吴冬麟[1]2008年在《促进我国高新技术企业创新的风险投资研究》文中研究指明随着经济全球化进程的加速,面对加入WTO给我国经济发展带来的巨大挑战与机遇,大力推动高新技术企业的发展,进而促进整个国民经济快速健康持续发展成为我国当前经济发展的重要战略需要。风险投资作为现代投融资领域中最为活跃的力量之一,以其特有的性质和方式与高新技术企业紧密融合,相互促进,共同发展。因此,深入研究风险投资对发展高新技术企业的作用,积极推动我国风险投资的发展,对当前我国经济发展有着重要的理论与现实意义。本文首先归纳了现代风险投资及高新技术企业的内涵和特征,分析了欧美国家风险投资对高新技术企业发展的重要作用。随后,阐述了风险投资的基本运作流程,并着重介绍了风险投资的退出机制。然后结合我国风险投资和高新技术企业发展的历程及现状,探讨了两者之间的相互融合与促进作用。最后,文章分析了我国风险投资发展和高新技术企业创新进程中存在的一些问题,参考和借鉴国际先进经验,针对如何解决现存问题,进一步推动我国风险投资的发展,并籍此促进我国高新技术企业发展提出了几点建议。本文最终得出结论,作为发展中国家,我国应当大力发展风险投资事业,建立和不断完善风险投资机制,以解决制约我国高新技术企业发展的瓶颈问题,加速我国高新技术企业的创新进程。
曹洋[2]2004年在《高新技术企业成长过程中的风险投资研究》文中研究表明本文的重点在于将风险投资与高新技术企业的成长阶段相结合,详细分析和探讨了风险投资在高新技术企业成长中的重要地位和积极作用。本文首先将高新技术企业和狭义的风险投资即高科技风险投资的含义、特征等做了较详细的界定和阐述,并分析了我国风险投资与高新技术企业发展的现状,概括了风险投资在我国的发展历程,并指出风险投资未能成为我国高新技术企业成长过程中重要力量的症结之所在;接着,将高新技术企业的具体成长过程与风险投资的投资阶段对应起来,总结出风险投资在高新技术企业的不同成长阶段所承担的主要任务以及发挥的主要作用,而且用图示的方法将它们的关系表现出来,并进一步分析出两者从互补到良性互动发展的关系;在此基础上,运用比较研究的方法,对一些国家和地区风险投资成功介入高新技术企业的成长过程,从而促进了高新技术企业的发展与繁荣的成功经验进行了总结,并提出一系列促进我国风险投资发展,带动我国高新技术企业成长的对策建议。
李政[3]2003年在《我国高新技术企业风险投资退出研究》文中研究指明纵观全球经济发展，无论发达国家还是发展中国家，高新技术产业对经济发展都起着非常重要的作用，所以为发展高新技术产业的筹融资就成为关键的问题。而风险投资作为一种全新的投融资方式，已经成为高新技术产业化的发动机和驱动器，对一个国家的经济增长具有决定性意义。 作为世界经济转型期金融体制创新这一内在动力作用的结果，风险投资有其独具的特点：风险投资是培育性投资而不是产业化投资，其获得的利润来源于对高新技术企业投资股权的转让所得到的资本收益而不是某个产品规模化生产阶段的固定投资和流动资金的投资。因此风险投资必须有一个有效的退出机制来发挥作用，这是风险资本家顺利地把资本撤出的必备条件。目前我国风险投资的发展与西方发达国家相比，还处于初始阶段，风险投资对经济增长的作用也不如西方显着。造成这种状况的原因是多方面的，其中缺乏有效的风险投资退出机制是一个很重要的原因。 针对这些情况，本文根据风险投资的相关理论，运用定量与定性相结合的方法，着重研究了风险投资中的退出环节：首先分析了风险资本退出的原因及存在的障碍；然后在对国外风险投资退出机制进行系统分析和深入研究的基础上，对适合于我国高新技术企业风险投资退出的有效方式进行了研究，在现有风险投资研究成果的基础上，确立了风险投资退出的量化模型，并将此模型应用于实证分析，使其研究成果更具有科学性；最后结合我国高新技术企业风险投资的实际，提出了我国风险投资退出机制的对策及建议，为我国风险投资的发展提供了理论依据和实践指导。
