新经济态势下经济增长对房地产投资依赖度的变化分析
——基于2000-2018 数据的格兰杰因果关系检验
刘皖青
[摘 要] 近30 年来，地方政府大量通过土地要素与资本要素的置换完成增加财政收入的目标，虽然房地产业产值占GDP 的比重不断增大，GDP 的增速却在放缓。可见，房地产业对经济增长的影响并不是一成不变的。在要素驱动转向创新驱动的新经济态势下，房地产业过度发展会导致产业结构不平衡进而影响经济发展。本文利用2000-2018 年房地产投资数据和GDP 数据进行实证分析，得出结论：GDP 是导致房地产投资额变化的格兰杰原因，且GDP 对房地产的影响短期见效、长期持续；反之，房地产投资短期内对GDP 增减变动会产生影响，长期内作用不大。进而提出以下对策建议：让经济增长与房地产投资脱钩；持续推进国家房地产调控政策；既加大保障性住房比例，又积极开拓智慧房产新思路，保障经济长效稳健增长。
[关键词] 经济增长；房地产投资额；协整分析；脉冲响应分析
一、引言
随着改革开放的不断深化，我国的房地产市场已由早期的福利分房转化为自由交易，房地产市场规模不断扩大，在过去相当长时期已经成为了中国经济增长主要的推动力和支柱性产业。房地产投资的增加还加速了诸如建筑业、装修行业的发展，可以说房地产已经和中国经济紧紧地捆绑在了一起。但近些年中国的经济增长乏力，GDP 增长速度已经从早些年的11%跌到7%，再跌到了6.5%。本文通过理论分析和实证分析两方面来对新经济形势下房地产投资与经济增长之间的关系进行研究，并试图说明二者之间关系在创新驱动经济发展时期的变化。在理论意义上，目前两者之间的相互影响已经在学术界和财经界有着广泛的讨论，本文旨在研究最新时间范围内房地产投资与国民经济的关系变化，特别是2014 年中国房地产开发投资额增速呈现断崖式下降、2015 年实施供给侧结构生改革后给二者相互关系带来的冲击，并为此提供一定的理论基础。
二、文献综述
发达国家的房地产业已经是一个非常成熟的行业。从引用的国外文献来看，国外经济学家通常使用定量经济模型来进行研究。Coulson 和Kim（2001）选择1959-1997 年美国住宅投资和经济增长的数据，通过因果关系检验方法，得出结论住宅投资增长是经济增长的格兰杰原因，反之则不成立。Choo Yen Yee（2015）通过对1999 年至2013 年美国房价与宏观经济之间关系的研究，认为实际GDP 增长与房价之间存在强烈的正相关关系。可见，房地产对GDP增长有较强的带动效应，这也是很多政府和学者大力支持房地产发展的原因。
改革开放以来，中国关于房地产业特别是分析房地产和经济增长关系的文章逐渐增多。王洪卫和简德三（2003）发现当房地产投资对经济增长的作用是拉动时，经济增长对房地产投资的影响也将被积极拉动。如果经济增长对房地产投资有障碍，房地产投资就将对经济增长产生约束作用。王国军（2004）认为房地产业对其他产业的直接带动作用会产生不断衰减的间接带动作用。国家统计局综合研究组（2005）利用1997-2004 年的投入产出表发现，房地产业与诸多产业联系密切，会影响到很多经济变量，而这些变量又会相互影响，最终对宏观经济产生影响。唐志军等（2010）利用VAR 模型得出结论：中国的房地产投资对GDP 增长具有显著的积极影响且该影响是长期的。这些国内的研究结果都体现了前些年房地产和经济增长之间的积极作用。
但是，也有很多研究者对新形势下经济增长与房地产投资的长期关系重新思考。况伟大（2011）使用GMM 回归来实证分析中国35 个大中型城市的房价波动、房地产信贷与经济增长的关系，得出了后者对前二者的影响要大于二者对经济增长影响的结论。张学勇（2011）发现投资规模加大会降低投资效率，也就是说随着房地产投资不断加大，其对经济的影响效果可能不断减弱。陈淑云（2012）通过湖北省1990 到2009 年的数据构建脉冲响应函数，结果显示经济增长对房地产投资的增加有显著的促进作用，反之影响则并不明显。吕萍等（2016）指出房地产业推动经济增长的能力逐年下降。
具体说来，这种关系的变化可以从房地产业挤占其他产业投资、影响消费、增大金融风险等方面得到解释。钱津（2017）指出房产价格过高，居民消费不足、消费结构单一，不能发挥出消费促进经济增长的作用。蔡昉（2018）认为房地产价格极速增长不仅带来民生问题，也使得政府与居民部门杠杆率过大，容易触发财政危机与系统性金融风险。江康奇（2019）使用152 个地级市面板数建立空间面板模型，研究发现房地产投资总体上阻碍了城市技术创新，并且具有空间溢出效应，即本地房地产投资会抑制周边城市技术创新。
