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中国证监会主席周小川：
规范资本市场价格形成机制
针对去年中国股票价格总水平比较明显上涨的总体情况，周小川认为，总的来看，这是中国经济资本供求关系的体现。他说，最近一段时间资金供给量的确有所上升，这里包括了愿意承担风险并追求回报的储蓄。但是股市资金总供给的变化，往往并不表明这些人都是愿意买股票，而是与其他投资方式相比较后的选择。在我国连续多年占ＧＤＰ总量３５％的储蓄中，有７０％来自居民，有相当一部分将转为投资。在利率水平下降的情况下，许多储蓄流入了资本市场，而资本市场可选择的品种又不多，因此流入了股市。从我国现状来看，有人认为商业银行的利差还有扩大的空间。如果利差进一步扩大，降低存款或者提高贷款利率，都会加快资金进一步走向资本市场，走向直接融资。
同时，资本市场投资力量还有潜在资源，比如社保基金，尽管改革尚处初期，但正向投资主力方面努力；保险业作为资本市场的投资主力，现在才刚刚开始活动；最近打算推出的开放式基金，也会对投资总量产生深远影响。周小川指出，去年一年有１００多家新上市公司，尽管数量很多，但同资金总量相比还是比较小。随着资本市场的成长，可能有一些中等甚至偏大的企业可以在国内资本市场上市。
周小川说，过去由于处于市场发展早期，在发行方面，我国对发行额度实行总量限制，对发行家数设定指标。随着市场的成熟，这方面要慢慢开始改变。从去年开始，已正式提出取消额度限制和上市指标，今年３月指标取消将彻底实现。取消以后，定价开始由市场供求关系决定。他强调，采取新措施，取消额度和指标，放开一级市场发行定价，将使一、二级市场价差非常大的情况得到逐渐改变，同时一、二级市场的价格会走向合理，从而促进市场的成熟。
周小川提出，从供求上讲，我们现在就是深圳和上海的Ａ股Ｂ股市场，这个舞台是不够的，所以要开辟二板市场。二板市场正在积极筹建，将是知识类企业大显身手的舞台。至于这个舞台究竟是几个平台，什么样的结构最合适，最终将取决于整个国民经济的供求关系。
周小川还说，从价格总量上看，银行存款、债券在价格方面还存在一定问题，从改革转角度讲，一些正常的储蓄来源，特别是资本市场投资的潜在资源，比如社会保障基金还没有成为投资的主力，社会保障改革还处于初步建立阶段，没有达到成熟；保险业也是资本市场投资的一个主力，但是目前其在资本市场的活动才刚刚开始，有大量的投资者会选用投资基金的方式，但是在我国，基金业经过清理整顿，封闭式基金也只有两年多的历史，经过国务院批准，最近将推出开放式基金，这些都会在投资渠道和投资总量方面产生深远的影响。
（郑劝）
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：
市场化改革呼唤开放式基金
吴晓求认为，总体而言，自１９９８年４月开始运作的证券投资基金作为一个新的尝试，应该给予积极的评价。但相对而言，开放式基金具有市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资等优势。针对我国证券市场的现状，发展开放型基金具有以下进步意义：第一，引入市场化的竞争机制，将基金管理人之间的共谋行为导向为对立与竞争行为；第二，引入激励与约束机制，推动基金管理人投资与管理水平的提高；第三，强化基金管理人投资决策的独立性，培育成熟的机构投资者队伍，优化投资者结构。由于开放式基金随时面临赎回压力，所以对其资产结构设计、流动性管理和基金管理人的投资管理水平等都提出了更高的要求。
吴晓求提出，社保基金和保险公司等也应该逐步发展成市场上重要的机构投资者。吴晓求认为，通过投资于资本市场保值增值是社保基金的内在要求。社保基金入市初期可以主要投资于基金，今后则应当尽快过渡到直接投资。
（李政）
中国国民经济研究所所长樊纲：
各种资本交易形式都要发展
樊纲认为，中国二板市场不仅针对高新技术企业，还有一个更重要的功能是为民营企业提供融资机会和渠道。
樊纲指出，我国开创二板市场现在是一个好的时机。可以研究的是，为何大家对二板市场有炒作心态。资本市场不仅仅是股票市场，而是一个大概念，它包括各种各样形式的资本交易。美国只有７０００家公司在股市上，更多的是在场外。中国也应关注场外交易的问题。
