增值税转型：投资指标变动模型及分析，本文主要内容关键词为：增值税论文,变动论文,模型论文,指标论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1994年税收改革，基于当时过热的经济环境，以及受国家财力的影响，我国选择了生产型增值税，目的是为了抑制通货膨胀与盲目投资，建立良好的经济秩序。尽管生产型增值税具有一定的局限性，但其积极意义是有目共睹的。
当前国际经济发展趋缓、市场竞争加剧，国内民间投资乏力、市场需求不足。由于生产型增值税不得抵扣固定资产进项税款，其负面影响逐渐凸现出来，尤其对技术与资本密集行业的发展产生不利的影响。现在我国已经加入WTO，而大多数发达国家广泛采用消费型增值税。为了营造一个公平竞争的外部环境，有关专家呼吁尽快进行增值税转型，建立公平合理的税制环境，增强我国企业的竞争能力。
两种类型增值税究竟对企业投资决策影响如何？从目前发表的文献资料来看，绝大多数偏重于对国家宏观层面，尤其是财政收入影响的研究，而对企业的微观投资行为仅仅作一些简单的定性描述，显然这是很难指导实际工作的。本文从企业的角度，首先分析两类增值税下的现金流量，进而推导出增值税转型对投资指标影响的数学模型，最后通过相关的财务软件进行定量分析。
一、增值税转型的现金流量分析
（一）静态现金流量分析
固定资产投资指标分析，需要考察投资项目的现金流量。固定资产在生产型增值税模式下为含进项税额，而在消费型增值税下为不含进项税额，这样每年折旧额就不同，年现金流量也有所不同。
假设生产型增值税下的固定资产价格为
。若增值税转型前后其他经济指标不变，即每年营业收入为R，付现成本为C，固定资产使用周期为n年，增值税税率为α，所得税税率为T。（为了数学推导的方便，暂不考虑固定资产残值）
增值税转型后，生产型增值税较消费型增值税下的固定资产期初投资要大，从现金流量的角度来看，其性质为现金流出，数额相当于进项税款，用数学表达式为α
；生产型增值税下固定资产原值较大，由于折旧税收挡板的作用，税前利润与所得税均有所减少，以后各年的现金流量反而要大，从现金流量的角度来看，其性质为现金流入，数量上与增值税转型前后的所得税之差相同，用数学表达式为
。
为了进一步估算两种增值税的净现金流量，假定采用直线折旧，则生产型增值税较消费型增值税下总净现金流量变动为：
（净现金流量流出）
这说明在消费型增值税下会增加
)净现金流量流入，其数量与固定资产价值（不含进项税款）和税法规定的增值税税率α成正比，与税法规定的所得税税率T成反比。按照现行税法规定的税率，消费型增值税下净现金流量流入会增加约为0.11。
由于不考虑时间价值的影响，采用加速折旧方法，其现金流量变动与直线折旧相同。
（二）动态现金流量分析
现金流量的估算是投资指标分析的一个重要问题，现在将上述特例推广至一般情况。一方面是考虑资金的时间价值，另一方面是考虑不同的会计政策的双重影响。
由上述推导可知，生产型增值税下的年净现金流量
1.直线折旧下的现金流量
假定每年的有关财务指标不变，采用直线折旧时，每年净现金流量相等，两种税制下的现金流量增量也相等。即每年现金流量增量为：
以投资期初时间为参考基点，将上式每年的现金流量增量进行汇总，从财务管理的角度看，相当于一个等额年金的现值。则每年现金流量增量汇总后的现值为：
2.年数总和折旧下的现金流量
假定上述条件不变，只将会计折旧方法由直线法改为年数总和法，这时每年的折旧就会不同，每年的现金流量也随之有所差异。但每年的现金流量仍然存在很强的规律性。
第1年两种税制下的现金流量增量为：
第2年两种税制下的现金流量增量为：
利用数学归纳法，第n年两种税制下的现金流量增量为：
以投资期初时间为参考基点，将上式每年的现金流量增量进行汇总，从财务管理的角度看，相当于一个非等额年金的现值，其数学表达式是一个有规律的级数，经推导后有：
