韩国金融风暴的成因及其发展前景，本文主要内容关键词为：韩国论文,成因论文,发展前景论文,风暴论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
分类号 F113.7
1997年以来，在东南亚金融危机影响下，韩国也陷入了一场空前严重的金融危机之中。韩国曾被称为“亚洲四小龙”之首，是发展中国家经济的“优等生”，在1996年12月12日，韩国以世界第11位经济强国的身份加入号称“富国俱乐部”的经济合作与发展组织，成为该组织的第29个成员国，但是不到一年的时间里，这个曾用30多年时间创出“汉江奇迹”的国家正在经历着一场新的痛苦。剖析与展望这场金融风暴的成因及其发展前景，从中找出值得我们借鉴的东西，是有现实意义的。
一
韩国发生金融危机的原因，既存在着与东南亚国家相同的背景，也暴露了韩国经济中长期积累的深刻矛盾。概括起来，主要有如下几方面：
首先，韩国大财团企业的相继倒闭造成金融机构的大量不良债权。
自从去年1月份开始，韩宝集团宣布倒闭拉开了大企业倒闭的序幕。据统计去年以来破产的企业中有7家是在韩国居前30位的大型企业集团，他们是排名第8名的起亚集团、第13位的汉拿集团、第14位的韩宝集团、第19位的真露集团、第26位的三美集团，以及海天集团和高丽证券公司。据韩国《朝鲜日报》报导，到去年12月初已有11家大企业宣布倒闭或陷入危机之中，几乎平均每月都有一家大企业倒闭或陷入危机。
这些曾经显赫多时的大企业所以纷纷倒闭，这与韩国大企业界存在的“大马不死”的情况有关。在过去30多年间，韩国政府对特定企业实施特殊保护政策。从60年代初开始，韩国为了推动经济腾飞致力扶植大企业集团，在筹款、税收、土地使用、出口补贴等方面提供特别优惠的条件，使大企业集团得到了迅速发展。这些大企业集团在促进韩国经济发展中起到了重要作用。但是政府的过度保护使大企业家形成了依赖政府支持、靠举债过日子、盲目扩大企业规模、乱铺摊子的坏习惯，以至使大企业认为只要把摊子铺大了，就是遇到困难，政府也不会见死不救。
大企业受这一思想的影响，在经营领域盲目搞多元化。例如，起亚集团是专门生产汽车的，它却向建筑、钢铁等领域扩张；真露集团是专门生产酒的，也向自己没有竞争优势的建筑、流通电气等盲目扩张。其中最新的一个典型例子就是在去年12月初宣布倒闭的汉拿集团。该集团为了实现“建立重工业王国”的理想，不顾造船业已经处于过热竞争的局面，1996年投入巨资新建了一座造船能力为150万吨的造船厂，欠下了银行2.5万亿韩元的债务，仅每天支付的利息就高达7亿韩元。为了争取造船定单，企业集团不惜以很低的价格参与竞争，使企业遭受很大损失，再加上因东南亚经济不景气使其出口的成套设备和重型机械遇到困难，使企业经营陷入极度困境中。然而就是在这种情况下，汉拿集团还不顾现实继续不断地向诸如造纸、航空、信息通讯、金融等领域扩张，并且还雄心勃勃地同外国签订了20多项投资意向书。结果陷入了经营危机之中，终因无力偿还债务而宣告破产。
据统计韩国30家最大的财团负债加在一起，占了全国财富的三分之一。大企业的负债比率（负债总额／自有资本总额×100%）一直居高不下。真露集团高达3075%，汉拿集团2056%，起亚集团519%，其中超过500%的就有10家大企业集团。
韩国大企业的破产必然会影响到金融机构的经营。据韩国报载仅1997年韩国倒闭和陷入危机的大企业就给其金融机构造成了高达32.8万亿韩元的不良债权，使韩国的金融机构以及被称为“第二金融圈”的综合金融公司、证券公司等因此而出现资金周转困难，信誉下降、告贷无门的局面。许多外国金融机构拒绝或回避同韩国金融机构进行交易。由于外国投资者对韩国经济信心不足，大量撤资，纷纷抛售股票，从而引起韩国股市的波动。从1997年8月中旬起至11月中旬，外国人纯抛售股票就达7600亿韩元。这对韩国的金融市场是一个沉重的打击。
第二，韩国金融机构改革滞后，操作不规范，造成呆账坏账过多，也是加剧金融危机的诱因。
