信托投资公司风险管理：透过年报的思考，本文主要内容关键词为：信托投资公司论文,年报论文,风险管理论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、信托投资公司风险管理现状考察框架
1.考察内容。
按照“信托投资公司信息披露管理暂行办法”，信托投资公司就其风险管理需要披露几个方面的信息：风险管理的基本原则和控制政策；风险管理的组织结构和职责划分；经营活动中可能遇到的风险状况与管理策略。本文就从这三个方面对信托投资公司风险管理现状进行分析。
2.考察角度。
本文从信息披露详细程度的角度进行考察。按信息披露的详细程度将信托投资公司在上述几个方面信息披露情况划分为三类：较详细的信息披露；一般的信息披露；无信息披露。较详细信息披露就是公司能够结合实际、披露具体信息。一般的信息披露就是公司较空泛地披露了相关信息，与公司实际结合不紧，不太具体。无信息披露就是公司没有提供相应的信息。
3.考察方法。
我们认为信托投资公司风险管理信息披露程度的不同，可以反映其在风险管理方面的状况。较详细的信息披露，表明信托投资公司在风险管理实践方面进展较好，有良好的制度与措施，能够较好地应对风险；一般的信息披露，表明信托投资公司在风险管理实践方面进展一般，相关的管理制度与措施不足，应对风险的能力一般；未披露相关信息，表明信托投资公司在风险管理实践方面较弱，公司应对风险的能力较差。
二、信托投资公司风险管理现状
1.信托投资公司风险管理的基本原则和控制政策状况。
在30家信托投资公司中，有2家公司较详细地披露了风险管理基本原则与控制政策，1家公司没有提及这方面的信息，其他27家公司均为一般披露。中信信托与上海国际信托均详细描述了公司的风险管理基本原则，并据此制定了详细的管理策略。内蒙古信托没有提及公司的风险管理原则与策略。绝大部分公司均是简单地阐述了风险管理的原则，这些原则各异，但总体来看，可归结为以下几点：全面性原则，即风险管理应当涵盖公司各项业务管理的各个环节和各当事人；制衡性原则，即明确划分相关部门之间、岗位之间、上下级机构之间的职责，建立职责分离、横向与纵向相互监督制约的机制；程序性原则，公司的风险管理过程尽可能落实到公司的制度、工作流程中，使风险管理工作程序化；独立性原则，即风险管理职能与日常业务管理职能相对分离，不受业务活动的干扰；适时有效性原则，即公司风险管理制度将随着公司经营战略、经营方针、经营理念等内部环境和国家法律法规、市场变化等外部环境的改变及时进行相应的修改和完善。
2.信托投资公司风险管理的组织结构和职责划分状况。
信托投资公司风险管理组织结构与职责是在决策层与管理层两个层面展开。从决策层面看，在30家信托投资公司中，有24家信托投资公司在董事会下设有风险管理(控制)委员会，其余6家信托投资公司设有投资决策委员会，其职能涉及风险管理。这些委员会主要是负责制定、审核、批准和监察公司的风险管理政策、程序及执行情况。从管理层面看，有7家信托投资公司设有风险管理(控制)部，有20家信托投资公司设有内审部门(如审计部、稽核部等)，有3家信托投资公司将风险管理职能放在业务部门。这一层面的风险管理部门主要是负责实施经董事会批准的风险管理政策及策略。
3.信托投资公司经营活动中风险及管理状况。
(1)信用风险及管理状况。按照“管理办法”的要求，对于经营活动中的信用风险及管理情况，信托投资公司应披露两个方面的内容：信用风险的状况，包括信用风险暴露期末数，信用风险资产分类情况，不良资产的期初、期末数等等；信用风险管理状况，包括一般准备、专项准备的计提方法和统计方法，抵押品确认的主要原则及内部确定的抵押品与贷款本金之比等信用风险管理策略。在30家信托投资公司中，有15家信托投资公司较详细地披露了信用风险及管理情况，按照规定列出了相应的数据与管理办法，其余的15家信托投资公司属于一般披露，没有提供相应的指标的具体数据，对管理办法也是简单提及。
