深化拓展轻资产企业价值评估的思考与策略
白武钰 正衡房地产资产评估有限公司
摘要： 目前，我国国内重资产企业向轻资产企业转型升级的趋势是当前较为重要的趋势之一，很多企业通过向轻资产转型，不仅提高了自身的适应能力和盈利水平，同时企业整体资产质量呈现出上升的发展态势。评估业务也将呈现重资产评估业务逐步下降，轻资产评估业务稳步上升的趋势，评估机构想要把市场业务做大，评估业绩和评估水平再上新台阶，必须重视拓展轻资产企业价值评估业务。
关键词： 轻资产企业；价值评估；资产评估
一、深化拓展轻资产企业价值评估的必要性
在二十世纪80 年代，麦肯锡管理咨询公司最早提出了轻资产企业概念。轻资企业，一般是指通过对无形资产内涵的拓展，这些企业更加重视那些能为企业带来巨大收益，并且存在于账表之外的资源。轻资产企业运营模式的本质是以价值为驱动的资本战略，它是在网络与知识经济大发展时代背景下产生的，企业战略的重新构筑。正是由于轻资产运营模式能适应新经济时代的发展环境和趋势，使其逐渐受到全球企业经营管理者的青睐和关注，许多企业已经将轻资产运营管理引入并付诸于实践。
2015 年3 月，我国证监会首批核准了24 家IPO 企业，其中有19 家企业的提供的资料中出现了轻资产、机器人和文化产业等新概念，其中有10 家企业为轻资产企业。面对全球整体经济环境、国家政策调控、对外贸易和市场竞争等多方面因素变化和压力增加，国内部分上市公司纷纷做出了战略调整，逐步从重资产商业管理运营模式向轻资产商业管理运营模式转变，其中比较具有代表性的企业有万达集团、万科集团等。在我国，轻资产企业的上市公司发展历史还较短。现如今，依赖信息化发展的新兴产业，发展势头强劲，与此同时，国家政策又鼓励和支持创业，很多创业者更愿意承一定的担风险，进入轻资产行业创业。轻资产企业无形资产占比一般要高于其他企业，而固定资产比重则相对较低。
对比IRS-2蛋白阳性组与阴性组结直肠癌患者4年PFS和OS，结果发现，虽然IRS-2蛋白阳性组均有降低趋势，但无统计学意义。有研究显示，在乳腺癌及淋巴瘤等其他肿瘤中IRS-2蛋白阳性表达与不良预后相关[24]。分析原因可能是结直肠癌与其他肿瘤主要致瘤信号通路不同以及本研究纳入的随访观察例数较少，随访时间偏短有关。因此，还需进一步加大样本量,延长随访时间。
目前，国内重资产企业向轻资产企业转型升级的趋势是当前较为重要和凸显的趋势之一。评估业务也将呈现重资产评估业务逐步下降，轻资产评估业务稳步上升的变化趋势，评估机构想要把市场业务做大，评估业绩和评估水平再上新台阶，必须重视轻资产企业价值评估业务的拓展。
二、深化拓展轻资产企业价值评估遇到的困难
(一)传统的评估方法应用受限
成本法是指通过估测被评估资产的重置成本，然后估测被评估资产已存在的各种贬值，并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的各种评估技术方法的总称。成本法是基于历史价值进行评估的方法，因为轻资产企业存在大量的无形资产，企业整体资产在评估过程中使用成本法会出现忽视轻资产企业投入与产出的效益有可能不成正比的问题。
评估人员对轻资产企业进行价值评估，除了按照资产评估准则的要求对被评估单位进行业务执业，还需要对轻资产企业的品牌、专利、专有技术、著作权、客户关系、研发能力、营销能力、供应链、人力资源、管理制度和流程等，从量和质两个方面了解和获取轻资产企业的具体运营情况。
在日益激烈的市场竞争环境中，轻资产企业的资产呈现出实物资产规模小，资产质量高的特点，轻资产行业的未来发展前景会更广阔，会更加受到市场和投资者的青睐。评估机构应适应轻资产评估业务等新兴业务的需求，及时调整营销策略，全面分析该项业务的客户特点和需求，进一步挖掘轻资产企业价值评估的潜在客户，拓宽该项业务的客户来源，抢占该项业务的评估市场份额。
轻资产企业具有无形资产价值比重较高的特点，并且许多无形资产价值在财务账面无法反映。伴随着我国经济的几十年高速发展，轻资产企业数量逐渐增加，评估市场上对轻资产评估业务的需求也在增加，资产评估机构数量也随之增加，然而评估人员的培养主要依靠评估协会的定期培训和评估机构的内部培养。许多评估企业忙于评估业务的拓展和市场份额的占比，评估人员忙于业务的执行，部分评估机构甚至忽视了评估人才培养和新业务执业培训，有些评估机构甚至每年只完成评估协会的定期培训，导致在进行轻资产企业价值评估时，出现评估人才短缺，出现评估人员业务不熟悉，评估执业能力低等问题。
(二)轻资产企业价值评估业务的技术研发不足