韩国金融业和企业界一样，信奉所谓“大马不死”的神话，认为国家不会让金融机构轻易倒闭。韩国的银行对企业的贷款利率是比较高的。1997年7月，贷款利率由10.94%提高到11.31%，银行受利润的驱动，对企业贷款只认企业规模而不进行严格审查，有时就凭银行行长一句话就能决定巨额贷款。这种“贷款惯例”为银行的不良债权埋下了隐患。
属于“第二金融圈”的综合金融公司，为韩国金融危机起了推波助澜的作用。据报载，这些金融公司都是1994年从投资金融公司转变而来，主要任务就是在国际市场筹集外汇，然后再借给国内企业。受高额利润的驱动，综合金融公司在经营上胆大妄为。它们一般以低息借入一个月至一年的短期外汇资金，然后以高息向企业贷出三年至五年的长期贷款。这种贷款表面上有利可图，而实际上扣除经营费用后所剩无几。至1997年11月底，韩国的综合金融公司拥有的外汇资金为200亿美元，其中64.4%为短期资金；而这些公司贷出的长期资金却达168亿美元，占83%。在企业倒闭、金融机构信用度下降的情况下，特别是外汇来源被切断后，这些金融公司天天处于被逼债的境地，从而也加剧了韩国的金融动荡。
金融改革滞后也是导致韩国金融危机的一个内在因素。韩国金融界存在着严重腐败风气。不仅使金融界机构一些人有法不依，也造成政界人士插手银行业务而中饱私囊。韩国政府曾对金融体制进行过部分改革，如实施“金融真名制”以防止贪污受贿和偷税漏税等等措施，但阻力都很大，执行起来相当困难。1997年1月，韩国成立了金融改革委员会负责改革现行金融体制问题。但在涉及金融监督体制问题上，政府和作为中央银行的韩国银行分歧很大，韩国政界朝野都从各自利益出发对改革方案争议不休，各存己见，致使金融改革方案搁浅不能在国会通过。由于韩国金融界存在的问题导致了韩国巨大的外债负担，加剧了韩国的金融危机。据韩国财政经济院次官姜万洙统计，截止1997年9月末，韩国的外债余额为：按国际货币基金组织标准借入1196亿美元；韩国金融机构借入678亿美元；韩国企业在海外直接借入约400亿美元。韩国新闻媒介估计，即使除去重复计算部分，韩国的对外债务也达到约2000亿美元，其中短期债务余额约1300亿美元，在全球短期债务余额中所占比例最高。
第三，韩国不合理的经济结构加剧了金融危机的严重性。
长期以来，韩国的经济结构受战时经济的影响，以封闭式为基础，资本市场不开放，大量国内储蓄和贸易盈利流入银行，银行剥削存户给工业提供廉价资金，以使出口产品具有竞争力。二次大战后，韩国的工业公司仍属家族所有，国家指使银行提供贷款给指定部门，从而通过银行控制企业经济。这种保护主义削弱了竞争，而国家用国内提高物价所得利润补贴出口贸易，使出口价格具有竞争力。但在冷战结束后和全球经济一体化加快的形势下，韩国集中发展几个部门，例如，大力发展钢铁、汽车、电子、化学品等工业部门的出口。在世界市场竞争激烈的情况下，出口贸易因而受到剧烈的周期变动和经常出现生产力过剩的影响。韩国加入经合组织后，被迫解除金融限制，结果造成了大规模的竞争，至1996年，韩国20家最大的挂牌公司资产回报率仅为3%，借贷平均成本上升了8.2%，负债与产权比率平均为20%，股票收益率为0.8%，在亚洲各国中，韩国企业的获利能力是最低的。这种情况，导致韩国企业经营困难，从而加剧了金融危机的深度。
第四，由于党派斗争，使韩国政府的种种干预力不从心。
韩国政府对国内金融动荡的形势估计不足，认识不够，一直认为韩国基础雄厚，外汇储备有300多亿美元，足以抵挡市场动荡，因此在处理起亚事件以及由此加剧的金融动荡中优柔寡断、反反复复，致使国际信用评价机构降低了韩国的信用等级，也使外国投资者对韩国政府处理危机的能力产生怀疑而纷纷撤资。韩国政府虽然在1997年11月19日提出了包括四项主要措施在内的稳定金融市场的综合政策，又在12月4日提出了“金融改革试行方案”，但都未奏效。韩国和一些外国的经济专家对此评论道，这项综合政策既不够大胆，也缺乏具体内容，而且为时太迟，不可能在短期内稳定金融市场。
韩国政府调控的失败源于韩国党派内部争斗过热。1997年是韩国总统选举年，各派为了赢得选举胜利，相互攻击，互相揭短，争斗不止。韩宝事件、起亚事件以及金融改革方案在国会的搁浅都是党派斗争的产物。经济问题变成政治问题后，政府解决方案往往无法顺利得到实施，造成国家调控软弱无力，使企业界、金融界人心涣散。