他说，中国将来面临的大问题有两个：第一，大量的民营企业、小企业如何发展、成长起来。第二，差距如何缩小，特别是发达地区与不发达地区，大城市与小城市之间的差距。有人说股权的场外交易的主要问题是不好监管，但不让它发展就谈不上监管。而且，小市场不见得不好发展，不好管。但很多小市场交易的是当地的企业股权，市场很平稳，投资者都比较了解。还有人担心资金会分流，可是你能发财为何别人不能？为何不让小企业发展？为什么资金不能分流到小企业、民营企业？所以眼睛不能只盯着主板市场、二板市场，多种的资本交易形式都要发展。
（夏再）
著名经济学家萧灼基：
创业板的困难必须通过发展来解决
萧灼基认为，创业板市场是万事俱备，只欠东风。创业板推出难，是发展中的困难，必须要通过发展来解决。对于创业板推迟的原因，萧灼基说，经过认真讨论之后发现，初步拟定的创业板市场规则还存在很多有待完善的地方，还存在和主板市场一样的问题，比如说仍然有审批制问题，上市企业的质量问题，上市企业行为及监督问题，不正当交易的防范问题，不合格企业的淘汰问题等等，这些问题都有可能给创业板市场带来很大风险。
萧灼基不同意因为香港创业板表现不尽如人意，所以国内创业板不要忙于出台的观点。他说，香港创业板跟内地要建立的创业板有３点显著不同：第一，香港创业板缺乏一个高新技术企业的基础，内地有大量的高新技术企业，所以微观基础相当好；第二，香港创业板受到国际资本市场的影响非常大，也很直接，内地资本市场受到国际资本市场的波动影响比较小；第三，香港的主板市场有１００多年的历史，比较成熟，而香港创业板市场成立时间比较短，不够完善，内地主板市场受到计划经济的影响比较大，行政干预色彩比较浓，而创业板市场强调的是市场化、国际化，正符合资本市场的要求。
萧灼基同样不赞同为了加大对基础产业的投资就缓开创业板的观点。他说发展创业板目的是为了推动高新技术产业的发展，我国有大量的高新技术产业，其中不少产业基础很相近，产品市场开阔，发展潜力很大，如果能够得到资金的支持，无论对企业、对市场、对国家都是有好处的，不能说对这些高新技术产业的投资投进去也是白投。当然，要严防在创业板上市中弄虚作假的行为。
（孙永丽郭义平）
著名经济学家吴敬琏：
高技术产业需要“天使投资商”
吴敬琏说，为了完善高技术产业的融资体系，需要根据高技术企业的不同发展阶段，发展多种多样的融资形式。在新技术产品的早期开发阶段，往往需要慧眼识英才的“天使投资商”对萌生中的小企业提供小笔“种子资金”。为了发展这种“天使投资”，需要鼓励各类投资者进入，还要提倡社会团体建立此类基金。
另外，由于风险投资具有高风险和高回报的特点，所以就决定了在制度安排上必须强调基金运作与主持人个人利益的高度相关性。由政府拨款建立风险投资基金或风险投资公司很少有成功的例子。比较成功的国际经验是以有限合伙为主要形式的风险资本。在有限合伙制企业中，有两种合伙人，一种是普通合伙人，另一种是有限责任合伙人。普通合伙人是基金的经理人，对基金管理承担全部个人的和法律的责任。有限合伙人则是为基金提供大部分、甚至全部资金，但并不参与基金的管理和投资决策，承担有限责任。风险投资家可以与政府或大公司合办有限合伙制的风险投资公司。在这种公司中，公司的高层经理人员一般不出资，他们占有一定数的股份，但必须对公司的债务负无限责任。
吴敬琏认为，风险资本的职能不仅是提供资本，它还要帮助创业企业物色合适的高层经理人员，改善经营管理和市场营销。除此以外，应积极创设条件建立证券“二板市场”，使步入成熟期的高技术企业能够上市融资，同时，也为风险资本的退出提供通道。从对近年来国外创业公司的发展情况来看，高新技术公司采取收购兼并小企业的方式做大的数量远远超过选择首次公开上市方式的数量。这也意味着出售部分股权或公司整体出让是风险资本退出的另一重要通道。
此外，与高新技术产业相关的基本法律制度应尽快建立起来：
一是产权保护制度，特别是知识产权保护制度。明晰产权界定一直是一个困扰着我们高技术产业发展的基本问题。例如，四通明晰企业产权拖了１１年，联想迈出第一步也花了两三年。这对于争分夺秒的高技术产业来说实在是太慢了。另外就是关于知识产权的保护问题。这个问题不解决，很难在知识经济时代发展起高技术产业。
二是信用体系的建立。现代市场经济是一种建立在稳定的信用关系之上的经济，而在我国，企业的失信行为比较普遍，有时还出现“守信吃亏、不守信得利”的怪现象。面对面的交易尚不能守信，更不用说开展电子交易了。这对高技术产业的发展形成严重障碍。最近上海已经着手建设基础信用信息体系。他认为，这项工作应当迅速在全国范围内、首先在大城市中铺开。
他说，对于发展高新技术产业来说，制度重于技术，也重于资金投入。沿着为高新技术企业创造更好的制度环境这个路子走，中国的高新技术产业一定会有长足的进步，从而成为新世纪中国经济发展的引擎。