摘要：P2P网贷是金融市场，尤其是互联网金融市场的重大创新之一，中国P2P网贷市场从2007年起步以来，走过了十年时间，本文对P2P网贷行业发展历程及主要模式进行分析，探索P2P网贷行业面临的主要问题及现实选择。
关键词：P2P网贷；风险；监管
一、中国P2P网贷行业发展概述
P2P网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。P2P网贷是互联网时代发展的产物，民间借贷古已有之，而互联网以其高效、便捷、低成本的优势将“线下”借贷转变为“线上”创新模式，是对传统借贷方式的补充。
2007年，国内第一家P2P网贷平台拍拍贷正式成立，2015年1月，李克强总理提出“大众创业、万众创新”，10月，又在金融企业座谈会上强调鼓互联网金融依托实体经济发展，我国P2P网贷行业进一步发展。从2007年至今，P2P行业已经走过十年，回溯十年历程，P2P网贷行业可以分为以下几个阶段：
第一阶段，探索期（2007-2012）
2007年，拍拍贷在上海成立，成为国内第一家P2P网贷平台。这期间，国内存量平台总数约20家，每月新增一两家，但交易活跃的平台数量低于10家。平台从业人员多来自互联网行业，探索以互联网技术颠覆传统放贷模式；资产端多来源于线上借款，以小额信用贷款为主；风控方面多基于对借款人申请资料进行审核、评估、授信；资金端主要是部分关注到该行业的投资者，以小部分投资资金进行试水，以小博大的心态居多。这个阶段行业缺乏有效监管，各P2P网贷平台之间缺乏有效沟通机制，借款人重复借款问题突出，风控手段落后，导致行业出现坏账和逾期。
第二阶段，快速扩张期（2012-2013）
随着有金融行业背景的专业人士进入互联网金融领域，P2P网贷行业也得到快速发展。每月新增平台达五六十家，2013年年底，累计平台数达500余家。这个阶段，专业的金融从业者带来了传统放贷的宝贵经验，多数平台引入线上线下模式，即资产端来源于线下借款；风控方式类似于线下信用贷或抵押贷模式，除了审核申请资料，还对抵质押物、借款人还款来源、资金用途进行把控，贷后管理也趋于完善。由于更严格的风控措施，平台运营风险得以降低，也由于资产端来源是线下，这个阶段P2P网贷平台呈现出地域借款为主的特点。
第三阶段，风险爆发期（2013-2014）
经过数年的发展，更多的投资者看到P2P网贷投资的机遇，同时，也有更多的平台开始扩大规模，但是业务的快速发展带来风控问题更多的显现。更为严重的是，随着银行贷款收紧，一些别有用心的人也成立平台，开始利用P2P网贷模式进行线上圈钱，资金流向可能是借新还旧、楼市配资、股票配资或是自营项目等，这都为之后的平台“爆雷”或“跑路”埋下了伏笔。2014年底，累计平台数已达2000多家。
第四阶段，政策调整期（2014-2016）
随着国家对互联网金融创新的鼓励，众多的传统企业开始进入P2P行业， 2016年底，累计平台数近6000家。同时，由于平台资质良莠不齐及前期风险的积累，P2P网贷行业风险集中爆发，投资者信心受挫。
第五阶段，行业整改期（2016至今）
2016年以来，监管层面陆续出台相关文件规范P2P网贷行业，首先明确了P2P网络借贷归由银监会进行监管。P2P行业建立了“1+3”法规体系，即一个办法三个指引：《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》。行业进入合规整改期，不合规平台被动“爆雷”或主动“退出”，预计在2019年中，存量P2P网贷平台数量将大规模下降。
二、P2P网贷平台主流运营模式分析
P2P网贷平台作为借款人和出借人之间的桥梁，承担着信息中介的职能，通过撮合双方形成借贷关系，收取中介服务费。资金端基本是通过线上募集出借人资金形成，出借人借出资金，到期收回本金和利息。资产端则有几种不同的模式，相应的，风控模式也有所不同：
第一、纯线上模式
2007年拍拍贷成立以来，就采用纯线上模式，这也是最能体现P2P网贷理念的模式。借款人在线上直接发起借款申请，根据平台风控要求，填写相关借款资料。平台基于互联网技术，进行资料审核、授信，在平台发布借款需求并撮合出借人完成出借。
这种模式效率最高，也最能体现P2P网贷的优势。但该模式依赖于完善的征信体系，而目前国内征信体系并不十分健全，另外，由于完全基于线上审核，平台不能完全核实借款人信息的真实性，即使信息完全真实，由于缺乏业内沟通机制，也很难保证借款人不重复借债，高度的信息不对称使得道德风险和逆向选择增加，出借人利益较难保障。
第二、线上线下模式
