张旭[1]2012年在《我国国有企业并购动因与并购绩效研究》文中研究表明近年来,国有企业的并购活动越来越活跃,一来是为了适应国家调整国民经济结构的战略影响,二来是全球金融危机给我国国有企业带来了前所未有的扩张良机。我国国有企业的并购,有成功的案例,也有失败的教训。在这样的背景下,结合企业并购的相关理论来探讨我国国有企业并购的特殊性,将为企业迎接新一轮的并购活动提供有效的理论和方法支持。本文从以下几个方面展开对国有企业并购问题的研究。(1)国有企业在实现企业价值增值的同时,还承担着更多的社会责任和国家责任,因此,其并购动因与一般并购活动相比具有一定的特性。本文运用效率理论、委托代理理论和并购浪潮理论,对我国国有企业并购动因和一般企业并购动因的相同点和不同点展开了分析,系统提出了4类12个方面的国有企业并购动因,并对国有企业的并购模式进行了分析。(2)并购绩效的考核是对国有企业并购活动进行评价的重要内容,也可以为以后的并购活动提供参考信息。本文基于国有企业并购活动绩效横向比较的视角,从财务和非财务两个指标维度,建立了全面的国有企业并购活动绩效评价指标体系,并进行了实证研究。(3)研究并购绩效的影响因素对未来的并购活动具有很高的参考价值。本文基于相关理论对国有企业并购与一般并购绩效影响因素的相同点及特性进行了理论分析,在此基础上提出了影响国有企业并购绩效的5个方面共计21个关键因素,并对其中的并购策略性因素对并购绩效的影响进行了实证研究。(4)对我国四个重要行业的国有企业并购现状与相关案例进行了分析,在此基础上,从政府在国企并购中的定位、并购前的准备、并购方案的制定、并购后的整合四个方面提出了我国国有企业开展并购活动的建议。
朱玉柱[2]2017年在《矿业企业并购模式经济分析》文中指出中国政府对外提出“走出去”战略和“一带一路”战略,对内采取“供给侧改革”等举措,推动中国经济可持续发展。论文试图从矿业企业并购的对策入手,对上述政策和战略实施过程中所遇到的矿业企业并购问题进行深入研究,为“走出去”战略、“一带一路”战略及“供给侧改革”的顺利实施提供参考和建议。通过对企业并购基本原理和基本理论、博弈论的论述,运用经济学方法对矿业企业并购的对策进行研究,推导出矿业企业实施并购过程中的不同模式,进行效率分析,得出矿业企业应当采取的策略。通过论文的研究主要取得以下成果:(1)论述了企业并购的基本原理和基本理论,认为在并购理论传统分类的基础上,从实务操作视角,应当把股权性并购和债权性并购作为并购的基本种类。股权性并购通过购买股权的方式进行并购,包括参股、控股等方式;债权性并购通过购买资产或权利的方式进行并购,包括购买目标公司产权和购买目标公司的合同权利等。股权并购和债权并购各有利弊,在实践中应因地制宜或因时制宜进行选择。(2)对博弈论进行论述,运用博弈论对各种并购活动进行分析研究,推导出敌意并购双方博弈过程和可能的结果。(3)对中国矿业企业国外并购遇到各种问题进行了论证和分析,认为矿业企业国外并购应首先选择参股性并购和本地化并购,并配合其他措施,以防范和化解国外并购所面临的风险和障碍,保障国外并购顺利实施。论文的主要创新点:(1)将矿业企业并购划分为股权性并购和债权性并购两大基本类型。(2)通过对不同类型矿业公司并购模式的效率分析,认为小型矿业公司应当立足心国内,采取参股性并购方式;中型矿业应立足国内,放眼全球,以参股或债权性并购为主;大型矿业公司应积极主动进行海外并购,参与国际矿业并购的竞争。(3)通过对不同类型矿业公司国外并购模式的效率进行分析,认为中国矿业公司海外并购应优先考虑铁矿及贵金属矿种,优先选择本地化策略,优先选择参股性并购。
