论利差型保单负债的形成与风险规避，本文主要内容关键词为：保单论文,利差论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、利差型保单负债的形成
公司在设计新险种时，往往会根据当时的银行利率水平确定保单的设计利率及预定利率。根据企业开展新业务和公司竞争的需要，预定利率一般大于当时的银行利率，这是可想而知的。如果预定利率小于银行利率，投资者的预期收益低于银行储蓄收益，大部分保险人将觉得保险不如储蓄，转而将资金投向银行，特别是带有长期储蓄性质的险种，更难以吸引保户。其次在公司外在竞争的压力之下，预定利率越高，算得的保费越低，对潜在客户吸引力越大，越有利于公司开拓和占领市场。这样在内外各种压力之下，预定利率会大大高于银行利率，除非保险监管机关强制规定设计利率的上限。
由于宏观经济政策直接作用于银行利率，使之随机发生变化，而宏观经济政策具有不确定性，从而利率的调整幅度是不可预测的。由于保单特别是长期性寿险保单的预定利率是事先确定不变的，而银行利率是经常变动的，随着时间的延长，两者之间的差距可能会越来越大，从而自动形成了巨大的利差型保单负债。就中国来说，从1993年开始，中国经历了一个大幅度的持续降息过程。从最高12.24%（1989.2.1调整）下降到1.98%（2002.2.21调整），就在1998年短短一年时间内，经历了三次降息，从1998.3.25的5.58%调整到1998.12.7的3.96%，其幅度和频率都是十分罕见的。由于高利率时期，保险公司的预定利率普遍很高，且在这一时期，保险人忽略了未来利率下降带来投资收益率下降的风险，大规模地发展新业务，存在一大批高预定利率保单。由于目前保险公司的资金主要集中在银行存款一块，其收益直接与银行利率相关，随利息下降其收益显著下降，现在的投资收益率远远达不到预定回报率的要求，形成了隐性的保单利差型负债。
二、过高利差负债导致保险公司破产案列分析
全球性金融危机爆发以来，金融制度多年积存的弊端不断显现，多家金融机构破产。在这场风暴中已有数家保险公司破产。下面对日产生命和大韩生命的破产加以简要分析。
（一）日产生命
日产生命于1997年宣告破产，保单移交给一家新成立的股份有限公司aoba life。当时日产生命的亏损达2900亿日元（合23亿美元），占到其总资产的14%。日产生命的破产与中国现阶段高利息负债的情况十分相似。其破产原因可归纳如下：
1、承保结构严重失调
日产生命在80年代严重泡沫经济条件下大量承保个人年金保险，占日产生命48%的业务量。该险种的预定利率极高，最低的保证利率也有5.5%。日本的利率自90年代中期开始逐渐呈下降趋势，10年期政府债券的现时收益率仅为1.6%。这就势必造成日本保险公司无法通过债券的投资回报率来获取厘订保费时的预定利率。此外，保险公司所投资的股票价值也大幅下降。
2、资产负债管理失当
在日本，保单准备金是根据原保险费率决定的。一旦资本市场上的股票和债券的价格下跌，保费的损失就会逐渐显现。
3、大量海外投资失误
日产在海外证券市场的投资巨大，本来希望获取更高的回报来减少损失，却因为国际金融市场风暴的影响，招致更大的损失。日产是日本唯一正式宣布破产的保险公司，但是日本所有当地的保险公司也同样承受了由于高利率的保证金而造成的损失。
（二）大韩生命
韩国当局于1999年3月接管了大韩生命，原因是该公司负债超出资产达24亿美元。其主要原因是厘订保费不当，经营开支大大超过预算。不当的投极有可能使得情况进一步恶化，比如长期证券投资和关联公司之间的关联贷款等。
三、我国保险公司面临的问题
我国保险公司在防范金融风险方面作了一系列工作，比如责任准备金制度、保险资金间接入市、及时降息等，但是还存在问题：
1、尽管已规定最高责任准备金利率（1998年12月31日责任准备金的计算利率为7.5%），但该利率仍大大高于目前政府债券和银行存款的利息。