传统金融从业者进入互联网金融行业以后，带来了线下借贷的经验，另外，传统线下借贷业务的广阔市场也让P2P网贷平台看到了机遇，线上线下结合的模式应运而生。
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P2P网贷平台通常会建立线下网点，获取借款需求，通过线下风控手段，如了解借款人家庭情况、还款能力调查、抵质押物审核等予以授信，再将信息披露至线上，通过平台撮合形成借贷关系。借贷关系形成以后，还可以通过一系列贷后跟踪措施，进行贷后管理，查询资金流向、实时评估还款能力变化情况等，为出借人提供较好的保障。
这种模式一定程度上改善了信息不对称，降低了出借人风险，但同时也牺牲了效率，又由于要增设线下网点，增加了平台运营成本，而且借款呈现出地域性特点。
第三、债权转让模式
债权转让是指在不改变合同内容的前提下，债权人通过转让方式将全部或部分债券受让于第三方，第三方加入到原合同中，享有债权人权利。
国内平台主要有两种债转模式。一是先由平台实控人将资金出借给借款人从而形成债权。将债权进行分割后，通过平台转让给普通投资人。二是开通二级市场，投资人可以将持有的债权转让给其他投资人，以获取资金流动性。
债转模式提供了一定的流动性保障，但平台也容易由信息中介转变为信用中介，且容易形成期限错配或资金池，同时，也便于风险进行传递。
三、P2P网贷行业存在的普遍问题
P2P网贷行业存在的普遍问题有：
1、监管缺位，权责不清，监管尺度不当
2007年国内网贷行业就开始起步，而2015年才明确由银监会进行监管，2015年、2018年中大规模的平台爆雷，行业发展过程中几千家平台跑路，行业风雨飘摇，投资人信心受挫，没有直接监管部门进行强有力的监管。而2018年实行P2P网贷行业备案制以来，又以“一刀切”的方式，限制业务模式，打击互联网金融创新，也让更多的平台陷入措手不及，被动爆雷或退出。
2、法律法规不健全，违法成本低
P2P网贷相关法律法规出台滞后，让许多别有用心的人借P2P网贷之道行诈骗、自融之实，即使被处罚，力度也较轻，出借人受到巨大伤害，行业公信力也受到巨大打击。
3、平台自律不足，风控不健全，平台、出借人激励不一致
P2P网贷线上模式中，风控依赖大数据、征信等行业的发展，线下线上结合的模式中，尽管风控较为严格，但由于平台有业务扩张需求，平台进行风险控制，出借人实际承担风险，平台存在放松风控的负面激励倾向。而且在借贷过程中，可能借款人还款能力或还款意愿都在变化之中，许多平台风控无法做到动态管理。
四、P2P网贷的现实选择
P2P网贷违约问题会对整个借贷市场产生负面影响，甚至造成整体经济不稳定。P2P网贷行业面临现实选择：
1、加强监管，建立准入标准及退出机制
首先是明确监管主体，结合目前已设立的多部门联合监管机制，推动已出台的各项监管政策法规落地实施。另外，设立P2P网贷行业准入制度，从注册资本、高管人员、风控能力、运营能力等方面进行考核，提高准入标准，没有通过备案的一律不得从事该行业。第三，对于不符合行业自律规范或自身经营存在问题的P2P网贷平台允许兼并重组或是退出市场。
2、完善行业法律法规
完善的法律法规建设会带来守信行为，建立基于制度的信任机制，也能推动整个行业健康有序的发展。
3、完善征信体系建设
目前我国央行征信系统已逐步完善，但暂未对P2P网贷平台开放，建议由行业监管部门或自律组织建立统一的评级机制，形成可执行的评级体系，并建立信用信息共享机制。
4、完善信息披露制度
平台应按照监管要求，定期对经营状况、借款人信息等进行披露，并保证信息的真实性、及时性，加强公众监督，提升平台公信力。
5、完善平台风控机制
P2P网贷平台采用互联网技术进行借贷交易服务，但本质仍属金融范畴，其运营核心是有效的风险控制。P2P网贷行业应学习传统金融机构在风控方面的宝贵经验，结合自身技术优势，不断完善风控机制，提升风险控制能力。
参考文献
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[6]张海洋，《信息披露监管与P2P借贷运营模式》，经济学季刊，2017第一期第371-392页
作者简介：梁婷（1989.12-），女，四川西昌人，中国人民大学2015级夏金融学专业在职研究生，研究方向：金融学。
论文作者:梁婷
论文发表刊物:《知识-力量》2019年5月上《知识-力量》2019年5月中
论文发表时间:2019/3/5
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