王习农[3]2004年在《开放经济中企业跨国并购研究》文中研究说明当今世界，跨国并购浪潮席卷全球，一方面加速经济全球化步伐，另一方面加速其自身发展，两者相互促进，共同推动着全球经济向自由化、开放化发展，而任何国家在这一国际大趋势下无动于衷都无异于自甘落后。作为发展中的大国，我国正处于向市场经济转型的重要时期，而加入WTO，又为我国面向全球实现跨越式发展提供了良好的机遇，同时，也给我国提出了严峻的挑战。因此，在跨国并购大潮下，我国企业如何确立新的发展战略，我国政府如何应对，从而抓住机遇、直面挑战、走向开放，将是当前必须解决的重大现实问题。本文正是以开放经济中增强我国企业竞争优势为主线，通过建立市场综合竞争优势理论全面研究当前跨国并购大潮下我国企业发展战略和政府行为取向问题。全文共分七个部分。导论：主要是在说明论文选题背景和国内外跨国并购研究现状的基础上确立本文研究的理论意义和实践意义。同时，简要说明全文的主体结构和框架构思以及所采用的研究方法，明确本论文主要创新之处。第一章，跨国并购实践及理论：以经济全球化为背景，指出当前国际资本流动新趋势，即国际投资以跨国并购投资为主。同时，在总结全球跨国并购实践的基础上，界定开放经济内涵，给出跨国并购概念，分析跨国并购实质，梳理当前国际上关于跨国并购动因的微观理论和宏观理论（以国内企业并购理论和国际直接投资理论为基础）并进行综合评价，旨在吸收利用并加以创新。本章对跨国并购和跨国新建两种FDI方式加以比较，进而说明在总体上跨国并购优于跨国新建而成为国际直接投资主要方式的原因。第二章，市场综合竞争优势理论（MCCAT）：市场综合竞争优势理论是在评价利用国际各种跨国并购理论的基础上实现的一个理论创新，目的在于架构解释跨国并购动因的一个相对统一的理论。本章核心观点在于：企业并购的动因是企业试图利用自身竞争优势通过企业并购或跨国并购去获取更大的市场竞争优势，以使企业获得长期发展和持久利润。本理论以企业客观存在市场竞争优势为前提，提出市场综合竞争优势概念和函数，分析形成市场综合竞争优势的作用机理，探讨企业核心竞争优势的构成、作用和选择方法，并以此为指导结合我国实际，确立我国企业在跨国并购时代所应采取的发展战略：以提高企业竞争力为战略目标，以增强企业核心竞争优势为战略重点，以合作性战略、进攻性战略、防御性战略、宏微观环境相协调战略为战略方式。以下四章则以我国企业在跨国并购时代所应采取的发展战略为指导分别展开论述。第叁章，外国企业并购中国企业：本章以合作性战略为指导，在归纳我国企业客观存在的市场竞争优势的基础上，分析外国企业并购我国企业的动因和现状，指出我国面临的机遇和挑战，从而把国有企业改革放在经济全球化大环境中重新定位，进而提出我国企业<WP=4>制度和机制创新的构想。同时强调在外资并购大举进攻的挑战下，我国企业必须加快自身并购进程，快速形成规模经济的必然趋势。在知识优势日益成为企业核心竞争优势的前提下，我国企业经营战略必须作相应调整。最后，阐述通过打造我国企业竞争优势构建我国产业竞争力进而塑造国家竞争力的问题。第四章，中国企业并购外国企业：本章以进攻性战略为指导，在分析中国企业并购外国企业动因和现状的基础上，着重指出我国企业如何利用自身竞争优势在国际市场获取更大竞争优势的策略和技术问题，并对如何促进中国企业并购外国企业，推进中国企业国际化提出相应对策。第五章，跨国并购与企业外部环境：本章以宏观环境和微观环境相协调战略为指导，在借鉴国际经验的同时注重从本国实际出发，针对目前我国企业跨国并购宏观层面存在的问题，着力从政府管理、法律、金融和市场等四方面探讨如何为开放经济中我国企业构建市场综合竞争优势，积极参与跨国并购创造良好的外部环境。第六章，跨国并购与经济安全：本章以防御性战略为指导，重点论述跨国并购中的国有资产流失防范、企业跨国并购防御、民族经济安全、国家安全和其他国际风险防范与控制等几方面内容，旨在从微观和宏观两个层面树立风险防范和经济安全意识，进一步保护和提高我国企业国际市场竞争力和国家竞争力。研究表明，在跨国并购大潮下，我国只有适应开放经济的要求，通过主动引进外资并购和走出去并购国外企业，通过重塑宏观环境为企业创造良好外部运行条件，不断增强经济安全意识，从而面向世界、面向开放、面向未来，确立新的企业发展战略并相应调整和改革，积极打造企业、产业和国家竞争力，才能快速赶超世界发达国家。
