美国股市下半年走势分析，本文主要内容关键词为：下半年论文,走势分析论文,美国股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自年初道琼斯指数展开反复下挫以及3月下旬开始纳斯达克市场出现暴跌，美国股市的大牛暂时失去踪影，今年余下的时间美国股市走势会如何演绎成为全球关注的话题。笔者认为当前美国股票市场内部因素出现的新特点和新趋势，是造成近斯市场大幅波动的关键原因，并对后市发展影响深远，而加息因素等在现阶段只是起到了推波助澜的作用。
市场内部因素正出现一些重要变化，推动市场运行进入特殊阶段。其一是99年11月美国参众两议院通过了《1999年金融服务法》，并同时结束了1933年以来长期统治美国金融业的《格拉斯·斯蒂格尔法》的历史使命。以融合为核心的《1999年金融服务法》彻底结束了过去银行、证券、保险业分业经营和分业监管的状况，并将极大地促进金融机构为提高经营效率和创新能力而展开激烈竞争。因此，新法实质上开启了通往竞争和混战之门，并将带领美国股市由持续稳步上升阶段转入混乱和振荡阶段；其二是美国股票市场主流交易方式正在出现根本性变化。随着互联网技术发展和推广，廉价方便的网上股票交易以及数量庞大的金融信息随手可得，在促进网上交易量迅速增加的同时，也使短线交易活动迅猛增长。据统计，98年上半年美国网上交易量只占总交易量的27%，并以每半年10%以上的速度加速增长，如今已成为市场上最重要和使用最多的交易方式之一。同时短线交易甚至当日交易在美国小股民中日趋盛行，99年底的数据显示小股民（指每次交易在100至200股之间）已成为技术股最踊跃的买卖者。由于，当前高科技及网络股的走向已成为美国乃至全球股市的重要风向标，因此这群投机小股民的活动实际上成为了左右美股中短期走向的最重要力量，目前其影响力甚至已开始盖过传统的基金等机构投资者，而与此同时，老虎基金等大型对冲基金活动转入低潮，更加速了市场力量此消彼长的过程。总之，市场内部因素的变化以及兼并重组活动日益升级，使美国股市具备了进入振荡期的条件，广大中小股民心理波动的作用被放大。从某个角度看，市场仿佛由原来大中型机构主控的成熟市场倒退变得较不稳定，所不同的是关于长期牛市和每一次大跌都是投资良机的观念更加深入人心。在当前美国经济稳定健康增长，市场调控机制健全的背景下，只有把握这一矛盾的主要方面，才能较好地把握由羊群心理主导下的市场趋势的变化特征。总体上在些变化的综合意义在于，市场在低位的承接力会非常强，并且由于短线活跃，市场只能靠多次反复完成调整探底过程，同样其后的上升过程（尤其是早期）也会相当波动，而最能诱发市场心理在高位大幅波动的主要因素和时间点则成为分析美股动态的重要线索。归纳起来这些外因不外以下三点。
一、政治因素集中表现为选举年的利好作用和国际政局动荡的干扰。今年是美国大选年，根据历史纪录，美股在大选年通常都会上升。一般估计，为了营造良好气氛，美股下半年走好的倾向较大，联邦储备局的加息行动也会与此配合，年底前后美股应该是令人乐观的，近期的调整既是对前期大幅上升的合理修正，也是为下半年的上升蓄势准备。另一方面，台湾选举后引发的问题可能只是一个开头，而美俄、美中在政治上尤其是军事上的矛盾升级完全可能给市场带来巨大而复杂的影响，台美的大选正好成为催化剂，因此这是不容忽视的。
二、经济因素中最重要的是利率的走向和资金的流向。可预计地，美国经济活力仍将在相当长时间内保持强势，有限的加息控制通胀的行动并不会对美国企业经营带来太多地损害，同时，加息周期也没有结束的迹象。虽然由于大选关系，联储局会倾向把加息集中在上半年，但从经济活动周期规律分析，如果今年7月份仍维持不加息，那么到9月和11月的加息压力将会大增（虽然不一定会实施），势必增加对市场的压力，这一判断与美国股市和债券市场收益率的波动特征是相互印证的。而在股市和美元汇率的关系上，股市依然是矛盾的主要方面。几年来强势的美国股票市场一直吸引资金源源流入，自今年美股出现大幅调整，伴随老虎基金、量子基金为首的一批大型基金陷入低潮，撤资行为日渐明显，预计这种趋势可能会延至6月中旬以后才会改善。这是分析后市由弱转强的重要指标。
三、技术走势分析方面，代表新经济的纳斯达克指数与道琼斯指数走势经常出现背离在今年已经成为新的市场特征，这正是中小额投机力量增强的结果，目前短线资金已习惯于在两个市场之间流动，因此对于同一基本面下的两个证券市场也必须分别进行分析。
道琼斯指数方面，在中级趋势上自去年10月展开的最后一组上升浪已经于年初见顶，1、2月份的大幅下挫经过了3月份修正后，4月开始展开另一段急跌，目前这一轮调整已进入尾声。时间周期表明，道指将于5月下半月至6月上旬之间在10000点正负300点的水平探明底部，随后多头会再度主导市场，其中一段主升段将出现在8月中旬，但进入9月中旬以后受加息等多种因素的困扰，市场将转入约2个月的弱势震荡期，以换取年底12月的升势，大致上9月中开始经过1至2周的调整，10月会有进一步的上升，之后会再次调整至11月，并可能伴有急跌的过程。
科技股方面，市场一直担心的泡沫终于挤破了，但代表未来发展方向的科技网络并没有走到尽头。美国网络股由83、84年起步，伴随新的六十甲子年周期的到来而进入快速发育阶段，经过近二十年发展，目前已进入新的阶段，大量投资进入网络领域后必然出现残酷的优胜劣汰，给网络股行情带来动荡。然而随着社会生产进步，科技股只会扮演越来越重要的角色，纳斯达克市场经过这轮大调整后继续走牛的趋势不会改变。技术上，纳斯达克指数自3月底展开的调整有望于5月内完成，由于跌幅较大，因此调整时间相对较短。但另一方面，由于纳斯达克市场4月份的下挫远较道指惨重，因此复元需要的时间会更长。一般估计，相对而言8月份以前道指可能回明显强于纳斯达克指数，但第4季度纳斯达克市场可能又会再度领先。