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俄罗斯总统叶利钦在新年献词中说，俄罗斯虽有千年悠久历史，但新的俄罗斯正刚刚开始学步。为了重新屹立于世界国家之林，俄罗斯正在积累新的经验，克服成长中的弊病和巨变带来的震颤。像以往一样，经过艰难险阻的俄罗斯一定会变得更加强大。（注：参见俄通社－塔斯社莫斯科1997年12月31日电文。）近期持续的金融动荡因俄罗斯所处的特殊的大国地位而备受世人瞩目。
一、 俄罗斯金融动荡伴随国内政局的变化和周边市场的影响潮起潮落
由于投资者对政府更迭过程中经济状况的担忧，以及周边金融危机影响的蔓延，加上新兴市场存在的问题，所以在过去不太长的时间里，俄罗斯的金融危机呈明显增强的势头。其变化如下：
1.叶利钦任命基里延科为新任政府总理前后的变化。3月23日， 叶利钦以改革不够充满活力为由解散了切尔诺梅尔金政府，推出了鲜为人知的能源部部长基里延科为代总理。市场由此受到震憾，投资者对捉摸不定的政局心存余悸。3月27日至4月17日，叶利钦正式任命基里延科为总理，但杜马两次否决了对基里延科的任命。市场作出不利反应，俄罗斯股票、卢布和按美元计算的债务均有损失。4月24日， 基里延科终于获得杜马批准。克里姆林宫说，改革派将在新内阁中占主导地位。市场反应积极，股票和债券升值。5月8日，叶利钦签署了一项旨在限制外国在国家电力公司中的所有权的命令。市场行情随之逐步上升。但是，大投资者们仍采取观望态度。
2.周边环境恶化的影响使本已脆弱的俄罗斯金融市场雪上加霜。俄罗斯市场行情进一步下跌。基里延科签署法令，要求加强金融纪律。 5月15日，俄罗斯中央银行提高了一些重要利率，以保护卢布和使股票价格回升。5月18日，由于亚洲的忧患和矿工罢工加剧，RTS股票指数进一步下降。政府债券的收益率突破中央银行所规定的限度。5月20日， 叶利钦要求政府保持金融市场的稳定。5月21日，世界银行行长说， 俄罗斯陷入了一场货币危机。
3.俄罗斯金融危机中的政治赢家——基里延科。5月26日， 叶利钦签字批准由基里延科新政府提出的紧缩计划，以稳定预算和降低开支。财政部长宣布政府开支将减少100亿美元。5月27日，在国债收益率暴涨和股票指数暴跌11%后，中央银行把主要利率提高了两倍，从原来的50%提高到150%。5月28日，叶利钦会见基里延科、央行行长、财政部长和一些部长讨论危机。他说，俄罗斯的储备足够避免金融市场行情暴跌，并发誓要严惩偷税漏税者。股票价格回升，卢布升值。到6月2日，市场出现了明显的回暖迹象，股票价格出现大幅度反弹，股指上扬了15～20个百分点。
二、俄罗斯金融危机波及面甚广
以5月27 日震动俄罗斯经济的“黑色星期三”为标志的金融危机的出现使人们愈发心存疑虑，国际社会也因此将目光汇集到俄罗斯。
1.俄罗斯金融动荡加剧了国内社会矛盾。在金融危机的情况下，政权得到的社会支持率逐步降低的问题就会加剧。所有的人，不管是富人还是穷人，都要在某种程度上为危机产生的后果付出代价，这会成为各阶层产生不满的理由。
那些巨头们要么是承受损失，把1998年视为亏损年。如果不蒙受损失，就会被指责为造成了金融危机并力图发国家经济困难之财。政权主要支持者的中产阶级目前也感到不安，他们中的许多人进入更低的社会阶层。一些社会保障差的居民不得不勒紧裤腰带。
克里姆林宫、“白宫”同各地区之间的关系将受到严重考验。各地区一致认为，金融危机再一次证明中央软弱无力，造成的问题要比解决的问题多。各地区不仅没有预算拨款，而且也不可能得到贷款。
与此相联系，以俄共为代表的政权反对党也于5 月下旬通过了政治声明，称国家日益加剧的危机局势要求立即调整所奉行的方针。声明列举了俄共提出的口号，其中有：“总统辞职”，“国家需要新宪法”。
2.俄罗斯金融动荡可能殃及欧洲经济。英国《独立报》6月2日发表的文章称，俄罗斯卢布的麻烦问题可能毁掉整个欧洲经济。虽然俄罗斯经济对其余发达国家没有很直接的重大影响，但是新崛起的东欧国家经济却对发达国家具有重要意义，俄罗斯的问题对这些国家构成压力。
