关于发展我国投资基金的构想，本文主要内容关键词为：投资基金论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
当前，是发展我国投资基金业的最有利时机。国民经济宏观调控成功，实现软着陆，现正处于低通胀、高增长的软起飞时期。居民收入不断增加，投资意识逐渐增强，特别是随着利率的不断下调，居民投资欲望很强。日益扩大的保险基金和养老基金正寻求增值的渠道。这些都为投资基金的发展创造了良好的条件。发展我国投资基金，应该做好以下几点。
（一）搞好我国投资基金业整体发展规划。
在当今金融市场中，商业银行、投资基金和保险公司已呈三分天下发展格局。就中国投资基金业整体发展目标来看，我们认为投资基金也应该是一个具备一定规模的金融产业，是一类与商业银行和保险公司同样重要的金融中介。
首先，从发达国家的基金品种来看，几乎涵盖了整个金融市场。投资基金是金融创新和深化的产物，它不仅对一国资本市场发展有着积极推动作用，而且在货币市场上也扮演着十分重要的角色。1994年，美国股票基金、债券与收入基金以及货币市场基金三者的比重分别为40.1%、31.6%和28.3%。近20年来，投资基金还涉足于衍生金融市场、外币市场和贵金属市场等金融领域。
其次，从世界基金业发展历史看，30年代美国共同基金的状况并不乐观，1940年《投资公司法》的颁布及二次大战后全球经济的发展促进了美国共同基金业的大发展，历时仅半个世纪，目前它还是增长最快的金融中介。一些亚太地区国家的基金业发展也不过二十几年时间。日本1951年初起步，目前信托基金已达5000亿美元，香港用了20多年时间，目前基金市场规模也达1000多亿美元。
因此，我国可吸收亚太地区一些国家“政府推动型基金发展模式”的经验，在立法先行的基础上，分三步实施投资基金发展战略。第一步：1997年—2000年，争取建立一个完善的证券与基金立法及监管体系，基本建立起一个统一规范、高效有序的基金市场体系。第二步：2000年—2010年，在第一步的基础上，加快投资基金业发展，使投资基金在金融市场中发挥重要的作用，基金市场规模达到5000亿美元。第三步：2010年—2020年，是基金的成熟阶段，加快投资基金业的国际化建设，培养一批具有世界水平的基金管理公司，参与国际竞争，基金市场规模增加到2万亿美元左右。
（二）全面发展我国投资基金业。
根据上述规划，结合目前的实际情况，我们认为在现阶段宜采取全面发展投资基金业的策略，包括以下几个方面：
1、积极发展封闭型基金，逐步扶植开放型基金，封闭型基金对于发起者、管理者和信托者来说，由于其在封闭期内资金锁定，投资者不能向其基金管理者要求赎回而只能在二级市场上流通，从而减轻了基金管理者的压力。这在我国基金业发展的初级阶段是非常重要的。因为我国目前资产证券化程度低，投资变现能力差，且证券市场总的规模不大，发展封闭型基金有利证券市场的稳定发展，也有利于基金的运作。同时为顺应国际投资基金业的发展趋势，应逐步扶植开放型基金。开放型基金的特点是投资者随时可以将资金按基金净资产值购买基金单位，又可以随时将投资的基金单位按净资产值赎回，并且其操作透明。这样，增加了基金管理者的压力，使管理者更注重自己的经营业绩，投资组合中更注意资产的流动性。目前发展封闭型基金占全部基金的比例可考虑在2/3左右，以后逐步过渡到以开放型为主。
2、在组织形式上，以发展契约型基金为主，兼顾公司型基金的发展。这是因为：①公司型基金需要的法律基础较契约型坚实，组建程序和手续较契约型要繁琐得多，审批设立时间较长。在我国现行环境下，设立公司型基金难度较大。②契约型基金机构设置较之公司型更简单，显然可以降低营运成本。③契约型基金有明确的信托期限（当然也可展期），公司型基金一般是永久性存在。在我国投资基金发展初期，具有明确期限规定的契约型基金无疑更容易被投资者接受。发展契约型基金宜占2/3以上。