3.双倍余额递减折旧下的现金流量
如果选择双倍余额递减折旧，那么现金流量又将如何变化？事实上也存在较强的规律性。
同样将上式每年的现金流量增量进行汇总，从财务管理的角度看，相当于一个非等额年金的现值，其数学表达式仍然是一个有规律的级数，经推导后有：
从以上分析可知，由于税收挡板的作用，使得生产型增值税较消费型增值税下的现金流量增值的现值要大，所以增值税转型后每年现金流量增值为负，其性质相当于现金流出；但由于消费型增值税可以抵扣进项税款，相对而言是一项现金流入，通过财务软件计算，两项相减后的净值仍为正。这说明国家通过减税，可达到改善财务指标的目的。
二、增值税转型的投资指标计算及分析
（一）两种增值税下的投资指标计算
生产型增值税向消费型增值税过渡，在静态环境下的投资指标很容易计算，而且不受折旧方法的影响。从上述推导的数学表达式来看，动态环境下的投资指标计算很复杂，为了简化计算，便于快速、准确分析各种复杂关系，本文采用EXCEL软件计算、汇总。
假设期初投资固定资产价格为100万元，进项税款为17万元，使用周期为6年，固定资产残值为10万元，每年营业收入为100万元，付现成本为60万元，所得税税率为33%，资金成本率为10%，试计算两种税制下的投资指标NPV、IRR。
EXCEL软件提供的相关函数为：双倍余额递减折旧DDB、年数总和折旧SYD、直线折旧法SLN；净现金流量NPV、内含报酬率IRR。经过计算、分析、汇总，得到两种税制的投资指标对比值表1
以上的数学推导以及软件计算，都是假定经营期内每年营业收入和付现成本是一定的，这样有利于数学推导，找到增值税转型后有关指标变化的规律性，实际上这类特殊情况是很少见的。下面将上述问题推广至一般情况，即经营期内每年营业收入和付现成本是不相等的，此时很难用数学模型来描述其规律性，需借助于财务软件进行分析。
表1 两种税制的投资指标对比值
仍然采用上例，以后各年营业收入分别为100万元、120万元、130万元、140万元、155万元、160万元，各年付现成本分别为60万元、75万元、90万元、115万元、130万元、130万元，其余条件不变，试计算两种税制下的指标NPV、IRR。经过计算、分析、汇总，得到两种税制的投资指标对比值表2。
上述计算表明，消费型增值税较生产型增值税下的NPV、IRR指标要大，说明消费型增值税较生产型增值税有利于投资。
（二）增值税转型的效应分析实现增值税转型的优势有：
1.有利于提高我国企业的竞争能力。从出口方面来看，目前世界上大多数国家采用消费型增值税，各国出口产品均已彻底退税，而我国实行生产型增值税，出口产品中仍含有尚未抵扣的进项税款，使得出口产品的成本上升，不利于我国出口产品的增长；从进口方面来看，从国外进口的产品都已实现彻底退税，而国内产品中包含固定资产的重复征税，使本国产品受到不公平的待遇。实现增值税转型，有利于营造公平的环境。
表2 两种税制的投资指标对比值
2.有利于产业结构的调整。从行业分布来看，技术与资本密集型行业，由于不能抵扣进项税款，使得税负增高、产品成本增加，限制了它们的进一步发展；从地域分布来看，由于中西部地区有大量的冶金、采矿等基础行业，其特点是固定资产含量大，而目前这些行业都存在不同程度的困难，对国家的西部开发产生一定的负面影响；从科技进步的角度来看，无论是高新产业还是传统产业，都存在技术更新与改造，而现行的生产型增值税制，加重了技改的负担。
增值税转型不仅有利于高新技术投资与改造，而且也是建立公平合理税制的需要。从近期来看，国家要减少数百亿人民币的财政收入，为了使改革平稳进行，一方面可以扩大增值税的征税范围，另一方面可采用分次抵扣进项税款。从长期来看，增值税转型是一项双赢的策略，既有利于企业的可持续发展，又使国家财政有可靠的来源。
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