股市成交量及相关指标的指标体系分析，本文主要内容关键词为：指标体系论文,成交量论文,股市论文,指标论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、股市成交量及相关指标的指标体系分析的必要性
对于刚刚起步的中国股市而言，有许多技术分析方法（如股市成交量及相关指标）对广大中小投资者（散户）来说还不太熟悉，许多中小投资者面对复杂多变的图表无从下手，因而，不能正确判断股价运动趋势，不能恰当地利用指标系统作出买卖行为，做不到低买高卖。但是从目前看，随着中国证券市场的发展和完善，中国证券市场的国际化进程加快及沪深股市T+1交易制度的实施，技术分析已被广大投资分析家所运用，并在预测股价走势中获得较大成功，因而对目前中国股市中的广大中小投资者大力推广股市技术分析，从而认识到技术分析的重要性，使其从盲从的投资者变成理性的投资者，理性地认识到股市风险与收益共存的特征，正确认识中国股市的内在运动规律，成为一名理性的股票投资者是至关重要的。
二、股市成交量及相关指标的指标体系分析
股市成交量及相关指标的指标体系是由一系列相互关联、相互影响的反映量价运动趋势的复杂多变的指标所构成，它能够正确反映股市人气状况；同时集技术性、实用性为一体。下面简要说明股市成交量及相关指标体系中的各个指标：①成交量指标；②量价变化指标；③OBV 能量潮指标；④VR指标；⑤TAPI指标。
（一）成交量指标分析及说明
成交量是每一笔交易的成交股数乘以这笔交易的成交价格，即为这笔交易的成交金额，将全天各笔成交量加总，就得到全天的成交量，成交量作为分析股市的人气指标，能正确反映股市的人气状况变动，同时它对于股市的涨跌分析，具有十分重要的意义。
成交量作为技术分析的重要指标，集中了股票的实际供需量及股市上每个投资者的投资心理，因而成交量是集股市人气为一体的指标。
在实际操作过程中，每100股为一手，是股市最小交易单位。 广大中小投资者应密切注意现手（当前成交的手数）、总手（到目前成交的手数）、累计成交量（每日从开盘价所产生的集合竟价的成交金额到目前的成交金额）、当前成交量（即为当前每一分钟的成交金额）以及在动态分时走势图上大盘股价指数曲线下方的以黄柱线所表示的每分钟的成交量。通过此分析，有助于了解大户机构入市，大户震仓、平仓的迹象以及逢低吸纳、逢高派发、尾市拉高出货、打压大盘股、清洗浮动获利筹码、打低出货的种种手段。
（二）量价变化指标分析及运用
在分析成交量变化时，要与股价走势相配合，量价配合使广大中小投资者能够正确分析股价运动规律，由于股价走势分为上涨期、盘档期及下跌期，量价分析也应分为上涨期、盘档期、下跌期。
（1）股市上涨期的量价变动分析
①价升量增。此现象出现在上涨趋势的初期，则预示市场上股票供求不平衡、股民看好后市，股价有创新高的可能，但若出现在上涨趋势的末期，则说明大户有拉高出货的迹象，故股价屡次创新高，但离峰顶不远，应获利分批清仓。
②价升量平。在涨势初期，价格虽涨但无大户或机构介入，追涨气氛不浓。故不宜盲目跟风，若在涨势中期或末期，则表明没有大的成交量来消化前期获利盘，故在利空消息打压下，有在高档出现恐慌抛盘的可能。
③价升量跌：出现在涨势初中期，表明成交量未能配合，可能是股民惜售气氛浓厚，大机构未能入市等因素而导致涨势回档。若涨势末期，则表明大机构在高位出货，后市将转入下跌行情。
④价平量增：出现在涨势初期，则有大户或机构在低位建仓，若跟风者进场，股价有上涨可能。若出现在涨势末期，则表明大户（或机构）有平仓迹象，股价有下跌的可能。
