解决民营企业融资难的途径及方法，本文主要内容关键词为：民营企业论文,途径论文,融资难论文,方法论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在过去的20年间，中国经济发生了翻天覆地的变化，从完全依靠国有和集体企业的公有经济发展到了民营企业发挥重要作用的混合经济。截至1998年，国内民营企业已经约占国内生产总值的27%，在经济上的重要性仅次于国有企业。尽管民营企业的重要性越来越突出，其整体素质和对国民经济的贡献率也在不断提高，但由于种种原因，“融资难”会在相当长的一段时间内成为影响其发展的最突出难题。
1999年末，民营企业只占银行贷款的1%，国内上市公司中只有1%是非国有企业。造成民营企业难以获得融资的原因，笔者认为，主要有以下几个方面：
首先，直接融资渠道基本上是闭塞的。
1994年，国家对宏观经济体制进行了重大改革。按照市场经济法则，国家出台了一系列的金融法规和政策，关闭了各个地方的股权交易系统，取消了各类柜台交易。目前合法的股权融资渠道只有深圳和上海的两个股票市场。而证券市场目前是国有企业的天下，民营企业难占一席之地，这不仅是因为其有严格的上市要求和审批程序，而且还要求民营企业具备相当的实力。我国民营企业规模普遍较小，能在一级市场进行融资的更是凤毛麟角。目前还在讨论二级市场的建立问题，最终的运行框架和基本规则虽还没公布，但可以肯定，这个市场主要是针对成长性好、科技水平高、资金密集型的中小企业，对那些以解决就业为主、赢利水平不高的民营企业，市场给予的机会并不多。
其次，国内普遍缺乏为民营企业服务的担保机构，担保难导致贷款难，贷款难导致发展难。
目前各级政府财政资金普遍较为紧张，能够用做设立担保基金的资金非常有限，同时政府主办的担保基金是一种政策性的产物，因而收益性与安全性相比显得微不足道，这一限制使得企业或投资者不太愿意拿出资金参与其中。资金来源不足是担保基金规模过小的一个重要因素，而规模太小的担保基金又难以充分满足广大民营企业的需要。纯粹商业性或民间担保机构由于侧重对资金安全性和赢利性的考虑，它们关注的显然不会是一般的企业。
再次，外部融资中的债务融资面临着一系列的问题。
一是国有商业银行垄断经营，中小型金融机构特别是非国有中小型金融机构发育严重不足，从而影响了融资来源；二是国有商业银行大量信贷资金投入到国有大中型企业中，减少了民营企业可供使用的信贷资源；三是民营企业通过发行债券进行融资，政府有着非常严格的管理和控制措施；四是中国票据市场缺陷很大，发育程度极低。虽然票据市场早已建立，但一直没有形成规模，加上很多民营企业信用程度不高，通过票据贴现、承兑等货币工具进行短期融资有很大的难度；五是企业间三角债严重，企业间的应收账款数额虽然很大，但这并不是一种正常的、自愿性的企业间的债务。
最后，是由现有商业银行普遍存在的弊端造成的。
银行没有将国有企业的坏账看得同民营企业坏账那么严重。当一家国有借款者无力偿还债务时，政府几乎肯定会将它保出来，民营借款者则不会从这种预期中得到好处。除非消除了银行在不同所有制类型企业进行贷款业务风险的不对称性，银行才会理性地考虑它们对民营企业的歧视对待。此外，银行缺乏有效的激励、竞争机制。中国大多数的银行是国有的，面临着有限的竞争，其结果是赢利欲望的迫切性较小。进一步说，着重于消除银行系统内累积的不良贷款的金融改革，也使银行更不愿去冒险。银行集中精力于避免损失，对分享更具风险但有更高收益预期的项目所带来的好处几乎不感兴趣。事实上，中央银行要求所有银行实行一种叫做“责任到人”的政策——这种政策要求信贷官员个人对贷款负责，因而限制了他们向私营部门的项目贷款。
本人认为，金融体系内部因素是造成民营企业“融资难”的一个方面，但如站在银行的角度分析，民营企业自身存在的问题也是不可忽略的。民营企业大多数规模小，风险高，变化快，约速机制不强，企业敢于投资，甚至高负债经营，扩张意识强。民营企业间的三角债问题严重，导致信誉没保证。另外由于其自身的地位与过去以公有经济为主时相比，虽有了很大提高，但历史遗留下来的一些问题仍没有彻底解决。
一方面是银行惜贷，另一方面是大量的民营企业嗷嗷待哺。暂且不说银行的苦衷，但这样的供需矛盾显然是非正常因素造成的。
能否解决民营企业融资难问题关系到我国企业能否长足发展。较成功的国家都有较完善的中小企业融资支持体系，以解决其资金的“瓶颈”。笔者认为，可供我国借鉴的国际经验主要有以下几点：
1.建立信用担保机构