2、谨慎责任准备金标准引入一系列保守因素，以应付保险公司在经营或是投资方面比预期差的不利局面。虽然目前中国也规定了具体的额外偿付能力的要求（准备金的12%-25%，即取决于基金的大小），单单靠这笔款项可能不足以弥补谨慎估计责任准备金的缺口。3、保险资金被允许间接入市，为拓宽保险投资渠道，增加资金来源带来了希望。但保险界人士的“投资饥渴症”积患已深，加上整个资本市场并不成熟，保险人投资仍存在极大风险。日产破产前也进行大规模证券投资，本想缓解危机，结果却适得其反，反而加深了危机。
四、解决利差型保单负债问题的对策
由于人寿保险一般都是长期性的，只要寿险公司保单承诺了给付预定利率，就会面临利率风险。但是由于各国寿险业的发展情况不同，保险公司的监管机构对利率风险的认识不一致，处理方法也不一样，使利率风险在不同的国家产生的影响差别也很大。在英、美等发达国家，寿险业通过运用资产负债管理、严格的偿付能力监督等方法，不仅成功地摆脱了利差损风险，而且通过寿险产品的转型等措施，实现了寿险业的持续健康发展。而在有些国家，如日本、韩国，许多寿险公司由于缺乏对利率风险的充分认识，出于竞争的需要，不顾成本地推出高预定利率保单，从而出现了严重的利差损，造成多家寿险公司倒闭，使寿险行业发展陷入困境。
我国保险公司在迎接利率负债问题挑战时，有必要采取一系列预警措施，避免危机的发生。
1、增加资本金
对保险公司而言，弥补利差负债的最直接方法是由股东注入新资本。如果现有股东不能或是不愿提供新的资本，可由公司寻找愿意注资的其他投资者。如果上述方法均不可行，公司则需要从自己未来的利润中留下额外的资本。这种依赖未来利润的方法特别需要合理的费率厘定，同时保险公司需要将费用和理赔率严格控制在厘定保费时设定的范围内。
2、投资长期债券
股市有风险，但是证券投资，特别是长期债券带来的潜在利润是很高的。保险公司保单所承诺的利益可以延续至几十年。为了保证能按时给付这些保险利益，保险公司需要将资金投资到年限相同、安全可靠的债券上。例如，许多发达国家的保险市场，政府债券期限能够长达30年，这样可以使保险公司资产与负债相匹配。在没有长期资产的情形下，保险公司在短期债券到期时，将面临再投资的风险，目前保险资金间接入市为保险直接投资于长期债券开辟了道路。
3、发展新险种，转换现有保险合同
一张寿险保单有效期可延续30年或更长时间。在如此长期限内担保保险投资要承担相当大的利差风险。一般保险公司可以采用下列方法化解这类风险：
(1)投资的资产与担保保单期限相同，投资回报率适当高于所担保的回报率；如无长期投资渠道保单担保利率应该相对降低，以防保险公司承担过多投资风险。
(2)如果没有适当的长期投资渠道，可以通过建立准备金来保护保险公司、保单持有人，防范由于实际经营状况低于厘定保费时的假设所带来的风险。如果资本金不足或筹资成本过高，国际上的投资公司通常会通过降低保单中的担保成分来降低风险。
因此，发达国家保险市场中的许多保险公司的保险产品担保成分很低或根本没有任何担保，这时保险公司可以采取较为灵活的保险策略。如果投资成功了，保单持有人可以以分红形式分享经营利润；如果失败了，因为保单持有者事先与保险公司有约定，将与其分担风险，因此保险公司不会因此出现偿付能力问题。这类保单经常被称为“分红保单”、“获利合同”或“投资单元”。
我们建议保监委研究保险公司将长期担保合同转为低担保合同的可行性，并尽快推出这种类型的险种，降低现有担保利益合同的利差风险。并采取优惠办法鼓励保单持有人将其现有合同转为分红形式保单，安排得当的话，这种方法将比支付现有保单的长期成本要低。同时保险公司应改革目前实行的佣金支付制度，避免代理人的逆向选择心理。
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