非对称信息市场理论——2001年诺贝尔经济学奖得主理论述评，本文主要内容关键词为：理论论文,述评论文,得主论文,非对称论文,诺贝尔经济学奖论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
近20多年来，非对称信息(asymmetricinformation)市场理论已经成为经济研究中最充满生机活力的领域之一，不完全信息模型也成为现代经济学研究中不可或缺的分析工具。从发展中国家的传统农业市场，到发达国家的现代金融市场，非对称信息理论在各个领域都得到了广泛的应用。三位美国经济学家——乔治·阿克洛夫(George Akerlof)、迈克尔·斯宾塞(Michael Spence)和约瑟夫·斯蒂格利兹(Joseph Stiglitz)——因对非对称信息市场理论的开创性研究，被瑞典皇家科学院授予2001年度诺贝尔经济学奖。
一、非对称信息的市场
现实世界中充斥着各种各样的信息非对称问题。来自经济生活中的每一个例子都对传统经济理论提出了巨大挑战。
本年度的三位诺奖得主直面现实，建立和发展了非对称信息经济理论，对经济现象给出了更具普遍性的解释并拓展了传统经济理论。根据非对称信息市场理论，交易中的一方往往会比另一方拥有更充分的信息。在非对称信息市场理论研究中，阿克洛夫提出了信息非对称会导致逆向选择的问题，从而使得“劣币驱逐良币”的经济现象发生；斯宾塞则揭示了，在一定的条件下，拥有信息优势方会向信息劣势方发送私人信息从而改进市场运行状况；而斯蒂格利兹的研究则表明，完全缺乏信息的行为主体有时可以通过信息甄别，比如通过提供一系列规定特定交易的合同选择来获取信息优势者的相关信息。
二、阿克洛夫与“柠檬市场”
阿克洛夫1970年的论文《柠檬市场：质量的不确定与市场机制》是信息经济学领域的一项开创性研究成果。论文正式提出了关于市场的信息问题并提出了深入的分析，得出了所谓“逆向选择”的研究结论。“柠檬”是指旧货，文中是指质次的旧车，这一通俗称呼现已成为经济学术语中一个人人皆知的比喻。《柠檬市场》一文的洞见在于，指出了市场中精明的行为主体总会有足够强的动力去弥补因信息问题引起的市场失效。从而阿克洛夫认为许多市场制度是从试图解决不对称信息问题的努力中产生的。如：汽车商的品质保证书、品牌、连锁、特许以及契约的不同形式等制度安排。
现实中，IT产业也可以说明非对称信息会产生逆向选择问题。企业“内部人员”往往比一般投资者更清楚企业的未来盈利能力。而收益率低于平均值的企业往往比高的企业更倾向于发行新股票来融资。信息问题使得前者的盈利能力被高估而后者反而被低估。结果，低收益率的企业往往获得更快的成长，使得股票市场被“柠檬（即垃圾股）”占领。当信息不足的投资者最终发觉自己的错误时，股价就会下降——IT业的泡沫也随之破灭。
除了在信息非对称领域的研究外，阿克洛夫还从社会学和社会人类学吸取洞见来拓展经济理论。其中最值得一提的是，在研究劳动力市场的效率时阿克洛夫指出，与雇主互惠或对同事公平的情感会使工资提得如此之高，以致导致失业。他同时验证了社会传统如等级制度是如何使经济失效的。这些研究使得阿克洛夫在其他社会科学领域也名声卓著且影响深远。
三、斯宾塞与“劳动力市场”
斯宾塞所研究的问题是，市场上具有信息优势的一方是如何真实可信地向处于信息劣势方传递相关信号，以克服逆向选择问题的。斯宾塞的开拓性研究是把教育看作劳动力市场上生产率的一个信号，他认为某个具有较强能力的个人能以较低的成本获得学历证书，而能力低的人获得学历证书的成本比较高。故学历对较高能力的劳动者显示自身能力的信号具有重要作用。
斯宾塞在他的早期文章中提到的例子还涉及股息问题，随后的研究包含了大量对上述理论的拓展和在不同市场上强化发送信号重要性的应用研究。它涵盖了诸多的经济行为和现象，如作为产品质量信号的广告和质量担保，作为市场实力信号的掠夺性定价，作为讨价还价能力信号的工资拖延支付策略，作为盈利能力信号的用债务而不是增发新股的融资手段，以及作为降低高通货膨胀的强硬许诺信号的紧缩性货币政策等等。
除了在信号发送理论方面的研究，斯宾塞还极大地深化了1996年诺奖得主维克利教授和莫里斯教授关于保险问题的研究。1975～1985年期间，在博弈论被广泛应用到新产业组织理论研究的潮流中，斯宾塞也是一位重要的先锋人物。
四、斯蒂格利兹与“信息甄别”
斯蒂格利兹在一篇与麦克尔·罗斯查尔德(MichaelRothschild)合著的经典论文表明了，保险公司（信息缺乏方）可以通过信息甄别，给它的客户（信息优势方）设立有效的激励机制来显示他们风险类型的信息。在一个信息甄别的均衡中，保险公司通过提供低贴水的与高折扣的契约，并使得两者可自由转换以供客户选择，就可从这些保险客户的不同选择中甄别出他们不同的风险类型来。
斯蒂格利兹与他的众多合作者反复证明，如果不考虑信息的非对称问题，经济模型会很容易让人误入歧途。他们一致认为，若考虑到非对称的信息问题，许多市场就呈现出完全不同的形态。其中许多文献已经成为我们进一步研究的重要基石。例如，斯格利兹与安德鲁·韦斯(Andrew Weiss)合作的关于信用市场的非对称信息问题研究。两人的研究表明，为了降低坏账造成的损失，银行的最佳选择是实行贷款配给而不是提高贷款利率。由于信用配给制度是如此之普遍，因此上述的洞见对于我们发展更符合信用市场现实的理论提供了重要的基础研究。同时，他们在企业融资、货币理论和宏观经济理论等领域也做出了实质性的贡献。在同桑福德·格罗斯曼(Sanford Grossman)的合作研究中，斯蒂格利兹集中研究了金融市场的效率问题。他们的主要研究成果是提出了著名的“格罗斯曼——斯蒂格利兹”悖论：如果一个市场在信息上是有效率的（比如所有佃农的信息在市场上是公开的），那么将没有单个主体有足够的激励去获取价格赖以形成的信息。
除了上述的突出贡献以外，斯蒂格利兹还是现代发展经济学的莫基人之一。他在多项研究中认为，信息非对称和经济激励问题并不仅仅只是一种纯粹学术的抽象，而且在研究发展中国家的制度和市场状况中具有相当广泛且真实的解释价值。他最初对信息问题的研究是关于分成制这种古老但仍然十分普遍的契约形式的分析。一个分成制契约规定，所有的收成必须在地主与佃农之间以固定的比例（一般是各自一半）分割。由于地主通常比佃农富有，因此一般的理论都认为，让地主承担全部风险似乎对双方都有利。但是考虑到地主对土地收成和佃农的工作卖力程度的信息缺乏，分成制实际上对双方而言都是最佳的安排。
约瑟夫·斯蒂格利兹的许多贡献已经转变了经济学家考虑市场运作的某些思维方式，并与乔治·阿克洛夫和迈克尔·斯宾塞在该领域的基础性贡献一起构成了整个现代信息经济学的核心。