3、以发展证券投资基金为主，产业投资基金等其它投资基金为辅。利用证券市场筹集资金，推动企业转换经营机制，降低国有企业负债率，以推动加快建立现代企业制度的进程。对此，证券市场负有责任。而要保证证券市场健康稳定发展，则不仅要抑制市场的过度投机，防止股市暴涨，而且也要防止市场非理性的暴跌，防止投资者因政策理解上的偏差而对证券市场的未来失去信心。无疑要达到上述目的，就要积极稳妥地发展证券投资基金，引导机构投资者入市，以改善证券市场的投资人结构，降低市场风险，促进证券市场尤其是股票市场健康、持续、稳定发展。
而产业投资基金一般因其投资产业见效慢，资金流动性差，易使基金的收益、变现和赎回得不到保证，损害投资者的利益。更何况我国的市场经济起步较晚，市场机制还不健全，产业投资基金如迅速发展难以靠市场机制自身而得到有效的运作。相反，很容易演变为一种变相的乱集资。因此，产业投资基金的发展要慎重，但不是说不要设立和发展。目前证券投资基金应占2/3以上。
4、积极稳妥地发展合资基金和国家基金。建立和发展合资基金，既可学习国外先进的基金管理经验，又可吸引外国投资者投资我国资本市场，为我国利用外资提供新的手段和方法。同时，发展国家基金，一方面可以引进大量外资，有助于扩大本国股票市场的需求量，另一方面又有助于提高我国企业在国际上的知名度和竞争力。
（三）培养高素质的专业人才，积极发展基金管理公司。
投资基金管理公司本身是靠良好的信誉和高质量的专业水平而生存的，是专家理财，因此世界各国对基金从业人员制定了特定的规范，要求较高。我国投资基金业正处于起步阶段，急需大量专业人才。因此我们既要从国外大批引进人才，又要立足国内，通过出国学习、培训或聘请外国专家讲学等方式加强培养。目前，我国有各类信托投资公司400多家，证券公司上千家，这些机构具有一定的投资与理财能力，不乏优秀的专业人才，因此应充分利用已有的这些资源。基金管理公司也可以在这些机构中选择一批具有一定资本实力和良好经营业绩的公司给予政策性扶持，从原有机构中独立出来，成立专门的基金管理公司。
（四）加强法制建设，强化监督管理。
首先，要尽快制定出台基金监管法规，将基金市场运作纳入法制化轨道。目前迫切需要出台的有《证券法》、《产业投资基金管理条例》、《投资人保护条例》等法规。在这些法规中，明确基金主管机关行使审批和监督职能；贯彻基金管理人和托管人相互独立的原则，加强托管人对基金资产运作的监督；规定基金信息披露，出版相应的专业报刊，保护投资者利益。同时出台相关的财政、税收、会计、审计和统计管理法规，统一基金资产净值计算方法，把经营基金的管理公司置于严格的管理和社会公众监督之下，对侵害投资人利益的行为进行有效的法律制裁。
其次，加强对投资基金的管理。建立和改善投资基金监管机制是投资基金业健康发展的必要保证。根据国际惯例和证券业、银行业分业经营、分业管理的原则，投资基金属于证券市场的范围，一般都是由独立权威的监管机构监管。因此可在中国证监会下设专门组织机构——中国投资基金管理委员会来具体监管国内投资基金市场。中国投资基金管理委员会行使下述职责：制定基金市场标准，审批基金的设立和上市申请，安排基金交易场所，监督基金经营行为，及时披露基金有关信息，对违规行为进行处罚等等。
再次，组建投资基金行业管理协会。建议成立“中国投资基金业协会”，以利于加强内部自律。纵观世界基金史，各国基金业的成长都离不开行业协会的协调和业务管理。凡是投资基金发达的国家和地区，其行业组织的活动也相当活跃，如美国的基金联合会，香港的投资基金公会，台湾的证券投资顾问商业同业公约等。我国的投资基金在许多方面需要由行业协会来进行“自我约束、自我协调、自我平衡”，所以建立“中国投资基金业协会”是完全必要的。考虑到目前具体情况，可先在中国证券业协会下设立一个基金分会，待时机成熟后再扩展为全国性的“中国投资基金业协会”。协会的主要职责是：监督基金日常运作；培训基金管理人才；推广基金知识；制定基金执业守则；代表基金机构与主管部门、海外同行联系沟通等。