本文采用了最新的数据，在已有的文献和研究基础上，梳理了近年来我国经济增长与房地产投资的发展阶段和现状，对数据进行实证分析，根据分析结论提出对策建议。
三、我国房地产投资与经济增长的现状
本文提到的房地产投资是指房地产开发投资，简称REI。土地开发，住房建设和房地产管理都是其中的一部分。本文采用平减后的GDP 作为经济增长的衡量来研究其与REI 之间的关系。
（一）我国房地产投资的发展及变化
1.我国房地产市场发展阶段
1978 年，土地相关法律法规开始调整，由此开始了我国房地产业40 年的发展历程，在政府的主导下，中国房地产业逐步走上了市场化道路。但随着房地产业的快速发展，国家依据该行业供求关系的变化和房价的波动，也进行了越来越频繁的宏观调控。回顾相关政策变化，中国的房地产开发可以分为以下几个阶段：1978-1984 年是我国住房制度改革的试点阶段，是从无到有的初步形成阶段；1984-1992年，房改从分批分期到向全国推进，这一时期人们的住房消费观念发生了根本的转变，住房商品化进程大大加快了；1993-1998 年是快速发展及相应调整的时期，1993 年在南方城市如广州、深圳出现了以各种代表团为主的炒房热，1994 年我国也因此颁发了我国第一部房地产法律，1995-1998 年，政府先后出台了一系列严格的监管政策，国家开始建立“两手抓”体系，一方面是保障中低收入家庭的“经适房”供应体系，另一方面是以高收入家庭为对象的商品房供应体系。1998 年也是中国房地产业的关键之年，很多开发商在上半年把土地卖掉离开市场，但下半年取消福利分房的政策给市场创造了巨大需求；1999-2003 年房地产开始成为经济增长支撑点，这个阶段市场供需两旺，金融业也为房地产业提供了强大的支持；2004-2007 年房地产持续发展与监管调控并存，中国房地产业逐渐进入爆发式发展阶段，在此期间，房地产开发开始出现许多不合理的现象，例如，过热的房地产投资和过热的房地产投机，国家因此于2007 年开始对房地产市场进行全面调控，2010 年出台史上最严调控，房市成交锐减、2011 年“新国八条”、2013 年“新国五条”，在这个过程中不断释放风险、粉碎泡沫、调整结构，为下一轮发展清理市场。特别是近年来，中国的经济已经开始调整，不盲目寻求增长率，而是寻求产能利用率和社会生产力。2015 年底，国家实施的供给侧改革就是为此目的。当前，中国经济正处于由投资驱动向创新驱动转型时期，党的十八大提出实施创新驱动发展战略，强调把科技创新摆在国家发展全局的核心位置，不断完善创新系统，推动创新发展。因此，中国的房地产必将相应调整，进而通过“财富效应”“投资效应”“租赁效应”等更有效地发挥其在国民经济中的产业作用。
2.我国房地产投资主体变化
国外再生水利用规划的基本思路是在各种限制条件下确定项目方案，规划过程与可行性分析形成一体两面的关系。这是因为再生水利用的特殊性：法律规范比较复杂，市场需要精确定位，处理技术有特殊要求，社会认知基础相对薄弱，健康和环境风险较高，管理的专业性强等。因此较之其他供水项目，再生水项目的可行性问题更为复杂广泛，标准更加刚性。可行性分析是再生水项目规划的核心内容，包括水源、市场需求、相对其他替代方案的竞争力、成本有效性、技术要求以及技术可行性、融资可行性、社会接受度、健康和环境影响、管理的专业性等。
自中国成立以来，中国在土地制度、经济制度等方面经历了一系列变革，房地产的投资主体也随之发生变化，具体可见表1。
表1 我国房地产投资主体的发展
由表1 可知，计划经济时期，投资主体是国家，然后过渡到企事业单位，最后转变为市场经济主体下的房地产开发商。不同的房地产投资主体对应了不同的房地产发展期，也表现出不同的房地产市场特征。从这些特征可以看出中国房地产政策从紧缩到宽松的调控再到紧缩的过程，之所以要恢复加强监管，表明国民经济随着房地产投资的不断增加也出现了一些问题，不能放任其完全市场化。例如，长期以来楼市调控侧重需求方面，而2015 年的供给侧改革旨在化解严重的房地产库存问题，让房屋回归消费品。但与此同时，释放出来的生产要素又没有流向需要发展的地方去，又带来了经济增速放缓的问题。因此，政府需要适当用有效的宏观政策引导和相关的法律法规做保障，使宏观经济保持平稳发展。
综上所述，德阳地区学龄前儿童缺铁性贫血的主要影响因素为出生低体质量、消化功能、添加辅食时间、妊娠期贫血、家庭饮食习惯，在早期关注孕妇及胎儿的营养状况，适时添加辅食及合理搭配儿童的饮食结构，可起到预防儿童缺铁性贫血的作用。