⑤价平量平：此现象出现在涨势初期，短期股价不会有上涨的行情。若出现在涨势中期，则上涨乏力，若进入涨势末期，股价已近峰顶，应获利平仓。
⑥价跌量增：此量价背离形态若出现在涨势的初期，大户或机构有低位吸纳，股价有创新高可能。若在涨势末期，大户或机构可能平仓，股价有急速下跌的可能。
⑦价跌量平：在上涨趋势中属正常回档，无大户和机构出货等痕迹，为续涨孕育力量，后市看好。
⑧价跌量跌。在涨势中属正常回档，股价虽下跌，股民对后市看好，股价孕育着上涨的行情。
（2）股市盘整期的量价变动
①价升量增。在高档盘整期，属主力拉高出货，股价可能下跌；在低档盘整期，大户有建仓迹象，股价有可能上涨。
②价升量平。在高档盘整期，大户有意把股价拉高，企图出货，但跟进者少，股价难以创新高，上档压力较重，股价将有下跌的行情；在低档盘整期，属盘档走势，但行情很难走出盘局。
③价升量跌。股价不可能走出盘局，向上突破无力，或股民惜售浓厚，股价将上涨。
④价平量增。在高档盘整期，机构趁价格平稳，大量出货，使成交量增加，后市下跌。在低档盘整期，可能是大户低位吸纳，若跟风者多，则股价呈上升趋势。
⑤价跌量增。在高档盘整期，持股者对后市看坏，股价狂跌时，割肉盘、套牢盘纷纷抛出，股市呈下跌行情。在低档盘整期，大户或机构可能低位建仓，股价将上涨。
⑥价跌量跌。在高档盘整趋势中，股民惜售，股价有逐级下探可能。在低档盘整期价格下跌时，成交量萎缩，股价趋于见底。
（3）股市下跌期的量价变动
①价升量增。上档压力较重，股市不可能上涨，有续跌的可能。
②价升量平。表明卖方力不大，可出现反弹，买力也不够，大势处小跌小涨。
③价平量增。此现象出现在下降的初期说明有高位派发迹象，使成交量放大，若在下跌趋势的中后期，则显示价已跌至谷底，低位吸纳浓厚，孕育着一段反弹行情。
④价平量跌。此现象出现在下跌趋势的初期，则显示大户有出货迹象，后市续跌，若出现在下跌趋势的末期，则在价格稳定时，成交量萎缩，股价已见底，后市有可能上涨。
⑤价跌量增。在下跌趋势初期，价格狂跌，引起恐慌性抛盘，促使成交量增加，由于急跌将有反弹出现。若在下跌趋势的末期主力低位接手积极，股价已跌至谷底，后市将有大幅上升的行情。
⑥价跌量减。此现象出现在下跌趋势的初期，表明买盘无力。因而，股价趋于下跌。若出现在下跌趋势的末期，则抛盘不足，股价再现底部，后市有反弹出现。
⑦价跌量平。此现象表明，尽管股价下滑，然而成交量并不因此放大或萎缩，因而将继续下跌。
（4）股市量价变动的实际操作方法
在实战股市中，参照动态分时走势图依据量价变动关系，进行实际操作，是非常重要的。笔者列出操作方法一览表，以示广大投资者。
股价变化 量变次日行情 原 因 操作方法
应 开低走低
量增涨多跌少低档接手强低档买入
买 开低走高
量增涨多跌少 主力介入 逢低买入
入 开高走高
量减涨势继续 后市看好故惜售 市价买入
开低走低
量减跌多涨少 后市看坏 市价卖出
应 开低走高
量减跌多涨少 买气不旺 逢高出货
卖 开高走低
量增跌多涨少 主力出货 逢高卖出
出 开高走低
量减跌势继续 接手弱后市看坏 市价卖出
开高走高
量增跌多涨少 拉高出货后市看坏 市价卖出
（三）股市OBV能量潮指标分析及操作方法
（1）OBV能量潮使用说明
OBV是美国投资专家葛南维将量的平均概念加以引伸， 并依据力学原理，把成交量看作股价涨跌的能量，加上动者恒动，静者恒静的惯性法则，上升的物体迟早会下跌的重力原理，物体上升所需的能量比下跌更多，所以股价上升时，成交量必须增加，但不一定成正比加以统计，画一条曲线，以供投资者参考使用。
