金融发展与经济增长关系的实证研究
——以安徽省为例
袁 鑫
(安徽大学经济学院,安徽 合肥 230601)
摘要： 金融发展与经济增长的关系一直是金融发展理论的核心问题之一。中国经济现在正处于转型关键时期，要实现持续、健康的快速发展，必须能够正确把握金融发展与经济增长的关系，建立起与经济增长相适应的现代金融体系。本文首先从理论层面梳理总结了关于金融与经济关系的主流学术观点，再以安徽省为案例，通过对安徽省经济金融数据的计量分析，实证研究了金融业对安徽省经济发展的影响效应，最终得出结论，并给出政策建议。
关键词： 金融发展；经济增长；协整检验；格兰杰因果检验；
一、引言
我国经济自改革开放以来，经过41年的快速发展，取得了辉煌的成就。我国的GDP从1978年的0.3456万亿元增长到2018年的90万亿元；人均国内生产总值从1978年的385元增长到2018年的64644元，已经接近发达国家水平。同时中国金融业也在不断发展壮大，金融机构和从业人员数量大幅度增加，金融规模明显扩大。目前我国宏观经济运行数据和金融资产总量都处在快速上升的势头，并且在现代经济生活中，金融作为其核心起着关键作用。因此，解析经济与金融之间的关系，适当对金融行业进行政策性调节，使之更好的服务于实体经济，在当下有着重要意义。
注意，如果手足干裂只见于一只手或一只脚，伴有轻度瘙痒，有可能是手足癣（手气、脚气），可以在上述第二步治疗时加用治疗脚气的药膏。如果手或脚同时出现肥厚、粗糙的皮损，并且还经常扩展到手足背，伴有水疱，瘙痒明显，很有可能是湿疹，这时应配合内服抗过敏药或除湿止痒的中药，局部加用皮质激素类软膏，疗效更明显。
二、文献综述
关于金融发展与经济增长之间的关系，目前还存在一定争论，现在学术界通常有以下三大主流观点。(1)金融发展促进经济增长。Schumpeter(1911)提出金融发展对经济增长具有推动作用，这种推动作用一般是建立在有效的金融体系基础上。完善的金融市场体系可以有效减少市场中的交易成本和获取信息的成本，进而对经济增长水平产生影响。(2)经济增长导致金融发展。现代制度经济学派认为，经济的快速发展会产生更大规模的资本需求，促使金融机构规模的扩大以及金融市场结构的完善。Lucas(1988)认为，经济的增长会产生出对金融服务的需求，从而促进金融机构的发展。(3)金融发展与经济增长双向互动。Patrick(1966)提出金融发展和经济增长之间存在两种因果关系：一是经济增长导致金融发展，即需求拉动，二是金融发展先于经济增长，即供给推动。在经济发展处于初级阶段，供给推动型为主要因素，经济发展达到一定程度后，需求拉动型逐渐成为主要因果关系。
表1为国外主流蛙人探测声呐的主要技术参数，在文献[1]的基础上进行了实时调查和更新。从表1中可看出，DDS的声波频段为60～100 kHz，带宽为3～20 kHz，多采用窄带CW和宽带LFM双信号体制。
学界观点不同的原因之一是不同的阶段，程度或区域的金融市场所具有的特殊性会导致最后的分析结果有所不同。安徽省作为我国中部地区的重要省份之一，区位特征显著，并且安徽省的经济水平处于全国中等水平，因此研究安徽省金融发展与经济增长的相互关系具有一定的现实意义。
三、实证研究
1.研究设计
除此之外，他认为“地产肥”的优势越来越明显。所谓“地产肥”就是在当地生产并在当地销售的化肥。他说：“目前复合肥销售区域的半径在逐步缩小，‘地产肥’以周边300-500公里为半径的市场进行销售，一方面可以大大减少运输成本，使产品在与其他化肥进行竞争时占有价格优势；另一方面随着市场的规范，‘地产肥’的质量逐步得到保证，正在获得农民的认可。”特别是在东北地区，当地越来越多的复合肥企业经过多年的调整，违规现象在减少，化肥质量得到保证，所以他认为东北地区的“地产肥”销量会进一步增加。
2.单位根检验
首先对X和Y两组数据取对数进行消除异方差，即得到Ln X和Ln Y，然后对这两个时间序列分别做ADF检验，采用SIC准则确定最大滞后阶数为6。经检验，Ln X和Ln Y结果均为非平稳序列，因此需要对数据做一阶差分处理后再次进行ADF检验，结果依然为非平稳，继续做二阶差分后检验结果表明两组数据通过平稳性检验。
表1 Ln X和Ln Y时间序列的平稳性检验
3.协整检验
由图8可知，无论是数据通道还是导频通道，码相位比较法比门限法的发现概率要高。在使用本文设置参数的情况下，在使用码相位比较法进行捕获判决时，数据通道的发现概率比导频通道的发现概率高。