二
面对难以解困的经济形势，韩国政府不得不求助于国际货币基金组织，根据双方达成的协议，在570亿美元的援助中，国际货币基金组织提供为期三年的备用信贷210亿美元，世界银行提供贷款100亿美元，亚洲开发银行提供贷款40亿美元，其它国家提供其余部分。1997年年底国际货币基金组织的第一笔援助贷款55亿美元已经到位。1997年年底，由国际货币基金组织牵头，世界银行、亚洲开发银行及7个发达国家修改了对韩国的援助计划，决定1998年1月向韩国提前发放100亿美元的贷款，以协助韩国克服目前的外汇危机；并决定由韩国中央银行担保，以日本为首的各债权国纷纷同意延长韩国1000亿美元的到期外债。
但是，韩国为此付出的代价是沉重的。按双方协议，韩国在1998年必须将经济增长率降至3%，物价上涨率控制在5%以内，今后两年内经常收支赤字控制在占国内生产总值的1%以内（1998年为50亿美元）。此外，对通货政策、财政政策必须进行调整，对金融体制和企业结构必须进行改革，还要加快金融和贸易市场的开放度。例如，外国人持有韩国企业股份限度要扩大到55%；债券市场全面开放；废除对外国人的任何限制；取消出口补贴等。
对于这一协议韩国国内反映不一，一些新闻媒介担心韩国的政治、经济、文化主权受到侵害；也有人担心国际货币基金组织的贷款不能根治韩国的金融危机，害怕韩国经济可能长期处在低谷。但更多的人则认为，要利用国际货币基金组织提供的贷款机会，大力整顿金融秩序，调整经济结构，重整旗鼓，以利再战。
鉴于韩国金融风暴的打击，目前韩国经济会遭遇到比较大的困难。许多韩国企业在遭受金融风暴打击后已缺乏抵抗力，任由外国资本大肆收购，而股市的低靡大大降低了收购的成本，助长了外资的吞并活动。居高不下的拆借利率让中小企业望而却步，导致大批中小企业破产。取消出口补贴后再加上汇率波动造成的进口原材料涨价，使本币贬值，给出口企业带来的好处已荡然无存，导致韩国规模庞大的进口加工贸易步履艰难。由于企业和金融公司的连锁倒闭，社会上将产生大批失业人口，预计韩国1998年的失业人口数将达100万人。除此以外，大多数企业都在实行减薪或冻结工资的措施。在收入大幅度降低后，国民面临的却是物价飞涨。因为韩国的许多消费品依靠进口，能源及生活必需品都会大幅度调价。预计1998年每个家庭的月生活费将多支出16万韩元（约合120美元）。
目前，韩国政府根据与国际货币基金组织达成的协议已开始着手实施改革方案。首先，调整宏观经济目标，1998年，韩国的财政预算将在1997年的水平上削减3.6%，减少4万亿韩元。同时计划发行5万亿至10万亿韩元国债以用于金融机构的合并和保护储户利益。其次，制定金融部门重组方案。该方案包括四方面的基本内容：第一，实行坚决而明确的关闭政策，对那些资不抵债、无力经营的机构采取快刀斩乱麻的解决办法。在继12月2日中止九家综合金融公司经营活动后，又在12月10日宣布停止五家综合金融公司的业务活动。第二是强化对金融部门的监管。第三是确立中央银行的相对独立性。第四是促进金融部门之间的竞争，提高融资效率。据悉，金大中目前正在积极推进大型企业集团进行产业结构的调整，减少投资，裁减人员，降低员工工资和奖金等等。在2月14日午夜前几分钟，由国际货币基金组织紧急贷款援助计划所规定的有关劳工和公司改革的重要法案在议会通过，这标志着韩国经济将进入改革阶段，韩国的最终立法，将结束韩国公司几十年封闭的经营机制。
韩国面临的金融形势是严峻的。但大多数观察家们认为，这场金融危机并没有，也不能从根本上彻底摧毁韩国30多年积累的产业基础和潜力，韩国的经济前景是充满希望的。经济危机为韩国提供了一次经济调整的机会，通过认真总结经验，加强宏观调控和经济改革，在调整经济结构和增强企业竞争力的基础上，韩国的经济将会有一个新的发展前景。
注：本文在写作过程中得到了陈越教授的帮助和指导，在此表示感谢。
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