杨成杰[4]2014年在《中国高新技术企业风险投资模式及其效应研究》文中指出当今世界，科学技术是第一生产力，其在决定竞争力和国际地位上起到了至关重要的作用。而高新技术企业作为发展科学技术的力量之一，在我国的表现并不令人满意。与其它企业相比，高新技术企业有着高风险、高收益的典型特征，而且前期投入多，对资金的需求大。它的高不确定性往往让人望而却步。但是有这样一类投资者，他们将筹集的资金投资到极具发展潜力的企业，待发展到一定规模后收回投资，获取超额收益。这就是风险投资。风险投资能给高新技术企业的发展带来极大帮助。但是我国风险投资起步晚，与国外相比差距还是很大的。为了更好地发挥风险投资对我国高新技术企业的促进作用，本研究对我国高新技术企业风险投资模式及其效应进行研究。在总结模式的基础上，研究该模式下产生的效应，更能全面把握风险投资在我国高新技术企业目前的状况以及未来的调整方向，这也是全文的第一个创新点。对我国高新技术企业风险投资模式的研究选用了归纳、对比的方法。基于对风险投资循环体系的规律总结，认为风险投资模式应包括风险投资资金来源、组织形式、投资时点、退出渠道四要素。然后结合中国现状，总结出以公司与国有为主力、成长期企业为重点、公司制形式为支撑、IPO退出为优选的中国高新技术企业风险投资模式。最后对比美国、欧洲和日本模式，比较各自优缺点。对该模式下的效应研究采用了宏观与微观结合的方法。既站在宏观角度研究了高新技术企业风险投资对国内生产总值的作用，也站在微观角度研究了其对企业技术创新能力的作用，这也是本文的第二个创新点。一方面研究我国高新技术企业风险投资总额与国内生产总值是否存在稳定均衡的关系，另一方面研究企业风险投资是否对研发费用、研发人员、专利申请和新产品收入四个反映企业技术创新的变量产生作用。对经济增长的作用得到了证实。而对企业技术创新的促进作用却并未体现，甚至对研发费用和新产品收入呈现负相关。原因在于风险投资注重了资金的投入，却忽略了管理的帮助。最后结合我国高新技术企业风险投资模式找出未发挥效应的根本原因。即政府作用较大，公司制形式弊端较多，投资多出现在成长期以及退出渠道不够通畅。我国高新技术企业风险投资的模式应适当调整和完善，以充分发挥其对国家经济和企业创新的作用。
王双正[5]2002年在《高新技术创新风险分析及风险投资机制研究》文中研究指明进入21世纪，在以经济实力、国防实力和民族凝聚力为主要内容的综合国力竞争中，高新技术创新及产业化正在成为社会经济发展的主要动力。“发展高科技，实现产业化”，大力实施科教兴国战略，利用风险投资可以为高新技术创新及其产业化提供一个资金支持系统，有效促进科技与经济的紧密结合，使高新技术成果迅速转化为现实生产力，建立以高新技术产业为主导的新型产业结构，从而推动经济增长方式由粗放型向集约型转变，实现我国经济持续、快速、健康的发展。 本文在总结国内外研究成果的基础上，对高新技术创新风险因素进行了分析，运用模糊数学有关理论建立了高新技术创新风险模糊综合评价模型，并针对高新技术产业化过程中的“资金瓶颈”问题，提出一种将高新技术和现代金融相结合的新型投融资模式——风险投资。然后，从风险投资作为一个复杂的系统工程的角度，对风险投资的特点、功能、发展历程、与经济增长的关系等进行了深入分析；对风险投资的内部运作机制(包括风险资本资金来源、决策机制、激励与约束机制、退出机制等)进行了深入研究；详细论证了外部环境因素对风险投资发展的影响(重点是影响风险投资发展的外部主体：政府与中介机构)；从宏观层面对我国风险投资业如何走向国际化进行了深入探讨。最后，对论文研究成果作出总结，得出相应的结论，并指出进一步深入研究的展望。 本文受到了河北省软科学基金(高新技术创新风险与风险投资运行机制研究，编号：01457217D)与河北省教育厅社科基金(风险投资运行机制研究)的资助。
