基于绿色金融视角的PPP模式融资创新研究
孙 穗1，2
（1.澳门科技大学商学院，澳门特别行政区999078；2.广西财经学院，广西南宁530003）
摘 要： 绿色PPP不仅可以解决项目资金缺口问题，拓宽社会融资渠道，提升社会资本参与绿色PPP项目中的积极性，还可以建立绿色金融服务体系，促进绿色金融的发展。当前，绿色PPP项目已成为PPP产业的主力军，助推绿色PPP发展政策不断涌现，绿色PPP产业发展前景广阔。但绿色PPP融资还存在一系列问题，如资金使用信息来源相对单一，无法保证资金专款专用，绿色债券统一认证标准仍在探究阶段等。因此，需要通过加快绿色PPP金融产品创新，建立合理的税费制度，设计合理的风险分担机制，完善政府监管制度来加快绿色PPP融资的快速发展。
关键词： 绿色金融；PPP；融资模式；政府监管
一、引言
自2016年8月，中国人民银行、财政部、国家发改委等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》提出了35项具体发展绿色金融的措施之后，我国绿色金融产业得到迅猛发展。当前，我国经济发展正处于“新常态”，经济发展的“新常态”实质是传统经济发展方式向新的经济发展方式的转变期，或者说是经济发展与改革的过渡时期，其关键点是培育新的经济增长点，为未来经济发展提供更好的环境。而环保产业，如绿色经济发展的集约化发展、现代化发展和规模化发展特征均与我国“新常态”下的经济转型发展趋势吻合，是我国未来经济发展的潜在推动力。可是绿色经济产业发展资金需求巨大，仅依靠地方政府财政将难以为继。因此，发展绿色金融，创新绿色金融模式，解决绿色经济发展融资难题已然成为当务之急。绿色金融作为我国未来经济转型发展的着力点及生态文明建设的重要手段，已经引起党中央及国务院的高度重视，并在我国“十三五”规划纲要中明确提出了构建“绿色金融体系”的发展目标，充分表明了我国发展绿色金融产业体系的信心。此后，国务院、人民银行、财政部、国家发改委等机构颁发了有关绿色金融发展与绿色金融体系构建的重要政策，如：在《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出了35项绿色金融发展措施，初步建立了我国绿色金融发展体系，对我国绿色金融发展起到了重要推动作用；国务院第176次常务会议通过我国绿色金融改革创新试验方案，鼓励浙江、广东、贵州、江西及新疆五省市建立试验区，谋求创新绿色金融发展模式。目前，我国除了将绿色金融以政策形式推出，积极在国内寻求绿色金融发展路径以外，还多次在重要国际会议提及并推广绿色金融发展，试图探索绿色金融发展的国际趋势。例如，2016年中国作为G20峰会的东道主，第一次将绿色金融纳入核心议题，并由人民银行发布了《G20绿色金融报告》，使绿色金融很快发展成为全球共识。同时，再一次凸显了我国发展绿色金融的决心。
在国家顶层设计的引导下，我国绿色金融市场发展迅猛，规模不断扩大，节能减排效果不断提升。从绿色金融市场规模来看，截至2017年6月，我国21家开展绿色金融服务的金融机构共计贷款8.3万亿元，其中用于绿色产业发展建设的资金贷款为1.76万亿元，用于节能减排及相关减排服务的资金贷款为6.53万亿元，较去年同期贷款总额分别增长14.3%、4.14%和17.23%。从节能减排的效果来看，截止到2017年6月底，在绿色金融的的扶持下，全国共节约煤炭2.15亿吨，二氧化碳减排4.91亿吨、二氧化硫减排46.5万吨、氨氮减排26.8万吨、节约水资源7.15亿吨，减排效果十分明显。然而，绿色金融发展的实质是保护环境、提升社会福利。发展绿色经济与开展绿色金融服务都具有较强的社会性质，再加上绿色经济发展过程缓慢、初期投资较高且企业盈利周期较长，仅依靠政府支持及金融机构的扶持，将难以维持绿色金融发展。因此，发展绿色经济，建立绿色金融服务体系，不能仅依靠传统的金融体系构建方式，需要模式创新。在我国财政去杠杆政策及中央严格管制地方债务的要求下，充分利用民间资本，通过集合社会闲散资金投资绿色经济项目，即以绿色PPP方式发展绿色金融将是大势所趋。
二、绿色PPP发展现状
