虚拟经济与实体经济，本文主要内容关键词为：经济论文,实体论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
十六大报告中提出了要正确处理“虚拟经济和实体经济的关系”，这为资本市场的进一步发展扫清了理论认识方面的障碍。要正确处理好虚拟经济和实体经济的关系，主要是不再简单对虚拟经济持否定态度，而是一方面要求虚拟经济不要脱离实体经济，另一方面要注意发挥虚拟经济对实体经济发展的促进作用。
一、虚拟经济与实体经济的内涵
目前国内虚拟经济研究基本上有三个群体或流派：一是经济学家，如南开大学虚拟经济研究中心刘骏民认为，虚拟经济是以资本化定价行为为基础而形成的一套特定的价值关系，理论的出发点是财富的本质不是物质属性而是社会性质。二是金融界人士，如人民银行总行谢平认为，虚拟经济就是金融，虚拟经济理论就是金融理论。三是系统科学家，如人大副委员长、自然科学基金委主任成思危认为，虚拟经济是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，简单说就是直接以钱生钱的活动，要运用系统论理论来研究。
我们认为，虚拟经济与虚拟资本紧密联系，实质上就是虚拟资本不断扩张的过程。虚拟资本不直接进入生产过程，也不与活劳动相结合，但是能够带来收入的资本价值凭证。它是从现实资本中独立出来的形式意义和观念意义上的资本，是资本的第二重或多重存在。债券和股票等有价证券是狭义的虚拟资本，是最一般的虚拟资本。广义的虚拟资本是指银行的借贷信用、有价证券、名义存款准备金以及由投机票据等形式的资本的总称。自20世纪80年代以来，世界主要工业国家和一些新兴市场国家的虚拟资本得到了飞速的发展，虚拟资本呈现出越来越丰富的趋势，资本的虚拟化程度也越来越高，如各种证券化资产和金融衍生工具。虚拟经济在某种意义上是虚拟资本内涵的深化和发展，整个虚拟经济的发展形式就是虚拟资本不断扩张的过程。虚拟资本和虚拟经济的出现、发展是市场经济发展的必然产物，是市场经济日益成熟的标志之一。
虚拟资本的发展有一个过程，主要有：资本化定价方式出现后的虚拟资本；不进入生产过程（以钱生钱）的虚拟资本；“双重存在”状态（失去了退出机制）的虚拟资本。相应地，虚拟经济也可以划分为几个发展阶段：一是闲置货币成为生息资本；二是生息资本开始二级市场流通；三是有价证券形成双重存在状态；四是金融衍生工具派生组合出现层出不穷变化。
实体经济与虚拟经济相对，与现实资本密不可分。现实资本又叫实际资本，主要指执行生产职能的产业资本和执行流通职能的商业资本，但随着中国特色社会主义市场经济条件下劳动外延的扩大，第三产业资本也成为现实资本。因此，现实资本就是能够直接与活劳动相结合创造价值的资本，包括第一、二、三产业的企业资本。
二、虚拟经济对实体经济的影响
虚拟经济对实体经济的发展具有巨大的促进作用，主要体现在以下几个方面：
1.虚拟经济有助于促进资源优化配置，提高实体经济效益。资本市场的基本功能是实现资本在不同实体经济部门之间的优化配置。资本市场的价格发现功能——发现虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在各实体经济各部门之间优化配置的主要工具。通过发行并交易虚拟资本，使发行主体如企业能及时并充足地获得所需资金，促进优良企业的快速发展。这样，通过市场的力量，自动调节资金流向，使社会资本流向前景好、发展潜力大、经营效益好的行业或企业，使没有发展前景的企业由于资金匮乏而自生自灭，从而提高了实体经济效益。同时，资本市场通过资产重组等产权交易，还可以实现存量资本在不同实体部门之间的再次优化配置，提高社会资本的利用效率。
2.虚拟经济有助于提高整个经济的运行效率。(1)虚拟经济在促进社会资本优化配置的同时，也带动了劳动力、技术以及自然资源在实体经济部门之间的优化配置，使有限的经济资源流向具有发展潜力的实际部门，提高了经济的利用效率。(2)证券市场的发展，拓宽了企业的融资渠道，为企业的规模扩张提供了资金支持。
