金融生态国际竞争力促进经济增长的实证分析，本文主要内容关键词为：实证论文,经济增长论文,国际竞争力论文,生态论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：G18;016 文献标识码：A
一、问题的提出
金融生态是对金融业的拟生化概括，是指各种金融组织为了生存和发展，与其生存环境之间及内部金融组织相互之间在长期的密切联系和相互作用过程中，通过分工、合作所形成的具有一定结构特征，执行一定功能作用的动态平衡系统。各个国家其经济系统具有一定的独立性，进而金融生态这种动态平衡系统也具有一定的独立性。对于相对独立的金融生态系统来说，改善金融生态也就是改善金融组织生存和发展的环境，实现金融发展的渐进性制度变迁，对金融业的发展和金融运行起到推动作用。与此同时，随着经济日益国际化、信息化、自由化、国内金融生态与国际金融生态一体化，新的金融生态关系——“全球金融生态链”，显得比以往的单纯竞争关系更加多变和复杂。
国外理论界对金融生态的研究大多是围绕着金融内在不稳定或金融危机理论展开的，他们揭示出金融危机起因中金融活动或金融体系自身缺陷的重大影响。Marx(1894)认为，生产过剩和金融过剩是金融危机的两个条件，金融危机既可以因生产过剩在经济危机中爆发，也可以在虚拟资本为代表的金融系统超常发展的混乱中爆发。虚拟资本的自我膨胀运动是独立的货币金融危机形成的主要机制。随着资本国际化，生产和金融都非常容易过剩，这些资本极其敏感，造成银行体系更加脆弱。Keynes(1936)认为经济中存在纯粹的不确定性，人们大多是按照自己或别人的实际经验或惯例行事，同时行为方面的成规可以抵消经济中的不确定性，只要人们仍然对成规抱有信心，经济就可以稳定而规律地运行下去。Keynes将影响金融稳定的因素归纳为信息不对称、经济主体决策的有限理性以及投资狂热，而正是不确定性绝对存在的事实，使得这些因素导致金融不稳定在很大程度上成为一种必然。这些论述中的不确定性的软约束就是金融生态问题。
国内关于金融生态的研究，大多集中在理论研究范围，围绕着金融生态的内涵及其影响因素而展开。周小川(2004)率先对影响金融生态的若干问题进行了分析（注：白钦先教授于2001年提出金融生态环境的概念，但是率先对金融生态的若干问题进行系统分析的为周小川，并且是在他系统地提出金融生态环境建设以后，才引起我国学术界对金融生态环境建设的广泛重视。），徐诺金(2005)指出金融生态是对金融的一种拟生概括，是运用生态学的方法和成果分析来考察金融体系。金融生态总是在一定的环境作用和影响下形成的，把握金融生态特征，改善金融生态状况都必须高度重视金融生态环境问题。并从法律制度、诚信环境、企业破产问题、行政制度问题等方面分析了我国目前金融生态环境存在的系列问题。杨子强(2005)从广义与狭义两个层面阐述了金融生态环境的概念，他认为，广义上的金融生态环境是指与金融业生存、发展具有互动关系的社会、自然因素的总和，包括政治、经济、文化等一切与金融业相互影响、相互作用的方面，是金融业生存、发展的基础；狭义而言，则是指微观层面的金融环境，包括法律、社会信用体系、会计与审计准则、中介服务体系、企业改革及银企关系等方面的内容。同时，他还强调金融生态环境中各因素相互连接、相互依赖、相互作用，共同构成一个有机整体（金融生态链）。李扬等(2005)认为金融体系绝非是独立创造金融产品和金融服务的系统，它的运行不仅涉及其赖以活动之区域的政治、经济、文化、法制等基本环境要素，还涉及这种环境的具体构成及变化，以及由此引致的主体行为异化对整个金融生态系统所产生的影响。金融生态环境因素可能是影响我国金融资产质量（金融生态现状）的最主要因素。基于此判定，他们创建了城市金融生态数据库（李扬，2005），通过经济基础、企业诚信、地方金融发展、法治环境、诚信文化、社会保障程度、金融部门独立性等因素综合指数的设计，运用数据包络分析(DEA)模型，对我国的城市金融生态环境进行了定性、定量分析及相关评价，强调应从地方政府职能的转换、金融业发展法治环境的完善以及社会诚信文化建设的推进三个角度来优化金融生态。