1.助推绿色PPP发展的政策不断涌现，绿色PPP产业迎来发展契机
自2013年，国务院、财政部及发改委陆续发文，大力将PPP项目引入城市基础设施建设、环境保护及公共交通等领域之后，有关生态环境保护治理、城市垃圾处理及城市污水处理等绿色项目就成为了绿色PPP项目投资的重点方向。而此后颁发的《关于引发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》及《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》更是明确了PPP的定义及PPP的主要运营模式，即政府以竞争方式选择社会资本，通过签订协议明确各方权利和义务。根据不同类型的项目选择合理运营模式，如经营性项目可采用建设-运营-移交(BOT)模式、准经营性项目和非经营性项目可以采用建设-拥有-运营(BOO)模式等。具体绿色PPP政策如表1所示。
2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，指出发展我国环保产业，通过政策指引，建立可以将社会资本引入环保产业的市场机制。2014年财政部颁发的《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，将PPP模式引入城市基础设施建设和公共服务领域，包括污水处理、垃圾处理等。2016年《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》，全面向社会推介优质PPP项目，通过建立优质项目库，采取上报一批、实施一批、储备一批的方式，确保绿色PPP项目顺利实施。
表1 主要绿色PPP政策
2.绿色PPP项目已成PPP产业主力军，绿色PPP产业发展前景明朗
根据财政部全国PPP综合信息统计数据显示，截止到2017年6月底，我国绿色PPP项目达到7220个，共计投资额5.9万亿元。绿色PPP项目数量占据全国PPP项目的58.8%。其中，绿色低碳项目发展最为迅速，已经落地的绿色低碳项目有1176个，投资额为1.4万亿元，占据我国已落地PPP项目总量的58.2%。随着绿色PPP项目市场规模的不断扩大，许多业内人士对绿色PPP产业的发展前景也是十分看好，认为绿色PPP产业发展前景与机遇较为广阔。从国家政策角度而言，尤其是在“十三五”期间，政府将“水十条”、“土十条”及“气十条”作为未来我国生态环境建设及保护治理的的重点之后，我国在环境治理方面的投资将有20%到30%的增长空间，预计资金需求量可达3000亿到4000亿，而整个环保产业的资金需求量可达到1.5万亿。因此，绿色PPP产业必将具有更为广阔的发展空间。
3.我国绿色PPP产业发展仍不均衡，回报机制有待提升
十八届三中全会后，国家允许社会资本以特许经营方式参与到社会基础设施建设与运营后，我国PPP产业迅速进入高速发展阶段，PPP模式受到了社会广泛关注，市场规模达到十万亿元级。治理生态环境以及发展绿色项目具有典型的社会公益性性质，绿色PPP项目作为绿色经济发展战略的重要组成部分，其发展质量取决于绿色金融环境的监管状况、绿色发展资源税费和价格以及政府部门的财政支持力度，再加上绿色经济项目往往具有投资额度较高、项目运作时间以及投资回收周期较长的特点，如果仅仅依靠金融机构与政府的财政支持，绿色经济将难以实现长久发展。在我国财政去杠杆政策以及政府严格控制地方债务规模的背景下，创新绿色经济融资方式，充分发挥社会资本优势，将绿色经济发展与PPP模式相融合势在必行。完善绿色PPP项目发展机制，建立合理的资金引导制度，鼓励社会资本积极投入到绿色PPP项目中，拓展绿色金融信贷产品的服务对象，提升绿色PPP项目运作效率。对于从事绿色PPP项目的企业，政府可以出台相应政策，拓宽企业融资渠道，政府带头出资成立服务绿色PPP项目的资金，同时实行差别收费政策，拓展绿色金融信贷产品的服务对象，对从事绿色PPP项目的企业实行绿色补贴，以降低绿色PPP企业的运营成本。为使企业积极参与到PPP项目并及时转型，将政府财政资金作为基础性资金，与社会资金共同组建省级或者地方性的绿色PPP项目基金，为绿色PPP项目提供资金支持。由于绿色PPP项目建设周期较长，部分绿色PPP项目可能存在无法盈利的问题，部分绿色PPP项目从建设到最后运营需要二十至三十年时间。因此需要发展绿色金融信贷、拓宽企业的绿色发展融资渠道，鼓励社会资金共同参与到绿色PPP项目当中。例如通过债券、股权以及排污权质押等方式吸引并鼓励社会资本进入。
