高技术产业化风险投资的支持系统研究，本文主要内容关键词为：风险投资论文,高技术论文,支持系统论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
摘要
本文针对国情，系统地论述了高技术产业化风险投资支持系统的含义、结构层次，并从六大方面构建了风险投资的支撑网络，以此为促进我国高技术产业化提供参考。
关键词 高技术产业化 风险投资 支持系统
风险投资伴随着高科技世界性竞争的加剧而以其独特的功能得到了迅速发展，现已由发达国家波及到发展中国家。认真研究各国风险投资发展的条件和经验，尽快完善我国风险投资的支持系统，是加速我国高技术产业化发展的重要课题和当务之急。
1 高技术产业化风险投资支持系统的含义
高技术产业化，是指高技术通过研究、开发、应用、扩散而不断形成产业的过程。高技术产业化风险投资，是指专门的风险投资源为获巨额利润将风险资本投放于高技术产业化过程中的投资行为。高技术产业化风险投资是近年来兴起的一种新的科学技术与金融相结合的投资方式和投资机制。它以技术密集型部门为投资领域，以积极开发高技术产品的中小企业为主要投资对象，具有高投入，高风险，高盈利，融资方式灵活的特点。只有创造风险投资的适宜条件，完善风险投资的支持系统，才能使其迅速发展。高技术产业化风险投资的支持系统包含两个含义：首先，它是一个资金系统，职能是面向高科技领域，直接向风险企业投资，用以扶持并实现具有形成产业前景、受市场需求驱动、急需大量资金且风险大的科技成果商品化。该系统包括资金的筹措和营运，政府、企业、银行和市场是系统中最重要的支柱。其次，它又是一个促进高技术产业化的支撑网络和支持体系。它根据国家、地区或行业的发展战略，协调并支撑风险大效益高的项目、行业或产业的形成和发展，使投资活动得助于相互联系的诸多支撑条件且在有机结合的开放大系统中取得成功。风险投资的支持系统必须以合理的投资结构和条件来保障获取高收益的投资经济活动，并以较高的投资效益来保证高科技促进经济和社会稳定发展而形成的良性循环。由于该系统着眼于承担风险，开拓高技术产业并有独特的融资方式，故区别于传统的投资体系。
2 高技术产业化风险投资支持系统的结构层次
高技术产业化风险投资支持系统可以概括为六大部分：其一是完整的资金支持系统，其二是五大支撑组成的网络，即高技术开发区的支撑，国内法规政策环境支撑，完善的股票交易市场的支撑，技术创新机制的支撑和国际大环境的支撑。
该系统的核心内容是：开辟资金市场，主要是证券、债券的发行和股票交易；拓宽集资渠道，主要是财政拨款、银行贷款、国内风险资本和吸引外资；促进高技术成果商品化和产业。该系统的关键是实施市场经济条件下的股份制。风险企业离不开股份制，风险资本的三种回收方式（分红、转让股权和出售股票）都离不开股份制。在市场经济中，资金也是商品，只要有适当的价格，商品总是可以买到的。实施股份制，在利益机制、资金回收机制和期望资金利润率的作用下，风险资金会源源而来。
该系统的各层次、各单元是各自独立的，发挥功效却又相关，可形成凝聚效应。①国家和地方财政是无偿或微利性的政策性投资，可引导和带动其它的风险投资。②银行信贷以其有偿服务和物质担保为特点，附之以逐步走向商业化的开发银行，对风险企业的发展有重要作用。③各类基金会、信托投资公司、风险投资公司，各类资金和股票市场是风险投资的主要来源。④发挥大企业集团、大公司的实力作为投资主体并起龙头作用，或建立风险基金，或向其它风险基金投资，以促进风险投资业的发展。⑤从国内科技经济园区到国外桥头堡，尽快实现与国际并轨，创造国内外适宜环境，是促进风险投资的必不可少条件。
3 高技术产业化风险投资的资金支持系统分析
高技术产业化的资金需要特证主要表现在它的风险性、集约性、时效性和复杂性。因此必须针对我国国情，采取必要措施，构建完整的资金支持系统。
3.1 我国高技术产业化的资金来源分析
通常政府、企业、金融界及风险投资公司是高技术产业化风险投资的主要资金来源，然而目前尚存在不少问题。①由于近年来我国财政收放增长幅度逐年下降，决定了政府在一段时间内不会大幅度增加对高技术创业的投资，特别是风险投资。②我国资金投向多使企业技术结构原型繁殖，在财政支出中地方又有增长趋势且出现盲目投资，因而我国有限资金未能合理利用。③我国企业尚处于转轨中，在体制上缺乏投资自主权，在机制上缺乏对冒险的激励和对风险的承受能力，所以短期内企业难以形成较多的风险投资。④我国银行资产规模虽达一万二千亿元，但目前其功能并没有充分发挥，仍以行政计划指标进行管理且百分之八十资产属于客户，投资放贷以盈利为原则，不能承受较大风险，不利于风险投资。⑤由于股市市场的制约，我国近几年出现的风险投资公司效果不佳。这些问题必须认真对待，及早解决。
