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核心竞争力，往往被人们用来作为微观经济的表述。说到企业的核心竞争力，一般是指“能使企业提供附加价值给客户的一组独特的技能和技术”。我们这里所说的市场核心竞争力，尤其是资本市场的核心竞争力，是从以上概念进行延伸，表现为该市场所具有的充分的投资价值，独特的、可持续发展的市场竞争力，它是决定该市场生存和发展的关键因素的总和。
市场的核心竞争力不应该是一个单向、平面的能力，而是一个多层次的能力体系。我们可以将市场的核心竞争力划分为三个层次：最外层是该市场的价值层面，主要指该市场在市场体系中的地位，狭义地可指它在国民经济中的地位。对资本市场而言，它集中表现为资源配置的运作能力，对参与市场的投资者而言，它表现为该市场给其带来的赢利水平和赢利前景。简言之，该层次反映了市场核心竞争力的价值实现程度的客观体现。中间层面可称为专业层，主要指支持该市场运行的核心功能。具体到期货市场而言，突出表现为它的风险管理职能及这种职能独特的技术和工具。该层面反映了该市场有价值的、难替代的和可扩展的程度，它是市场核心竞争力的核心部分。最内层是市场的文化，是市场各个主体通过共同的价值理念而形成的市场凝集力。它是市场核心竞争力的基础，它决定了该市场核心竞争力的可持续性。
提高中国期货市场核心竞争力的意义
在现代市场经济条件下，市场的核心竞争力是该市场在竞争中能否取得优势，从而发展壮大的关键。市场核心竞争力通过其内在的多层次能力体系的共同作用，集中表现为该市场的吸引力、发展力、创新力和市场公信力。这里，市场的核心竞争力和市场的配置效率是有区别的。以资本市场为例，资本市场的效率是指通过资本市场完善有效的运作机制，能将金融资源合理配置到更有效率的地方，从而实现资本配置的帕罗托最优。而一个市场的竞争力，或一个资本市场的核心竞争力，更多的是指在市场已具有配置资源功能的前提下，该市场通过什么样的能力使市场体系处于不败地位并不断散发出应有的旺盛生命力。简言之，市场效率可以评定该市场的好与坏，而竞争力可以评定该市场的强与弱。当然，这两者也具有一定的联系。仍以资本市场为例，市场核心竞争力的提高更利于市场的资源配置，而市场资源配置的选择也取决于该市场核心竞争力的高低。
客观地讲，中国的期货市场经过十几年的起步、治理、整顿、调整和提高，已经成为中国市场经济体系中不可或缺的重要组成部分。尤其是经过2003年和2004年的恢复性增长，市场的一个突出变化，就是它从初期数量上的突飞猛进过渡到了质量的平稳提高，如国内期货市场在国际期货市场中的地位明显上升，在国际大宗商品定价中的作用显著增强。一个不争的事实就是，中国期货市场上已上市的铜、大豆等期货品种的价格正逐步受到国际市场的重视，并在国际期货商品定价体系中发挥着越来越大的作用。应该说，中国期货市场在国际期货业中初露锋芒，已具备了跨越式发展的基础。
不过，中国作为经济大国，许多商品的生产量居于世界前列。如小麦和稻谷产量均居世界第一，玉米居世界第二，大豆居世界第四等。从消费来看，中国所需要的金属和能源等也是排在世界前列，中国已日益成为全球最大的买方市场和卖方市场。以今年石油价格为例，全球暴涨后，国内如何通过期货市场规避风险，降低成本已是涉及到国家经济安全的重大战略举措。中国的期货市场是否能提升自己的核心竞争力，实现对国际市场价格的影响而不是被动地接受国际价格，使许多的大宗商品的实现权掌握在我们手中，确实对促进中国的经济发展和维护国家的经济安全，具有十分重要的作用。