绿色PPP产业是一个亿万级别的大市场，除了传统的节能环保项目以外，例如污水处理PPP、垃圾处理PPP、环境治理PPP等项目，还通过与其他产业结合的方式不断创新出更多种类的绿色PPP项目，其中典型代表为绿色轨道交通PPP项目，推进效果显著。但是由于绿色PPP项目（绿色交通、绿色建筑等）往往投资额巨大，发展模式本身也存在资金不足问题，动辄数亿元或者数十亿元，甚至某些绿色轨道交通项目资金投入量达到百亿元，需要在资本市场以其它方式获得资金以完成绿色PPP项目。首先，我国绿色债券市场缺乏统一的发展指导意见，不同部门所发行的绿色债券所遵循的标准不同，发行口径略有差异。例如，银行所发行的绿色债券需要依据中国人民银行所公布的《绿色债券支持项目目录》制定的标准，而交易所发行的绿色债券要依据国家发改委所公布的《绿色债券发行指引》所制定的标准。其次，由于绿色基金PPP融资的目的与目标是为建设绿色产业融资，实现地区绿色经济发展。因此，绿色基金PPP融资的本质是政府融资行为，是各地政府为实现绿色发展目标而向全社会资本融资的行为，具有一定的公益性。然而，现实状况是政府虽然从社会中得到了资金，但是由于绿色基金的管理缺失，绿色基金PPP融资目标难以达成。目前，我国绿色基金的管理方式与普通基金管理方式相同，都是引入基金公司代为管理，政府难以发挥其引导作用。第三，绿色债券发行主体的不同为监管部门带来了监管难题，债券信息披露不完善的缺陷难以保证资金用途。目前，我国监管部门对已经募集到的资金无法实行动态监管监督，监管部门对绿色债券资金的监管完全依靠融资企业所提交的报告，资金使用信息来源相对单一，无法保证资金专款专用[10]。虽然，我国发行绿色债券的主体大多为国有独资或者国有控股企业，但是增加募集资金透明度将有利于提升投资人信心。
三、绿色PPP融资模式及存在的问题
1.绿色PPP融资模式
在特征分类方面,本文选用了高斯混合模型(GMM)对训练样本进行训练,并划分样本空间,完成分类器的设计。其实现过程如图3所示。
笔者使用Amos21.0来检验所提出的研究模型及研究假设，模型拟合指标X2/df(4.216)、GFI(0.849)、AGFI(0.801)、RMSEA(0.097)、CFI(0.914)、PNFI(0.757)都显示了结构模型比较好的拟合性，模型拟合优度见表5。
加快对绿色PPP金融产品的创新，不仅可以提升绿色PPP项目运作效率，吸引更多的经济主体参与到绿色PPP融资，还可以促成绿色PPP项目的顺利落地，为绿色PPP融资创新发展提供基本保障。随着我国PPP融资越来越规范，绿色PPP项目融资模式将展开差异化竞争，政府部门应多关注绿色PPP项目风险，设计合理的风险分担机制，不同的商业银行将针对不同类型的绿色PPP项目及阶段推出不同的绿色PPP融资模式，将绿色PPP项目风险拆分细化，改变目前绿色PPP项目风险都由一个主体承担的局面，最终形成具有特色化的绿色PPP项目融资模式。对于商业银行等金融机构而言，融资方向除了传统的贷款和非标投资以外，还需要为绿色PPP项目融资建立保障机制，在融资方式上进行创新，从绿色PPP项目融资的本源出发，增加投贷联动方式，改变与拓展政府融资的抵押模式，由过去政府的土地抵押转变为保证金融抵押或者信用担保。保险机制要按照绿色PPP项目的设计、建设、融资及运营等环节进行分阶段式保障，商业银行为主要投资人设立阶段性担保或者项目建成后的经营权抵押，每阶段的投资人只负责该阶段所产生的风险，进而将整个绿色PPP项目的风险分散到不同投资人，以防止整个绿色PPP项目的融资风险融合在一起，进而影响保险资金的评估与定价。从完成绿色PPP项目融资的角度出发，创建差异化的绿色融资模式，根据不同类型的绿色PPP项目，设计具有针对性的融资模式。政府作为绿色项目发起人负责统筹规划，只承担法律风险和政策风险。社会资本根据绿色项目的建设周期，分别承担建设风险和经营风险，从而加快绿色PPP产业发展速度与质量。