根据国家统计局发布的数据显示，截至2018 年底，中国房地产投资全年累计值达到120264.00 亿元，相比2017 年增长7.04%。为了更形象生动的表示这种变化，见图1。
图1 REI 增长速率图
图1 是通过Eviews 制出，其数据均经过了标准化，左轴为房地产开发投资额的刻度，右轴为房地产投资增长率的刻度，由图可以看出房地产开发投资额一直都在上升，18 年来从未有所下降。但是房地产投资的增长率大幅波动。可以看出，它受到政策的影响，尤其是2012 年至2015 年房地产投资的增长
习近平总书记在2017年亚太经合组织工商领导人峰会上的主旨演讲中指出：“让人民过上好日子，是我们一切工作的出发点和落脚点。”［10］为此，我们党的一切政策，都要围绕合民意、惠民生来制定和落实；我们党的一切工作成效，最终都要靠人民得到实惠、生活得到改善、权益得到保障来检验。人民利益至高无上，增进人民福祉是发展的根本目的，逐步实现共同富裕是中国特色社会主义建设的根本原则……这些重要思想第一次明确提出了为民造福是中国特色社会主义建设的出发点和落脚点、人民幸福是检验我们一切工作成效的标准等问题，进一步回答了中国特色社会主义建设为了谁、依靠谁、谁享有的问题，进一步深化了对社会主义建设规律的认识。
由图3 可知随着GDP 和房地产开发投资额的增加，房地产开发投资增量对增长速度的贡献率也在稳步上升。通常来说，国民生产总值增量中房地产开发投资增量所占的比重会呈现波动状态，而中国在2000-2018 前后十几年间该比重上升了百分之十几，上升幅度可谓巨大，近几年的回落也不明显。2018 年，全国房地产投资占固定资产投资的18%,毫无疑问，作为我国固定资产投资中最为重要的房地产投资已经在整个国民经济中占据着越来越大的体量，发挥着越来越重要的作用。所以政府应当继续坚持合理的处理房地产与经济增长的关系，避免因为房地产市场失衡而出现严重的经济风险。
（二）我国经济增长历程
为了降低变量的自相关性和异方差，增加模型的平稳性，我们对经过了CPI 调整后的数据取对数得到LnGDP、LnREI。
自1978 年我国开始改革开放以来，国民经济发展之快令人咋舌。截至2018 年，名义GDP 从3645 亿元增至900309 亿元，成为世界第二大经济体。国民总收入、国民可支配收入也不断提高，这在一定程度上也催生了房地产市场的发展。关于我国经济增长的具体情况可见图2。
图2 经济增长图
由图2 可以形象的看出我国经济增长的体量变化，自2000 年到2007 年我国GDP 增长率非常强劲，特别是2007 年左右都迈出了10%的大关，虽然这几年GDP 增长率不及以前，但也都符合经济预期，有利于国家平稳长久发展。
2.房地产投资占GDP 的比重变化
为了更好地研究房地产投资和经济增长之间的关系，在这里我们把房地产投资和GDP 结合在一起，来探究近年来房地产投资占GDP 的比重变化，具体可见图3。
图3 房地产投资占GDP 比重
率呈现悬崖式下降趋势，自15 年后由于政策放开，又有所上升。
四、实证分析
（一）数据选取与处理
1.经济增长规模与速度
就现阶段海绵城市理念在城市给排水系统中的应用，海绵城市理念作为一种全新的城市给排水系统建设理念，不仅促进了城市给排水系统承压能力的油田四横，同时也增加了城市水储存能力的进一步提高。此外，经过海绵城市模块储存并处理过的水，不仅有效的满足了人们日常生活中的厕所冲洗、路面清洗、景区用水补充等各方面需求，同时也可以应用于消防或者循环冷却用水。
由图4 可以看出经济增长与房地产开发投资之间存在高度线性关系，且存在正相关性，将GDP 看作y，房地产开发投资额REI 看作x，设定模型为：
通过上述分析可以看出，西藏自治区生产总值与教育经费支出密切相关，教育经费占西藏自治区生产总值的比例呈现增长趋势。这充分说明，只有西藏自治区的宏观经济环境持续稳定增长才能保证该地区财政支出和教育经费的稳步增长，即西藏自治区生产总值的稳定增长是西藏自治区教育经费投入的前提条件。因此，要实现西藏自治区生产总值的稳定增长，必须优化西藏自治区的产业结构，以实现西藏自治区生产总值的持续增长为目标。充分利用国家给予西藏自治区优越的优惠政策，培育绿色生态发展体系，促进地区生产总值的持续增长。
（二）单位根检验与协整检验
ADF 法的单位根检验是使用较多且较为成熟的单位根检验，本文将利用ADF 法对序列lny 和lnx 以及差分后序列进行检验，具体检验结果见表2。
图4 散点图
表2 ADF 检验表