(2)市场风险及管理状况。对于经营活动中的市场风险及管理情况，信托投资公司应披露因股价、市场汇率、利率及其他价格因素变动而产生和可能产生的风险及其量值估算，分析上述价格的变化对公司盈利能力和财务状况的影响，说明公司的市场风险管理和控制策略。在30家信托投资公司年报中，大都能列出在公司经营活动中可能导致市场风险的因素，但只有2家信托投资公司提供了估算了相应的风险量值。风险因素变化对公司盈利能力和财务状况的影响分析基本上是定性分析，能说明风险因素的变化会导致正面影响还是负面影响。有6家信托投资公司提供了较详细的市场风险管理策略，这些管理策略有一定的针对性、可行性。其余24家信托投资公司只是简单地提及市场风险管理策略，比较空泛。
(3)操作风险及管理状况。信托投资公司应披露由于内部程序、人员、系统的不完善或失误，或外部事件造成的风险，并就公司对该类风险的控制系统及风险管理策略的完整性、合法性和有效性做出说明。信托投资公司重新开展业务时间虽然不长，但非常注重操作风险，通过制定公司规章制度，规范公司业务流程等等方式，已经构建了公司正常的运营系统，30家信托投资公司均没有出现操作风险。有8家信托投资公司较详细地阐述了操作风险管理策略，其余22家信托投资公司对此作了简要说明。
三、信托投资公司风险管理存在的问题
从30家信托投资公司披露的风险管理方面的信息来看，信息披露程度主要集中于一般披露水平，表明信托投资公司在风险管理实践方面进展一般，应对风险的能力不强。信托投资公司风险管理存在的问题主要体现在这样几个方面：
1.风险管理理念与实践脱节。
信托投资公司风险管理的基本原则与政策是公司构建风险管理体系，风险管理活动所需要遵循的原则与策略是公司风险管理理念的核心体现。大多数信托投资公司提出的风险管理原则和政策与现代风险管理理念是吻合的，如全面风险管理原则、独立性原则等等。但一些信托投资公司没有将这些原则真正落实到风险管理工作中，例如，有6家信托投资公司是由董事会管辖下的投资决策委员会负责公司全面风险管理职能，有3家信托投资公司由业务部门负责公司日常风险管理职能，这些做法与独立性原则是背道而驰的，这表明这些信托投资公司并没有真正接受现代风险管理理念。
2.风险管理工作职能与组织结构脱节。
风险管理工作职能主要体现为“事前防范，事中控制，事后评价”，其中，事前防范是风险管理非常重要的职能，需要很强的风险管理技术手段与方法，事中控制要求风险管理工作与业务工作同步进行，需要专业的人员与专门部门日常化的管理。在30家信托投资公司中，三分之二的公司是将审计、稽核等部门作为风险管理部门，这些部门原本的职能更多的是关注事后评价的部分，很难承担事前防范与事中控制的职能。
3.风险管理能力与风险现状脱节。
信托投资公司在经营活动过程中主要会遇到信用风险、市场风险与操作风险。从前面的分析中可以看出，信托投资公司在信用风险管理方面表现较好，近一半的公司可以较详细地披露有关信息，在市场风险与操作风险管理方面表现较弱，大多数公司均是一般披露信息。如果进一步分析，会发现信托投资公司风险管理能力与风险现状之间的差距比表现出来的还要大很多。
(1)信用风险方面。目前披露的信息只是自营资产信用风险管理方面的情况，没有涉及所管理的信托资产的信用风险，而信托投资公司目前所管理的信托资产规模要远远超过自营资产。信托资产的信用风险只能靠开展业务时的风险控制措施加以管理，同时每年在税后利润中提取一定比率的信托赔偿准备金以备风险。在30家信托投资公司中，有26家信托投资公司提取了信托赔偿准备金，其中，金额最大的为1221万元。国内信托公司所管理的信托资产规模一般均为三四十亿，国际上银行不良资产率通常在2％—3％左右，比较好的在1％以内，就以不良资产率1％的标准来看，国内信托公司的准备金也不足以应对信用风险。