图1 绿色PPP债券融资模式
2.绿色PPP融资存在的问题
去年乌有先生与子虚道人出谷查看天下之势，黄昏里经过潼关，只觉得残阳如血，雄关雾列，草木交缠在惨惨兵气之中。两老修道学易，知道此地是天下关键，十年内外，必然有事。果然十年之后，潼关之上，灵宝西原，哥舒翰的大军陷入崔乾祐重围，数十万的大军出潼关，渡黄河，被叛军的虎狼之师赶进高原中的深堑，在对岸雷鸣一样的鼓声里哭爹喊娘地被刀剑切割成残肢，被木石冲撞成肉酱，被油火烧成焦炭，马血与人血，骨头与脑髓，泥浆与草木，搅拌在一起。
绿色债券是指将在社会中筹集到的资金用于符合国家规定要求的绿色项目或者为某些绿色项目提供融资服务的金融工具。在政策的支持下，绿色债券不仅可以拓宽社会融资渠道，降低绿色PPP项目的融资成本，还具有融资成本低，普遍期限较短，流动性更强，加快绿色PPP项目的落地速度，吸引投资者等优势。绿色PPP是为解决社会环保等公益性质项目资金不足问题而产生的，可以通过不断优化绿色PPP运营主体的融资机构，推动我国绿色经济发展以及经济可持续发展。具体而言，第一，绿色基金不仅可以拓宽绿色PPP项目的融资渠道，解决绿色PPP项目资金缺口问题，有助于缓解当前绿色PPP项目融资难与融资贵等难题，提升社会资本参与到绿色PPP项目中的积极性。第二，绿色基金可以使绿色PPP项目资金组成更加合理，具有降低投资风险的作用。第三，为解决民间资本所运营的绿色PPP项目资金不足并加快绿色PPP项目尽快落地，许多绿色基金都有中央或者各省市级政府参与，绿色基金投资绿色PPP项目将有助于提升绿色PPP项目的信誉，使社会资本更有信心投入到绿色PPP项目中，进而加速绿色PPP项目落地。近年来，中央以及地方政府纷纷出台相应政策并建立绿色基金以助力绿色PPP发展，如山东省财政厅与兴业银行及北京首创集团共同发起“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”，政府出资80亿，通过政策引导方式吸引银行等金融机构投资供给1120亿元。四川省财政厅通过印发《PPP投资引导基金管理办法》设立绿色PPP基金。其中四川省财政厅出资10亿元，银行等金融机构出资50亿元，预计该绿色PPP基金可以带动约850亿元绿色PPP项目。河北省设立了我国第一个区域性质的绿色PPP基金“京津冀协同发展基金”。其中河北省出资10亿元，银行、保险、信托等金融机构出资90亿元。
四、加快绿色PPP融资发展的路径
1.加快绿色PPP金融产品创新，完善融资环节分阶段式保障
2014年11月和12月，财政部与国家发改委先后出台了《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》以及《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，这两项重要政策中提出了我国PPP主要运行模式，并对PPP项目中的可经营项目和非经营项目的推进做出了重要指示。我国绿色PPP基金融资模式主要有政府主导的绿色PPP基金融资和金融机构主导的绿色PPP基金融资两种模式。由于大部分绿色PPP项目的经营者都是为某一具体绿色项目而组建成立，因此该运营主体可能面临无法追溯历史信用或者财务数据等基本金融信息作为债务融资的依据。政府主导的绿色PPP基金融资模式先由省级政府与金融机构共同出资建立引导基金，即母基金。然后，地方政府与母基金和金融机构共同成立地方性子基金，并向地方的绿色PPP项目提供资金服务支持，其优势在于地方政府作为劣后方可以为该项目进行风险兜底，更容易吸引银行等金融机构积极参与到基金合作当中。由金融机构主导的绿色PPP基金融资可知，该种基金融资模式是由银行等大型金融机构发起，并由当地政府以合作方式设立专项资金存管计划。所以，对于绿色PPP项目的债券融资方式，我国主要采用具有针对性的项目收益票据 (PRN)模式进行债券融资，具体交易流程如图1所示。