美国的中小企业管理局主要负责制订支持中小企业发展的政策，并为中小企业提供融资等方面的支持，代理联邦政府担保中小企业从商业银行等金融机构获得类型多样的贷款。日本的信用担保协会和信用保险公库构成了严密的二级信用担保体系，其分散金融机构对中小企业的融资风险，保证中小企业及时得到贷款。信用担保协会下的信用担保公司对中小企业提供贷款担保，当中小企业难以偿还贷款时，信用担保公司可以从信用保险公库中获得占还贷金额70%-80%的保险金替中小企业偿还。
2.设立风险投资基金
美国的中小企业投资公司对具有发展潜力的中小企业进行证券投资、长期贷款，并在经营、融资等方面给予指导，其投资对象是新建企业及新兴产业中的中小企业。德国政府和银行共同出资组建了中小企业发展基金，以两种形式提供支持：一是向中小企业直接投资；二是对中小企业的贷款项目进行补贴，符合补贴条件的中小企业均可向当地财政局申请。
3.成立专门的金融机构
德国中小企业的长期融资基本上依靠银行贷款，其主要提供者有民间的储蓄银行和合作银行，这两家银行都有各自的支持中小企业计划，与中小企业保持长久的关系，成为中小企业重要的咨询者和理财者。日本有五家专门面向中小企业的政策性金融机构，它们有各自的分工，以保证不同类型的中小企业获得充足的资金。此外，日本还建立了信用保证制度，认购中小企业发行的股票或公司债券等。
国外对中小企业的优惠政策，在一定程度上缓解了中小企业融资难的压力。结合我国民营企业的自身特点，笔者认为，民营企业融资难题的解决可选择尝试以下几种方法：
1.创造适合民营企业的直接融资渠道
许多国家设立了专供中小企业融资的小型资本市场，如美国的NASDAQ市场。我国应尽快推出小型资本市场，发展风险投资，为民营企业融资提供便利。应该看到民营企业上市是企业发展的内在融资需要，同时这种方式也能为企业筹集到创业和发展所需的资金，支持和促进这些企业的发展，因此应尽快推出适合本国国情的二级市场。同时还要鼓励风险投资基金投向民营企业。目前，我国风险投资基金来源不足，渠道单一，投资基金规模偏小，远远不能满足我国民营企业的需求，且达不到分散风险、组合投资的目的。为此，需借鉴国外的成功经验不断加以完善。
2.建立适合民营企业的信用担保体系
目前全世界48%的国家和地区建立了中小企业信用担保机构，对推动民营企业融资起了积极作用。近三年来，我国的民营企业信用担保体系试点工作虽取得了一定的进展，但在全国推广尚需时日。笔者认为，要在全国推广应着重注意几个方面：首先，要有科学严密的组织机构和运作模式，可采取政府组建、市场运作的模式，实行企业化管理，通过组织会员交纳会费建立风险补偿基金。其次，应着力抓好运行和发展的关键环节，一是严格会员入会，即担保机构的准入制度；二是受保企业及担保机构的信用评级制度；三是风险控制与损失分担制度；四是担保行业维权与自律制度；五是政府的协调及监管制度。此外，还需进一步完善民营企业信用担保体系建设，加快建立和完善中央及省级再担保体系，探索组建全国中小企业信用担保协会。
3.设立专门面向民营企业的金融机构，开放民间金融市场
虽然我国已建立起较具规模的民生银行及城市商业银行、农村信用合作社，为民营企业服务，但尚未形成全面的服务网络。因此我们应加快地方银行、城市商业银行的组建和发展步伐。条件成熟时，还可以组建地方性的中小企业发展政策性银行，对中小企业进行政策性扶持。另外，要进一步开放民间金融市场，允许成立金融合作社、股份制银行、投资公司、财务公司等多种形式的金融机构。在开放的同时，降低市场进入门槛，进一步开放民间融资市场的利率，通过利率杠杆实现资源的优化配置。事实上，许多民营企业家认为，关键是能否获得融资的机会，资金的成本相对而言是次要问题。这也是为什么往往民间资金市场利率比官方利率高得多的原因。
4.现有商业银行应建立有效的管理机制，解决与民营企业的信息不对称问题，并开发出适合民营企业的金融市场
中小企业融资需求通常规模小、时间急，需要在有效控制风险的前提下，强调灵活性。为此就需要改革现行的贷款审批程序，进行制度创新，形成合理的制度安排。建立民营企业信息系统，提高其风险透明度，加强信息的搜集整理和筛选工作，建立客户数据库和客户档案，主动搜集民营企业经营状况与业绩方面的信息。尝试民营企业贷款保险制度，分散贷款风险，加强民营企业金融产品的创新，满足不同层次民营企业的不同金融服务需求。
民营企业发展到现在，其资金绝大多数来自内部融资，这是不可持续的。随着企业的成熟和规模的扩大，它们对外部融资的需求也将会增长。笔者认为，提高民营企业获得外部融资的机会，需企业自身、地方政府以及金融机构的变革，虽然可能触及到经济体制转型和国民经济可持续发展的许多根本性的核心问题，但如果民营企业对经济增长的推动力没有停滞的话，上述变革是至关重要的。随着获得外部融资机会的增加，中国的民营企业将在中国经济增长和转轨中继续发挥重要的作用。