本文通过时间序列模型考察了1990年～2018年间安徽省金融发展与经济增长之间的关系。协整检验结果显示，安徽省金融发展与经济增长之间存在稳定关系。格兰杰因果检验表明，安徽省金融发展与经济增长之间存在着单向因果关系，即金融发展对经济增长有明显的促进作用，但是经济增长对金融发展没有明显的因果关系。
本文采用格兰杰因果检验法对Ln X和Ln Y两组变量即安徽省存贷款余额之和和GDP总量进行因果关系检验，取滞后阶数为2。由检验结果可知，安徽省金融发展对经济增长的因果关系较为显著，而经济增长对金融发展的因果关系则相对不显著。
以上研究结果符合上文提到过Patrick的研究，Patrick将金融发展与经济增长之间的因果关系区分为“供给推动”与“需求拉动”两种类型。“需求拉动”型的金融是对实体部门发展需求的被动反应。“供给推动”型的是指金融服务主动引导对实体部门的需求。根据这两种类型，Patrick认为金融发展与经济增长间的关系主要取决于经济发展所处的水平。在经济发展初期，金融推动实体部门的发展；当经济处于成熟阶段，经济的增长反过来拉动金融发展。
本文采用EG两步法进行协整检验。首先对两组数据进行OLS回归分析，利用Eviews软件得到回归方程的估计结果为：
表2 回归方程的残差序列平稳性检验
4.格兰杰因果检验
式中R 2= 0.997272，t统计量为12.43401、97.49527，检验结果均较好。
在结合历史统计资料的限制和数据表示的合理性程度等因素的考虑后，为了更好地分析安徽省金融发展和经济增长之间的关系，本文采用安徽省1990年～2018年的存贷款余额之和(X)作为金融发展的指标，历年GDP总量(Y)作为经济增长的指标。本文所使用的数据来自于安徽省统计局，中国人民银行合肥市中心分行等官方网站，单位均为亿元人民币。
表3 Granger因果关系检验结果
四、结论和政策建议
1.结论
Ln Y = 0.966398+ 0.825283 * Ln X
然后对上一步估计的OLS回归方程得出的残差序列进行ADF单位根检验，由SIC准则确定滞后阶数为6。经检验后结论为平稳，表明Ln X和Ln Y两组数据之间存在协整关系。
改革开放以来，安徽省的经济水平虽然一直保持高速增长态势，但从数据上看还是处于全国的中等水平，与东部沿海发达地区依然存在着较大差距。在安徽省经济金融总体上是“供给推动”型的情况下，根据Patrick的理论，上文数据分析得出安徽省金融发展促进经济增长这一结论符合安徽经济运行的特点。
2.政策建议
(1)完善多元化金融市场体系，提升现代化金融服务能力。现阶段安徽省的金融机构体系中，银行尤其是国有银行比例过高，使得金融市场体系过于单一，风险集中度较高。并且随着社会的发展，产生了很多现代化、多样化的金融需求，银行的经营范围无法全面满足越来越复杂的需求。因此应提升省内金融市场的多元化层次，增强金融产业服务能力。
(2)大力发展资本市场，提高资本配置效率。目前安徽省的资本市场经过多年发展实现了快速的跨越式发展，但与东部发达省份进行横向对比，省内的证券公司，基金公司，信托公司的数量和质量都明显偏低。因此应加强对省内股票市场，债券市场的建设力度。提高直接融资的比例，提升资本的配置效率，更好的服务于实体经济。
(3)鼓励金融创新，加强金融监管。现代化金融的核心在于设计出金融产品以满足市场的需求。随着社会的发展，市场上的个人和企业对于金融产品的需求越来越多样化和具体化，导致金融产品也变得越来越复杂。应鼓励省内金融机构进行金融创新，设计出有效满足需求的金融产品。同时也要注意防范金融产品的结构化和多层嵌套所带来的风险，提高监管力度。
教师提问：从性状杂交上看，图4、图5展示的杂交组合是什么关系？以此引导学生回忆正交和反交。受此启发，持控制眼色的基因位于Ⅱ-2区段观点的小组又设计了图6所示的杂交实验。然而，图5、图6所示的实验结果却又是相同的。
参考文献：
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[4]安徽省金融运行报告(2018).中国人民银行合肥市中心支行.
[5]尹仕龙.安徽金融发展与经济增长关系的实证研究[D].复旦大学,2009.
中图分类号： F124
文献识别码： A
文章编号： 2096-3157(2019)22-0165-02
作者简介： 袁鑫,安徽大学经济学院硕士研究生；研究方向：货币金融学。
标签：金融发展论文; 经济增长论文; 协整检验论文; 格兰杰因果检验论文; 安徽大学经济学院论文;