许多学者对金融生态环境的质量评价提出了不少有益见解，但对经济主权相对独立的金融生态子系统竞争力的比较和金融生态竞争力对经济的促进作用论述还存在拓展的空间。应当注意到，对于各相对独立的金融生态系统而言，其对经济增长促进作用的程度、特点不同，这就涉及金融生态的竞争力问题；由相对独立的金融生态系统组成“全球金融生态链”，其中各个相对独立的金融生态系统对经济增长的作用机制究竟如何？这实际上是金融生态竞争力强弱的问题。
二、金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制国际竞争力是指一个国家或地区在世界经济的大环境下，与各国的竞争力相比较，其创造增加值和国民财富持续增长的能力（注：在竞争力的研究中，竞争力有不同的定义，其原因在于研究者视角不同，但大致可以归纳为两个方面视角，一是从微观的角度进行定义，主要从厂商（经济体）的产品等在市场上的占有优势来定义，这种定义主要用在国际贸易中的竞争力定义；另一是从宏观角度进行定义，主要限于相对独立的宏观经济主体而言。本文考虑到金融生态系统的特点，且立足独立国家（地区）金融生态的研究，所以引用第二个竞争力定义，另外本文主要从国际层面进行研究，侧重国际间的对比，故定义为金融生态国际竞争力。）。国际竞争力既综合反映了一国或地区的整体经济实力，又体现为本国或本地区经济发展的潜在环境。金融生态国际竞争力，是指一个国家（地区）金融生态对经济发展的作用以及在国际金融体系中的竞争实力，为本国（地区）金融市场的稳定和国民经济健康、高效、有序的发展提供强有力环境支持的能力（李正辉、吕忠伟，2005）。金融生态国际竞争力涵盖法律制度、金融市场和信用制度三个层面，这三个层面是金融生态国际竞争力的基础性环节（许涤龙，2007）。金融生态国际竞争力着重围绕其与金融体系的基础作用而进行，通过改进和完善信用法律制度，推动金融市场良性发展来优化金融发展的环境，防范和化解金融风险，进一步发挥金融在经济发展中的核心地位，最终达到加快经济增长的目的。金融生态学最基本的规则就是信用法律制度，它包括完善的法律制度、健全的信用体系。完善的法律制度能够有效地保护金融主体产权，有效遏制恶意信用欺诈和逃废金融债务；健全的信用体系有效保存各经济主体信用记录，增强其信用意识，奠定信用在市场经济中基石地位。优化信用法律制度，才能为金融生态环境的形成与金融业平稳运行提供一个坚实的平台，进而达到整个金融业与经济和谐、平稳的发展。金融市场对资金的聚集和配置功能，能够满足社会再生产过程中的投融资需求，它的存在能够反映宏观经济的运行状况，为宏观经济的调控提供条件。从促进经济增长的要素来看，主要分为资本、劳动力和科技创新等，但随着现代经济的发展，金融成为现代经济的核心，金融业的良性运转是经济增长的必要条件。在现代的金融理论研究中，一般认为金融通过以下三种方式促进经济增长：一是通过影响储蓄转化为投资的比例和资本的边际生产率等影响经济增长；二是通过提高金融市场的流动性、风险分散和分担，从而促进经济稳态增长；三是通过提供信息交流和资源配置机制，从而促进经济增长（罗默，2006）。但是，上述金融促进经济增长的方式中，其内含的基本假设前提是有较好的金融生态基础，所以，金融生态竞争力对经济增长的作用机制主要是自身为金融体系提供基础性条件，进而由金融体系对经济增长产生作用，形成经济增长的良性循环。
由上述分析可知，金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制可以归纳为金融生态国际竞争力保障金融体系的健全发展，而金融体系的发展进一步促进经济的增长(Rajanet,1998)。故在其作用机制中包括两个最为核心的环节和三个节点：两个核心环节中一个是金融生态国际竞争力对金融发展的保障程度，另一个是金融体系对经济增长的促进作用；三个节点是连接两个核心环节的支点，即金融生态国际竞争力状态、金融发展水平、经济增长。
三、金融生态国际竞争力对经济增长作用机制的理论模型
（一）变量的选取与数据处理说明
