民营企业融资呼唤金融创新，本文主要内容关键词为：民营论文,金融创新论文,企业融资论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
浙江民营企业中绝大多数是中小企业，其中企业注册资本主要集中在50-500万元之间，而500万元以上企业仅占所有企业的17.1%，50万元以下的占所有企业的24.1%。对浙江来说，民营中小企业是市场竞争的主体，是国民经济中最活跃的成分，是维持经济稳定发展的重要力量，是创造就业和技术创新的重要源泉。当前融资难成为阻碍浙江民营中小企业发展的突出因素，不少民营中小企业陷入停产或倒闭的困境。浙江省经贸委最近相关报告指出，“当前生产经营困难较重的企业特别是中小企业量大面广”、“目前企业遇到的困难之多和压力之大，是本轮经济增长周期以来最突出的”。
一
作为提供民营企业融资的主体——银行“喜欢做大生意”，喜欢和实力雄厚的企业打交道，可在浙江，像娃哈哈、青春宝、东方通信这样的大型优质企业太少了。浙江是小老板的乐园，110多万家民营中小企业占了全省企业总数的99.6%。长期来这些企业的大小老板一直苦恼于银行的门槛太高。由于规模较小、业绩不稳定、抗风险能力弱等因素，使得目前仍是融资主渠道的银行不得不小心翼翼地与中小企业打交道。据调查，金融部门对民营企业的贷款总额只占银行贷款总额度的10%-20%，只能解决不到20%左右的民营企业的一部分资金，60%多的民营企业靠自身积累解决，还有约15%左右的民营企业靠亲戚朋友解决，相当多的民营企业甚至私下以高利贷形式融资，浙江民营中小企业这种融资局面与其所占经济总量的地位极不相称。融资就像一道天堑，民营中小企业一直无法逾越。
在市场经济条件下，企业尤其是中小企业由于融资等问题，其相当部分三五年甚至二三年内自生自灭是一种普遍的正常现象。以美国为例，目前能从银行等金融机构取得贷款的中小企业只占全部中小企业的40%略多，许多中小企业由于各种原因也难以得到银行贷款。只不过，在发达国家，非正式的权益资本市场、风险投资体系、二板市场的发展，很大程度上弥补了中小企业的融资资本缺口。浙江民营企业尤其以中小企业为主的融资困难并不是现在才有的问题。按现代金融理论的解释，中小企业融资的最大特点是“信息不对称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，从而降低了它们在中小企业贷款方面的积极性。诚然，民营企业融资难问题形成的原因是多方面的，但仍可以从民营企业自身问题和外部金融政策制度环境两方面分析：
从民营中小企业自身的原因看，民营中小企业自身的素质较差是其融资难的根本原因。尽管浙江的民营中小企业取得了长足发展，但与国有大中型企业相比，其本身仍存在许多不利于融资的因素。主要表现在：一是民营中小企业财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。据调查，浙江省50%以上的民营中小企业财务管理不规范，许多企业缺乏足够的经财务审计部门认可的财务报表和良好的连续经营记录。这使得银行对这些企业真实的经营状况等背景资料难以准确判断和把握，增加了银行的信贷风险。二是大多数民营中小企业规模较小，许多企业仍然停留在劳动密集型和一般工业品加工领域，技术研发能力差，产业升级进展缓慢，经营存在很大的不确定性和较高的失败率。三是民营中小企业缺乏足够的可用于担保抵押的资产。由于银行要求抵押资产通常是房屋、土地或者大型固定资产等，而民营中小企业由于规模限制往往不具备此类资产的所有权。这些先天不足限制了民营企业尤其是民营中小企业从银行获得贷款的基本条件。
从民营中小企业外部环境因素看，融资渠道的单一和金融担保体制不健全等是民营中小企业融资难的直接原因。主要表现在：一是浙江民营中小企业发行企业债券和股票上市直接融资受到国家严格的控制，占垄断地位的国有商业银行主要为国有大中型企业服务，追求规模效益，中小企业很难得到银行的支持，基本靠内部融资，许多企业由于难以筹措到必要的资金而不能最大限度地发挥其优势。二是金融体系结构不合理，缺乏为民营中小企业服务的中小金融机构，尤其是专门为中小企业融资的政策性银行。虽然定位为中小企业服务的浙商银行于2004年8月开业，但规模不大，并非是专门为中小企业服务的浙江政策性银行，是完全股份化、市场化运作的商业银行，远远满足不了浙江中小企业的融资需求。三是政府支持民营中小企业发展的信贷担保体系不健全，也导致了民营中小企业融资难。
二
缓解民营中小企业融资难是一项长期复杂的综合性工程，只有民营企业、金融机构、政府以及全社会积极参与，共同努力，才能逐步解决。从民营中小企业自身来说，改变家族式管理方式，吸纳现代企业制度和管理制度的要素，不断完善企业财务制度，不断扩大经营规模，提高创业者的素质，这是解决其融资难的根本所在。这里重点从完善民营企业外部环境尤其金融创新方面提出以下对策：
——建立中小企业银行。一种是准政策性中小企业银行，即其资产业务具有政策性银行的性质，但在资本金方面与政策性银行不同，多方筹措，政策支持。另一种是股份制的中小企业银行，其政策支持主要体现在对中小企业银行的资金来源支持，主要是资本金和负债两个部分。资本金包括：地方政府的财政拨款，规定本地区中小企业上缴信用基金，部分国有资产变卖收入，发行股票；负债方面，主要包括：政策借款，吸收特定存款，发行金融债券，同业拆借。
——发展风险投资业和构建多层次的资本市场。浙江风险投资机构发展处于全国领先，但是风险投资规模偏小，政府应该进一步营造环境鼓励风险投资。但是没有配套的“创业板”的建立，其作用将会受到很大的制约，可以考虑建立场外市场（三板市场）。鉴于绝大多数浙江民营企业知名度较低，且财务制度、信息披露制度等还难以达到规范的实际情况，场外市场应以区域性、地方性为基本特征，首先在民营经济较为发达、民间资金较为充裕的杭州、宁波、温州、绍兴、义乌等地区建立，从而形成真正的多层次资本市场。
——完善信用担保体系。当前需要完善的工作：一是加快整合信用担保资源，形成比较完善的信用担保网络。尤其加快建立省级信用再担保机构，其资金来源可采取政府少量出资，主要向社会筹资和会员入股方式解决。二是完善信用担保机构的自身积累机制。信用担保机构要设法保证资金来源的稳定性和多元化，完善增资扩股机制。
此外，鼓励民营企业的内源性融资。在高度货币化、信用化和证券化的现代市场经济中，外源融资已成为企业融资的主导方式。但具体到企业尤其是中小企业融资方式选择，国际上有一个“啄食顺序融资理论”，即先内源融资，后银行贷款，再发行债券，最后发行股票的融资顺序。浙江除了鼓励民营企业进行外源性融资外，还应通过降低中小企业的所得税率来鼓励中小企业自筹资金，提高资本积累率。
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