由表2 可知GDP 与房地产投资均不平稳，是非平稳的时间序列。对其进行二阶差分可以看出其二阶差分是平稳的时间序列，可以进行协整检验。在进行非平稳序列其线性组合是否是平稳序列的研究中最常用的方法是johanse 协整检验，将上述数据输入Eviews 进行johansen 协整检验，可以得到lny 和lnx 两个变量存在协整关系。协整方程可以写为lny=0.6764lnx。
通过Eviews8.0，分别以LnGDP 为横坐标、以LnREI 为纵坐标来绘制两者间的散点图，探究两者间的关联度。
台风来的时候，温衡正在陶小西的家里，两人坐在木地板上一人捧着一瓣儿西瓜，盯着电视机，看的是一部法国电影，名字叫《两小无猜》，里面的男孩和女孩正在玩一个游戏，他们让对方做一件事，问对方敢不敢，对方必须说敢。
通过该协整关系方程，可见lny 和lnx 存在着正相关的长期均衡关系：即每当GDP 上升1%时，房地产投资额就会上升0.6741%。
（三）格兰杰因果检验
通过上文分析已经知道了lny 和lnx 之间存在因果关系，为了进一步判断GDP 与房地产投资之间因果关系的方向是怎样的，进一步采取格兰杰因果检验对GDP 与房地产投资额进行检验，来探究它们之间的因果方向，结果见表3。
表3 格兰杰因果表
由表3 可以得知，无论滞后期是2 或者4 期，GDP 均可看作是导致房地产投资额变化的格兰杰原因，而房地产投资在短期却很难看作是导致GDP 变化的格兰杰原因，即它们之间存在单向因果关系，这主要是由于本文采用的数据有较长一部分时间是属于房地产调控严格时期，符合本文的预期，即在经济新常态下，由于政策调控和新旧动能转换，房地产业对经济增长的传统影响已经发生改变。
根据图5 可以看到所有的特征根均落在单位圆内，表示建立的VAR 模型是稳定的，接着进行脉冲响应分析来研究两者间的具体影响，见图6。
而进行时间序列分析时为了避免伪回归现象的发生，首先要对选取的变量进行平稳性检验，如果变量均处于平稳的状态，则可以直接进行回归分析，但如果变量为非平稳序列，就要进行单位根检验，以确保lny和lnx 之间存在长期均衡关系。
（四）脉冲响应数分析
将上述函数建立VAR 模型，并进行了单位圆分析，得到了图5。
不节能：二合一的单环系统内置泵必须满足风盘和地暖单一运作的水力损失，故内置泵的功率大所以运行的费用高。
在现代汉语中，“让”字也可作为介词表达小句的被动意义，此时小句表达的意义和“被”字句表达的语义基本相同。在表示被动义的小句中，“让”字主要用作介词，主要表示被动义。而“让”字后面的成分主要是补语成分。在表达及物性过程意义时，由表示被动意义的“让”字和“让”字后面的补语成分结合在一起，共同表达出被动语态的及物性过程意义。如例句（4）中，小句“别让别人看见了”中，“让”作为小句中的介词成分，而“别人看见”是补语成分，属于动作过程。因此，小句“别让然看见”构成“让”字结构，属于“介补语”结构，表达了被动语态的动作过程。
脉冲响应图体现了冲击对某个变量在不同时期的影响效果。如图6 右上所示的是当房地产投资额变动一个标准差时对经济增长的脉冲函数图，图中的实线表示是冲击后经济增长的走势情况，两侧的虚线表示为这种走势的两倍标准差。可以看出，当GDP 受REI 的一个正向冲击后，在短期内保持不变，从第3 期以后，经济开始有所增长，并在到达第6 期后达到峰值并且基本保持不变，在这期间增长幅度为0.025，增长幅度不大。这说明房地产投资在短期对经济增长有促进作用，但长期内影响不大，反而过多的房地产投资会导致经济结构失衡，得不偿失。左下的图片表示的是当GDP 变动一个标准差时对REI 的脉冲函数图，可以看出，当REI 受GDP 的一个正向冲击后，立刻有所上升，在第三期左右达到峰值，随后基本保持不变，并且在9 到第10 期，缓缓下降，这可能与我们的直觉有所违背，但仔细分析文本后可以得出产生这种现象的原因主要是由于我国的宏观经济调整和房地产行业的政策出台。房地产市场产品的生产周期比一般商品要长得多，很多经济因素的影响、政策调控的效果要两年以上才能显现。而我国的房地产政策具有较好的连续性，2008 年爆发金融危机，很多发达国家房价大跌而中国市场未受到明显影响就证明了这一点。
图5 单位圆图
图6 脉冲响应图
五、结论与建议
(一)结论
1.房地产业在我国的发展历史较短，市场体制还不够完善，本文通过最新的数据并进行实证分析得到了以下结论，协整关系式表明，每当GDP 上升1% 时，房地产投资额就会上升0.6741%，这表明了二者的长期关系。
