通货紧缩时期的宏观经济政策选择，本文主要内容关键词为：通货紧缩论文,时期论文,宏观经济政策论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
随着我国国民经济成功完成软着陆和世界经济日益放缓，“通货紧缩”已经代替“通货膨胀”成为学界和政府关心的首要问题。无论对我国政府还是对其他国家政府来说，治理通货紧缩的课题似乎比治理通货膨胀还要困难。从上个世纪末开始，我国就一直陷入通货紧缩状态，至今仍未有根本起色。从全球范围看，头号经济大国美国也严重地受到通货紧缩威胁。本文认为，政府应该在全面分析各国通货紧缩成因和货币扩张瓶颈的前提下，突破传统的凯恩斯宏观经济政策思路。运用多种有效的经济措施引导通货正常运行，拉动经济成长。
一 通货紧缩问题
通货紧缩是一种与通货膨胀相反的货币现象，指社会价格总水平的持续下跌过程。通常，全部商品的平均物价水平即被视作社会价格总水平。如果只是部分商品价格的下降，不能披看作发生通货紧缩。在时间定义上，通货紧缩是整体物价水平的持续下跌过程，一般出现多季走跌的事实就可被视作持续下跌。季节性、暂时性、偶然性的价格下降。也不能被当作通货紧缩。
按照上述定义，衡量通货紧缩最理想的办法就是通过总体物价水平的变化来表示。如果出现总体物价水平持续性的下降，则可认定出现了通货紧缩。物价水平下降的幅度也正好反映通货紧缩的程度。在国民经济统计体系中，社会物价水平的变化一般是通过物价指数的变化来反映的。实际中常用的物价指数包括：国民生产总值平减指数（即国民生产总值紧缩系数）（IPD）、消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、零售物价指数（RPI），批发物价指数（WPI）。在这五种物价指数中，IPD衡量的商品范围最广，因此相对而言更能准确地反映价格总水平的变化，但编制起来也最困难。CPI反映的是最终商品价格水平变化情况。PPI反映的是商品出厂价格的变化情况，两者相互补充，能剔除从生产到流通过程中的人为干扰。RPI和WPI分别测量零售市场和批发市场的商品价格变化情况，也起到相互补充的作用。为准确地反映社会物价水平的变化情况，统计部门常常编制一篮子价格指数，从不同方面提供价格水平的变化信息。在美国季度经济报告中，CPI和PPI是最重要的价格指标。
战后西方各国经济动荡加剧，通货紧缩的影响也越来越大，不仅传统产业强烈收缩，虚拟经济和证券市场也遭受重创。美国20世纪20年代到30年代的通货紧缩是最为剧烈和严重的一次，1929年到1934年，美国GNP从3147亿美元一路下降到2394亿美元，降幅达到24％，1929年9月至1932年6月期间股市暴跌85％。而日本始至1989年的本轮通货紧缩至今也未能走出泥潭，使日本经济几乎倒退到80年代水平，东京股市的日经指数已经下探突破10000点关口，与1989年股市相比，缩水80％。
二 通货紧缩原因
有学者认为，通货紧缩产生的直接原因是货币供应量小于货币需求量，即货币供应不足，对此笔者不敢苟同。虽然在货币经济中，通货紧缩表现为一种平均物价下跌的货币现象，并且总是伴随着一定的货币（本币）升值，但通货紧缩绝不仅仅是货币问题，货币关系的变动也并不一定是引起通货紧缩的原因。作为一个宏观经济现象，通货紧缩的产生必定有其微观基础，可能来自产品市场，也可能来自货币市场，更有可能存在制度性障碍，只有发现和重视通货紧缩的微观经济基础，宏观政策才可能“对症下药”，切实反击通货紧缩。
1.政府决策
一直以来，各国政府对通货膨胀格外小心，在制定政府财政货币政策时常常把抑制通货膨胀列为政府主要经济目标，倾向于采取偏紧的宏观调控政策，成为诱发通货紧缩的潜在因素。特别是经济发展过热时，出现通货高涨或有通货膨胀危险，政府总是很果断地采取从紧的财政、货币政策，压低经济增速，抑制物价上涨。由于经济运行的惯性作用，经济实体在实现宏观调控目标后，如果没有及时调整政策力度和方向，整体经济可能继续收缩，从而造成经济下滑，而长期的恐胀倾向使得政府对通货紧缩缺乏敏感性，对经济中出现的轻微价格水平下降并不担心，往往要等到通货紧缩发生了一段时间后才开始做出反应，这种反应滞后显然贻误了治理通货紧缩的良好时机。政府经济政策的转向迟缓和时机滞后，使得本身是为了稳定经济发展而实施的宏观经济政策反而成为了通货紧缩的源头，并可能进一步造成经济萧条。