[16]玛利亚·拉尔森：《柬埔寨与泰国的关系：当前的挑战和未来的前景》，蒋小星译，《南洋资料译丛》2015年第1期。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估算资产价值的各种评估技术方法的总称。市场法的应用，首先，被评估资产要存在交易活跃的市场；其次，要存在与被评估资产相同或相似的，并能获得可观察变量的参照资产；第三，根据与参照物的异同，通过修正，最终获得评估对象的价值。因为轻资产企业的价值很大一部分是由无形资产呈现，很难找到相同或相似的参照物。
随着我国经济改革的进行，资产评估行业改革创新力度也在不断推进，评估行业服务的领域和范围也在不断拓展，评估市场的整体收入也在不断扩大，评估机构的专业服务领域已经由企业整体资产评估、企业并购评估和产权变动评估等传统评估业务领域，向新兴的评估业务领域拓展和延伸。我国资产评估行业收入连续持续保持高速增长，2017 年全行业业务收入已突破130 亿元。
传统的评估方法在对轻资产企业价值评估执业中应用受限，虽然伴随轻资产企业的兴起，重资产企业向轻资产企业转型的发展趋势逐渐凸显，学术界也开始对其资产商业模式的研究逐步发展起来。但是，目前针对轻资产企业的价值评估研究，无论是在评估学术界，还是评估职业界依然较少。
(三)轻资产企业价值评估业务人才短缺
收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值，来估算资产价值的各种评估技术方法的总称。收益法的应用是基于资产未来盈利能力，根据预测的被评估资产未来现金流量净值，通过测算出的折现率，将其折现到评估时点，从而得到被评估资产价值。收益法应用前提是假定被评估企业未来会按某一状态或固定增长率持续发展下去，忽略了轻资产企业未来发展的巨大不确定性以及企业管理层决策的变动性。
三、深化拓展轻资产企业价值评估的策略
(一)制定轻资产评估业务营销战略，加强客户的挖掘
传统的评估方法在轻资产企业价值评估执行中，评估人员在根据国家法律法规和政策规定的要求下，又受到评估时间、进度等诸多影响，没有足够或者更多的时间和精力去深入研究轻资产评估业务的新方法和新技术应用，导致轻资产企业价值评估研究无论是从学术上还是业务技术上的研发投入不足。
（3）加大科技运用，确保“人证对照”的快速实现。充分利用邮轮本身在登船口安置的门禁体系。与船方做好充分的沟通，由船方做好旅客照片采集工作，并将旅客房卡号、采集的照片和旅客证件一一对应编码，保证录入编码后，即可取得与证件相对应的该名旅客登船时采集的照片。随船办理检查手续时，检查员利用3M机采集旅客生物信息，并在采集项目中增加“房卡号”一项，履行查验、盖章等手续。邮轮停泊后，乘客便可下船。乘客下船时，检查员在计算机中输入乘客提供的“房卡号”，即可立即调出旅客的生物信息，在极短的时间内就可完成人证对照。
(二)完善轻资产评估的基础条件
深化拓展轻资产企业价值评估业务，资产评估机构需要引进和培养该业务需要的各类人才。轻资产企业的无形资产比重往往要高于传统型企业，轻资产企业存在大量的能为企业带来较高价值的无形资产，例如品牌、研发能力、人力资源、销售渠道等，由于会计准则和评估准则存在不同，在财务和评估上对无形资产的认定也存在一定的差异。对于无形资产的确认，我国企业一直比较谨慎。评估机构要根据轻资产企业的资产结构特点梳理新业务的评估流程，严格规范评估数据收集和信息整理，为深化拓展轻资产企业价值评估业务，提供准确、及时和完整的信息支持，阶梯式培养评估人才，有效的实现轻资产企业价值评估效果，同时降低和管控轻资产企业评估业务风险。
(三)加大轻资产评估业务的研发
鉴于轻资产企业具有较大的不确定性，以及其账表之外的较多无形资产占比，简单的套用传统评估方法对轻资产企业价值进行评估，显然不能准确、完整的评估出轻资产企业的价值。
如果轻资产企业的价值被高估，可能给并购企业带来资金紧张、资产负债率高等财务问题，将损害股东利益；如果轻资产企业价值被低估，尤其是国有轻资产企业价值被低估，会导致国有资产的流失，对被并购方将造成不利影响，评估机构应从从轻资产企业价值评估中存在的问题出发，投入人员研发，分析这些执业过程中出现的评估问题可能给企业、股东以及市场带来的一系列风险。
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根据轻资产企业评估业务需求和评估准则要求，评估机构应重视轻资产评估业务的研发投入力度，投入人员研发，侧重于轻资产评估业务执业过程中新方法、新手段和新技术的应用研究，逐步了解和掌握轻资产评估业务市场发展需求动向，从而抢占先机，抓住发展机遇，成为该业务领域的创新者和开拓者，逐渐形成具有评估业务特色优势的品牌，在市场竞争中赢得主动。
中图分类号： F234
文献识别码： A
文章编号： 1001-828X(2019)024-0066-02
标签：轻资产企业论文; 价值评估论文; 资产评估论文; 正衡房地产资产评估有限公司论文;