剑南春的“金路”是否平坦，本文主要内容关键词为：平坦论文,金路论文,剑南春论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
２００２年９月１９日，四川金路集团股份有限公司发布公告称，公司第一大股东西藏珠峰摩托车工业公司拟将其持有的公司法人股转让给四川剑南春集团有限责任公司。有关股权转让事宜正在办理之中，待正式转让合同签署后，公司将及时履行信息披露义务。当天，这只股票就逆市飘红，从前一天的９．４５元上涨到９．７３元。
就在１０天前的９月９日，金路集团才刚刚通过议案，决定新增６万吨／年ＰＶＣ树脂及其５万吨离子膜烧碱等配套装置，投资估算为２８１００万元。公司同时还拟出资３２９５．９万元收购德阳国资公司持有的四川德阳天然气有限责任公司２２％的股权。想知内情的人一定会问，其中包含有多少剑南春的意向？而剑南春开始涉足金路集团也只是今年９月的事情。９月５日，金路集团发布公告称，公司股东四川佛兰印务有限公司、四川德阳天然气有限公司分别将其持的本公司法人股１９１５２０００股（占公司总股本的４．０９％）和５２４１６００股（占公司总股本的１．１２％）全部转让给四川剑南春集团有限责任公司，每股转让价为１．６０元。本次股权转让后，四川剑南春集团将持有公司２４３９３６００股法人股（占公司总股本的５．２１％），成为公司第三大股东。
此前的一切猜测都水落石出：剑南春现在成了第一大股东，铁了心在“金路”上潇洒走一回。但是，这一次剑南春怎么走？能不能走好现在还难说。
记者采访金路集团的董秘彭朗和剑南春公关部的苏先生后，觉得金路集团的前景仍然扑朔迷离。
“金路”并不平坦
记者问起彭朗这两年金路集团的经营问题，彭朗说，很好。可是，我们看一看近几年金路集团的各种情况后，发现它的路并不平坦。
１９９３年在深交所挂牌的金路集团，曾经有过利润连年增长的辉煌时光，也曾获得“川股第一股”美誉。可是，在１９９７年成功配股募集２．４亿元资金后，１９９８年公司中报就开始突然变脸———公司每股收益从上年同期的０．１５元下降到０．０１元，净资产收益率仅为０．４８％。而１９９８年披露出来的年报更让人始料未及，公司亏损１．２亿元。
２００１年１１月２０日，证监会的一则处罚公告揭开了金路集团的秘密。金路集团在配股前的１９９７年年报中披露的数字虚增利润３４１５．１７万元。不惟如此，金路集团配股资金投向多处挪用，并对有关支农补贴的信息披露存在重大遗漏。一家连年盈利的企业在短时间内滑入巨亏的深渊，这里面如果没有“猫腻”倒奇怪了。
那么，“秘密”是怎么暴露的？有关金路集团的财务状况向来都有不同版本的传说。从１９９７年年报盈利８０００余万元到１９９８年年报亏损１．２亿元，短短一年内巨大的落差激发了各种想像。
据当地媒体记者透露，金路集团１９９７年在发展上已经开始出现问题。当时，德阳市政府决定对其进行重组，恰逢民营企业三通集团急欲扩张，一时找不到上市之路，双方一拍即合，正式签署了资产重组协议。１９９８年１０月，仅有５０００万元注册资本、２．１亿元净资产的民营企业四川三通集团收购了逾１０亿元资产、下属十几家工厂的“金路”的１４．６４％股权，从而取代了德阳市国资公司成为这家老牌上市公司的第一大股东，一时间被媒体称为“蛇吞象”的典型，并把三通集团称为“国退民进”的弄潮儿。
然而，三通进入后才发现，自己捡到的并不是一个“便宜”，而是一个烫手的“山芋”。此时的金路集团不仅巨额亏损，而且债台高筑，诉讼不断，经过艰苦的努力，三通集团仍然无力回天。据报道，为了公司真实经营情况的公布，三通和德阳市国有资产经营公司、四川佛兰印务有限公司发生意见分歧，导致第二、三大股东联合发难“弹劾”第一大股东的情况。最终，公司的真实经营情况虽然被迫公布报亏，但是三通也因此最终失去了在金路集团的实权地位。
