政策动态——央行试探曲线加息：贷款利率上限再松绑？，本文主要内容关键词为：央行论文,上限论文,贷款利率论文,曲线论文,政策论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
对于加息的预期从未像现在这样强烈。
4月28日，江苏铁本钢铁公司违规建设钢铁项目被国务院严肃查处，让众人感受到政府打击过度投资行为的决心。作为维护国家金融稳定的中央银行，中国人民银行为控制投资过热的局面，已在最近半年时间两次上调了存款准备金率。下一步，央行将采用什么样的货币政策工具？人们将目光聚集到了利率上。
由于直接上调贷款利率可能带来一系列消极影响，金融界对是否加息一事还在争论不休，反对者认为，加息可能导致商业银行利差扩大，反而刺激其放贷，同时也将扩大本外币之间的利差，给人民币带来升值压力。
有没有一种两全其美的加息方式？
“央行下一步将扩大贷款利率浮动范围，将加息的主动权交给商业银行。”央行从事货币政策研究的一位人士日前表示，”这样既可以抑制货币信贷的过快增长，同时又能加快利率市场化步伐。”
该人士说，与直接提高贷款利率的方式相比较，通过扩大贷款利率上浮范围的方式加息，更显得富有艺术性和科学性。
继续松绑
遵循我国利率市场化改革先贷款利率、后存款利率的基本路线，央行不断在为贷款利率“松绑”。
今年之前，央行根据企业的所有制性质、规模大小及金融机构的类别分别规定贷款利率浮动上限，上浮范围最高为基准利率的1.3倍，即是商业银行、城市信用社对中小企业的浮动上限。
从2004年1月1日起，贷款利率浮动区间进一步扩大，金融机构的自主定价权也增加了。其中，商业银行、城信社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍。以一年期贷款为例，现行基准利率为5.31%，商业银行、城信社可在4.78%～9.03%的区间内确定贷款利率。同时，金融机构不再根据企业的所有制性质、规模大小，而是企业的风险、效益等状况来确定利率水平。
不过，贷款利率的浮动下限依然不变，为贷款基准利率的0.9倍。
一位央行知情人士称，央行将继续扩大贷款利率浮动范围，但具体的浮动上限央行还没有最终确定。
其实，央行欲再次扩大贷款利率浮动区间早有先兆。在今年4月17日举行的金融开放与商业银行改革论坛上，央行副行长吴晓灵指出，2004年央行货币政策取向是既要抑制货币信贷的过快增长，又不要有过高的利率变动，同时加快利率市场化步伐。当时有业内人士分析，吴此言表明央行将可能通过利率市场化的方式——扩大贷款浮动上限来实现控制信贷增长的目标。
央行货币政策司司长易纲也在日前也对媒体放出口风，“贷款利率只制定下限，上限完全放开”是利率改革的下一个目标。
易纲说，允许贷款利率上浮，既有利于抑制少数过热行业投资，又不会导致企业融资成本的全面上升，优质的企业仍可以较低的利率水平获得贷款支持。但为防止商业银行恶性竞争，贷款利率下限将在一段时期内由央行统一制定和管理。
至于存款利率市场化，由于其牵涉面广，敏感性强，则需采取审慎的态度。应考虑允许商业银行对存款利率向下浮动，央行统一制定和管理存款利率上限。
曲线加息？
多位业内人士认为，贷款利率浮动上限的扩大实际上是央行在“曲线”加息。选择这种方式，来自于央行对当前宏观经济形势分析后做出的政策选择。
今年一季度的经济数据显示，当前投资依然增加较快，通货膨胀的压力也日益增大。中央和国务院近期召开的一系列会议，都对投资过热的势头表示了担心，国家发改委、中国银监会等各有关部委也纷纷对投资过热“喊打”。
其中，央行的措施果断。从今年4月25日起，差别存款准备金率制度与再贷款浮息制开始实施。同时，央行全面提高存款准备金率0.5个百分点至7.5%，此举将使金融机构一次性减少可用资金1100亿元左右。
接下来要使出的货币政策利器就是利率。中央国债登记结算公司研发部张芊表示，如果宏观经济效益较好，对融资成本的承受能力自然较高；如果贷款总量受到控制，平均贷款利率自然会升高。因此，扩大贷款利率幅度范围能够实现提高利率的目的。
张芊还认为，与提高贷款基准利率相比，上浮利率范围大大降低了新政对经济的冲击，减少了经济“硬着陆”的风险。
由于贷款利率上浮的主动权掌握在商业银行手中，影响的主要是新增贷款，减少了新政策对存量贷款的冲击。而如果直接调高贷款利率下限，则所有贷款企业都要受到影响。例如，今年实施的下调退税政策对出口企业的影响较大，如果融资成本因为利率上提而又一次增加，出口企业将不堪重负。
“央行扩大贷款利率上浮区间，不同于直接提高利率。”央行一位研究人士说，这种方式不会普遍增加企业的融资成本，尤其对优质企业来说，影响更是微乎其微。
他分析说，在竞争日益增强的信贷市场上，金融机构出于经营的需要不会轻易上浮优质客户的贷款利率。据央行统计，截止到2002年9月底，在商业银行贷款余额中，利率不上浮和下浮的贷款占57%，上浮0～10%的占20.7%，上浮10%～20%的占9.9%，上浮20%～30%的占12.5%。这说明在扩大贷款利率浮动区间后，金融机构贷款利率并不是普遍“一浮到顶”，而是区别对待，形成了一个比较合理的利率分布。