社会保障基金盈利投资分析,本文主要内容关键词为:投资分析论文,保障基金论文,社会论文,此文献不代表本站观点,内容供学术参考,文章仅供参考阅读下载。
社会保障基金进行盈利投资,是确保其保值增值的先决条件。盈利投资必然会带来投资风险,必须科学运营决策,优化投资结构,控制投资风险,以确保社会保障对象的切身利益。
一、盈利投资的环境分析
随着我国经济体制改革,特别是社会保障制度改革的深入,我国社会保障基金盈利投资的环境日益趋好。
1、社会保障制度改革提供了有利条件。 我国已逐步建立了社会保险行政管理与基金管理分开、执行机构与监督机构分设的管理体制。基金管理机构拥有相对独立的经营管理权限,摆脱了政府管理部门的直接干预,制定了一套严密的管理制度。各地区和各部门都设立了由政府代表、企业代表、工人代表和离退休人员代表构成的社会保障监督委员会,加强了对社会保险改革、法律执行情况和基金管理工作的监督。
2、社会保障基金外部投资环境不断完善。多年来, 我国经济呈现良好的发展势头,经济速度持续增长,国家宏观经济调控效果显著,国家稳定的经济政策可信度增强。投资市场体系日趋合理,资金市场走向成熟,银行之间以及与非银行金融机构之间业务往来频繁,运用了同业拆借、贴现、再贴现等现代化商业信用工具。多样化证券市场如股票、债券投资,为社会保障基金投资运营提供了可选择的机会。其他投资市场,如委托投资、信托投资、实体投资、房地产投资等,丰富了社会保障基金投资运营形式。金融组织体系逐步完善和规范,资产管理公司、投资顾问公司、信托投资公司、工程咨询公司、资信评估公司、企业财务公司等大批涌现。执业人员的知识水平、管理水平不断提高,为社会保障基金投资运营提供了必要的场所和专业指导。
3、市场需要资金投入。近几年, 我国制定了积极的财政政策和适当的货币政策,扩大国内需求,拉动经济增长。对此,若能将一部分社会保障基金以投资资金形式进入市场或流向企业,既可搞活市场资金流通,促进市场的发育,又可解决企业运营资金暂时短缺的困难,为搞活企业,转换机制,提高企业经济效益提供可靠的资金保障。
4、投资风险约束机制已初步建立。 我国已在投资领域推行项目法人责任制,明确责任主体;规定投资者在享有投资决定权的同时,还应承担相应投资风险责任;完善和规范了建设项目资本金制度;确立了国家投资主体地位;建立了投资决策责任制,实行“谁投资谁决策,谁投资谁承担责任和风险”;强化了以经济利益约束、行政责任约束和社会法律约束为内容的投资风险约束机制;培育和建立了资产拍卖市场。
5、社会保障基金盈利投资深受社会欢迎。近年来, 许多从事社会保障基金投资研究和管理工作的决策者、管理者和政府官员都建议拓宽社会保障基金盈利投资的渠道,实行有效投资,增强社会保障基金的支付能力和抵御风险能力。来自离退休人员、企业所有者等社会各界人士强烈要求允许社会保障基金盈利投资的呼声日益高涨。社会保障基金盈利投资将顺应深化社会保障制度改革的需要。
6、符合国际惯例。我国经济走向国际化,必须符合国际惯例。 在国外,社会保障基金盈利投资的方式很多。英国是建立社会保障制度较早的国家之一,社会保障基金可购买公司债券和股票,也可委托投资。美国社会保障基金绝大多数用于购买国债,仍有一小部分基金用于抵押贷款、不动产投资和购买公司债券、普通股。新加坡法规中明文规定将大部分公积金交由中央投资局从事政府担保的投资项目。捷克新法规定,养老保险基金可用于购买国家和银行发行的债券,也可购买在有价证券交易所上市的证券或其他企业发行的证券。智利新近颁布的法律规定,允许养老基金在国外的投资额可达到总额的9%, 并拟将国外的投资扩大到12%。
二、盈利投资的方式
从发达国家的实践看,社会保障基金盈利投资的方式有许多,主要可分为安全型投资和风险型投资两种。安全型投资包括银行存款方式,政府、金融债券投资方式;风险型投资包括企业债券投资、购买公司股票、房地产投资以及兴办实体等。
我国的社会保障基金运营管理 可通过事业单位企业化管理模式来实施。具体的运营方法是:将扣除合法储备金后的资金作为运营资本进行投资,这种盈利投资是指除银行存款方式以外的其他投资方式,盈利投资到期收回本金,所获取收益叫运营收益;合法储备金作为安全性投资存放于银行,其收益为利息收入。盈利投资本金部分和合法储备金用于发放社会保障金,以及运营社会保障基金经营管理机构的奖励基金和发展基金。
