打开利用外资处置不良资产之门——华融资产管理公司首届不良资产国际招标活动的启示，本文主要内容关键词为：不良资产论文,利用外资论文,之门论文,融资论文,启示论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从8月6日开始，全球最著名的12家投资银行、商业银行、基金和跨国公司将派员陆续到位于北京白云路东北角的那栋建筑，目的是要查询华融资产管理公司即将向海内外推出的不良资产国际招标项目的详细信息。为了能进入这座楼房3楼中的那间资料室，他们都已经向华融资产管理公司支付了25000美元来购买门票——尽职调查资料费。
正是这被一些人视为不可思议的高价门票，意味着中国大规模利用外资处置不良资产的举动真正拉开了序幕。
“冰棍”正在慢慢融化不良资产处置亟须提速
作为专门从事收购、管理、处置国有商业银行1.4万亿不良资产的机构，四家资产管理公司成立近2年来始终是舆论关注的焦点。因为他们能否成功运作，不仅关系到国家经济金融安全的问题，更和那些相关企业无数普通百姓的命运密切相关。
为了完成这一历史使命，四家资产管理公司的员工们付出了极大的辛劳，资产处置情况都有了一定的突破。根据各家公司公布的数字，今年上半年共收回现金87.21亿元，其中信达公司39亿元，华融公司23.08亿元，长城公司14亿元，东方公司11.13亿元。
现金回收率的大小无疑是衡量资产管理公司水准的重要标志。考虑到四家公司所拥有的巨额不良资产，以目前的现金回收速度，恐怕很难在较短的时间内完成处置不良资产的艰巨任务。
资产管理公司处置速度的缓慢，显然与其拥有的资产质量很差有关。这些资产由于涉及的企业众多，很多债权已经失去了诉讼权，而且很少有抵押物，处置难度很大。另一方面受当前市场环境的影响，有兴趣购买资产的少，而千方百计逃废债务的多。在国家的相关政策方面，也有许多不配套的地方，影响了处置的进程。与此同时，不可否认资产管理公司在处置的手段和力度上还有一定的欠缺，尤其缺乏足够的创新精神。
国际上管理处置不良资产的一条基本经验是，不良资产在资产管理公司手中的时间越长，资产贬值的可能性就越大。华融资产管理公司总裁杨凯生曾经用一个形象的“冰棍”理论，来形容资产管理公司手中的不良资产，认为如果不尽快处置，资产将随着时间的推移迅速消失。他强调，这些不良资产是国有资产、是一种配置不当的资源，只有快速处置才能有效避免国有资产的损失进一步扩大，才能有利于推进国民经济结构的调整。
“冰棍”正在慢慢融化，处置不良资产的紧迫感也在提升。
吸引外资处置不良资产华融欧美路演获得成功
利用专门机构来处置银行的不良资产并不是中国的首创，而是我们借鉴国际经验的结果。国内处置速度的缓慢，使得各家资产管理公司都将目光放远，。瞄准了国际金融市场。
为此，各家公司都进行了积极的探索。华融资产管理公司经过认真的市场调研，在吸收借鉴欧美、东南亚国家经验的基础上，明确提出面向国内、国际两个市场，依靠外资和内资两种资源，实现不良资产的大规模处置。
今年2月，他们首先聘请世界一流的会计公司——安永公司作为财务和交易顾问，挑选341户债务人总额213.6亿元的贷款本息组成资产包，以直销和组建合资公司的两种交易方式实现对国内外投资者公开、公平，透明的国际招标。
这种国际招标，实际上就是根据世界各国资产管理公司出售银行不良资产的普遍做法，依靠财务顾问的专业经营和执业水准，按照国际标准对将出售资产的现状、产权和债务关系的各项法律证明文件及债务人的财务状况资料进行客观，全面的尽职调查。在此基础上，结合国内法律和政策环境，充分考虑资产状况和投资者的需要，确定资产出售的基本方式，最终实现按照事先公开的程序，公平、透明地完成整个资产出售的国际招标过程。
在对准备出售的资产进行挑选、调查、整理、汇总之后，华融资产管理公司6月份进行了为期15天的海外路演。在伦敦、纽约这些国际金融中心，华融公司共举行了3次报告会和16场与投资者的单独会谈，与160多名境外投资者、咨询和中介机构人员进行了接触，集中回答了投资者所关心的各种问题。这些问题包括：资产组合、交易结构、投资方式、投资者权益保证、外汇管理、房地产抵押、政府监管、法律和政策框架等，华融公司都给予了详尽的答复，增加了国际金融业对中国处置不良资产政策的了解。
这次路演引起了国际舆论的广泛关注，众多知名媒体给予了追踪报道，认为这是中国以认真负责的态度处置银行不良资产的尝试，显示了中国积极开放的态度。根据国际惯例，华融公司已将要出售的资产状况建立了资料库，有意参与招标的机构，必须先付费才能进入资料库进行查询，目前已有12家海外机构付费。仅此一项，此次路演的成本就已经收回。国际金融公司还与华融公司签署备忘录，明确表示那些有意投资华融公司资产的机构，可以得到国际金融公司的融资支持。
许多人没有想到，一开始受到很多人怀疑的华融公司国际路演，竟获得了意想不到的成功。
按照国际惯例进行操作外资进入没有政策障碍
在美国路演时，一位投资者提出了这样的问题：在中国投资资产管理公司资产的最大风险是什么？华融公司总裁杨凯生幽默地回答：最大的风险就是你有可能失去这个机会。
显然，杨的心里对中国处置不良资产有着坚定的信心。正如国务院总理朱镕基不久前在全国利用外资工作会议上指出，要积极探索外资参与资产管理公司处置和重组部分不良资产的新途径及其管理办法。杨认为，在中国政府这样的积极支持态度面前，外资投资中国的不良资产，无疑是其进入中国的一个捷径。据透露，由财政部、外经贸部、人民银行等部门联合制定的相关规定已经完成，不久将公布执行。
7月26日，华融资产管理公司正式发布公告，宣布开始进行部分不良资产招标活动，投标日期初步定于10月下旬，同时欢迎国内投资者也积极参与招标。
根据华融资产管理公司副总裁李晓鹏的介绍，此次招标资产按地域分布划分为5个资产包，涉及帐面资产总金额149亿元，331户企业。这些债务企业涉及机械、纺织、商贸、房地产等20多个行业，在资产类型上，有抵押贷款占57%，其中79%为土地使用权和房产抵押，超出了华融公司有抵押资产的平均水平。
本次国际招标出售的是一个包含300多户借款人债务的金融资产组合，而并非单笔资产或单笔贷款，这种方式受到海外投资者的认可。因为有能力参与这种招标活动的投资者，都有着丰富的投资规模和经验，他们更愿意通过自己的投资预期和投资经验对整个资产组合进行全面分析和判断，同时更有利于不良资产的批量出售。
人们注意到，此次资产出售的国际招标，完全是按照国际上银行不良资产出售的基本做法进行的，有一套国际习惯的规则和程序。华融公司在整个过程中的具体实践，不仅真正体现了中国金融资产管理公司认真借鉴国际经验、有能力按国际规则办事的信心，更体现了中国积极探索利用外资参与处置不良资产的决心。
海内外投资者正期待着开标的那一天的到来。
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