（2）OBV能量潮的计算
计算OBV值时，应从某一个成交量数值开始，在做OBV日成交图时，一般采用一个星期的成交量样本，并且以收盘价确定每日的价格变化。当今日收盘价高于前日收盘价时，今日成交量为“正值”，而当收盘价低于前日收盘价时，成交量为“负值”，一定时期内的正负值成交量相加，即为OBV数值。OBV线做法：依据每个OBV值取点做线路图即为OBV线。
OBV能量潮的计算：
日期 收盘价 成交量 OBV值
930506 25.30
930507 25.80
+2101
2101
930510 25.10
－1410
691
930511 24.70
－1645 -954
930512 25.35
+1406
452
930513 26.30
+1585
2037
930514 26.40
+1191
3234
930517 25.50
－4494
1260
930518 25.60
+3700
2440
930519 25.35
－2597 －157
930520 24.90
－3207 －3364
930521 24.60
－5652 －9016
据表可得：第一日无比较。 第二日收盘价比第一日高， 因此当日OBV值为第二日的成交量，即为+2101。第三日收盘比第二日低， 因此OBV值为前三日成交量累加之和，即第三日的OBV值为+691。 第四日收盘价下跌，因此，此时累加前四日的成交量即得出第四日的OBV值－954。其它日OBV值的计算，依此类推。
（3）OBV线的功能
①OBV线比价格升势更剧烈，并导致价格进一步上升。反之， 在价格下跌趋势出现前OBV即出现逆转，并且比价格下跌速度更快，OBV在价格之先探至新低，当OBV波动至新高或新低时，OBV将是价格变动的先导指标。
②用OBV线进行简单趋势分析，虽然这种分析运用的不普遍， 但很有实用价值，OBV线通常先于价格线突破。OBV线可以简单说明价格上升趋势、下降趋势，或支撑面、阻力面。
③运用OBV移动平均线研判价格趋势的涨跌。如果OBV在上升趋势的移动平均线之上，则表明上升趋势将继续。如果OBV 线在移动平均线之下，并且随移动平均线下降之势，则表明下跌行情将会随之产生。
（4）OBV线研判技巧
①OBV下降，表示买盘无力。
②OBV上升，表示逢低接手转强，为买进信号。
③OBV缓慢上升，表示买盘转强，为买进信号。
④OBV急速上升。表示买盘全力介入，但由于上升太快， 股价有可能回档。
⑤OBV值从正的累积数转为负的累积数，为下跌趋势， 投资者应抛售。反之，OBV从负的累积数转为正数，则应少量买进。
⑥若在OBV线的累计值高点，价格无法突破，此为上涨压力带， 行情经常会在此高点遇阻而反转，需特别注意。
⑦运用OBV线时，需配合K线观察，尤其是价格趋势在盘档，能否有效突破压力带，OBV线的变动方向是主要指标。
⑧OBV线自上而下跌破其12日移动平均线。为卖出信号。若在OBV自下而上突破其12日移动平均线，则为买入信号。
⑨应特别注意OBV线与价格线之间的背离现象，有此种情况出现，暗示行情在短期内会有变动。
（四）股市VR指标分析及操作说明
股市中VR指标（容量指标）基于量先于价、量价同步同向的理论为基础所构建的量的分析系统，以量打底和以量做头确认低价和高价，从而决定买卖时机。
成交量比率的公式如下：
容量指标VR的应用法则：