(2)市场风险方面。目前信托投资公司所管理的资产主要为贷款与证券投资，极易受利率、股价等变化产生市场风险。大多数信托投资公司虽然意识到了这些风险的存在，但还不能对其进行有效管理，这表现在一方面不能对风险大小进行度量，另一方面也不能量化风险变化对公司盈利能力和财务状况的具体影响。
(3)操作风险方面。按照操作风险的定义，它可以分为四类：人员因素引起的操作风险；流程因素引起的操作风险；系统因素引起的操作风险；外部事件引起的操作风险。从年报披露的信息来看，目前信托投资公司更关注流程因素引起的操作风险，对信托、自营和其他业务中的具体业务类别制订业务流程、操作规程和风险控制制度。对其他类的操作风险关注不足。其实，由于人员因素(如员工的失误，关键员工的流失)引起的操作风险，以及由于外部事件(如监管部门政策的变化，同行业内其他公司丑闻)引起的操作风险，都是信托投资公司现在就要面对的。
四、信托投资公司风险管理改进思路
与银行等金融机构相比，信托投资公司对风险管理能力的要求更高，这是因为，一方面信托投资公司可以直接跨越资本市场、货币市场与实业投资领域，涉及到贷款、证券投资、股权投资等业务，在经营过程中要面临信用风险、市场风险等多种风险；另一方面信托投资公司作为资产管理机构，业务创新性强，在经营过程中遇到的风险大多为不能按常规可预见，没有太多的应对经验可供借鉴。因此，完善、有效的风险管理体系对信托投资公司而言显得尤为重要，信托投资公司应尽力构建这样的体系，以有效管理风险，为投资者带来有竞争力的风险收益，树立公司在理财市场上的形象。
1.信托投资公司需要什么样的风险管理体系。
信托投资公司作为专业的资产管理公司，需要构建—个完善、有效的风险管理体系。这个体系是以风险管理组织架构为支撑，实现风险识别到风险度量再到实施风险管理策略的风险管理流程。虽然每个信托投资公司的风险管理体系是需要基于自身的特点构建，不存在一个统一的模式，但从现代风险管理的经验与趋势来看，—个完善、有效的风险管理体系至少要能满足几个方面的标准：
(1)风险管理能涵盖公司运营过程中所有可能遇到的风险因素[1]。这些风险因素来自于公司的各业务部门，包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等等。公司要能够有效地识别出各类风险，并将其纳入管理范畴。
(2)风险管理能够在公司层面上实现对各类风险的整合[2]。在信托投资公司因业务宽泛产生多样化风险的情况下，要在公司层面对各类风险进行整合，实现业务组合分散风险的功能。具体来讲，各投资项目按业务类别归总，业务的风险大小并不是同一类业务下各投资项目风险大小的简单加总，因为各个投资项目的独特风险在同类业务中可以通过组合被降低。同理，在公司层面对各业务风险进行整合。整合过程一方面起到降低风险的作用，另一方面使公司高层管理者很清楚地知晓公司每一类业务、每一个投资项目对公司总体风险的影响程度，通过公司资源配置调整，使公司所承受的风险在可以接受的范围内。
(3)风险管理过程要与公司经营过程有机的结合[3]。公司经营的是金融产品，在考虑它为公司带来收益的同时，必然要考虑它所带来的风险，因此风险管理过程要与经营过程有机结合，而不能将风险管理过程作为经营过程的一个补充。具体来讲，在开展业务时，从业务活动开始时就引入风险管理，包括对投资项目的风险识别、风险评估以及制定相应的风险管理策略；在人员上，通过实施基于风险调整的绩效评估，使公司内的每个人都对风险管理负责；在机构设置上，能够体现风险管理对业务实时监控的需要。