韩燕[4]2008年在《我国企业并购过程的财务风险预警研究》文中提出并购是资本营运活动的重要组成部分,是企业资本扩张的重要手段,也是实现资源优化配置的有效方式。我国加入WTO后,企业所面临的经营风险、财务风险日益增大。并购是企业成长的一种形式,也是伴随经济全球化不断深入而形成的一种必然趋势。在这种环境下,如何有效地避免和分散这些风险成为了当前财务学界讨论的热点。财务预警作为财务风险管理中的一个重要环节,受到了许多学者的青睐。本文认为并购企业的财务风险是一个逐步的过程,在公司出现财务危机之前就应有可察觉、可预警的迹象。通过观察研究2004年我国深沪股市A股市场上65家并购公司的相关数据,最终选取了6个财务指标作为判别变量,其中引入了现金流量指标,采用多元统计学中的因子分析法构建综合得分函数,构造了我国企业并购的财务风险预警模型。并采集了2005年、2006年的数据资料,实证结果验证了该模型的科学性,具有较好的判别率,在一定程度上实现了对上市公司并购财务失败的预警作用。结果表明,总体来说,我国上市公司并购后的第一年财务风险较大,其主要原因可能与多数公司并购缺乏应有的战略规划,忽略了并购后的整合有关。从各种并购类型的实证分析情况来看,上市公司的横向并购经过一段时间整合后,对上市公司的经营状况有一定的改善,风险有所下降;而上市公司的混合并购活动一般来说不成功,未能有效地分散企业的经营风险。最后,本文以现状分析的结果出发,根据我国资本市场的特点,在结合国际经验及我国国情的基础上,提出了防范与控制企业并购财务风险的切实可行的措施和对策建议。
杨晋宇[5]2014年在《我国企业跨国并购影响因素分析》文中进行了进一步梳理经济全球化下，各国经济相互依存度越来越高的同时，竞争也日益激烈，许多企业纷纷走出国门寻求海外发展。第六次全球跨国并购已悄然而来，当前人民币升值给中国带来前所未有的机遇，在21世早起海外兼并和收购曾占到全部外商直接投资的近九成之高，跨国并购在一定程度上甚至决定着企业发展，走好这条新路径对国内企业关系重大。从1893年全球新兴海外并购，到目前跨国并购在世界上有了一百多年的历史。有许多成为跨国并购中的经典案例，前五次并购浪潮基本伴随资本主义的经济发展变革发生，几乎集中在资本主义的发达国家。对并购的研究亦集中在西方国家，从有到无不断完善发展，从这些理论中引出许多影响跨国并购的重要因素，为西方企业成功并购提供了很好的借鉴。然而中国在跨国并购中的历史并不是很长，全球前五次并购潮中国只在第五次浪潮的末期得以小试身手，虽然也不乏成功的例子，但是在之后的整合中往往面临企业文化冲突、管理不善等种种问题，国内企业的经验、理论都还相差甚远。一些中国企业则更是屡屡受挫，中海油、中铝、TCL等都给了试图走出国门的国内企业一个深深的警醒。面对第六次浪潮的来临，中国企业应如何应对，如何正确把握这次机遇，如何在吸取国外并购经验的同时结合我国自身特点在并购中取得胜利，值得中国企业和学者们深思。目前国内对跨国并购因素的分析大多是建立在数据基础上的实证分析，然而由于种种原因，数据往往存在偏离实际情况的现象，在一定程度上研究并不能反应真实结果。因此，本文首先总结了国外企业并购理论，然后再结合我国的一些典型行业成败两方面的并购案例，使用案例的比较分析法，切实从国内企业的现实情况出发，以我国企业的角度分析，国内企业在海外并购中，对并购成败影响比重较大的因子，据此给出相应的对策和相关建议，以此给我国企业当下的并购提供一定的参考。本文分为七个部分。第一章绪论，第二章对国外跨国并购的历史现状的综述，第叁章是本文的理论基础部分，第四章是影响因素的相关文献综述，第五章是本文的重要部分案例分析部分，第六章为应对对策。