2.产品市场供给
产品市场上的供求关系是形成价格的最直接因素，如果需求保持不变或正常增长，当社会产品供给出现较长时期的超常增长时，市场出现严重供过于求，平均产品价格水平就会被迫下跌。
当然，产品价格的下降也可能是由成本降低引起的，包括工资成本下降、生产资料成本下降，生产者降低目标利润水平等具体原因。这其中，工资成本的下降可能缘于劳动力市场的竞争加剧，生产资料成本下降可能缘于生产资料生产率的大幅度提高，而生产者降低目标利润水平则是最不可能发生的，除非市场竞争特别激烈，生产者面临出局的危险。
如果产品市场供给结构不能适应需求结构的变化，也可能引起结构性通货紧缩。随着消费者收入水平的变化或者技术条件、社会环境的改变，需求结构会发生变化，如果供给结构缺乏足够的弹性，需求增长的产品的供给难以增长，而需求萎缩的产品出现供给过剩，价格下跌，人们可能持币待购，这样社会总体物价水平就不会上涨，反而可能受到过剩产品价格下跌的拖累而下降，形成通货紧缩。
3.产品市场需求
新古典学派认为，通货紧缩的原因是有效需求不足而导致产品相对过剩，从而引起社会平均价格下跌。克鲁格曼把即期消费需求不足归结为跨期选择，认为当期物价水平下跌并非是当期物价水平过高，而是因为预期物价水平太低或名义利率太高。实际上，消费者收入变化（无论是即期还是未来收入）似乎对需求有更大影响力。关于投资需求方面，凯恩斯主义的流动性陷阱既给出了一个投资需求不足的模型，也说明消费者边际投资倾向偏低可能引至需求下拉型通货紧缩。
4.货币供给
在货币交易需求和货币投资需求不变的情况下，价格与货币存量成正比，就像过多发行货币会导致通货膨胀一样，过紧收缩货币供给也将使得物价走跌，引起通货紧缩。关于货币存量和价格变化约相互关系，货币主义的观点是：货币存量的大幅度变动是一般价格水平大幅度变动的必要且充分条件。根据弗里德曼和舒瓦茨对美国1867—1960年期间6次较为严重的经济紧缩的研究，这些通货紧缩时期都伴随着严重的货币存量下降。货币供给不足既有绝对数量的不足，也有货币供给增长率低于货币需求增长率而引起的相对不足，两者都可能意味着通货紧缩的产生。
5.国际通货紧缩输入
在经济开放程度较高的国家，国内经济活动较多地受到国际经济环境和主要贸易往来国家经济形势影响，如果主要经济伙伴国家出现通货紧缩或者全球经济陷入低迷状态，贸易国或国际市场商品价格下跌的态势将蔓延到这些国家，导致该国平均物价水平下降，从而引发这些国家的通货紧缩。国际通货紧缩的输入主要是通过进口环节起作用的，伴随着国家外汇储备的下降和国内货币供给的减少，如果实行自由浮动汇率制，国外通货紧缩将直接通过汇率传导。一般来说，一国经济对外开放程度越高，感染国外通货紧缩的可能性就越大。
6.制度安排
如果经济体内部仅凭市场力量总是不能正常出清，具有抑制需求或维持超额供给的内在机制，也将引起通货紧缩。抑制需求增长的机制包括严格控制企业投资、限制银行贷款、抑制工资增长；维持超额供给的机制包括重复建设、设置退出壁垒或缺乏退出机制等。存在这些机制的情况下，需求得不到有效增长，供给却长期超常发展，必然导致供过于求的局面，引起平均物价水平下跌，出现通货紧缩。
7.资本市场泡沫
资本市场引发通货紧缩的直接原因是资产泡沫。在经济繁荣时期，资本市场的资产价值高涨，股市飚升，投机之风盛行，房地产价格暴涨，生成许多资产泡沫。但这种虚拟经济总是要有传统经济作为基础的。如果传统经济发展势头不能赶上资本市场的繁荣，资产泡沫迟早都会破裂，引起股市暴跌，资产急剧缩水，最终发生通货紧缩。日本此次通货紧缩就是以日经指数从38915点的历史高位急剧下挫为标志的，至今日本股市已经跌去80％，美国联储主席格林斯潘认为，资产泡沫是导致通货紧缩的一个可能的同时也是非常重要的因素。
8.社会预期
通货紧缩过程中一个非常重要的内生变量就是社会预期，它在通货紧缩开始之前也可能成为引起通货紧缩的原因。预期主要影响需求方面，如果消费者预期未来商品价格会下降或收入增长停滞或减慢，就会推迟购买，消费需求随之下降，导致价格水平下跌，这种预期持续下去，就会引起物价持续下降，出现通货紧缩，如果厂商预期经济增长速度将下降，社会消费将减少，就会缩减生产，减少投资，使社会投资需求下降，同样可能引起通货紧缩。由于预期是主观的东西，只要对未来的经济发展抱悲观态度，都可能诱发通货紧缩。
