摘要：随着环保系列政策层出不穷，环保产业发展势头迅猛，近年来发生的并购事件逐渐增多。广西博世科环保科技股份有限公司（以下简称博世科）收购加拿大RemedX Remediation Service Inc（以下简称RX）是环保行业颇具影响力的海外并购案例，此次重组对于博世科和我国环保行业发展影响颇大。本文分析了博世科此次并购的动因，希望对同类环保企业有所启示。
关键词：博世科；并购；动因
一、并购双方简介
1、并购方博世科简介
博世科，即广西博世科环保科技股份有限公司，是一家致力于为客户提供系统方案设计、系统集成、关键设备设计制造、工程施工、项目管理及其他技术服务等业务、拥有自主核心技术的环境综合治理整体解决方案服务商。博世科的业务领域重点为水处理、生态修复、清洁化生产、固废治理、大气治理、新能源及绿色产品开发等。
2、被并购方RX简介
RX公司，全称RemedX Remediation Service Inc，是一家主要从事场地污染及地下水修复咨询、工程实施的环保企业，其在环境特性分析、工程项目咨询和工程实施等方面积累了丰富的经验和技术实力。RX公司已实施了超过2，000例的地下水及污染场地的环境修复项目，为加拿大、英国及非洲（如尼日利亚）等国和地区的企业提供了优质的服务。其拥有的核心技术热解吸处理系统（RTTU），是一种成熟可靠并能满足环境标准的快捷土壤修复技术。
二、并购过程
2017年1月12日，公司第三届董事会第十一次会议审议通过了《关于公司收购RemedX Remediation Service Inc.100%股权并签署<股权购买协议>的议案》。2017年1月12日，公司与RX公司全体自然人股东共同签署了《股权购买协议》，根据协议双方共同认可的加拿大立信会计事务所（BDO Canada LLP）出具的财 务、税务调查报告及标的公司的估值计算，公司拟以1，300万加币的对价购买RX 公司100%股权，在完成股权交割后取得RX公司的全部控制权。
三、并购动因分析
1、引进优质技术，增强竞争实力
首先，实践性较强是土壤修复行业的特性，而且是资质导向型，对处理技术的应用和有效性这两个层面要求较高、经验的获取需要耗费长时间的沉淀。此外，土壤修复处理技术涵盖多个方面属于复合型技术，需要不断的积累和创新发展。与此同时，土壤修复项目对资本投入的数量有较大要求，而且运营过程中机器设备的原始投入大，项目建设期的时间跨度较广，多方面因素导致其“资金密集型”的特性尤为突出。综合以上行业特性，想要在土壤修复行业抢先获得市场并提升核心竞争力，相比于传统的“内生式”发展，一个更为快捷有效的途径是并购，
其次，加拿大RX公司在环境特性分析、工程项目咨询和工程实施等方面丰富的经验和技术实力，在被收购前已实施了超过2，000例的地下水以及污染场地的环境修复项目。其研发的移动式碳氢化合物污染土壤修复系统RTTU热解吸处理系统，目前已经广泛应用于加拿大、英国及非洲（如尼日利亚）等地的燃料坑与钻井污水坑的修复项目。此次引进RX成熟的RTTU热解吸系统，有助于博世科提升现有土壤修复业务的技术短板，扩展在石化、油田以及钢铁等重化工行业领域的竞争力，有助于博世科提高其自主研发能力，并建立一支优质的研发创新团队。
2、获得稳定现金流，增强企业盈利能力
RX公司业绩良好，未来能给博世科提供稳定的利润来源，增强其盈利能力。
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第一，位于第二大高产油田区，需求保障未来受益。Breton（布雷顿）填埋场为 RX 公司计划在原有 Breton 土壤预处理系统的基础上，兴建的一个二类工业垃圾堆填区，用于填埋污染土壤废物。其于加拿大阿尔伯塔省第二高产的油区 PSAC5 的核心区域，与第一高产油区PSAC2 相邻，二者是阿尔伯塔省最具产油活力的地区。
第二，服务半径以内缺乏竞争者，临近填埋场接近满负荷，垄断区域有望再次扩大。且设计容量充足，2017 年下半年即将投运，后续收益贡献可观。Breton（布雷顿）填埋场建成后仅会接受严格管制的无害的工业土壤废物，包括油田废物和其他碳氢化合物污染土壤，堆填区涵盖面积约 14.4 公顷（36 英亩），设计容量约 5，220，000 吨。RX 公司已于 2014 年 3 月与原土地拥有者签署了购地合同，正式合法获得该地块作为填埋场用地，并已完成填埋场所在土地的使用权限变更手续。处理收费 20~25 加币/吨，由于加拿大石油污染土壤填埋具有严格标准，不符合规定的污染土壤需进行前期预处理，公司单吨填埋收费有望再次标准上进一步提高。未来随着填埋量提升，预计收购标的有望年贡献净利润 1000万元人民币，并表后将增厚公司业绩。
3、丰富产品结构，实现多元发展
2015 年博世科上市后，其主要业务集中于水污染治理，公司的水污染治理业务分为水污染前端控制和水污染末端治理，核心业务主要包括高浓度有机废水厌氧处理、难降解废水深度处理、重金属污染治理和制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等。逐步形成了以广西本土为核心，辐射湖南、湖北、云南、江苏、贵州、河北、东南亚、北美等多个区域市场，开始呈现以点带面的区域性业务覆盖。
博世科从2016 年公司逐步实现转型发展，保持在传统高浓度有机废水前端控制、末端治理及细分领域清洁化生产市场竞争优势的基础上，公司加大力度布局和开拓市政供水和污水处理、土壤修复、城市黑臭水体治理、流域治理、固废处置等领域，一个具有区域特点、多元领域的环境综合治理业务布局日渐完善。博世科意图通过此次收购在土壤修复领域站稳脚步，丰富公司产品结构进一步完善环保全产业链。
4、土壤修复市场发展潜力大
一方面，随着“土十条”的出台，重金属污染治理市场预期升温，我国土壤修复市场将逐步释放，土壤修复业务迎来利好。具体如下：
首先，“土十条” 明确规定，2020 年底前需掌握重点行业企业用地中的污染地块分布及其环境风险情况，这意味着公司环境监测、场调风评的业务板块将大大扩展。
其次，“土十条” 对农用地非常重视，确定在江西、湖北、湖南、广东、广西、四川、贵州、云南等省份污染耕地集中区域优先组织开展治理与修复，并明确指出继续在湖南长株潭地区开展重金属污染耕地修复及农作物种植结构调整试点。公司在农田修复领域已做了大量工作，尤其是在湖南地区建有农田修复示范基地，并在化学淋洗、植物修复、农耕调整及相应的设备改造等方面储备了丰富的经验。
另外，广西河池是全国六个土壤修复示范区之一，公司作为当地企业区位优势凸显。最后，“土十条” 提出，要严防矿产资源开发污染土壤，全面整治历史遗留尾矿库。近年来，公司在重金属污染治理及土壤修复领域中，涉及到历史遗留尾矿库的治理方面，承接了大量的相关工程，储备了丰富的经验，有着相当的优势。
参考文献：
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[2]袁奋强.外资并购中国上市企业的动因研究——基于目标企业的视角[J].国际经贸探索，2012，28（07）：79-90.
作者简介：汤荃（1994.04-）男，汉族，四川宜宾，硕士研究生，重庆工商大学，研究方向：会计。
论文作者:汤荃
论文发表刊物:《基层建设》2019年第16期
论文发表时间:2019/9/11
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