好戏从来不会平淡结束。果然，金路集团的路还长着呢。２００１年３月２２日，金路集团发布公告称，西藏珠峰接受三通集团所持公司的４２８８．７１６万股法人股（占公司总股本的１４．６４％），从而成为公司第一大股东。而且，西藏珠峰和三通的交易完全是双方行为，并没有征求上市公司的意见。三通只想找退路，根本不会考虑新股东能否给上市公司带来新的发展机遇。（记者采访彭朗时，他说，这一次剑南春与西藏珠峰之间的交易也没有通知上市公司，历史何其相似！）
２００１年８月１４日，金路集团又发布关联交易公告，称公司决定自筹资金１４９１６万元，收购公司第一大股东西藏珠峰持有的绵阳丰谷酒业公司９９．２％的股权。金路集团称，此次受让丰谷酒业部分股权，主要是为了“调整公司产业结构，提高公司的资产质量，避免主营业务过度集中的风险，培育公司新的利润增长点，进一步完善公司的产业结构和产品结构，增强企业的核心竞争能力。”
一家白酒企业竟能为如此大规模的化工企业增强核心竞争力，听起来让人难以置信。
让人疑惑的事情在当年１０月份继续上演。１０月１９日，金路集团再次公告，第一大股东西藏珠峰将持有的公司法人股共计６８６１９４５６股向中国银行成都市武侯支行申请质押贷款，贷款金额５０００万元，质押期限为一年。从３月份入主，仅仅过了７个月，西藏珠峰便将其持有的所有金路集团股份拿去质押贷款。
这还不算什么奇怪事，另一件事情才真正奇怪：金路集团出资收购丰谷酒业有限责任公司股权，按协议应该在１１月３０日之前付清全部款项。但是一直到１２月１０日，公司尚欠２９３７万元未付清。后经双方协商，西藏珠峰同意豁免公司所欠债务，并放弃追究公司逾期付款的违约责任。这里面又有什么交易？西藏珠峰为什么这么大度？
而现在，西藏珠峰又把自己的股份转让给了剑南春，这种被“踢来踢去”的“东西”会受人钟爱吗？转嫁到白酒企业以后，金路就能发光吗？
剑南春为何从“金路”上市
这些年，股市简直成了一个富有的“金矿”，谁都想来捞一把。那么，剑南春为什么要上市？
剑南春集团有限责任公司的前身是绵竹剑南春酒厂，成立于１９５１年，１９９６年改制为集团有限责任公司，经营范围包括生产销售酒、药品、药械、金属材料，销售副食品、机电产品、建材、房地产开发、旅游服务、包装装潢设计等。法定代表人是乔天明。截至２００２年６月３０日，公司拥有总资产２７６０１０万元，净资产１１７４７５万元。２００２年１至６月，公司实现销售收入７８１６７万元，利润１５２５３万元。
据剑南春集团公关部的苏先生介绍，剑南春这些年经营情况一直不错。今年１至７月利税已同比增长近１８％，收入增长超过四分之一。集团发展部胡旭辉部长表示，预计今年能实现１２．４亿元销售额。按说，这么优秀的企业并不缺乏资金。
但是，由于多种因素的影响，我国白酒行业已经今不如昔，产量从高峰期１９９７年的年产量８００多万吨，逐步紧缩到２００１年的年产量４２０多万吨。而且盈利能力也在降低，白酒行业甚至一度被投资者戏称为“酒坑”。为分散经营风险，具有实力的白酒巨头们纷纷表现出多元化趋向，或者拿出在产品市场上积累多年的优质资产进入资本市场谋求发展。
那么，剑南春为什么会选择借“金路”作为进入资本市场的“跳板”呢？前几年，树脂行业形势不好，金路集团一直为生存而奋斗。今年，公司内部已逐步稳定下来，加之树脂行业的复苏，公司主营业务的发展也不错，这从公司２００２年中报可以看得出来。
据有关权威机构预测，到２００５年我国ＰＶＣ树脂将会有１５０万吨的市场缺口。由于该产品本身是低关税的产品，入世对它的冲击并不大，而且国内企业较外企具有成本优势，金路集团在这方面的优势则更为明显。自成功实施多次技改后，金路集团目前ＰＶＣ树脂年产能力达８万吨，成本费用利润率居全国同行首位。剑南春看中的也许是金路集团还有这样的一个主业。
另外，因为剑南春与金路集团同属四川德阳地区，剑南春作为中国白酒业的巨头之一，进入证券市场念头由来已久。集团有关负责人称，进入金路集团，是实现资源优化配置，强强联合的必然选择，使剑南春探索出一条快速进入证券市场的简捷方式。
但是，据各种消息，金路集团的多元化一直不成功，除了树脂，其他行业几乎普遍亏损。剑南春借这么一个“壳”上市，还能掏到多少有分量的金子？“
金路”怎么变成壳