对于英国来说，东欧是发展最迅速的出口市场。英国对这个地区的出口今年比去年增长30%以上。对俄罗斯的出口只占英国出口总额的 0.6%，但对“新崛起的欧洲”（这是经济学家对前经互会国家的称呼）的出口却占4.2%。这几乎是英国对日本以外的亚洲国家出口的一半。
对于其他一些欧洲国家来说，对东欧出口的依赖程度甚至更大：德国的产出有将近11%出口到“新崛起的欧洲”，而意大利对东欧的出口占其产出的将近10%。这两个国家对东欧的出口都高于它们对亚洲的出口。
所以，如果俄罗斯的问题扩展到东欧其余国家，整个欧洲的经济将会被压垮。目前，俄罗斯已经陷入清偿能力危机。与其说由于它的负债总额大，不如说它的债务绝大部分都是短期的。一个国家的短期债务过多，很容易使人们对它失去信心。当前，俄罗斯面临的是必须借新债还旧债，以免到期还不了债。如果出现这种情况，那会令西方银行特别是欧洲银行感到极不愉快。
北约一名高级官员说：“对于我们来说，最糟糕的将是俄罗斯发生一场金融危机，使其国内和周边地区陷入不稳定状态。”英国财政大臣布朗说：“俄罗斯经济稳定对我们大家的利益都至关重要。使俄罗斯保持稳定是西方整个90年代最优先考虑的问题，这在一定程度上因为冷战结束后形成的世界秩序是建立在与莫斯科的伙伴关系之上的。”（注：参见路透社伦敦1998年6月7日电文。）
3.在俄罗斯金融动荡的同时，波罗的海三国难逃厄运。塔林、里加和维尔纽斯的证券交易所感到了俄罗斯股票市场风云突变带来的影响，在5月最后一个交易周里塔林一个重要的股票指数下跌15.78%。俄罗斯股市的动荡还使爱沙尼亚股票市场降到新低点。
俄罗斯股市同波罗的海三国股市有着强劲和长期的关联。塔林投资证券公司一位负责人说，从爱沙尼亚的证券交易所看，这种相关程度高达94%至96%。未来的预测不容乐观。
爱沙尼亚中央银行公布，爱沙尼亚第一季度经常项目逆差超过去年全年的数字，去年全年为13%。这有可能促使股市跌至新低点。
拉脱维亚里加证券交易所在同一周的交易比以往更加萧条。国有拉脱维亚天然气公司将从6月29日开始抛售30%的股票。 拉脱维亚的投机商们纷纷撤走资金，转而购买俄罗斯的国库券，从而影响了里加证券交易所的交易额。
立陶宛证券交易所的趋势与莫斯科股市狂跌的状况大相径庭。据维尔纽斯银行一位经纪人说，这个市场非常萧条，在过去两个月中一直不景气。
4.美、德面对俄罗斯金融动荡不会袖手旁观。克林顿已答应帮助俄罗斯渡过难关，形势继续恶化可能使这个拥有核武器的国家产生政治上的不稳定。美国政府打算通过国际货币基金组织来帮助俄罗斯摆脱危机。
三、 俄罗斯金融动荡提供的积极因素：切实的合作与认真的思考
1.国际间行之有效的合作是解除金融危机、消除金融动荡隐患的有效途径。在国际社会向全球一体化迈进的今天，各个国家，各个地区所发生的实质性变化，特别是与经济利益息息相关的重大变化都会产生联动效应。全球一体化的发展趋势同时又为化解俄罗斯金融危机提供了一些思路和方法。
面对俄罗斯金融动荡局面，美国和西方国家立即作出反应。在6月1日举行的记者招待会上，美国国务院发言人鲁宾说：“美国政府官员、七国集团其他国家的官员以及国际金融机构的官员正在积极磋商，讨论俄罗斯需要的进一步改革，以及鉴于目前的市场局势俄罗斯需要什么样的金融援助。”（注：参见路透社华盛顿1998年6月1日电文。）
美国财政部副部长萨默斯在维也纳发表讲话时警告说，俄罗斯目前的问题可能变成全世界的问题。美国总统克林顿表示，美国政府支持通过国际金融机构向俄罗斯提供额外的贷款。白宫发言人随后说，华盛顿相信俄罗斯经济基础的牢固性，欢迎俄联邦政府总理基里延科和内阁成员同西方投资银行家小组举行的会晤。并称，俄罗斯正进行着改革，走在一条正确的道路上，尽管在短期内可能会遇到挫折。连俄罗斯人自己也承认，从叶利钦统治下的俄罗斯出现在世界政治地图上至今，华盛顿第一次真正开始为俄罗斯的命运和未来而感到担忧。克林顿政府的不安并不是装出来的，因此，它想帮助俄罗斯的愿望也完全是真诚的。因为谁都不想让叶利钦的俄罗斯垮掉，假使西方金融机构没有提供迅速而有力的援助，那么俄罗斯将会发生一场残忍的剖腹自杀，而不是用手术方法去除赤字这个恶性肿瘤。（注：斯图鲁阿：《俄国熊再次发出威胁》，俄罗斯《独立报》1998年6月4日。）