2.格兰杰因果表明，两者之间存在单向因果关系，即GDP 可看作是导致房地产投资额变化的格兰杰原因，房地产投资不是导致GDP 变化的格兰杰原因。也就是说GDP 的增长趋势会影响REI 的发展,当GDP 的增长速度开始回落时会对房地产市场的发展起到抑制作用。
3.脉冲响应则进一步解释了在短期内房地产投资发生变动对GDP 增减变动会产生影响,长期内作用不大。而GDP 对房地产投资的影响表现为反应更为迅速且持久。
(二)建议
1.让经济增长降低对房地产投资的依赖
1.3.1 视觉模拟量表(VAS)评分[8] 无痛为0分；疼痛轻微为1～3分；疼痛影响睡眠为4～6分；疼痛强烈、影响睡眠和食欲为7～10分；评分越高患者疼痛程度越重。
根据本文的结论，传统的经济增长与房地产投资的关系已经发生改变，房地产投资不是导致GDP变化的格兰杰原因，再过分利用土地财政政策会得不偿失，故现在的地方政府要切实把精力转移到如何发展地方实体经济上。国务院已经出台了一系列稳增长重大政策，地方政府应该结合本地实际，引导资金从房地产更多流向制造业、民营企业和小微企业，走出“卖地-举债-再卖地”的恶性循环。地方政府只有戒掉对土地的依赖，改革经济增长方式，转化经济增长动力和加快新旧动能转换，才会通过发展实体经济培育新的财政收入来源。只有实体经济健康发展，才会对社会资源进行有效的利用，才会不断加剧区域人口的积聚和城市化进程，才会带动相关服务产业的繁荣发展，地方经济才会进入良性循环的发展。
2.继续实施连续性和前瞻性的房地产调控
编者按：当前和今后一个时期，既是水利改革发展抢抓机遇的黄金期，也是负重前行的攻坚期。能否实现跨越发展，顶层设计至关重要。2012年2月9—10日，水利部在沈阳召开全国水利规划计划工作会议，谋篇布局，开启水利长远发展之路成为会议焦点，强调“水利改革发展顶层设计”成为会议主旋律。本刊特别刊出陈雷部长在会议上的重要讲话和矫勇副部长的总结讲话，以利于广大水利工作者深入学习领会其精髓，并付诸实践，为推进水利跨越发展作出更大贡献。
研究结果显示，我国出台的房地产调控政策是起到了一定的效果的，基本能够实现“稳房价、稳地价、稳预期”的政策目标。要特别注意到房地产市场具有很强的滞后性，房价变化不可能像股票市场那样随机波动，因为生产周期较长也不可能像一般商品那样随供需调整，所以调控政策不仅要考虑眼前，还要考虑将来。不能因为短期没有效果就任意加大力度，不能在房价和库存存在差异的不同区域“一刀切”，中国房地产市场是一个极其复杂的多种力量博弈的巨大市场，民生与发展、政府与市场，因此施政方向要明确，施政力度要坚定，要让居民收到明确信号。对于各主体来说，都应该要认清我国经济环境与房地产市场之间的关系，根据国家出台的最新政策准确的调整房地产市场，积极地为我国房地产体系、金融体系安全作出贡献。
3.通过增大保障性住房建设实现财富再分配
中国的住宅模式以1998 年为界，前期是供应不足的福利性住房，后期是市场性住房。随着房价的一路飙升，政府着手打压房价，但这种打压又必须要给房产企业、银行、个人等部门一个应对冲击的空间和化解风险的时间，结果一边是持续上涨的高房价，一边是大批买不起房的老百姓。增大保障性住房的供给，是实现经济增长红利在全民范围内再分配的有效手段，可以缓解改革开放以来房地产投资作为经济刺激手段实施过程中带来的财富过于集中的问题。充分考虑和保障中低收入者的利益，使用金融手段帮助他们提升购房实力，将住房的经济性和福利性有机结合，是未来房地产业螺旋式上涨而不是井喷式暴涨的前提条件，也是减轻房地产对消费挤出效应的有效途径。
由于教师缺乏对思维能力的重视，直接导致了学生刻板的接收知识，而不经过大脑思考，不能利用思维训练.都希望学生按照自己的方式不要落下什么差错的解答一道题目，而忘记了学生自行思维的过程.就好比教室为学生讲请了一道题目，让学生再叙述一遍，无疑就相当于重复，直接省略掉了思维的过程，这在大多数课堂当中是极为常见的.
4.以智慧房产打造未来房地产业发展硬核
目前，数字化、云计算正以迅雷不及掩耳之势横扫各行各业，在这样的背景情况下，房地产行业也迎来了转型机遇——智慧型房产。过去靠拿到相应资源、靠住房升值来实现增长的商业模式，随着“房住不炒”的政策导向需要发生转变。智慧房产代表了未来对房屋质量、成本和效率的更高期望，房地产行业融资、开发、建筑、销售、物业等环节如果能结合互联网“交互性、个性化、用户至上”的特点，就能持续通过开辟收入机会的手段来获得积极的经济收益，如同之前对水泥、钢铁等行业的拉动作用一样，智慧房产可以整合金融机构和高科技公司，这对于新经济形势下房地产业转型发展具有重大意义。