彭宇文[6]2003年在《金融企业并购风险防范研究》文中研究表明近十年来，全世界每年平均发生约15000项并购交易，涉及各行各业，然而，从事后估计，全部的并购中大约只有35％能达到预定的目标，同时又有至少相同百分比率的并购是失败的，其余最多是仅仅完成了并购目标而已。这就有力地证明了并购活动是充满风险的。在市场经济条件下，金融企业作为一类特殊的企业，其并购行为同样是充满风险的，这就要求金融企业在进行并购活动时，必需采取有效的风险防范措施来减少风险。 既然金融企业的并购充满风险，那么最重要的就是要学会如何发现这些风险，并采取相应的措施加以防范。这就是本研究课题所期待解决的主要问题。本论文计划从微观和宏观两方面来研究并购风险。从微观角度来考虑，按时间顺序将并购分为叁个阶段，即准备与设计阶段、战略实施阶段、战略整合阶段，试图分别在不同的阶段找出可能导致风险的各种原因，并提出对应的防范措施；从宏观角度来考虑，试图找出金融企业并购可能给整个经济金融体系造成的风险，并提出了政府所应采取的一些措施。最后，本文将试图提出全过程的风险防范措施。
李举媛[7]2013年在《钢铁行业并购财务风险评价与防范研究》文中进行了进一步梳理钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分，其发展状况时刻影响着我国国民经济整体发展，目前我国钢铁产量已连续十六年排名世界第一，但与世界发达国家相比，我国钢铁行业存在整体技术水平较低、产品附加值较低、企业规模较小、产业布局较为分散、集中度较低等问题，2011年发布的《我国国民经济和社会发展十二五规划纲要》强调要以钢铁等行业为重点，推动优势企业实施强强联合，跨地区兼并重组，提高产业集中度。在这一背景下，并购重组是我国从钢铁大国走向钢铁强国的有效途径。然而，钢铁企业在并购重组活动中不可避免并购风险，其中财务风险尤为突出，对并购财务风险的度量和防控十分重要。因此结合我国钢铁行业的特点，深入研究国内钢铁企业的并购活动财务风险，具有积极的理论意义和现实意义。本文采用定性和定量结合的分析方法。首先对企业并购和并购财务风险的内涵进行了界定，应用定性分析法论述了并购财务风险的类型和成因，将并购财务风险分为四大类：定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险；其次介绍了我国钢铁行业的发展现状和并购情况，分析了我国钢铁行业的并购动因和并购特点；再次，根据我国钢铁行业的特点，建立并购财务风险的指标评价体系；然后，综合运用层次分析法和模糊矩阵模型，在并购财务风险的指标评价体系基础上，建立数学模型；接下来，结合国内宝钢集团并购八一钢铁的案例，进行并购财务风险的定量分析；最后对我国钢铁行业并购财务风险的防范和控制提出具体可行的建议，以期提高我国钢铁行业并购财务风险的防控能力。
聂名华[8]2004年在《德国对企业并购投资的法律管制》文中进行了进一步梳理本文重点分析了德国规制企业并购投资行为的基本法的演变,阐述了该国规制并购投资行为的实质性标准、监管程序与机构设置,揭示了该国对外商投资及并购企业法律管制的主要特色。同时认为,认真研究德国在企业并购投资立法和执法方面的实践经验,不仅有利于我国健全企业并购投资的法制管理体系,对国内企业并购和外资企业并购活动进行有效监管;而且有利于我国正确实施"走出去"的战略,在跨国并购投资过程中规避法律风险。
侯亚红[9]2002年在《企业并购论》文中认为并购是企业合并与收购的简称。从不同角度可将并购划分出各种类型。并购现象最早发生在19世纪末20世纪初的美国，至今先后经历了五次高潮，其数量和规模都呈上升趋势，并购的操作形式也日益多样。但无论表面现象如何纷繁，企业选择并购而不是(单纯的)内部投资作为其发展壮大的主要形式，根源在于并购这种交易方式自身的优势和企业追求低成本、高利润(收益)的本质。为全面起见，本文还特别分析了被并购企业各个权利主体的具体行为目标。 作为操作性极强的企业产权交易方式，对于不同时期、不同环境下的各个企业来讲，并购的具体操作方式不可能一概而论，因此本文详尽分析了各种并购方式的特点，企望为并购的实践操作提高参考。 我国的并购现象最早出现在20世纪80年代中后期，至今也形成了3次大的高潮。由于特定的经济体制和经济基础作用，我国的企业并购除具有上述并购的一般性动机外，还具有我国企业特有的动机，由此引发了我国企业并购的特有类型和特殊问题，解决问题的出路在于国企产权的明晰、对其他类型企业管制的放松、我国政府在并购中的功能定位以及现代企业制度的真正迅速建立等等。 并购后的整合是并购的目标实现的前提，长期以来，并购与并购后的整合被割裂或忽视，造成了许多并购实践的前功尽弃。本文在最后一部分主要阐述了并购后整合的重要性和整合管理的参考模式。