宁鹏达[6]2008年在《农业高新技术企业风险投资决策研究》文中进行了进一步梳理解决好农业、农村、农民问题,事关全面建设小康社会大局。农业高新技术在传统农业向现代农业转变中起着重要作用,是推进社会主义新农村建设的强大动力和重要保障。农业高新技术产业正逐步成为现代农业的新增长点,已成为支撑农业发展和提高农业竞争力的决定性因素。农业高新技术企业作为农业高新技术产业的实体,在国民经济发展中具有重要地位,但农业高新技术的高投入、高风险成为农业高新技术企业融资的主要障碍,资金不足制约了企业的发展。风险资本是高新技术产业化的重要推动器和孵化器,在促进科技成果转化,推动技术和制度创新,培育企业成长,优化经济结构方面起着重要作用。风险资本的注入将成为解决农业高新技术企业发展资金不足的有效形式。由于农业高新技术企业投资的风险大,面临着多种客观或主观风险因素的影响,其变动性、复杂性、不确定性极易导致企业投资延期、中止、失败或达不到预期的技术经济指标。因此,风险投资机构对农业高新技术项目企业的投资必须准确地预测风险,寻找一种较为科学合理的风险投资决策方法,来降低投资决策的风险程度,这对企业项目投资的成败有着极其重要的作用。鉴于此,依据风险型投资决策理论,本文从风险投资机构的角度,针对农业高新技术企业的特征和成长机制,运用规范研究和实证分析方法,定性和定量分析方法,借鉴国内外的相关高新技术风险投资决策理论文献,探讨农业高新技术企业风险投资决策。阐述了农业高新技术企业投资风险的属性、识别及度量,在此基础上对农业高新技术企业风险投资决策的特征、风险报酬效应和决策方法进行分析研究,运用期望效用理论和贝叶斯风险决策理论,建立了以期望贝叶斯风险值最小为决策准则的农业高新技术企业风险投资决策模型。最后通过实证分析验证该模型,结果表明通过新信息对先验决策进行修正,可以提高风险投资决策的科学性和准确性。
贺灵[7]2005年在《风险投资与高新技术成果产业化互动机理及绩效研究》文中进行了进一步梳理高新技术产业的快速健康发展对我国产业结构的优化升级具有不可替代的作用,同时因这种产业结构的优化而带来的经济增长速度的提升和质量的提高也是不可估量的。高新技术产业的发展离不开高新技术成果的产业化过程,因此,高新技术成果产业化过程是相当重要的环节。高新技术成果产业化进程是与风险投资联系在一起的,两者是互动发展的关系。基于这种良性互动发展的过程,最终促成经济的快速健康增长。 本论文正是从这一基点出发进行研究,运用系统思维方法找出风险投资与高新技术成果产业化互动系统的相关构成因素及其运行机理,并建立起了基于互动系统因素的互动关系层次结构模型以及风险投资与高新技术成果产业化良性互动的理论模型,在这一理论模型的基础上结合实际得出了我国在风险投资与高新技术成果产业化互动发展方面的实际模型,进而在对比中找出差距。本论文将风险投资与高新技术成果产业化的互动绩效从两个层面进行了研究,即(相对)微观绩效层面与(相对)宏观绩效层面,根据实际情况建立了微观层面的互动绩效测评指标体系,同时运用层次分析法和模糊数学理论构建了互动绩效测评模型,并运用该模型对中美两国的微观互动绩效进行了定量研究,找出了两者的差距。在对模型的定量研究以及我国(包括湖南省)风险投资与高新技术成果产业化的现状分析的基础上,找到提升我国风险投资与高新技术成果产业化互动绩效的有效途径。 通过本论文的研究,在一定程度上可以弥补风险投资与高新技术成果产业化互动关系理论研究的一些不足,为提高我国风险投资与高新技术成果产业化的互动绩效提供一定的理论依据,对我国风险投资与高新技术成果产业化的发展具有一定的意义。