2.1.2 紧凑度指数 紧凑度指数用来衡量城市空间斑块的完整性和城市集聚程度，是反映城市空间形态的一个十分重要的指标，通常利用Batty[15]提出的紧凑度公式来计算．公式为
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Abstract: In the past 30 years,local governments have achieved the goal of increasing fiscal revenue through the replacement of land and capital elements.Although the proportion of output value of the real estate industry in GDP is increasing,the growth rate of GDP is slowing down.It can be seen that the impact of real estate on economic growth is not immutable.Under the new economic situation of factor-driven to innovation-driven,the excessive development of the real estate industry will lead to the imbalance of industrial structure and then affect the economic development.Based on real estate investment data and GDP data from 2000 to 2018,this paper concludes that GDP is the Granger cause that leads to the change of real estate investment,and the impact of GDP on real estate is effective in a short term and lasts for a long time;on the contrary,real estate investment in the short term will have an impact on the increase or decrease in GDP,and it will have little effect in the long term.Then the paper puts forward the following countermeasures and suggestions：to decouple economic growth from real estate investment,continuously advance the national real estate regulation policy;increase the proportion of subsidized housing,and meanwhile,actively explore new ideas on smart real estate and ensure a long-term and steady economic growth.
Keywords: economic growth;real estate investment;co-integration analysis;impulse response analysis
[中图分类号] F42
[文献标识码] A
[文章编号] 1006-5024(2019)11-0149-07
[DOI] 10.13529/j.cnki.enterprise.economy.2019.11.020
[基金项目] 江西省高校人文社科基金项目“从全球价值链到全球创新链：基于跨国公司生产控制转移的视角”（项目编号：JJ17216）
[作者简介] 刘皖青，江西师范大学科技学院讲师，硕士，研究方向为国际经济与宏观经济。（江西 南昌330027）
[责任编辑：方 平]
标签：经济增长论文; 房地产投资额论文; 协整分析论文; 脉冲响应分析论文; 江西师范大学科技学院论文;