从另外一个角度讲，期货市场作为一个新兴的金融市场，在中国，目前交易的商品期货品种仅限于农产品中的大豆、小麦和棉花，金属中的铜和铝，能源产品仅为燃料油一个小品种。其它的商品期货品种不是交易不活跃，就是目前难以推出，更不要说金融期货品种。依据国际清算银行对二十几个主要国家从事国际金融活动的银行机构的调查，2003年和2004年，世界每年成交的金融衍生品业务量都超过100万亿美元。这里反映了一个现实，即虚拟经济已大大超过了实体经济。近来，随着中国逐步推进汇率和利率的市场化，要求中国期货市场同时具备套期保值和价格发现的功能，规避和管理金融市场的系统性风险，从而有效地化解和转移金融市场和国际贸易的风险。换言之，中国的期货市场能否实现期货交易规范化、运行系统现代化、投资参与国际化，从而提升自己的核心竞争力，已经成为迫在眉睫的重要任务。
中国期货市场核心竞争力弱化的表现
如上所述，由于世界经济的飞速发展以及中国加入世界经济大循环步伐的加快，中国金融市场中的市场化改革逐步深化。相比之下，中国期货市场的核心竞争力有待进一步提高，换句话说，中国期货市场的核心竞争力出现了逐渐弱化的趋势，其表现主要体现在：
一、市场吸引力减弱，期货功能发挥不充分
有一个数据可以说明，截至2005年7月末，中国期货市场的总成交额和总成交量与去年同期相比下降了22.03%和6.02%。在已上市品种的总持仓量上，2005年7月末的数据为144万手，与去年同期相比，下降了7.23%，而这个数字与2005年的5月末相比，更是下降了20万手。这些数据说明了资金离开期货市场的速度在加快，这种表象的后面，直接反映了中国期货市场管理风险的功能在弱化。换句话说，由于中国期货市场品种单一、规模很小、机构投资者缺失，不能满足国民经济不同行业的套保需求。我们知道，期货市场是虚拟市场，期货交易是为实体经济所服务的。从理论上讲，所有国内的大宗商品的交易都应该在中国期货市场寻找到规避风险的工具或都可以作为期货交易的上市品种。中国有接近1万亿的国民生产总值，而且又处于经济全球化的大环境之中，但中国期货市场仅有几个期货交易品种，某一个或两个大宗的品种由于正常的交易波动而处于暂时的清淡状态，就会使大资金因难以运作而退出市场，而不是“东方不亮西方亮”。众多的大品种此起彼伏，套保机构你方唱罢我登场，必然会使整个市场的交易流动性降低，从而迫使资金流向具有商品定价权的市场，投机力量也会流向波动性更强的其它市场。长此以往，中国的期货市场岂有不“边缘化”的道理，更无从谈起该市场的核心竞争力了。
二、市场发展的动力不足，竞争机制不完善
以中国期货市场的重要主体之一——期货公司来说，由于所有公司的主要业务均为期货经纪代理，从而导致期货公司同质化的恶性竞争。尤其是期货公司并不是完整意义上的金融企业，即期货公司只具有承担化解市场风险的责任而不具备化解风险的能力。在中国期货市场品种少、规模小的前提下，期货公司不再将精力放在服务于现货客户的套保和管理风险的功能之上，更不将客户开发的主要精力放在机构投资者身上，而是将交易量“虚增”。于是，一些公司利用极低的手续费甚至倒贴手续费的手法追求不正当竞争中的“泡沫交易量”，以在年中和年底的全国公司排名中进入前列，从而出现增产不增收，有名不获利的状况。长此以往，其直接的后果就是直接损害了中国期货市场的基本功能，减弱了中国期货市场的核心竞争力。
形成以上竞争格局，倒不在于期货公司的数量多少，而在于公司之间的竞争层次太单一，所有期货公司业务趋同。在发达的市场经济下，期货公司的分类明确，既有综合业务类，也有单一业务类，既有直接为客户服务的期货服务机构，也有为期货公司介绍客户的机构，既有现货背景的期货公司，又有金融背景的期货公司，风格各异，特点明显，竞争格局既相互独立，又相互依赖，加上期货市场品种的多样化，从而形成了蓬勃的生命力。这种丰富多彩的竞争格局同时也带动了世界强势企业的参与。世界掉期与衍生品协会所披露的数据表明，世界500强企业中，绝大多数的公司都利用期货市场来管理和对冲风险，尤其是衍生品工具。正如世界掉期与衍生品协会执行总裁罗伯特·皮克所说：“衍生品如今正成为世界领先企业风险控制整体的一部分。这些公司中的绝大多数无论是跨地域还是跨行业，均依靠衍生品来对冲它们日常经营中所出现的各种风险。”相比之下，中国的500强企业利用中国期货市场来管理和对冲风险的就少得可怜，即使存在，也仅限于国内仅有的商品期货，更不要说我国期货市场目前处于空白的利率期货、外汇期货和股指期货了。长此以往，中国期货市场在世界衍生品交易市场中的竞争地位堪忧。