(4)风险管理要与公司经营目标建立直接联系[4]。明确公司经营目标的实现需要依托风险管理活动，而公司的风险管理活动是为了实现经营目标。为了建立这种直接联系，首先，要确定影响公司经营目标的风险因素；其次，根据风险因素的具体情况，基于改善风险状况的思路提出管理战略；最后要评估风险管理战略对经营目标的影响，以决定是实施战略还是提出新的战略。
2.改进信托投资公司风险管理的思路。
信托投资公司风险管理应该以构建完善、有效的风险管理体系为目标，在引入现代风险管理理念的基础上，通过建立真正意义上的风险管理部门，依托公司信息管理系统，全面提升公司风险管理能力。
(1)建立真正的风险管理部门。目前信托投资公司组织结构中，单独设置风险管理部门的不多，有些名为风险管理部，但其实并没有承担相应的职能。如新华信托风险管理部是负责公司业务经营的外部风险控制部门。总体来看，目前信托投资公司风险管理模式是相对分散的，由公司内各部门对各类风险分别进行管理，如公司的业务部门负责市场风险、信用风险，财务部门负责流动性风险，技术部门负责因信息系统出现问题引发的操作风险。真正的风险管理部门要对董事会下的风险管理委员会负责，全面承担起公司风险管理的职能，对公司经营中遇到的风险进行全面、独立、日常管理。全面管理就是对信托投资公司所面临的市场风险、信用风险、操作风险等各类风险统一于风险管理部门进行管理，独立管理就是风险管理部门相对独立于公司的业务部门，日常管理就是风险管理工作是与业务工作同步进行的。
(2)依托信息管理系统进行风险管理。目前信托投资公司已经开始依托企业信息管理系统进行风险管理，如金信信托、苏州信托等，均以建立公司信息管理系统为契机，重新梳理了业务流程，这在一定程度上可以降低操作风险发生的可能性。在此基础上，信托投资公司应进一步跟进其他风险的管理，如在信息系统的业务流程上设置业务风险点，使市场风险与信用风险也可以随业务的进展动态地得到显示，有利于风险管理部门的实时管理。
(3)提升风险管理能力。目前信托投资公司风险管理能力不足主要表现在风险量化能力弱与风险管理策略少两个方面。风险量化能力弱主要是源于数据的缺乏，数据缺乏一方面是因为信托投资公司开展业务时间不长，另一方面是因为信托产品流动性弱，很难得到产品的市场价格数据。这种数据缺乏很难在短时期内得到解决，可行的方法是公司确定需要关注的重点财务指标，以及公司可接受的这些指标数值的范围，当公司现有业务变动或新业务开展时，公司所关注的重点财务指标会相应出现变化，这些指标的变化可由公司信息管理系统进行动态监控，通过评估重点财务指标值在公司可接受指标数值范围的变化来间接地反应业务风险的大小。
风险管理策略少是指当风险真正出现时，信托这种独特的制度设计，抵御风险的能力不高，稀释风险的余地非常小。目前来看，信托投资公司对于风险的事前管理还是有一定策略，如贷款类信托项目，会在项目前期对贷款对象进行较严格的审查。可是在项目运行过程中，当风险真正来临时，如贷款对象不按规定履行还款义务，虽然有一定的抵押或担保，但抵押品的变现或担保的履约仍存在很大的不确定性。对于这一问题，可以从两个方面着手解决：一是尽快补充信托赔偿准备金，目前各家信托投资公司的风险准备金是很不足的，应在短期内通过各种方式补充，按巴塞尔协议的思路，信托赔偿准备金至少要达到所管理信托资产的5％～10％；二是建立公司自有资本与所管理信托资产之间的关联机制，从已经出现风险问题的信托项目解决方案来看，大多数信托公司是用自有资本或是信托公司的大股东出资收购信托项目。因此，信托投资公司应着手利用自有资本成立一定的缓冲基金，平时可投资于收益稳定、风险小、流动性强的金融产品，当所管理的信托资产出现风险问题时，可以通过缓冲基金收购等方式来化解相应的风险。
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