3.2 构建我国风险投资的资金支持系统
3.2.1 抓紧完善资金支持系统的三个环节。 第一个环节是以银行为代表的传统融资结构，包括信用社、信托投资公司、各类保险机构、邮政储蓄等。因其点多面广，资金动员能力强，虽不适应从事风险较大的融资活动，但可广泛动员社会闲散资金，为风险小的风险企业提供中介服务，并通过转轨逐步实现金融商业化，增大风险投资支持的力度。第二个环节是以保险公司和信用担保机构为中介的风险转化和分散环节。它可利用上一环节的聚资进行风险投资，同时担负咨询和管理职能。第三个环节是尽快完善股票交易市场，以抽回风险企业出售的增值股票，保证风险投资的资本回收。
3.2.2 采取有利措施，促进风险投资公司的发展， 开发风险资金来源，增强风险投资力度，解决资金短缺问题已是当务之急。⑴国家应由开发银行出资成立专门的官办风险投资公司，对风险资本市场起引导作用并成为政策性融资扶持机构。⑵国家应由商业银行、股份制商业银行、全国大中型企业联合成立具有规模经济实力的股份制风险投资公司，并使其成为风险资本市场上的主要资本形式。⑶以优惠政策扶持、鼓励私人风险投资公司的发展。⑷规范风险投资公司的机构设置，真正实行股份制，由股东大会、董事会、监事会和总经理组成。下面还应设置资金管理、信贷管理、外汇业务、内部财务、风险投资及公关等部门。⑸业务范围要具体化，在业务经营中，公司应严格选择和评估项目，建立风险监测指标体系，实施整个资本投资小于40%，单个企业投资不超过50%。业务目标要明确化，风险投资公司主要业务应当是“筹、用、保”。即筹集高科技风险基金存款、信托存款、委托存款、大额定期存款、同业拆借等作为资金来源；用于高技术企业的投资，还可用于信托贷款和委托贷款；对风险企业的经济担保及咨询、证券自营和代理任务。
3.2.3 改革金融体制，探索科技与金融结合的新路。⑴充分发挥各专业银行作用并实施银行商业化。⑵鼓励发展各种集体或开办股份制形式的科技金融机构。⑶建立适应市场经济、为高技术产业服务的金融机构。借鉴日本经验，我国应成立技术经济开发银行，专营政策性金融业务，为高技术创业提供风险资金。⑷建立“产学研”一条龙的科研成果转化体制和技术创新机制，使企业真正成为投资主体。
3.2.4 大力开办贷款保险业务， 使得到风险贷款和专项贷款的企业必须由保险公司参保，以分散风险并有效地解决银行和企业双方资金责任问题；构建放款风险机制，对高科技贷款投入应采取抵押、担保形式，加大呆账准备金的提成比例，尽快建立一套符合国情的安全、高效风险防范机制，减少贷款资金的风险。
4 高技术产业化风险投资的支撑网络分析
4.1 采取多种形式、多样扶持政策， 使风险投资有良好的生长环境支撑
4.1.1 风险投资的组织形式应灵活多样。 即在以风险投资公司为核心的同时，可视对象的不同层次、不同地域采用不同形式，如官办、民办、跨地区跨行业办、跨国联办、独办、合办、外资办等形式扶持风险投资。在保证其独立性的同时，实行股份制为主的企业化管理。在风险投资外围可由保险公司、金融机构、各基金会、大企业和集团辅助协办。
4.1.2 实行税收优惠。政府应降低长期投资收益税率， 应设立小企业管理局，以优惠利率贷款专门投资于高技术小企业的风险投资公司。凡由风险资本经营的公司，其收入应免交公司税，基金收入应免交资本工商税，基金资本应免交财产税。
4.1.3 实施相应的补贴。 中央和地方均应建立补贴基金或科技基金，专用于高技术开发的风险企业的各种经济补贴，以支持风险投资。凡投资于高技术创业的企业，连续三年亏损，可得一半投资的补贴；企业新技术开发凡属政府确定的领域，国家应补1/3的投资； 对私人风险投资，政府可拨专款提供1/4的补贴。补贴虽数量有限， 但作用很大。不仅可用少量资金带动集体或私人资本，起导向作用，而且还可把补贴资金投放到私人资本不愿涉足、风险更大的领域，起奠基作用。
4.1.4 实施资金担保。 国家和地方对某些项目可直接承担风险投资公司的部分损失，还可直接向高技术企业提供风险投资资金，甚至可把部分退休金等基金借贷给风险企业，弥补风险投资的缺口。