运营资金投入量取决于社会保障基金积累额的多少。一般来讲,某一时期社会保障基金筹集总额扣除即期社会保障金发放额之后的累积余额即可作为盈利投资资金的直接来源。从运营角度考虑,可供使用的运营资金越多,运营项目的选择性越大,盈利投资机会也就越多。但在实际工作中往往不可能将所有积累资金全部用于盈利投资,作为社会保障基金的经营管理机构,必须留存一部分合法储备金供即期社会保障金发放使用,以及应付社会保障金正常发放的实际额与精算额之间的差异,填补社会保障基金筹集额和社会保障金发放额之间的缺口,弥补亏空,以及日常行政管理、经营管理费用支出等。
在我国,合法储备金资金量不应少于支付6 个月社会保障金所需的发放量。关于合法储备金,英国政府规定,养老保险基金储备资金要够6个月的各项养老金支付;德国明文规定, 养老保险基金合法储备金至少要相当于支付1个月保险待遇所需资金; 美国的合法储备金每年不同,少则仅相当于支付1.5个月养老保险费用(1983年), 多则相当于支付34个月养老保险费用(40年代)。
扣除合法储备金后的余额全部用于盈利投资,社会保障基金经营管理机构必须制定科学的、严密的、可行的盈利投资计划,合理确定安全型投资和风险型投资的资金比例,确保社会保障基金盈利投资的安全性和效益性。
三、盈利投资的风险防范
社会保障基金一旦用于盈利投资,必然会遭遇到各种投资风险,即运营风险。作为经营管理机构,应想方设法将社会保障基金的运营风险所造成的损失降低到最低限度,坚决维护社会保险者的合法权益不受侵犯和损害。
社会保障基金进行盈利投资时,应尽可能规避运营风险。对此,主要可从如下几方面考虑:
1、充分考虑各种要素对养老基金运营活动的影响
(1)自然要素。它包括社保基金投资项目所处的地理位置、 自然气候、资源、环保、交通运输、邮电通讯等。对于被投资企业的运营决策,应充分考虑其所处自然环境的合理性,以减少社会保障基金的运营风险。
(2)经济要素。它包括通货膨胀、价格、劳动力、 技术管理和劳动生产率等。通货膨胀削弱了国民和企业的实际购买力;价格因素决定了被投资企业的生产成本和投资收益;劳动力素质的高低,直接影响了社会保障基金运营风险程度;被投资企业技术管理水平高,管理者有智慧、有才干,适应性强,就能洞察商业机会,运用好资金;劳动生产率高,标志着投入的劳动力和生产资料相对较少,而产出相对较多。社保基金投资应充分考虑这些因素。
(3)技术性要素。新材料、新工艺、新管理方法的诞生, 遗传工程、生物工程、高科技领域的成就,知识经济突飞猛进的发展,新技术革命的成果,必然给社会保障基金向高科技领域投资带来新机遇。
(4)政治和法律要素。政治不安定, 会给社会保障基金运营带来不可估量的投资风险;国家的财政、金融、税收等经济政策和法规及其实施细则、暂行条例、办法,直接制约了社会保障基金的运营行为。
(5)社会文化要素。社会人口结构,城乡居民的物质水平、 消费水平,社会观念(如消费、竞争、时间、效率等),信息效应,社会保险和福利设施、公共设施等这一系列客观实在,都影响了社会保障基金的运营。此外,社会保障基金的运营观念应与人们的处世态度、要求、愿望、智力、接受的教育程度、信仰、民族意识、文化水平、风俗习惯等社会规范和准则相吻合。
2、严格把握盈利投资风险分散原则
(1)被投资企业数量的分散。 社会保障基金不可集中投资于一个企业,而应选择多个企业投资。这样比较安全。
(2)被投资企业种类的分散。 社会保障基金盈利投资应选择不同行业的企业,或同一行业不同经济成份的企业,或不同功能的金融机构、政府债券进行投资。
(3)运营时间的分散。社会保障基金的盈利投资应选择好时机, 坚持季节性与全年性、淡季与旺季相结合的原则,把握好运营机遇。
(4)运营地区的分散。我国地域辽阔,省市之间、 地区之间所享受的政策待遇,颁布的经济政策,经济发展水平,运营环境等诸方面都存在较大的差异,社会保障基金应在适当的地理环境中分散投资。
3、合理运用分散运营风险方法
国际惯例中常见的分散运营风险方法是应用科学的运营风险分散理论,将社会保障基金的资产进行科学的组合投资,优化社会保障基金资产投资项目组合,即将社会保障基金分期分批地投资于不同地区的不同投资项目,并作定期地合理调整。如智利政府近年规定,对以往社会保障基金投放于银行的运营方式进行了根本性改革,提倡将社会保障基金投资于股市、债券市场、不动产、基础设施建设以及大规模海外投资,以期确保社会保障基金的保值和增值。