包乌日汉[8]2012年在《我国西部地区高新技术创业投资项目风险识别与评估研究》文中研究说明我国西部地区的发展关系到我国改革开放和社会主义现代化建设全局,关系到和谐社会建设、关系到最终实现共同富裕,已成为我国目前经济社会发展的战略要地。西部地区幅员辽阔,资源富集,市场空间和发展潜力巨大,自我国实施西部大开发战略以来,西部地区的经济取得了非常巨大的进步,但是由于自然、历史、社会等原因,这里的经济发展相对落后,经济实力和经济环境也与我国的其他地区有明显的差距。科学技术是第一生产力。高新技术作为前沿创新科技,已成为当代科学技术发展的必然趋势,大力发展高新技术已成为我国的当务之急。创业投资为高新技术项目提供金融资本支持,在推动高新技术产业发展等方面正发挥其独特的、不可替代的重要作用。数据显示,中国创业投资行业的地域分布近些年开始显现“西进”的态势,西部地区的投资项目数量和投资额的年复合增长率正在逐年增长。创业投资作为发展创新经济的引擎,为西部的经济发展带来了新的增长点。但由于西部地区的高新技术项目的创业投资起步较晚,技术水平不高、专业人才缺乏、投资环境等各方面的原因,创业投资业的发展也受到了一定程度的影响,尤其是高新技术项目上还是存在很多问题。西部地区高新技术创业投资项目所面临的特殊投资环境,使得这类投资项目的不确定性和风险管理的难度增加。而系统研究我国西部高新技术创业投资项目的风险识别,风险分析与风险评估等,在理论方面和实践方面的研究都较薄弱。本研究立足于前人的研究,综合运用风险管理、项目管理、技术经济学等学科的理论和方法,针对我国西部地区高新技术创业投资项目,建立了一套针对高新技术创业投资项目的风险识别和评估休系,为创业投资实体科学决策,降低投资风险等方面提供支持。首先,本文以西部地区创业投资公司为管理主体,以高新技术创业投资项目风险为管理客体,在界定高新技术项目、创业投资和创业投资风险管理含义的基础上，运用理论研究和实证分析相结合的研究方法,对高新技术创业投资项目风险进行了识别和分析,并认为西部地区高新技术创业投资项目面临的风险因素可以分为外部环境风险和内部环境风险两大类,其中外部环境风险可以分为政策环境风险、宏观经济环境风险、社会环境风险、行业环境风险和自然环境风险,内部环境因索可以分为管理风险、技术风险、市场风险和生产风险。然后,依据划分好的风险因素,建立了基于模糊理论和层次分析法的西部地区高新技术创业投资项目风险评估模型,为创业投资者能够全面掌握项目的风险程度和风险控制提供决策依据。最后,对一个西部高新技术创业投资案例进行了实证分析。
裴海英[9]2009年在《基于风险投资视角的高新技术企业成长因素研究》文中研究表明在知识经济时代,高科技产业已经成为经济可持续发展的助推器,包括我国在内的各国纷纷把发展高科技产业作为国家经济发展的战略重点。为贯彻落实国家中长期科技规划纲要和“十一五”高技术产业发展规划,促进我国创业风险投资事业的快速发展,我国将继续组织开展产业技术研发资金,试行创业风险投资工作,旨在通过政府的引导,激发更多的创业投资、风险投资公司关注和发掘中国的创新型高成长企业,带动企业的发展,促进国家产业升级。本论文依托天津市哲学社会科学规划项目《推动中小企业技术创新的资本市场构建研究》,从风险投资的角度,重点研究影响高新技术企业成长的因素,以及推动高新技术企业发展的对策探讨。风险投资是高新技术企业的“血液”,它为高新技术企业发展提供了资金保障。高新技术企业发展需要经历初创阶段、发展阶段、成熟阶段以及企业成熟后面临风险资本退出即产权交易的阶段。由于高新技术企业的特殊性,它的发展离不开风险资本的投入和风险投资家对风险企业的评估、指导,可以说企业的整个发展过程都有风险资本和风险投资家的支持、引导和影响。论文分析风险投资业或风险投资家在有关的法律、契约制定、分阶段投资等方面对高新技术企业的影响,研究如何评价和改善高新技术企业的发展环境。论文通过对我国高新技术企业的现状和存在的问题进行全面系统的分析,研究现有风险资本和资本市场功能对促进高新技术企业发展效率的影响,以务实的态度研究高新技术企业防范融资风险、法律风险、投资风险和资本市场风险的措施,使高新技术企业能够有效地利用风险资本,促进高新技术企业的发展。