三、期货市场受冲击较大，期货业创新能力不强
一个国家，一个民族，一个企业，其强劲的竞争生命力来自于创新，同样的道理，这也适用于中国的期货市场。不可否认，经过十几年的发展，中国的期货市场已经建立了以中国证监会为核心的行之有效的三级风险监管体制，初步形成了期货法规体系。经过前几年的清理整顿，有了全国统一监管的三家期货交易所和180多家期货公司，农产品和能源产品均有新品种上市。但是，由于中国期货市场缺乏一套以市场为主导的品种创新机制，致使商品期货品种欠缺，更难以扩展到金融期货，包括黄金期货、利率期货、外汇期货和股指期货。在交易的形式上，中国期货市场也缺乏像期权、掉期等更多的金融衍生工具用以降低和分散期货自身的风险。正是缺乏创新机制，中国期货市场现在正受到来自三个方面较大的冲击：
一是国际资本势力的冲击。2005上半年，中国的期货市场中有大量的资金流向境外。其根本原因是，中国企业与世界市场的相互依存度迅速提高，其重要的原材料需求成为国际现货市场中的“中国因素”。而由于中国的期货市场不能为这些企业的风险对冲提供场所，使得中国的很多企业不能在国内进行有效的套期保值。而在国际市场上从事风险管理，其话语权掌握在别国手中，从而只能被动地接受价格。但这一来，国内企业极易成为国外期货市场的“狩猎”对象。明显的例证是在CBOT市场中，由于大豆的价格异常波动，中国的榨油大豆进口企业在国际市场产生了较大的亏损。由此说明，中国期货市场的核心竞争力同时也隐含着国家的竞争力。这种竞争力不强，在世界经济的格局中就有被机构投资者所抛弃的可能，因而在国际大宗商品的定价权争夺中，你就丧失了应有的发言权。
上海期货交易所行情
2005年8月30日
附图
二是来自于国内金融市场中除期货市场以外的其它市场的冲击。以国内的货币市场为例，随着汇率、利率的逐步市场化以及联动机制的逐步实现，金融市场的系统性风险在加大，商业银行和投资者对于避险的保值需求在加大。但中国的期货市场缺乏相对应的避险工具，为了减少汇率变动对投资者的影响，中国人民银行推出了掉期业务和结售外汇业务。然而，中国期货业又不能参与其中，就很难吸引广大的国内和国际投资者参与其中。
郑州商品交易所行情
2005年8月30日
附图
大连商品交易所行情
2005年8月30日
附图
我们再来看国内的证券市场。由于前几年的根本矛盾所致，股市几年来长期低迷，交易量下降。但证券市场求新求变，一系列的创新接踵而至。如以股抵值、国债买断式回购、QFII、新股的询作机制和类别表决。尤其是近期推出的股权分置改革，从而引出的国有企业的股权激励机制、权证交易、送股缩股相配套，大大激发了市场的活力。前几天的宝钢权证交易，由于实行了T+O交易机制，引得许多投机资金的大量介入。我们未作详细的统计，从期货市场是否有投机资金转出不得而知，但是存在这种可能的。以此类推，期货市场受到来自货币市场、外汇市场和证券市场的冲击是不容置疑的。
三是来自于市场本身的力量。我们知道，市场经济的整体风险是由不同行业的风险所构成的。随着中国市场经济的发展，市场化程度的提高，需要进行风险管理的行业越来越多。相应地，也需要品种丰富、功能齐全的期货市场来分散和转移风险，从而适应经济不断发展的需要。但从中国期货市场现状来看，几大类期货品种极为缺乏，像能源、农产品、金属和金融期货品种，要么是空白，要么是少得可怜。正是由于中国期货品种的有限和市场规模的有限，导致缺乏大资金主力进入。可见，企业若不能依靠中国的期货市场达到管理风险的目的，必然对中国的经济发展带来极大的影响，从而也难以构建起国际级的重要商品的安全保障和风险控制机制。
四、市场公信力不强，期货风险控制弱化