欧洲一些国家也在讨论如何拯救俄罗斯的问题。俄罗斯的欧洲债券最近相对来说并未受到损害，表明投资者仍对改革抱有信心。如果俄罗斯稳定繁荣，西欧人定会大大得益，如果俄罗斯得不到帮助，其后果可能十分严重。西方应当谨慎而迅速地援助一个在几年之内出现的新生民主国家。正像西方许多企业因紧急行动而得救一样，一个庞大的国家也可能得救，从而避免几年的不稳定。如果发生这种情况，就可以用过去几年的收益改善我们1.5亿欧洲同胞的生活。（注： 参见英国《星期日泰晤士报》1998年5月31日文章“怎么办才能拯救俄罗斯”。）
北约官员们认为，一旦基里延科的班子战胜金融恐慌，俄罗斯同北约建立伙伴关系的前景是良好的。西方还越来越充满信心，认为不论是谁继叶利钦之后出任总统，他都不会放弃市场改革和同西方建立安全伙伴关系。一位西方官员说：“为此，国际货币基金组织提供几十亿美元的备用信贷是值得的。”（注：参见路透社伦敦1998年6月7日电文。）
2.超现实、非理性地依赖于国际社会必然酿成金融危机的隐患乃至危机本身。俄罗斯近期出现的金融动荡仿佛是突如其来的，其实俄罗斯的经济素质早已开始衰弱。表面上看，国内一些因素对危机的出现产生了严重的影响。首先是财政困境。当前政府主要是靠短期国债来填补亏损，据说今年必须拿出年收入的30%来偿还国债。还有人认为，由于利率提高，政府需要拨出年收入的45%来偿还国债。其二是政局不稳定。5 月份因没有拿到工资而感到愤怒的煤矿工人把横贯西伯利亚的铁路等全俄罗斯的铁路干线封锁了10天。
但是，外部因素的影响更为严重。第一，亚洲的货币和金融危机波及到了俄罗斯经济，因为俄罗斯债务庞大，外债总额居世界第三位，达1300亿美元，所以，它对国际金融体系的依赖性很强。第二，国际市场上的石油和天然气价格大幅下降，于是，作为纳税大户的一些大公司的外汇收入下降，财政状况恶化。
迫使卢布贬值的压力随之逐步增大，由于中央银行以购买卢布的办法干预外汇市场，俄罗斯的外汇储备必将减少。据西方统计，目前俄中央银行仅有140亿美元的储备，而其中又有45亿美元是金块， 不能马上变成现金（1997年10月，俄黄金外汇储备为230亿美元）。储备越少，外国投资者们就越不愿向俄罗斯投资，因为他们担心货币贬值。而他们从俄罗斯货币市场上抽走的资金越多，俄中央银行的储备也就越少。俄罗斯目前就处在这样一种恶性循环之中。
而这一切合在一起造成了“信任危机”，反映在市场之中便是金融危机的出现。
3.俄罗斯金融动荡再一次给我们以警示，应在建立本国有效监控机制的前提下，努力协调与国际金融体系之间的关系。在全球一体化发展的今天，国际合作既体现在金融危机化解的具体方法上，也表现在金融危机的成因上，二者是相辅相成的辩证关系。合理地、有效地处理好二者之间的关系，就可以增强自身实力，避免金融危机，消除金融危机的隐患。
俄罗斯金融动荡的教训是深刻的。尽管俄罗斯同世界主要经济和金融组织的关系曾取得突破性进展，表现在1997年俄罗斯先后加入了巴黎俱乐部和伦敦俱乐部，推迟了本国欠发达国家及大银行的数百亿美元的还本付息期，为不堪重负的本国财政提供了喘息之机，并有利于从欠俄罗斯几百亿美元的第三世界国家追回部分借款。俄罗斯还进了“七国集团”，满足了从名份上跻身于西方发达国家的愿望，有利于提高其在国际经济事务中发言的分量和金融信誉。俄罗斯还将于今年加入亚太经合组织，这将有利于发展同亚太国家的经贸合作和开发远东。但是其负面影响并未得到有效的抑制。第一，同国外经济接轨后，对外界的依赖和受外界负面影响的程度扩大。第二，外逃资金大于俄罗斯吸收的外资和国外借贷。第三，靠出口能源和原材料粗放发展外贸的潜力已耗尽，外贸出现颓势，会影响以出口为主的工业部门的发展和外汇来源。