鉴于研究目标是金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制，所以选取实际国内生产总值增长率为被解释变量，解释变量可以选择金融生态各个层面的分析指标，另外由于金融生态通过金融体系对经济增长产生作用，所以有必要设置金融生态国际竞争力通过对金融发展水平的间接作用于经济增长的指标。在金融生态国际竞争力方面的变量选取，我们选取法律制度、金融市场和信用制度三个方面的指标，对其中的间接作用选取金融生态国际竞争力与金融发展水平的乘积。数据在时间维度上，本文利用瑞士洛桑管理国际研究院（简称IMD）出版的2005～2007年世界竞争力年鉴，说明对象的时间维度为各国（地区）2005～2007年的相关数据；数据在空间维度上，选取了近几年均参与国际竞争力比较的国家（地区）共计51个。由于在IMD年鉴中没有直接的金融生态国际竞争力的指标，我们根据金融生态国际竞争力的要素构成在其中选取一些指标，将这些指标进行汇总分别得到法律制度（会计和审计准则执行充分程度、法律框架支持国家竞争力）、金融市场（金融机构透明度、信贷容易从银行向企业流动、银行和金融服务、股票市场能否为公司提供充足信息）和信用制度（逃税在一国是否普遍、经理人的信誉能否得到公众的信任）三个方面的指标值。其中金融发展水平可以用IMD中数据银行信贷占GDP的比重进行替代（注：根据相关数据可以得到银行信贷占GDP的比重与金融资产占GDP的比重呈现相当强的正相关关系，因此在考察金融发展水平的作用时，用其替代对实证结果几乎没有影响。），而金融生态国际竞争力。法律制度、金融市场和信用制度竞争力三个层面的金融生态国际竞争力要素，均通过IMD中相关变量汇总指标而得。
由于IMD关于金融生态竞争力方面的指标均为软指标，且在0～10分之间，所以，我们不必要对其进行标准化，考虑到各个指标的差别，我们以各指标自身的标准差为权数，对其进行加权算术平均。例如，法律制度竞争力得分为IMD中会计和审计准则执行充分、法律框架支持国家竞争力两个指标自身标准差为权数进行加权算术平均求得，金融市场和信用制度竞争力得分也采用同样的方法求得。金融生态国际竞争力得分即为法律制度、金融市场和信用制度竞争力三个得分的标准差为权数求加权算术平均数求得。通过上述方式对IMD中原始数据的处理，变量均能够给出量化指标。
（二）金融生态国际竞争力对经济增长作用机制理论模型的设定基于面板数据的计量经济模型，一方面有助于增加样本的观测值，另一方面可以扩大统计模型获取信息的能力，从而提高了数据分析和模型的解释力度。为了集中分析金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制，我们将模型设定如下：
式(1)中：GDP表示实际国内生产总值增长率，law表示法律制度，mar表示金融市场，cre表示信用制度，jrtx表示金融体系竞争力与金融体系发展的乘积，上述解释变量中，法律制度、金融市场、信用制度和金融体系竞争力在实证中均采用汇总处理得到的指标值进行，
代表模型中被遗漏的体现随时间和截面同时变化的因素的影响。下标i表示国家，t表示时间，N是横截面的个数，本文是样本国家（地区）数，T是每一横截面时间序列长度。使用Hausman模型检验，根据检验的结果判断这些数据应该拟合固定效应模型。
四、金融生态国际竞争力对经济增长作用机制的实证分析
（一）全样本参数估计结果及分析利用IMD国际竞争力评价的数据及设定的面板数据模型对模型进行参数估计，为了减少由于横截面数据造成的异方差影响并对同期相关性进行修正，采用广义最小二乘法(GLS)进行估计，得到参数估计结果如表1所示。
表1 全样本模型参数估计
根据表1相关统计量进行分析，从模型的整体效果来看：调整后的可决系数达到0.9958，F统计量的值为12063.34，模型显著通过检验，拟合效果很好。从各个解释变量检验来看：四个变量均通过了显著性检验。但是从影响的作用机制看，金融生态国际竞争力中法律要素对经济增长呈促进作用，但金融市场和信用制度两个要素对经济增长的作用呈一定抑制作用，可能解释的原因是发展中国家市场发育及信用制度完善程度滞后所导致；观察不同变量作用机制的大小，各个变量系数大小依次为金融生态竞争力与金融发展的乘积、信用制度、金融市场、法律制度。并且金融生态国际竞争力与金融发展的乘积是其他变量作用效果的7（与信用制度比较）到十几倍（与法律制度比较），由此可以得出，在金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制中，金融生态竞争力的各个要素对经济增长的直接作用比较微弱，且直接作用可能是抑制经济增长，但金融生态国际竞争力通过保障金融体系的发展促进经济增长的机制，使金融生态国际竞争力的作用能够呈乘数效应放大。