一个市场的吸引力，对投资者来说，应该是存在有利可图的预期。对于期货市场而言，交易的风险确应由投资者自己来承担。但是，若市场公信力缺乏，导致投资者的利益受损，就会直接影响该市场的生存与发展。期货市场是公认的高风险、高收益市场，健全的风险控制制度是正常运作的保障。客观地讲，这几年期货市场的风险控制机制得到了极大的改善。例如，中国证监会将期货交易所改为会员制，改变了初期市场随意改变交易规则的状况，减少了市场中不规范行为导致的风险，使市场发展初期个别交易所将其变成个人或小团体的牟利场所，勾结不法客户，利用手中的权力限制正常交易而牟取暴利的行为从根本上杜绝。再例如，《最高人民法院关于期货纠纷案件若干问题的司法解释》颁布实施至今，经过市场多年的发展，目前期货纠纷数量已经基本上得到控制。但是，由于我国的期货市场发展毕竟不成熟，与发达国家的期货市场相比，仍然有不小的差距。近来发生的“中航油”和“中储棉”事件，反映了在国内外资本流动性增强的情况下，投资者参与期货交易的风险在加大。另外，期货公司作为风险控制的重要主体，除了揭示期货交易各环节的各种风险之外，合理的公司的治理结构及公司内部风险控制、制衡机制的确立，也已成为一个急待解决的问题。否则，再出现类似于“海南万汇”及“重庆嘉陵”的事件，对于市场的信心打击将是巨大的。所以，如何确立期货市场的公信力，从源头上杜绝违法违规事件的发生，同样关系到市场的生死存亡问题。尤其是中国期货市场发展初期曾带来的恶劣影响，仍在一些部门和投资者中留有难以抹去的记忆，如果我们不加以重视，将直接影响到中国期货市场的进一步发展和壮大。
如何全面提升中国期货市场核心竞争力
针对中国期货市场的现状，如何全面提升其核心竞争力呢？笔者建议，可否从以下几个方面加以考虑。
一、推进制度变革，提升期货市场的竞争优势
期货市场的竞争力更多地体现在制度层面，它直接影响着该市场在经济运行中的资源配置效率。我们所说的推进中国期货市场的制度变革，实际上就是将市场的发展职能逐步让渡给市场，政府更多地是从法制的建立与完善诸方面来影响和干预市场。中国的期货市场经过十几年的波折，制度变迁的路径已基本形成，即以政府行为为主，多方主体共同参与并相互影响，最终在进行多次重复博弈后形成了现在的暂时稳定的制度安排。在我国从高度计划经济的社会过渡到现今的社会主义市场经济的过程中，政府在中国期货市场制度变迁中起决定性的、主导的作用也是顺理成章的事情。随着中国经济体制改革的不断推进，政府在市场中的角色需要重新定位，从而将工作的重点放在法制建设和制度完善之上。换句话说，政府对期货市场的职责，更多的是制定市场规则和维护市场秩序，保护投资者的利益和保持社会经济的稳定。这种稳定主要是通过期货市场的法律监督、财务监督、行政监督、媒体监督以及自律相结合的立体式监督网络来保证市场的公平性和有效性。而对于期货市场交易中的发展创新问题，应该让市场本身去解决。例如，期货品种的上市问题，这本该是由市场来决定的事，现在却要由政府部门层层审批。其实，这种品种上市机制完全可以改为备案制，我们要相信交易所和交易市场有能力去挑选市场所需要的期货品种。如果该品种上市后无生命力，自然会由市场去淘汰。它不应妨碍期货市场推出更多的品种来规避现实经济的风险。具体如中国期货市场上市金融衍生品，尽管衍生工具在巨大优势下隐含着巨大的风险，但随着我国金融业改革开放的进一步深化，迫切需要金融产品的交易来管理和分散金融体系的风险。而利用一个专业的金融风险管理市场来承担分散风险的任务，更是一种成本较低、效率较高的制度安排。
提升期货市场的竞争力，通过制度的变革会带来良好的预期，它的效应不是短暂的，而是一种长期推动力。改革是渐次的，制度创新可以给期货市场带来较大的动力，只有通过制度的变革，才能使期货市场成为一个真正的市场。
二、完善法制环境，推动期货市场的不断创新