从各种媒体透露出的消息看，金路集团变成壳的故事简单得令人吃惊———金路集团的盈利本来就是临时拼凑而成的，出现亏损无非是由暗转明而已。针对金路集团１９９８年出现的重大亏损，成都证管办一言以蔽之：“（金路）为了保住配股权，在财务处理上未能正确执行新会计制度政策，将多年来累计的应处理而未处理的有关事项，在１９９８年一并进行处理。”
另外，金路集团配股资金投向多处挪用。首先，金路集团将原计划投入高纯钾碱项目的资金１．６７亿改变投入后，新投的三个项目截至巡检时无一产生利润，烧碱“三改七”项目计划投入８０００万元，实际只投入５０００多万元；其次，国有配股资金长达一年多没有到位，后在１９９８年９月金路集团收购一公司时才以由国资局代付收购款的方式抵消；第三，金路集团在配股后不久，便将１．２９亿元募集资金进行委托投资或在外存款。
事实还不仅仅是这样，利益主体也不仅仅是企业本身。１９９８年４月初，也就是金路集团１９９７年年报即将披露前夕，金路集团曾向德阳市政府连续打报告，要求政府为其出具补贴２６４３．５万元（其中包括１８００万元的所谓支农补贴和８４３．５万元的非生产经营损失）的证明。
金路集团主要财务数据
２００１年２０００年２００２年１—６月净利润（万元）９４０５．３９８２０７．０４５７８７．７９每股收益（元）０．２００．２８０．１２３５每股净资产（元）１．４６６１．８１１．５９３净资产收益率（％）１３．６９１５．１０７．７６结果，德阳市国有资产管理局和财政局分别承诺了这８４３．５万元和１８００万元的补贴，但前提是金路集团签下一份奇怪的承诺书。在这两份承诺书中，称德阳市国资局和财政局给予的补贴“属名誉上的承诺”，而金路集团“不管在何时何地均不得取此笔补贴”。同时，金路集团的承诺和政府有关文件均把签字时间提前到１９９７年１２月———一个不予，一个不取，一切只是在账面上耍弄而已。
然而，最后的结果却令人啼笑皆非，这两笔补贴事后竟不得不假戏真做———在１９９８年４月金路集团发布关于补贴的公告时就引起了有关监管部门的注意，金路集团因而在１９９７年年报发布后完全抛开了“承诺书”，要求政府承诺的补贴必须兑现，理由是“否则金路会受到查处”。１９９８年１２月，尽管德阳市诸多部门强烈反对，当时的德阳市长还是签署了“将２６４３．５万元折成２００亩土地给金路集团”的文件。此后这位市长离开了德阳，２００亩土地也很快变成了１００亩，每亩地价也升为２６万元。政府与国企之间的双簧最后以这种结局收场，是许多人始料不及的。
２００２年１月，德阳市国资局将所持有的股权全部转让给西藏珠峰摩托车工业公司和四川宏达集团，彻底退出金路集团。
在这般三番五次“折腾”之后，金路集团还能有什么实质性的东西？
剑南春能让“金路”发光吗
剑南春与五粮液、泸州老窖、全兴、沱牌、郎酒并称为“川酒六朵金花”。而其他几家公司均早早地进入了资本市场。据介绍，剑南春公司实际上早在几年前就有上市的打算，但因为各种原因而未能实现。
有业内人士认为，公司此次收购金路集团股权可能正是出于这样的原因。
金路集团方面则认为，剑南春选择金路应该是件好事。有名酒企业的加入，对提升公司形象大有益处。且剑南春的进入无疑会有益于目前公司控股的丰谷酒。
但是，青海证券的黄硕认为，随着国家税收政策的调整、随着市场消费口味的变更，白酒行业的日子越来越难过了。固然还有茅台酒、五粮液这样的顶级白酒继续维持绩优股形象，但更多的白酒不再香了，２００１年７月兰陵陈香表示将被继续转让、成为中科院旗下的高科技股，今年湘酒鬼又被卖，此次四川剑南春才参股金路集团，前景如何实在难测。
那么，剑南春是真的要从股市上筹集资金发展公司实力还是想捞一把就走？抑或有别的打算？其实，只要我们仔细分析，应该不难得出答案。
剑南春董事长乔天明曾经说过，我们这些年来的产品多元化经营有成功，也有教训，不过始终没有能够形成可以替代白酒的另一个支柱。即使当其他同行们早在资本市场里扑腾时，剑南春仍一直在产品市场中上下求索。
看来，剑南春这次是想试一试资本市场上水的深浅了。