首先，绿色PPP项目的发起人在银行设立专项入户用来募集项目资金，并且该账户具有划转与支出功能；其次，绿色PPP项目发起人需要将本期票据进行收费权质押；最后，绿色PPP项目的经营性收入要归入项目收入专用账户，由银行对其进行监管并将收入划入偿债专用账户。我国的金融机构主导绿色PPP基金中的承建企业普遍是具有一定风险承担能力的大型承建企业，承建企业再出资与专项资金存管计划共同成立子基金并对绿色PPP项目提供融资服务。该种融资模式中的承建企业为劣后方，是该项基金的风险第一承担者。金融机构主导的绿色PPP基金融资模式优势在于，该种模式可以专注于当地的绿色PPP项目，在申请融资时不需过多的部门审核，融资门槛低、效率高。
2）采集套管气的技术路线。对于正在生产的抽油井，回油干线的压力称为回压。一般情况下，回压取决于原油集输系统的流动阻力。一旦建设完成原油集输系统，回压波动将是一个稳定值Ph。
2.建立合理的税费制度，完善PPP项目发展机制
虽然，从整体发展角度来看，我国绿色PPP产业发展态势迅猛。但是，从微观角度而言，具体到各地区，发展状况则较为失衡。从地域角度而言，西部需求量较大，东部项目落地实施效果较好。其中，贵州、新疆等地的绿色PPP项目发展良好且迅速，而上海等地区的发展较为迟缓。统计数据显示，截止到2017年6月末，我国东部、中部、西部及东北地区的绿色PPP项目入库率分别为24.0%、17.5%、53.6%和4.9%，而实际落地率分别为39.8%、22.1%、33.5%和4.7%。而从项目的实际回报来看，大多数绿色PPP项目还难以通过运营获得盈利，回报主要还是依靠财政资金，如政府付费及可行性缺口补助，二者共占项目回报总额的70%。因此，仍需要探究合理的绿色PPP项目回报机制。
习近平总书记曾在哲学社会科学工作座谈会上提出，“文化自信是更基本、更深沉、更持久的力量。”〔1〕近几年来，国内学者越来越注重学生“文化自信培养”方面的内容，但是关于高中阶段文化自信培养的相关研究很少，关注度不够，因此本文将尝试探讨如何通过高中思想政治课这个渠道来提高学生正确客观对待中外文化，并分别从认知、行为、情感态度与价值观方面把握文化自信的深刻内涵，以政治课堂为依托，逐渐从理论学习转化为切实行动，进而增强对国家的认同感，为提升国家文化软实力做出贡献，承担起时代赋予的文化使命。
3.设计合理的风险分担机制，完善政府监管制度
在众多政策的指引下，我国绿色基金发展迅猛，新建绿色基金数量连年递增。据银监会统计数据显示，当前我国绿色经济项目的资金来源有70%为公共部门提供，由于绿色PPP项目规模较大、所需资金较多。对我国政府造成了较大的财政压力和风险。绿色PPP产业作为一种具有公益性质的产业，其风险管理除了需要金融机构，还需要政府部门以及社会公众共同管理与识别。加快绿色PPP产业发展速度与质量，建立完善的风险管理框架，设计合理的风险分担机制，监管部门要将绿色发展状况纳入企业考核机制当中，加强对绿色PPP项目的融资风险识别与管理力度。完善并制定我国环境保护法律和法规，构建我国绿色金融发展评级制度并建立相应的绿色PPP担保制度，增强绿色PPP产业风险识别能力，凭借其信息优势及时向金融机构提供融资企业的基本财务信息与信誉等数据，建立完善的风险管理框架、提升企业的绿色生产与绿色经营意识，为绿色PPP产业发展提供持续动力和良好的发展基础。对于银行等金融机构而言，要增强对绿色PPP项目融资的风险识别、风险监测等环节的重视度，开发出与绿色PPP项目相适应的绿色风险识别工具，建立绿色产业领域风险评级系统，通过调节贷款利率的方式对绿色PPP项目提供优惠，将绿色PPP项目存在的环境风险纳入到金融机构的风险监测系统并进行管理。如果消费者以贷款的形式购买绿色PPP项目运营主体的产品与服务，那么银行要随时监测资金流向，根据企业对绿色PPP项目发展的贡献度，对优质客户提供优惠利率，通过不断完善相关制度，将绿色PPP项目存在的环境风险纳入到金融机构的风险监测系统并进行管理，通过直接或者间接的方式支持绿色PPP产业发展。另外，相关部门在现有的资源环境税费基础之上，建立合理的资源环境税费制度，推动我国绿色PPP产业可持续发展。政府可以通过贴息方式发挥资金杠杆作用，将绿色PPP产业与保险产业相结合，将贴息对象选择为风险高、收益低的项目，在增值税和所得税方面给予投资企业一定的优惠，创新企业融资方式。为预防污染事件发生，可以通过税收优惠政策鼓励与吸引社会资本积极参与到绿色PPP产业，向受害人赔偿或者及时修复周边环境，以降低企业成本，提升企业参与到绿色PPP项目的积极性。