①应根据各阶段股价（或指数）区域的容量指标VR值来指导买卖股票，在低价区域，VR在40～70时应买进，在安全投资区域，VR 在80 ～150时应持有股票；在获利区域，VR在150～450时应伺机获利了结； 在警戒风险区域，VR在450以上伺机平仓退出。
②成交额经萎缩后放大，VR值也从低位区向上递增时，行情可能开始变动，是买进的时机。
③VR值在低价区增加时，股价呈牛皮盘整时，可伺机买进。
④VR值升至安全区内，股价呈牛皮盘整时可持股观望。
⑤VR值在获利区增加，股价也不断上涨时，应把握逢高出货的时机。
⑥一般情况下，VR值在低价区的买入信号准确度较高，在获利区由于股价涨后可能再涨。应综合其它指标共同确认卖出时机。
（五）股市TAPI指标分析及操作技巧
TAPI又称量价比率，以每日成交值与股价指数的比值，来研判量价关系对股价趋势的预测
量价比率的应用法则：
①TAPI无一定的高点、低点，必须与大势K线综合研判， 不能单独使用。
②指数上涨，TAPI应递增，若发生背离走势，即指数上涨，TAPI下降，则为卖出时机。
③指数下跌而TAPI往上升时，为买进时机。
④在连续下跌中，股价出现明显转折时，若TAPI异常放大，为向上反转信号。
⑤在指数上涨的明显转折处，若TAPI异常缩小，为向下反转信号。
⑥TAPI随股价指数创新高峰而随之扩大同时创新高点，有量的配合，在多头市场的最后一段上升行情中，如股价指数创新高峰而TAPI水准远不如前段上升行情，此时呈现量价背离，大势在高峰难以持久，同档反转下跌的可能性大。反之，若大势已持续下跌一段时间，接近空头市场尾声时，TAPI下降或创新低值的机会就愈小。
三、股市成交量及相关指标的指标体系在沪深股市中的实际运用
股市成交量及相关指标在沪探股市已经被广大投资分析家所运用，沪深股市每次大牛市来临，成交量伴随扩大，在1994年8 月份的牛市行情中，成交量屡破百亿大关，其相关指标屡次出现最高点或发出超买信号，但由于政策性因素，使中国股市有时会背离技术走势，而出现强劲的多头行情，因而，利用成交量及相关指标分析沪深股市的量价变动以及预测后市时，应密切关注消息面和政策面的影响，灵活应用成交量及相关指标，正确做出买入卖出行为，使自己成为不败的投资者。
现在，对于每一位已入市或即将入市的中小投资者，要学会技术分析，其中每日要努力注意大盘指数与成交量的变化，同时注意各股的成交量。在分析成交量时，要了解机构或大户炒作方法，密切注意各股的股性，同时配合成交量及相关指标分析股市，研究股市运动规律。
在实际操作过程中，若股市处于低迷，以阴跌为主，成交量屡创新低，其相关指标偏软时，应选择心理价位买入股票。当成交量急速扩大，但大势仍处于大熊市之下；股价却上行艰难，应以短线为主。若大势明朗，出现强劲反弹，成交量屡创新高时，应握有股票，等待股价再创新高时卖出。例如沪股自1995年初突破600点心理大关后， 持续阴跌至2月初。此期间股价屡创新低，成交量继日萎缩，每日成交均量仅为6～10亿元，相关指标OBV呈现底背离，VR指标一直徘徊在60～80之间， 显示下跌动力不足，TAPI呈现出创新低值的可能性较小。于是大盘在基本面的配合下，沪指在524点止跌回稳，随着成交量的放大， 各项指标的转好，股指终于演出了三浪上升行情，最高达到4月初的680点。投资者若能准确把握成交量及相关指标的运用，完全可以在524 点看出大盘已呈现阶段性底部，应买入股票。当股指反弹到一定高度时，应获利平仓。
收稿日期：1995.6.23