期货市场的产生、存在和发展与期货市场的法制环境密切相关。中国的期货市场在社会主义市场体系中，在国际市场体系的竞争中是否能立于不败之地，在一定程度上取决于其中的法律制度和法律环境的竞争。如果谈到中国期货市场的核心竞争力匮乏，重要的原因是法制制度不完善。且不说目前中国期货市场无统一的大法，即《期货法》，即使是指导现今期货市场的《期货交易管理暂行条例》，也开始显现出制约期货市场发展的效应。有人作过研究，良好的法制环境，对于一个市场的竞争力不仅仅是一个外部性的保障和促进因素，更是内生于该市场，成为其核心竞争力的构成要素之一，二者呈严格的正向关系。笔者十分赞同这样的观点。中国的期货市场目前较证券市场弱小，更不要说货币市场，其中重要的一个原因就是法律制度落后于现实的市场需求。当然，有了法律制度并不等于有了法治，但健全的法律制度是执行法治的基本条件。当今期货市场诸多的创新阻碍中，最根本的阻碍来自于原有的法律约束。由于它的“缺陷”，期货市场高效率资源配置的市场机制就难以实现，换句话说，期货市场的“法制瓶颈”制约了中国期货市场核心竞争力的提升。所以，只有修改法律条文中不利于期货市场发展的条款，并最终形成《期货法》，才能真正迎来中国期货市场的蓬勃春天。
三、完善期货市场风险控制体系，吸纳更多的机构投资者
期货市场是一个管理风险的场所，它本身又是一个高风险的市场。如果没有严格的期货风险管理体系，投资者的合法权益在这个市场得不到保护，投资者就会抛弃这个市场，市场的生存和发展就成了无源之水、无本之木。整个风控体系的建立涉及到健全有效的自律管理体系、完善的资金保障系统及完整的交割体系。概括起来，依笔者的看法，完善的风险控制体系应该将风险控制的严密性与投资者合法权益的保护性相结合，这样才能为投资者大举入市提供保障。所以，现今要尽快推出期货投资者保障基金，这样，在投资者的合法权益遭到损害时，市场可以提供一定的补偿。另外，正因为期货市场是高风险和高收益相对应的市场，投资者的选择也很重要，它不能等同于证券投资或基金市场，也不是低收益的保险投资市场。因此，我们一方面要提高期货市场的吸引力，同时又要有所选择地开发投资者群体。这实际上是一个期货市场基本功能的问题。尽管期货市场需要众多的投机者来分散和转移风险，但期货市场仍然不应该忘记其主要功能是为套期保值者提供发现价格与规避风险的场所。所以，要大力培养机构投资者，尤其是吸引套期保值者进入中国期货市场。因为如果套期保值者所要转移的风险远远小于投机者所能承受的能力，则期货合约就会成为一个过渡炒作的投机符号而酿成市场风险。反之，若套保者所要转移的风险远远大于投机者所能承受的能力，必然导致交易不活跃，市场流动性差。所以，笔者建议，为了吸引更多的套保者入市，可否在保证金收取标准上及交割月份套保投资的保证金收取上有所调整，以进一步调动套保机构投资者入市的积极性。另外，逐步放宽国有企业入市的限制，消除金融机构进入期货市场的障碍，改革现有企业的期货与现货会计核算中的盈利计算方法，甚至研究QFII制度如何引入中国期货市场，应该说都是增强中国期货市场吸引力的有效方法。
四、构建期货业的诚信文化，创造公平竞争的氛围
诚信问题直接决定着中国期货市场的未来，并在我国期货市场对外开放和迈向国际化进程中起着决定作用。目前，在期货市场中，仍然存在市场参与者诚信意识淡薄和诚信观念缺乏的现象。因此，增强期货市场的竞争力，需要市场各方都形成良好的诚信意识。唯有如此，才能保证市场交易的顺利进行。当然，诚信不仅仅是期货市场各主体之间的道德规范，同时也是整个社会经济交易秩序的一个基础，这涉及到整个经济活动的质量。因此，诚信意识和理念需要我们不断地通过各种宣传、教育和典型示范，通过在全社会范围内的诚信教育和培训来实现。除此之处，可以考虑通过法制建设来促进诚信制度的完善，因为如果诚信行为在市场中得不到承认和尊重，诚信行为得不到法律的有效保护，最终结果也将是使诚信行为成为市场行为中的稀缺资源，这样的市场是不会有生命力的。只有诚信成为中国期货市场的一种文化，为市场各主体所共同认同并自觉地加以发扬光大，中国期货市场的核心竞争力才有坚实的基础。