三 宏观经济政策选择
1.紧缩的自我循环和加强
在市场经济中，通货紧缩一旦发生，消费者、生产者，商业银行的博弈行为会进一步加剧通货紧缩，使这种现象具有自我循环加强功能。
消费者受通货紧缩影响，收入减少，资产价值缩水，使得他们增加储蓄，减少消费，扩大劳动供给，并预期未来收入将进一步下降。
生产者受通货紧缩影响，产品销售困难，利润减少甚至出现亏损，他们被迫削减生产规模，裁减员工，降低产品售价，努力消化存货，减少新增投资，加快债务偿还。
商业银行在通货紧缩情况下，将更加注重贷款安全，提高贷款门槛，增加超额储备金，公开或变相提高名义利率，催收到期贷款甚至提前收回贷款。
上述这些行为显然会导致社会总需求进一步下降，引起货币供应进一步收缩，从而继续推进物价下趺，加剧通货紧缩。也正是由于通货紧缩具有这种自我加强功能，要求政府必须果断地运用经济政策阻止通货紧缩发生和加深，突破其循环链，从根本上扭转通货紧缩发展方向，促使物价上扬，恢复到经济平稳运行的水平，进而带动经济全面走向复苏。
2.政府政策的相机选择
（1）扩张的财政政策和货币政策
运用扩张性财政政策和货币政策启动市场需求、扩大货币供给，是政府启动经济的传统手段。
货币政策立足于增加货币供应量，关键是引起利率变化，但货币政策最终的效果却是由货币政策传导机制决定的，只有利率的变化被投资者和商业银行充分吸收利用符合政府对投资者和商业银行的行为的预期，货币乘数才能真正发挥作用，带动国民经济增长和物价回升。
财政政策立足于增加总需求，通过各种财政杠杆抑制消费需求和投资需求的下降，并且直接为市场注入购买力量，增加对边际消费倾向高的消费者和边际投资倾向高的生产者的转移支付。这时，政府可能出现巨额财政赤字，如果居民的储蓄倾向过高或银行超额准备金过多，政府可以发行公债激活这部分货币存量，但如果居民持币待购或大量投资证券市场，政府再发行公债就会收缩经济了。
（2）经济体制改革
从本质上说，经济体制应是经济模型中的外生变量，但当通货紧缩是由于制度原因引起时，经济要想摆脱困境，就不得不把这个外生变量内化，寻求制度变革能给经济发展带来新的活力。针对引起通货紧缩的制度原因，经济体制改革应着眼于放松投资和消费政策，激励投资和消费需求，引导产业结构调整和科技进步，改善供给。提倡企业优胜劣汰，建立退出机制。
（3）对外开放
在世界经济一体化和全球市场自由化的趋势下，尽管对外开放可能引进国外通货紧缩，但经济开放仍是一国经济长远发展的必然选择，只有不断加强同世界经济的联系，一国才能更加充分参与世界经济的发展，共享经济一体化的好处。因此，政府在开放型经济中应积极运用国内经济政策努力减少国外通货紧缩的影响，更重要的是，要充分利用开放经济的条件，努力扩大出口和引进外资，利用出口拉动需求，运用外资促进投资，通过吸引外资流入扩大货币供给。
（4）防止泡沫
经济发展中的过热现象和虚拟经济过度膨胀都是不稳定的非正常发展状态，政府应采取措施预防并及时治理经济过热和经济泡沫，以尽量减轻经济波动。市场经济中的股市已经成为资本市场的重要组成部分，但它是一种虚拟经济，股市的上涨严格说是要以实体经济的相应繁荣为基础的。因此，必须防止股市中脱离实体经济基础的过度投机，以免造成股市的大起大落。破坏整体经济的持续稳定发展。政府除采取有效的宏观调控措施冷却过热的经济以外，还应健全市场经济法律法规，规范市场投资行为。
（5）引导预期
由于市场机制本身的缺陷和市场信息的非对称性，市场经济主体往往难以对经济发展前景做出科学准确的预期，容易凭表面现象做出简单的判断，经常处于跟风状态，一旦经济出现异常波动，就对未来产生不利预期，从而导致市场主体的经济行为可能并非理性化。这就需要掌握着社会经济发展大量综合信息的政府及其职能部门，根据市场发展状况，实时发布相关信息，及时正确引导市场主体和居民的预期，促使其经济行为朝着有利于整个国民经济健康发展的方向开展。
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