五、结语
当前我国正处于经济发展与改革的过渡时期，经济发展正处于新常态发展时期，发展绿色金融、创新绿色金融模式作为我国未来经济发展的潜在推动力，不仅可以为未来经济发展提供更好的环境，也将作为我国生态文明建设的重要手段。我国“十三五”规划纲要中明确提出构建“绿色金融体系”的发展目标，随后人民银行、财政部、国家发改委等机构颁发了有关绿色金融发展与绿色金融体系构建的重要政策，充分表明了我国发展绿色金融产业体系的信心，初步建立了我国绿色金融发展体系，对我国绿色金融发展起到了重要推动作用。
但发展绿色经济与开展绿色金融服务都具有较强的社会服力性质，加之绿色经济发展过程缓慢、初期投资较高且企业盈利周期较长，仅依靠政府支持及金融机构的业务扶持难以维持。因此，充分利用民间资本，以绿色PPP方式发展绿色金融将是大势所趋。从2013年开始，财政部和发改委陆续发文大力支持将PPP项目引入环境保护和城市公用事业领域，绿色PPP产业迎来发展契机，一路高歌猛进。绿色PPP具有融资成本低，普遍期限较短，流动性强的优势，不仅可以解决项目资金缺口问题拓宽社会融资渠道，提升社会资本参与到绿色PPP项目中的积极性，还可以建立绿色金融服务体系，推动我国绿色经济发展以及经济可持续发展。随着绿色PPP项目市场规模的不断扩大，中央以及地方政府纷纷出台相应政策以及建立绿色基金助推绿色PPP发展，许多业内人士对绿色PPP产业的未来发展也是充分看好，认为绿色PPP项目已成PPP产业的主力军，在助推绿色PPP发展政策不断运用下，绿色PPP产业发展前景与机遇愈加广阔。
但绿色PPP融资还存在一系列问题，如大多数绿色PPP项目还难以通过运营获得盈利，回报主要还是依靠财政资金，如政府付费及可行性缺口补助，资金使用信息来源相对单一，且无法保证资金专款专用。同时，绿色债券发行主体的不同为监管部门带来了监管难题，债券信息披露不完善，难以保证资金用途。目前，我国监管部门对已经募集到的资金无法实行动态监管监督，监管部门对绿色债券资金的监管完全依靠融资企业所提交的报告，绿色债券统一认证标准仍在探究阶段等。因此需要从以下方面着手努力，完善政府监管制度来加快绿色PPP融资的快速发展。首先，政府部门应多关注绿色PPP项目风险，设计合理的风险分担机制，使绿色PPP项目融资模式进行差异化竞争，将绿色PPP项目风险拆分细化，改变目前绿色PPP项目风险都由一个主体承担的局面，最终形成具有特色的绿色PPP项目融资模式。其次，完善绿色PPP项目发展机制，建立合理的税费制度，建立合理的资金引导制度，政府带头出资成立服务绿色PPP项目的资金，同时实行差别收费原则，鼓励社会资本积极投入到绿色PPP项目中，拓展绿色金融信贷产品的服务对象，提升绿色PPP项目运作效率。第三，完善并制定我国环境保护法律法规，加快绿色PPP产业发展速度与质量，增强对绿色PPP项目融资的风险识别、风险监测等环节的重视度，建立完善的风险管理框架，设计合理的风险分担机制，政府可以通过贴息方式发挥资金杠杆作用，将绿色PPP产业与保险产业相结合，监管部门将绿色发展状况纳入企业考核机制当中，加强对绿色PPP项目的融资风险识别与管理力度。
当前，我国发行绿色债券的主体大多为国有独资或者国有控股企业，虽然不同部门所发行的绿色债券所遵循的标准不同，发行口径略有差异，但是增加募集资金透明度将有利于提升投资人信心。绿色PPP产业是一个亿万级别的大市场，除了传统的节能环保项目以外，还通过与其他产业结合的方式不断创新推出更多种类的绿色PPP项目，其中典型代表绿色PPP为绿色轨道交通PPP项目，发展效果显著。但是由于绿色PPP项目（绿色交通、绿色建筑等）往往投资额巨大，其目的与目标是为建设绿色产业融资，实现地区绿色经济发展，发展模式本身也存在资金不足的问题，动辄数亿元或者数十亿元，甚至某些绿色轨道交通项目资金投入量达到百亿元，需要在资本市场以其他方式获得资金以完成绿色PPP项目。然而，现实状况是政府虽然从社会中得到了资金，但是绿色基金的管理缺失、绿色基金PPP融资目标难以达成。因此，需要不停的探索新的融资模式加快绿色产业融资的发展。