3.虚拟经济的发展，不但促进了自身的增长而且还带动了GDP的增长，并带动了相关服务业的发展，为广大发展中国家提供大量就业机会。
4.虚拟经济有助于分散经营风险，降低交易成本。虚拟资本可以使很多有风险的实物资产转化为更安全保值的金融资产；而虚拟资本的多样性、可转换性和高流动性，又使企业能以较低的风险成本实现实物资本存量的积累。虚拟经济通过各种金融工具，促使实体经济部门的运作风险分散，如期货期权等金融衍生工具产生的最初动机，就是为了套期保值和转移风险。这从宏观上有利于减弱经济波动幅度。与此同时，虚拟经济活动还可缓解经济活动中的种种摩擦，降低交易成本，使实体经济活动的障碍减少，从而产出更多的物质财富。
虚拟经济是一把“双刃剑”，它也可能会对实体经济带来较大的负面影响。
1.虚拟经济的发展增加了实体经济运行的不确定性和投机风险。虚拟资本一旦膨胀以信用化形态进入生产或服务领域的循环，虚拟经济就进入了实体经济并形成了二者之间互动。这一互动增加了实物经济运行的不确定性和风险。汇率、利率、股票和期货价格的波动对企业来说是一种“非系统风险”。它不仅来自宏观经济的变化，更多的是来自金融市场各种交易和投机活动的变动与波动。这种投机活动可能造成金融市场的动荡，甚至导致风险巨大的金融危机。
2.虚拟经济的扩张可能引发泡沫经济的产生，最终造成宏观经济的衰退。由于虚拟经济具有相对独立性，一旦虚拟经济脱离实体经济的现实需要而单独扩张时，就会使经济虚拟化而产生泡沫经济，造成虚假的经济繁荣，给人们以错觉。这种错觉通过对虚拟资本的投入又不断地通过虚拟资本的上涨表现出来，于是经济就像泡沫一样膨胀。泡沫经济对实体经济的健康发展形成威胁和造成巨大打击，导致宏观经济的衰退。1929年的世界经济危机就是由于股市泡沫的崩溃引发的，1997年的亚洲金融危机的爆发也与虚拟经济超常发展所形成的泡沫经济有关。金融体系首先受到破坏，金融市场上各种资产价格大幅度下跌，货币贬值，金融机构资金周转困难，甚至破产倒闭，然后迅速扩展到整个行业：企业拥有的资产和个人拥有的财产价值减少，投资和消费需求萎缩，一些大型基础建设项目因缺乏资金而搁置；投资减少通过乘数效应使经济增长速度降低；本币贬值导致外债偿付危机，由于资信下降，国内金融机构难以在国际金融市场筹集。
3.虚拟经济的过度膨胀减少了进入实体经济的资金，降低了资金的有效利用率。当虚拟经济过度膨胀时，金融市场存在大量投机和炒作行为，其投机收益大大高于实体投资利润。巨大的收益反差吸引大量社会资本追逐金融市场的炒作，并滞留在股票二级市场或衍生工具市场进行循环炒作，而不能进入实体经济领域进行投资。
4.虚拟经济的过度膨胀可能使国际经济陷于动荡与危机之中。金融市场的全球化趋势和金融业务的国际化、自由化，使国际资本流动急剧增长和快速扩张。在金融全球化趋势下，一些投机者利用虚拟资本流动性强并能随时转变形态进行买入和卖出的特点，在国际资本市场进行经济赌博。由于虚拟资本与实体资本的严重背离，投机者根据自己的意志，突然大数额、远距离转手倒卖牟取巨额利润，对一国经济乃至国际经济掀起大的动荡与狂澜，导致经济陷入危机。
三、政策选择和有关建议
正确处理虚拟经济和实体经济这两方面的关系，意义重大。在对待虚拟经济的政策选择上，应该采取支持与管理并重的原则，以便既充分发挥其对实体经济的促进作用，又最大限度地消除其对实体经济运行的负面影响，尤其是防范金融危机的发生。
1.确保实体经济健康发展。
事实证明，虚拟经济泡沫往往只是金融危机的诱因，而深层原因往往是一国实体经济出现问题，如投资的失调和经济结构的失衡。进入90年代以来，世界经济金融一体化进程加快，不少发展中国家尤其是新兴工业化国家，其生产的高速增长和国际开放程度的提高，致使虚拟经济发展过热（特别表现为金融证券热和房地产热），不良债务剧增，对外贸易逆差扩大，加上经济调控机制的落后，结构性矛盾突出，甚至爆发了金融危机。以上问题在我国也不同程度地有所存在。因此，我国必须坚持适度的货币政策，加大经济结构调整的力度，注重经济结构的合理化和优化，引导企业增加出口产品的技术含量，增强市场竞争力，为防范和化解金融风险创造条件。
