计指标作一剖析，目的在于提出问题，而解决问题还有待各方人士共同努力。
一、描述证券市场功能的指标——筹资额
证券市场的筹资功能位于证券市场三大功能之首。企业改组、改制成为上市公司，最直接地体现了证券市场的这一功能。面对居高不下的居民储蓄存款，国家适时地鼓励企业运用直接融资的手段，利用证券市场特有的“诱惑”功能将社会闲散资金迅速积聚起来，集中用于生产和经济建设。这其中，正是证券市场起到了融资的桥梁作用，而筹资额是描述证券市场这一功能最好的指标。但细细研究可以发现，这一指标由于统计口径的不一致，使得不同统计者统计的结果各不相同。面对这些数据，常常令人无所适从。筹资额数据不确定主要表现在统计对象在时间和内容上的差别。从筹资额统计来说，目前主要有两种方式，一是股票的初次发行，二是配股（即股票的再次发行）。这两种方式又分别表现出时间和内容两方面的标志。在时间选择上，股票初次发行存在发行开始日、发行结束日和股票上市日三个主要时间标志；配股存在缴款开始日、缴款结束日和股份变动公告日三个主要时间标志。在内容选择上，股票初次发行有筹资总额、发行费用和净筹资额等内容；配股有预计募集资金、配股费用、资产作价和募集资金净额等内容。选择不同的时间标志和内容标志均可能使这一指标夸大或缩小，从而使这一指标失真。
二、描述股票投资价值的指标——市盈率
市盈率是结合上市公司基本面和交易市场股价两个方面的综合指标，既可用作衡量股票投资价值的大小，也是证券市场进行国际性比较的通行指标。目前该指标主要是由证券交易所发布。在市盈率指标的运用中，有两个现象值得研究，一是市场总体市盈率计算。市场总体市盈率是所有股票市盈率的总体平均，这种平均显然不是简单的算术平均。从经济学意义上讲，用市场总市值与上市公司总收益之比计算出的市盈率来反映市场总体特征，比较切节和符合国际惯例，目前沪深两个交易所均采用了这一计算方法。但在每年上市公司年度报告披露期间（按规定一股为每年的1-4月），该指标又陷入了貌合神离的局面。如今年深市在年报披露期间即进行调整，而沪市还是依惯例在年报披露结束日统一调整。这就反映出两个问题：第一个问题是根据上市公司最新的财务数据调整个股市盈率固然及时，但是市场总体就明显存在两种不同质的统计样本。一类股票是以根据最新年报财务数据计算的市盈率，另一类尚未披露年报仍沿用以上年度财务数据计算的市盈率。试问：在不同质样本基础上计算的市场总体市场盈率意义何在？第二个问题是在上市公司年度报告相继出台之际，不及时进行调整和更新，那么，市场总体市盈率就显得滞后和无法比较。市盈率指标的计算既要符合统计科学，又要有经济含义，这使得其陷入了两难境地。另外，在个股市盈率计算方面，有些上市公司每股收益指标表现得相当可怜，小数位一让再让，有的已到小数位后面4位5位了，由此计算出上千上万的市盈率数据，投资者似乎已不屑一顾，却难为了电脑编程员和排版者。
三、描述证券市场总体特征的指标——指数
有关指数问题是个敏感的话题。指数和市盈率指标一样，在国际市场中均有成熟的样板。但相对市盈率来说，指数更具其灵活性。指数种类的不断扩大对市场对投资者来说是一件好事。但相对来说，样本股指数如深证成指和上证30指数，其样本股调整的时间似乎显得滞后了些。在此笔者不禁想起了道中88指数。
上市公司行业属性是一个品质标志，对其进行简要的分类实在是一件棘手的事情。分得太细使用时不方便，分得太粗又难以进行横向比较。从目前沪深两个市场股票行业分类来看，显得过时且过粗。许多上市公司经过资产重组，股权转让后，其主营业务早已变得面目全非。但在目前行业分类中，这些公司还置身于上市时所确定的行业中。当然，上市公司行业因主管业务变化而改变，也有因其业务分散或特殊性造成内容上难以定性。但不管上市公司行业如何变动，首先必须尊重其变动，其次可根据中国股份制企业的特点和证券市场的特征，构造一个基本反映上市公司行业分类的指标体系。这样既可以使分类指数更贴切，准确地反映市场特征，又可以使证券市场研究者有方向感。目前沪深行业分类中，许多公司须进行行业分类调整。
以上列举了描述证券市场特征的几个指标在目前使用中存在的问题，其他指标如市价总值、换手率以及大量的有关上市公司的分析指标，在使用中也存在统计口径上的问题，相信许多人已意识到了这一点。我国证券市场正面临大发展之际，规范和统一证券市场统计指标已成为当务之急。何况从目前我国证券管理体制来说，已客观上为此提供了有利的条件。