4.1.5 放权简政。政府对集团开发应不加干预， 并鼓励和给以行政支持；对风险企业的专利申请，可简化手续，提供方便；政府可通过高技术产品的购销合同，解决风险投资公司资本回收的风险和风险企业的市场营销风险，扶持风险企业的发展，确保风险投资达到预期效果。
4.1.6 当前我国应逐步完善风险投资的各种政策和法规系统， 如风险投资法、保险法、破产法、对外投资法、知识产权保护法等，使风险投资转向法治的轨道。
4.2
科技园区的创立和市场经济的实行是我国风险投资发展的两大支撑条件
4.2.1 风险投资是伴随着高技术创业而迅速发展起来的。 目前我国27个国家级高技术开发区，94年技工贸总收入已达1千多亿元， 初步形成了具有我国特色的高技术产业化网络。开发区内人才聚集，据90年统计，区内具有专业职称人员达54万名，占职工总数的41.9%，高中级职称分别占7%和16%。这就为科技人员、 企业家创业和进行风险投资提供了人力、财力和物力的保证，提供了管理和服务的保证。当前我国应注意不顾客观条件可能性和现实性的“开发区热”、盲目分散投资及滥占耕地现象，开发区的六大管理机构（国家计委、科委、特区办、土地管理局、旅游局及海关总署）尚须协调配合，以利开发区的科学决策。
4.2.2 风险企业家在完成科技成果后，往往以技术入股， 而风险投资公司则以资金入股，双方共同经营股份制风险企业，且以分红、转让股权和出售增值股票来回收风险资本，这一切都离不开市场经济条件下的股份制。94年我国规范化股份制企业累计达2.58 万家， 股东人数为3800万人。伴随股份制企业成倍增长的同时，股票规模也明显扩大，全国上市的公司比93年增加66.6%，上市挂牌股票增加60.4%，这些都为风险投资业的发展创造了条件，也为其正常运营和良性循环提供了可靠保证。然而我国市场经济尚不成熟，股票市场尚待完善和规范化，目前可供交易的股票极有限，求大于供矛盾突出；此外我国应尽早成立无形资产评估公司，完善评估指标和方法，以为科技成果转让和入股提供依据。
4.3 走国际化道路，确保风险投资大环境的支撑
4.3.1 充分利用国内巨大市场，选择较先进的高技术目标，提供良好条件并实施优惠政策，吸引国外风险投资，拓宽国际合作渠道。
4.3.2 建立具有高技术开发、投资、 经营诸功能的国外桥头堡。政府出资或引导在国外创办国际控股公司，既可增加国内高技术创业风险投资的来源，又可成为国际高科技发展前沿对国内投资的引导手段。国外桥头堡可参与国际高技术风险投资，及时掌握世界科技和产业发展的趋势、动向；同时还可进入国际大企业、金融、咨询和法律服务网，为我国高技术产业化寻找国外资本线索搭桥，为高技术公司在国外发行股票准备条件。
4.3.3 为取得并形成统一的国际投资大环境， 我国目前必须注意与国际市场接轨，克服与国外各国法律、税制等造成的差异障碍，使风险投资冲出国门，走向世界，以适应风险投资日趋国际化的特点，把我国融入国际大环境中，得到风险投资大环境的支撑。
4.4
建立企业资助科研单位进行技术创新的机制是促进风险投资发展的重要支撑条件
长期以来我国科技成果转化率很低，不足25%，大量科技成果束之高阁得不到应用，这已成为高技术产业化的制约瓶颈。究其原因主要是科研与生产严重脱节，旧体制使企业外部科研机构过于庞大，而企业内部研究开发的力量过于弱小，致使企业技术创新困难。我国当前应把技术创新源头从企业外部尽快转向企业内部，实施“产学研联合体”，真正形成根据市场需求，企业资助科研机构共同进行技术创新的机制。据我国27个省市的调查，93年参与“产学研”合作的企业达7351个，共建开发机构115个，股份公司19个，共转让项目4202项，合作开发3247 项。这一实践不仅加快了科技成果的转化，推进了一批高技术项目向产业化迈进；而且还出现了一批合作紧密，利益共享，风险共担，技术创新机制和风险投资机制较完善的合作典型。然而，当前实际情况一是实施“产学研”合作的面尚小且进展速度缓慢，二是资金严重不足，这是实现技术创新机制的两大制约因素。建议国家划出专项资金，引导民间游资，银行也要加大投资力度，大企业集团也要发挥龙头作用，全面扶持“产学研”的合作，尽快完善技术创新机制，选择重点发展的高技术领域和推广项目，通过引导形成高技术风险企业，加速高技术的产业化。
＊系国家自然科学基金资助项目
收稿日期：1995—04—20