在中国债券市场寻找投资机会——“投资中国债券在岸市场”研讨会精彩发言摘录，本文主要内容关键词为：国债券论文,市场论文,在中论文,债券论文,研讨会论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国近来放宽了针对合格境外机构投资者(QF11)的监管规定，为境外投资者进入中国20万亿元人民币的境内债券市场进一步敞开方便之门。更开放、更流动的市场环境将为境外投资者带来更多投资选择。尽管存在经济增速放缓之忧，但对于寻找增长机会的全球投资者，中国仍是最为重要的投资目的地之一。
在此背景下，中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)与彭博于2012年10月在伦敦联合主办了“投资中国债券在岸市场”研讨会，会议吸引了130多位来自英国央行、日本央行、汇丰银行、摩根大通等机构的投资主管、分析师和交易员。演讲者的发言为QFII进一步了解中国债券市场的现状和未来，及其投资策略、债市结构、债券产品定价等提供了不可多得的宝贵信息，以下摘录会议精彩发言，以飨读者。
中央结算公司副总经理王平：中国债券市场各项制度日臻成熟
作为一个新兴市场，中国债券市场虽然起步较晚，但吸取了欧美等发达国家市场的成熟经验，加之高科技信息技术的支持，15年来发展迅速，各项制度日臻成熟：一是完全实现了无纸化，市场效率和安全度较高；二是形成了债券招标发行、登记托管、付息兑付等债券生命周期一体化管理体系；三是建立了比较合理的账户结构，满足了各类投资者的需要，实现了批发市场和零售市场的结合，向散户和个人投资者提供了支持；四是实现了DVP交收模式，保障了投资者利益；五是编制了一套风险和价格指标，从市场整体与个性组合两方面为市场参与者提供了定价分析、风险计量、业绩考核及公允价值计量的重要参考。
中央结算公司债券信息部副主任卢遵华：中国债券市场重要性日益凸显，三方面趋势值得投资者关注
按已发行债券计算，中国已成为全球第三大债券市场。债券市场在支持中国的财政政策、货币政策及金融创新等方面扮演着至关重要的角色。
首先，债券市场在为中国实体经济提供融资方面起到重要作用。在中国去年12.83万亿元人民币的社会融资总额中，企业债券融资达到1.31万亿元人民币，占比10.65%，再创新高。同时国债市场是支持中国经济发展的重要融资渠道2011年中国发行国债净筹集资金1.54万亿元人民币，占财政支出14.15%。
其次，债券市场已成为中国央行调整货币政策的一个重要载体，债券市场形成的收益率曲线也为中国的利率市场化改革提供了不可或缺的管理工具。
最后，中国的债券市场还起到了改善中国金融机构资产结构的作用，金融机构所持债券占整体金融资产的20%。
就未来发展趋势，以下几方面值得投资者关注。
首先，尽管目前主权债券和准主权债券是中国债券市场的主要组成部分，其风险与回报水平基本相当，但企业债券的发行日渐增长，在市场中的重要性与日俱增。
其次，债市中的理财产品正在迅速兴起。截至2011年年末，在中央结算公司登记的理财产品账户较上年增长了34%。
最后，中国目前加快了推行利率市场化改革的步伐，这一趋势势必影响未来的债市投资决策。同时，中国债券市场的开放脚步有所加快。截至2011年末，中国央行已批准51家境外机构作为试点参与中国银行间市场。不包括外国央行在内，参与中国银行间市场的境外金融机构为36家，这些境外机构所持债券余额总计622.5亿元人民币。
彭博公司中国业务部(银行和政府机构)总监陈汉森(Samuel Chan)：中国经济增长强劲，债券市场将持续走高
中国的债券市场很新，历史很短，但在过去10年，发展极快。这首先得益于中国经济增长强劲，GDP按年增幅达7%-9%，中国在全球国际储备资产中占据了30%的比例。而在类似规模的经济体中，中国的预算赤字最低，中国政府债务只有美国的十分之一左右，而政府负债与GDP的比例比其他发达国家低得多，这为中国进一步发展债券市场创造了良好基础。相对亚洲其他国家和西方国家，中国储蓄率非常高，也为带动中国国内金融市场需求打下了坚实地基。
目前债券市场的需求不断增长，一方面是因为中国国内投资者受财富效应影响增加了对于债券的需求，另一方面，随着中国向境外资本放开市场，来自境外投资者的需求不断增加。
中国债券市场结构良好、监管标准高，能够确保金融市场健康发展，可以避免中国重蹈西方国家金融危机的覆辙。
可以预见，随着信用风险缓释工具(CRM)等新产品，以及人民币合格境外机构投资者(RQFII)等新政策的推出，中国债券市场将持续走高。
彭博资深债券产品专家吕珮瑜(Fiona Lui)：投资中国债券市场重点关注三要素
同其他许多投资一样，投资中国债券市场需要关注三个关键领域，即宏观经济背景，信用、利率和汇率等因素，以及监管环境。
首先，宏观经济背景方面，如GDP、CPI等经济指标在反映经济健康程度方面无疑十分重要在中国尤其如此。这些数据的意外变动可能引发政策的调整，并对金融机构和企业的经营活动产生影响，从而影响整个信用环境。
其次，信用、利率和汇率等方面。中国债市由政府和金融机构所发行债券主导，企业发行债券比例较低，2012年所占比例约为30%。债券发行者中很大一部分为国有企业，因此中国的评级机构所给予评级往往较高。与此同时，中国央行近来不断强调要推进利率市场化改革，这或许意味着，市场人气、供求和通胀预期等因素未来将对债券收益率产生更大的影响。人民币走向也是投资过程中需要考虑的关键因素。由于人民币出入境仍受监管，因此中国在通过固定收益产品来部署汇市投资策略的具体方式会与在其他国家极为不同。
最后，中国债市处在迅速发展阶段，透明度和流动性都有明显改善。由于决策者支持发展，监管环境有望继续改善，未来中国债市将有更大更快的变化。
中央结算公司债券信息部业务经理赵凌：中央结算公司债市定价产品助力债市投资
中央结算公司在中国债券市场价格指标体系和金融信息服务领域已有16年的经验，是中国首家第三方债券估值提供者，拥有最全面的人民币债券价格数据。截至2011年年末，中央结算公司数据服务的市场终端用户覆盖率已超过90%。国内用户超过700家，包括主要的商业银行、共同基金、证券公司和保险公司等。海外用户超过30家。中国央行、银监会、证监会和保监会等监管部门也是中央结算公司数据产品的用户。公司的数据产品提高了债券投资管理效率及债券定价的透明度。中央结算公司的债市定价产品包括中债收益率曲线、中债估值、中债指数和风险价值等，为中国债市投资提供服务。
中债收益率曲线是分析中国债券市场和中国经济的一个重要指标。自2011年以来，10年期中国国债收益率较英国和美国国债收益率高出逾150个基点。将通货膨胀因素考虑在内，中国国债收益率的实际水平仍然较高，给投资者带来较高的回报。
中央结算公司提供每日债券估值以及一系列风险指标和流动性指标。债券估值超过6000个，涵盖了中国债券市场上所有可交易的债券。中债估值已被大多数银行、共同基金、保险公司、证券公司和金融市场监管部门接纳，为机构投资者债券投资的内部风控、会计核算及业绩考核提供了多层次的参照支持，同时也明显提高了相关外部监管的有效性。
中债指数产品包括综合指数、成分指数、持仓指数和定制指数，成为反映中国债券市场走势的重要指标。根据中债综合指数，中国债券市场自2004年以来的总平均回报率约为5%。