2.大力发展虚拟经济。
我们要正确认识和对待虚拟资本和虚拟经济问题，不能因为它们有可能导致泡沫经济或金融动荡而取消。虚拟经济是市场经济与科学技术发展的必然结果，是现代经济发展的必然趋势，它意味着经济形态的高级化。随着市场一体化、金融自由化、资产证券化和经济全球化趋势的进一步发展，当今世界经济的最大特点就是虚拟性大大加强了。可以说，虚拟经济是当今经济的大势；或者说，在现代经济时代，虚拟经济将成为一种重要经济形态。因此，要因势利导，根据实体经济的需要大力发展虚拟经济。我们应当借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术。当前，要在加快资本市场规范化建设的同时，着力加快资本市场的发展；投资基金、证券投资等利用外资要积极采用，在积极创造条件的基础上，促进实体经济的货币化和资产证券化；在增强防范和消除市场投机风险的注意力下，把开发具有避险和保值功能的各种金融衍生工具作为虚拟经济创新发展的重点。
3.积极加强金融监管。
为了使虚拟经济更好地为实体经济发展服务，防止泡沫经济的产生，必须加强对虚拟经济运行的监督与管理，控制其与实体经济的偏离度，促进与实体经济运行的良性互动。首先，要对国际资本流动严阵以待，严格管理资本项目下的经济活动，严格控制资本市场，严格把握人民币自由兑换的进程。尤其是进入WTO之后，现在外资可以参股证券公司，可以参股投资基金，以后享有的权利会更多，资本市场万万不可开放过早。其次，要加强对虚拟资本市场管理的立法和监督，按国际惯例严格规范市场行为。要建立金融资产信用评级制度，对发行证券的公司、金融机构以及其建立金融资产交易的经济主体的信用可靠性程度评级，为投资者提供决策参考，提高市场公开性，保护投资者合法权益。第三，要完善虚拟资产市场中介组织，充分发挥它们的服务、协调、公证和监督的职能。市场中介组织同时服务于政府和市场主体，是虚拟资产市场正常运行必不可少的重要条件。它们的职能是根据政府各项法规政策，对虚拟资产市场实行组织协调、信息沟通、公共服务、督促检查，为投资者的投资决策提供良好的社会经济环境，同时监督市场中的经济活动，维护正常的市场竞争，保证公平交易。
4.及时化解经济泡沫。
我国经济金融运行的泡沫风险主要表现在两大方面：一是股市。目前我国股票市场存在一定程度的虚拟过度问题。它的价值被高估了，其权益不值这么多钱，不仅股票二级市场上有泡沫，而且一级市场也存在着泡沫现象。企业股票在发行时，账面上是盈利的。经过两三年，原来盈利的企业出现了亏损，账面资产缩水。企业亏损后，股票市价超出其相对应的资产许多，这就是泡沫。二是银行。由于实体经济结构存在问题，国有企业大面积亏损造成的泡沫，集中反映在银行的巨额不良贷款上。如果说，企业风险还只是单个的风险，当这种风险通过不良贷款转嫁到银行时，就会出现巨大的系统风险。对已经形成的经济泡沫，要采取有力措施抓紧化解。国际上削减泡沫经济的形式，主要有三种：第一种是经过逐年通货膨胀，慢性化解积淀的经济泡沫；第二种是由国家财政出资，有步骤地化解经济泡沫；第三种是泡沫的急性消解方式——金融危机或金融风暴。我国对已形成的积淀的经济泡沫，要努力防范国际和国内的疯狂投机，绝不能导致后一种形式的发生，也不能采取第一种形式。只能在采取第二种形式（如对银行的注资和国有企业的改造等）的同时，保持国民经济持续稳定的发展，增强实体经济与虚拟经济在良性互动中创造财富的能力，把经济泡沫对整个经济运行可能产生的影响削弱到最低限度。当前，要加快国有商业银行股份化改革的步伐，提高贷款质量；充分发挥资产管理公司的作用，最大限度地盘活不良贷款，加快国有企业改革步伐，千方百计搞活国有大中型企业。这是化解金融风险和经济泡沫的根本之举。与此同时，要完善上市公司产生机制，提高上市公司质量；采取有效措施，防止生产领域资金过度进入股票二级市场；控制银行资金直接进入股票二级市场；加强金融衍生品的管理，做好规模和风险的控制。