中国股市结构性变革的特点，本文主要内容关键词为：结构性论文,中国论文,股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
“九五”时期，中国经济体制改革、产业结构调整以及经济增长方式等诸多方面都将展示出新的特点。沪深股市当前正面临重大结构性变革，而这种调整格局势必制约沪深股市未来一段时期的大致趋势和市场热点。但是，需要指出的是，这种结构性变革并未从根本上改变中国证券市场发展阶段的性质，只是属于中国股市发展初级阶段的继续。中国股市结构性变革主要将呈现以下特点：
一、市场发展 现在尽管强调规范化建设，但并不排斥发展。如果说中国股市过去5年的发展是以注重数量、规模为特征，那么， 在强调规范化建设的今天，市场发展的重点也并不是以仅仅注重质量、秩序为特征，那是应该以数量、质量并重。当然，当前必须侧重规范化建设工作。
二、企业经营 由粗放式向集约化转变。进入“九五”时期，我国经济发展将注重“内涵型扩大生产”的模式。众所周知，许多上市公司前几年主要依靠股本的高速扩张（通过发行新股和不断送配股）来实现业绩的高速成长。现在来看，这种做法忽视了企业经营机制的转变工作，达不到股份制试点的初衷。因为这种以提供某些特惠条件（如筹资特权）搞股份制改革试点即便取得了成功，其推广的意义也不普遍。很显然，在中国经济发展由粗放经营向集约经营转变的过程中，上市公司必然要适应这种形势的需要。
三、资金结构 游资面临清理与疏导。近几年，宏观调控、治理通胀取得了一定的成果，但带来的一个副效应就是企业资金严重短缺。然而现在各种高风险市场又充斥大量游资，这既与企业投资欲望降低有关，更与金融体制未能理顺关系，货币市场与资本市场界线不明有关。这就是说，大量游资中有不少是属于体制渗漏原因。因此，一方面随着经济开始复苏，企业自身投资意愿增强，原有闲置资金或不足以进行完整项目投资的少量资金因银根结构性松动都有重新回到实业领域中的需要；另一方面，当前的金融整顿、分业管理，也正是清理由体制渗漏形成的游资的直接条件。
四、行业结构 向基础产业倾斜。“九五”时期，我国将加强基础产业发展，力争使电子、石油化工、汽车制造和建筑业成为国民经济的四大支柱产业。可以认为，现在强调大力发展的产业，也正是过去的“＊颈”产业，亟需政府倾斜投资。因此，按照国家产业结构调整政策，沪深股市的个股比价关系也存在重新调整的内在要求；而且这种比价重新调整的要求，还包括地区概念在内。
五、投资理念 挖掘投资价值题材将成为市场操作的基本旗帜。这种趋势不但是管理层加强规范化建设、抑制过度投机的主导思想所致，而且从沪深股市扩容过程来看，其发展初期本地股的比重都比较大，本地股因地缘优势在价格上一般相对高于异地股，这种现象本质上也是一种投机观念的反映。可以预见，随着扩容工作的进展异地股的比重将越来越高，随之也带来了更多的异地投资者，特别是异地机构投资者，而这些投资者自发矫正这种失衡的股价结构的意愿将比较明显。
六、兼并收购 热点由公众股向法人股转移。需求创造市场。法人股的出路问题本身就会引起各方关注。由于收购条例的限制，通过二级市场收购公众股达到控股目的难度很大。目前进行大宗法人股转让则可绕开法规限制。现在中央有关领导谈及国企改革问题时指出，要注重多兼并、少破产。因此，中国证券市场上的兼并收购活动应是长期热点题材，但从发展趋势看，将以法人股为突破口，由此对公众股市场又会产生连带影响。
总之，进入“九五”时期，中国证券市场正面临广泛的结构性变革要求。如果说未来我国经济的增长点主要来自区域经济重心转移、产业结构调整、经济增长方式转型以及体制改革释放的巨大能量等因素，那么，投资中国股市，把握其结构性变革的脉膊，才能获得更大的投资回报。