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Research on PPP Financing Innovation from the Perspective of Green Finance
SUN Sui1，2
（1.School of Business， Macau University of Science and Technology， Macau Special Administrative Region 999078；2.Guangxi University of finance and economics， Nanning， Guangxi 530003）
Abstract: Green PPP can not only solve the problem of project capital gap， broaden social financing channels， improve the enthusiasm of social capital to participate in green PPP projects， but also establish a green financial service system， and promote the development of green finance.At present，green PPP projects have become the main force in the PPP industry.With the continuous use of green PPP development policies， the development prospect of green PPP industry is bright.However， there are still a series of problems in green PPP financing， such as the relatively single source of fund use information， the failure to guarantee the dedicated fund， and the unified certification standard for green bonds still in the exploration stage.Therefore，it is necessary to accelerate the rapid development of green PPP financing by accelerating the innovation of green PPP financial products， establishing a reasonable tax system， designing a reasonable risk sharing mechanism，and improving the government regulation system.
Key words: Green finance； The PPP.Financing model； The government regulation
中图分类号： F283
文献标识码： A
文章编号： 1004-292X（2019）05-0081-05
收稿日期： 2019-01-05
基金项目： 2016年度国家社科基金重大项目（16ZDA097）。
作者简介： 孙 穗（1987-），女，山东泰安人，博士研究生，研究方向：财务金融、公共政策。