美国金融市场信心危机，本文主要内容关键词为：美国论文,金融市场论文,信心论文,危机论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
美国的资本市场在市场规模、深度、流通性与透明度方面，通常被认为是世界上最先进的，它的会计制度与信息披露的严谨性、可靠性向来被各国尤其是新兴市场奉为楷模。但是美国股市泡沫破灭以后，安然与安达信这类问题开始陆续曝光，一系列令人触目惊心的重大欺诈案件动摇了人们对美国资本市场与公司治理的基本信念。投资者如梦方醒，不仅对网络、电信、能源类公司的股票弃如粪土，而且对一些涉嫌帮助客户隐瞒真实财务状况的金融机构也施加了巨大的抛售压力。美国的金融市场正在经历“大萧条”以来最严重的信心危机。
究其根本，一部分企业违背和践踏了诚信与透明原则，是造成美国目前金融市场信心危机的根本原因。诚信与透明是资本市场有效运转的最基本条件，如果没有及时、充分与可靠的信息披露，投资者就难以作出最佳投资决策，整套的资源配置就不可能有效率。当一个上市／上柜公司的财务报表被肆意篡改，其重大财务信息被隐而不报时，外部投资者就难以分辨该公司的真实业绩。从安然、Global Crossing、Adelphia到世界通信(WorldCom)的每一重大案例都可看出，最终受损失最大、伤害最深的是包括寡妇与孤儿在内的小投资者，公司员工也很惨——不但积累多年的养老金泡了汤，还丢了饭碗。
从安然的倒闭到世界通信的破产，美国一系列公司丑剧无一例外都涉及会计作弊，会计改革自然也就成了美国目前公司治理与资本市场改革的焦点。
美国参众两院新近以压倒多数通过了改革法案，这个新法案旨在重塑美国资本市场诚信的标准，在法律上重申了会计审计与信息披露的重要性，突出了罪与罚的精神，即做假、谎报业绩、隐瞒债务不仅是道德上的腐败，更触犯了法律，涉嫌犯罪，可能面临比以前更重的处罚——刑罚。
在安然与世通事件的冲击波震撼下，美国国会所通过的法案应当说基本上轻重适宜。令人注目的是，有一极富争议的议题，即对员工股票期权(stock options)的会计处理，没有包括在该说法内。股票股权作为近几十年中的一项重要金融创新，已用于员工报酬计划，是员工激励机制的一个核心组成部分，它协调了管理层与外部出资人（股东）的利益关系，是公司治理的一个重大进步，功不可没。但正如一些批评所指出的，因为大多数公司在会计账目上没有将股票股权计入成本，这一制度容易被滥用，有可能引诱管理层一味追求股票表现而虚报业绩，从而损害股东长远利益。
美国爆发的一系列公司丑闻所造成的金融市场信心危机，以及政府与公众对问题的迅速反应与处理，对我国有借鉴意义。
首先，我们不应幸灾乐祸，而要引以为戒。如果安然与世通代表美国上市公司中的一些“坏苹果”的话，那么我国上市公司所暴露的做假账、谎报盈利、弄虚做假、误导股民的问题恐怕更具普遍性。因此我们要有危机意识与改革的紧迫感。
其次，虽然美国的资本市场并非尽善尽美，但不应否认，它仍是目前世界上运作最先进、最有效率的市场。我们不能因为美国也出了安然、安达信与世通事件，就轻易否定与排斥美国的经验与模式。
最后，我们应当认识到，法律与政府监管对于建立一个成熟资本市场固然极其重要，但也不要过度依赖政府的监管。任何完善的政府保护都不能替代投资者的自我保护。贪婪与恐惧是人性的一部分，投机泡沫的产生有其必然性，但市场经济的妙处就在于市场本身会施加约束，有罪必有罚，不只是法律上的制裁，而且有市场的无情制裁——破产。安然、安达信与世通都曾风光一时，但都逃不了倒闭破产的厄运。与日本欧洲国家不同，美国政府并没有出手施救，而是任凭市场大浪淘沙，吐故纳新，让市场充分发挥自我校正的功能。这一点对我国尤有启发。