马金城[10]2004年在《跨国并购的效率改进研究》文中研究表明“一个企业通过兼并其竞争对手成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象；没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的并购成长起来的。”这是美国着名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒(George．J．Stigler)在《通向垄断和寡占之路——兼并》的论文中的开篇语。正因如此，从20世纪90年代以来，以跨国并购为主要特征的并购浪潮迅速从美国漫延至欧洲、亚洲乃至整个世界，特别是20世纪90年代末的第五次并购浪潮无论是个案规模，还是个案数量都已不可同日而语。其中1999年的跨国并购投资额占发达国家全部对外直接投资(Foreign Direct Investment，简称FDI)总额的80％以上，成为FDI的主要模式。 但是，不容乐观的是跨国并购的频繁发生与并购效率缺失并存。据统计，基于种种原因，跨国并购有70％-80％是失败的。并购本身是有风险的，跨国并购的风险更大，一旦在一些环节上处理不当，将给一个原本实力强大的公司带来致命的打击，甚至会使一个百年老店陨灭。这引起了理论界和实业界的广泛关注。 目前，理论界对跨国并购的研究主要从对外投资理论和一般并购理论在经济学视角和法律规制视角下展开的。与之对应的是：在实践中，法律和经济上可行的跨国并购失败案例不乏发生，同时，法律和经济上不可行的跨国并购却时有发生。显然，目前的研究存在一些缺陷，理论上对跨国并购的效率研究需要一个综合的角度进行系统分析。 基于此，本文以帕累托效率改进理论为指导，以效率改进为出发点和切入点，融合了对外投资理论与一般并购理论，从经济学和管理学双重视角对跨国并购带来的微观层面的企业运营、中观层面的产业控制、宏观层面的国家利益的效率改进问题进行系统研究，并对如何改变跨国并购效率低下的现状进行了详细分析。 本文写作中采用了理论分析与实证分析相结合的方法。在理论分析中主要运用了经济学分析与管理学分析方法相结合，既注重对资源配置的经济分析，
参考文献：
[1]. 我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭. 首都经济贸易大学. 2012
[2]. 矿业企业并购模式经济分析[D]. 朱玉柱. 中国地质大学(北京). 2017
[3]. 开放经济中企业跨国并购研究[D]. 王习农. 中共中央党校. 2004
[4]. 我国企业并购过程的财务风险预警研究[D]. 韩燕. 西北大学. 2008
[5]. 我国企业跨国并购影响因素分析[D]. 杨晋宇. 云南财经大学. 2014
[6]. 金融企业并购风险防范研究[D]. 彭宇文. 中南林学院. 2003
[7]. 钢铁行业并购财务风险评价与防范研究[D]. 李举媛. 江苏科技大学. 2013
[8]. 德国对企业并购投资的法律管制[J]. 聂名华. 中南财经政法大学学报. 2004
[9]. 企业并购论[D]. 侯亚红. 西北大学. 2002
[10]. 跨国并购的效率改进研究[D]. 马金城. 东北财经大学. 2004
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