市场等待两类故事——访世纪证券董事胡猛先生，本文主要内容关键词为：两类论文,董事论文,世纪论文,故事论文,证券论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
记者：您是业界公认的实战型高手，大盘走到现在这个位置，在您看来，是否出现了见底征兆？
胡猛：就目前的情况来讲，宏观调控是否已经令宏观经济降温，而且还不至于产生过度紧缩的局面，我现在还看不清楚。就市场来看，经过本轮下跌，一些大盘蓝筹股的价值似乎已经初步显现，不过与香港股市相比，大盘蓝筹股还是偏贵，蓝筹股充其量只有10—20％的反弹空间。但不要悲观，本次大盘见底靠蓝筹股，而行情的持续将仰仗下面两类股票：一类是消费类个股中龙头企业；另一类是短缺的行业，如煤炭、电力设备、油品和石化等。我的思路其实很简单：第一类讲需求的故事，第二类讲供给的故事。当这两类故事逐渐得到大家认同时，牛市就来了。
记者：蓝筹股价格偏贵！你这种说法与目前诸多基金经理的观点差异太大，他们会同意你的看法而放弃去年普遍看好的大盘蓝筹股？进一步，多数基金似乎深套其中，眼下有多少已经出局？
胡猛：市场的发展趋势有其本身的规律，不是谁愿意或不愿意的问题，这和中国资本市场的演变有关。在我个人看来，中国资本市场的格局渐渐清晰：香港成为“主板”，上海、深圳则可能成为“中小企业板”。国内很多同行目前也许不能接受我的这一观点，但我认为，这是一个不可逆转的趋势。
在这样的趋势下投资者当然会在香港买便宜的大盘蓝筹股。当然，香港市场成为“主板”市场还需过QDII这最后一道关，所以我讲大盘蓝筹股还有10-20％的反弹空间。
至于基金的仓位问题，个人观察，基金特别是大基金在这轮急跌行情中斩仓出来的有限，从成交量的持续萎缩就可以给出判断，未来的行情主要依靠新发基金和反应灵活的中小基金，碰巧我前面所讲两类股票均是中盘为主。可以预见，未来的市场中5-10亿的中小基金的运作会更加成功。
记者：眼下关于投资理念的讨论异常热烈，有人坚持原来的价值投资理念，有人则更加关注成长性，您怎样看待这场讨论，又是倾向于哪种观点？
胡猛：牛市到熊市的转变是思想从统一到分散的过程，而熊市到牛市的转变是思想从分散到统一的过程，现在市场讨论的大背景就是行情处于转轨时期，在这一时间段内，以基金为代表的主流资金在理念上都存在一定的分歧。
具体分析，基金的犹豫在于，如果继续重仓投资大盘蓝筹股，在QDII推出后，A股的大盘蓝筹股和H股中的大盘蓝筹股相比不具有比价优势，而如果投资成长性的中小盘股，又怕陷入流动性陷阱。接下来行情怎样演变也就不难想象了：部分基金看到下跌至今的蓝筹股当然会有投资冲动，在这种情况下，像招商银行、中国联通和中国石化这样的个股再有个10-20％的涨幅是可以预期的，QDII推出后大家很可能停下来，而迅速转向上述两类中盘股，当看到伊利股份、格力电器、粤美的和锦州石化这样的股票启动时，行情也许真的来了。
记者：您能否预测一下，假如行情能来的话，市场将会出现怎样的运行格局，投资者应该怎样把握时机？
胡猛：中国市场的特点决定了时机选择变得无比重要：市场没有真正意义上的长线资金，掌控资金的人没有长线的位置，市场缺乏可以长线持有的企业，因此，当前市场没有永远的看多，也没有永远的看空。
另外，我要特别强调的一点是，一些分析人员不要老是就宏观来论宏观，事实上，宏观具有最大的不确定性，在不明朗之前，讲和不讲没什么区别，我把那些没有依据的宏观评论叫作“妄断宏观”，现在首要的问题是根据你对微观的把握来挑战宏观带来的不确定性。我个人看来，未来的行情将呈现这样的运行格局：大盘蓝筹股启动行情——供给短缺行业个股发展行情——中盘消费类龙头个股延续行情。这在未来的3个月时间内将会变得很清晰。大家可以根据上述节奏来把握时机。