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一、开放基金试点进入实质阶段
国庆节后第一周，证监会即公布了《开放式证券投资基金试点办法》，表明开放式基金的推出已经进入实质性阶段。我们注意到《开放式证券投资基金试点办法》这一在法规序列上隶属于《证券投资基金管理办法》之下的行政法规，对基金管理人及直接或间接经办人的守法、道德规范方面尤其重视，第二十条上明确规定上述人员“应当严格遵守法律、法规、以及本行业公认的道德标准和行为规范，不得误导、欺骗投资人”，说明管理层在制定此《办法》时，已经充分注意到近几个月来包括人大副委员长成思危在内的各方面人士及传媒对目前封闭式基金管理人提出的某些批评意见，以利于开放式基金一经起步即把保护投资人利益放在首位。
《开放式证券投资基金试点办法》对开放式基金的申购和赎回的费用标准及申购和赎回的交易确认时间做出明确规定，投资人中购和赎回费率分别不高于申购和赎回金额的5%和3%，基金管理人应当于收到基金投资人申购或赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认；基金管理人应当自接受基金投资人有效赎回申请之日起7个工作日内，支付赎回款项（此处不包括该《办法》中另有规定的“巨额赎回”等）。从以上规定看，投资人的买卖成本不会低于封闭式基金，而在资金融通方面也不如封闭基金便利。因而本办法在极大程度上限制投资人频繁进出，而更多地考虑了基金运做的稳定性。
二、基金业绩受到重仓股走向制约
我们注意到，近期某些基金重仓股走弱对该基金资产净值影响很大，比如十月的第一个交易周沪深两市综合指数分别较前周上涨0.53%和0.42%，但有5家基金的资产净值周贴水幅度达到1.6%到2.6%，稍经观察即可发现这几家基金集中在6月30日共同持有海虹股份(0503)的基金群中。上述5家基金中，裕阳、裕元、裕隆、景阳均于6月30日重仓持有海虹控股，而这家股票上周大盘股价大幅下挫的17.3%的周跌幅居沪深两市之首位，显然对这几家基金的资产净值产生全面影响，另外资产净值周贴水幅度排在第6、7位的依然是6月30日持有海虹控股的裕泽和景宏，周贴水幅度分别为0.93%和0.9%。而周贴水幅度排在第5位的基金安信虽未持有海虹控股，但其6月30日重仓持有的环保股份(0730)上周并遭重挫，周跌幅达12%左右，因而引起资产净值回落幅度达到1.6%。
三、下半年基金业绩趋于分化
进入下半年以来，各家基金的运作业绩未能出现同步增长局面，而是呈现涨跌互现格局。有统计资料表明，从7月1日至10月13日除实施了中期分红的基金泰和外的21家折价基金的资产净值的总体变化幅度在4.03%至-3.3%之间。在这段期间中，沪深两市综合指数走出一轮强劲的升势而后又回到年中6月30日时的点位附近，而4个多月总变动幅度是分别下挫了0.52%和1.4%。在前述21家折价基金中运作水平最好的应为基金天元，资产净值升水幅度达4%，紧随其后的是基金开元，同益，景博，同盛几家，总升水幅度均在3%以上。而以往一向运作较佳的基金安信，在这4个多月中资产净值下挫了3.3%，另一家基金景阳的资产净值贴水幅度也超过了3%。
总体上看即使年内大盘不会再有行情，但处于折价状况的21家基金在未来年内的两个月中资产净值大幅回落的可能性均已不大，年终至少能够到中期已确认的收益。而中期已取得单位净收益0.46元的基金开元状态最佳，年终分红期望值颇高。
单位：元 折价基金6月30日之后净值变动情况
名称 代码 单位资产 单位资产 4个月变动中期单位
净值(6.30)净值(10.13)净收益元/单位
沪综1928.11918.1-0.519%
深综 602.1 593.5-1.428%
基金金泰500001 1.57691.5467-1.915% 0.35
基金泰和500002 1.49391.3326
-10.797%0.14(已分红
0.13元)
基金安信500003 1.88531.8231-3.299% 0.38
基金汉盛500005 1.46051.4619 0.096% 0.27
基金裕阳500006 1.67691.6536-1.389% 0.46
基金景阳500007 1.35361.3115-3.110% 0.17
基金兴华500008 1.44011.4445 0.306% 0.28
基金安顺500009 1.49921.4738-1.694% 0.20
基金金鑫500011
1.3651.3665 0.110% 0.17
基金汉兴500015
1.281 1.265-1.249% 0.12
基金裕元500016 1.46321.4466-1.134% 0.31
基金兴和500018 1.33981.3336-0.463% 0.18
基金景福 4701 1.23341.2404 0.568% 0.09
基金同盛 4699 1.27141.3112 3.130% 0.14
基金天元 4698 1.41811.4752 4.027% 0.24
基金景博 4695 1.28331.3276 3.452% 0.11
基金普丰 4693 1.38311.3852 0.152% 0.16
基金裕隆 4692 1.47921.4538-1.717% 0.29
基金景宏 4691 1.36791.3694 0.110% 0.23
基金同益 4690 1.60431.6644 3.746% 0.37
基金普惠 4689 1.56671.5692 0.160% 0.30
基金开元 4688 1.67351.7312 3.448% 0.47