（二）不同类别样本参数估计结果及分析
尽管从总体看来，金融生态国际竞争力对经济增长的作用机制是通过对金融发展的保障进而使自身对经济增长具有乘数效应，这种作用机制是否是因为统计上的奇异值影响？另外，不同类型的国家是否具有不同的作用机制？为此，我们采用同样的模型，利用修正或不同类型国家的数据作为样本，进行参数估计。根据各个指标三年平均水平的折线图剔除奇异点，剩下39个样本，利用同样的模型进行参数估计可以看出，模型的整体拟合效果依然很好，与全样本进行参数估计的结果相比，只是各个变量的作用大小有所区别，基本规律依然没有改变，改变主要体现在金融生态国际竞争力与金融发展的乘积对经济增长的效果并没有那么显著，其乘数效应只有5倍左右。
利用统计学中的聚类分析，对51个样本国家（地区）金融生态国际竞争力水平进行分类，结果如表2所示。
表2 金融生态国际竞争力水平聚类分析表
利用同样的方式，以不同类型国家（地区）为样本，得到的作用机制与上述的结果具有一致性（注：因为不同类型国家金融生态国际竞争力对经济增长作用机制的基本规律具有一致性，所以对不同类型国家的实证结果没有列出。），但是第一类国家的乘数效应大于第二类国家的乘数效应，结合第一类国家基本上是金融生态国际竞争力水平较低国家的特点，可以看出，国家的金融生态国际竞争力水平越低，通过金融生态国际竞争力提升促进经济增长作用的乘数效应越强；对金融生态国际竞争力发展水平较高的国家来说，其经济增长的促进机制可能是多方面的，在一定程度上金融生态国际竞争力对经济增长作用有一定的门槛效应。
五、基本结论及其对中国的启示
（一）基本结论
1.金融生态是金融发展的外部环境，是经济增长的基础条件，良好的金融生态环境能够促进经济的健康发展。金融生态国际竞争力的构成要素主要分为法律制度、金融市场、信用制度三个方面，金融生态国际竞争力的高低主要由这三个要素竞争力的高低决定，其对经济增长的促进作用主要通过这三个要素保障金融发展进而促进经济增长。
2.利用面板数据模型进行实证分析得出：金融生态国际竞争力各个要素对经济增长作用的直接效应是促进还是抑制具有不确定性，但是金融生态国际竞争力通过促进金融发展进而促进经济增长的间接效应是显著的，并且金融生态国际竞争力对经济增长的促进作用通过金融体系发展的环节具有乘数效应。
3.各国金融生态国际竞争力水平对经济增长促进机制的基本规律具有一致性，但金融生态国际竞争力水平高的国家经济增长受制约的因素比金融生态国际竞争力水平低的国家多，所以其促进经济增长作用的门槛效应比较显著。金融生态国际竞争力水平低的国家因金融发展所处阶段不同，其乘数效应更明显。
（二）对中国的启示
由于金融生态国际竞争力相关变量由IMD中相关数据进行汇总而得，所以根据前文中选定的指标，并把汇总以后的金融生态国际竞争力数据在51个国家进行排名，其结果如表3所示（注：在计算中，对金融生态国际竞争力的三个要素并没有进行对比，其主要原因是通过实证分析可以看出金融生态国际竞争力对经济增长的促进作用是通过金融体系的发展间接形成的，各要素直接作用效果不完全显著。）。
从表3可以看出，中国金融生态国际竞争力排名基本上处于世界后十位，说明中国金融生态国际竞争力在世界处于较弱的水平。从各指标的排名看，除了法律框架是否支持国家竞争力排名靠前外，其余指标均靠后，特别是信贷能否容易地从银行向企业流动指标值一直滞后，表明企业较难从银行获取资金；银行和金融服务是否有效支持经济的活力，得分在后十名徘徊，反映金融中介机构服务水平低；会计与审计准则是否得到充分执行得分也处于后十位，说明中国资本市场法律规范程度远远低于世界许多国家和地区；逃税在贵国是否普遍排名靠后，反映出中国社会信用状况不佳的现实。
表3 中国金融生态国际竞争力排名情况
基于上述实证分析的政策建议：其一，我国应加强金融市场和信用制度等方面的建设，切实改变法律法规滞后现状，改善金融生态环境；其二，提升我国金融生态国际竞争力，必须注意作用机制的核心环节，即不仅关注评价指标得分的提高，更需要从金融生态保障金融体系的健全发展的角度改善金融生态国际竞争力，促进经济的良性发展。
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