房德东[10]2007年在《农业高新技术创业投资风险管理研究》文中提出本文以创业投资公司为管理主体,以农业高新技术创业投资过程中的各类风险因素为管理客体,在界定农业高新技术创业投资风险因素和风险管理含义基础上,运用规范分析和实证分析相结合的研究方法,对农业高新技术创业投资环境风险、筹资风险、代理风险、项目选择风险、投资后企业经营风险和退出风险进行系统分析。通过对36家创业投资公司和40家受资农业创业企业的调查,在风险现状、风险管理主体对风险管理的认知、项目选择中的信息来源和障碍、代理风险的表现、投资后的监控、增值服务的供求以及退出渠道选择等方面获得了第一手数据资料,对这些数据进行分析处理,结合管理学、经济学相关理论,系统地研究了农业高新技术创业投资风险管理的全程控制机制。按照逻辑关系与结构,将论文分为十章,从外部环境和内部管理两个层面展开研究。第一章为导论,主要阐述研究背景、研究目的与意义、研究思路与方法。在查阅文献的基础上,对国内外创业投资风险管理理论进行客观评述,概括出值得本研究借鉴的重要观点、主要理论和基本方法。在借鉴Tybjee和Bruno研究理论与方法的基础上,本研究突出了实证分析法在农业高新技术创业投资风险管理中的运用。第二章是创业投资风险管理的基本理论,从农业高新技术产业化资金支持体系入手,论证了创业投资对农业产业化的作用。界定了农业高新技术创业投资风险管理的内涵,比较了创业投资风险管理与一般风险管理的异同。本文是以创业投资公司为风险管理主体,因此,在定性分析农业高新技术创业投资风险因素的基础上,构建了包含筹资风险、代理风险、项目评价风险、投资后企业经营风险和退出风险管理机制在内的研究理论框架,其中创业投资家代理风险不是本文研究对象,没有重点论述。第叁章是我国农业高新技术创业投资风险现状分析。系统分析了投资农业的创业投资公司和利用创业投资的农业企业的类型和特点,证明目前的国内农业高新技术创业投资以政府投资为主,外资创业投资兴盛而内资创业投资萎缩,创业投资主要集中在企业发展的中后期,没有形成对农业高新技术产业化的有力支持。对36家创业投资公司的问卷调查结果表明,国内创业投资主体对风险管理重要性的重视程度不够,农业高新技术创业投资蕴涵风险较大,引出值得深入研究的风险管理问题。第四章是对影响我国农业高新技术创业投资环境风险因素的分析,包括政策环境、法律法规环境、市场环境、社会文化和人才环境等5个方面。通过与创业投资发达国家相关外部环境因素的比较研究,论证我国在上述5个方面都不同程度地存在需要解决的问题,对农业高新技术创业投资发展形成制约或障碍,直接或间接增加了农业高新技术创业投资风险。外部环境虽然不是创业投资公司风险管理的对象,但环境对风险管理的间接作用是客观存在的,需要政府加以改革、完善,为农业高新技术创业投资发展提供外在保障。最后对农业高新技术创业投资外部环境风险给出了政策建议。第五章主要研究筹资风险,在对比分析中美创业投资资金来源的基础上,认为由于现存的制度障碍,造成我国创业投资资金来源单一。创业投资公司对筹资风险的识别是通过对不同来源的资金赋以不同的风险值,构建了创业投资公司筹资风险评价模型。筹资风险的管理方法主要是确定资金来源和资金规模,建立高效的组织制度如有限合伙制和建立合理的利益分配机制。第六章从激励、约束和风险分担叁方面论证农业创业企业家代理风险管理。在激励机制构建上,从报酬激励、声誉激励和控制权激励叁方面展开,给出我国农业高新技术创业投资激励机制对策;在约束机制构建上,从投资前契约、投资后管理和投资退出叁个阶段展开,给出我国农业高新技术创业投资约束机制对策。最后在实证调查创业投资家和创业企业家风险意识和风险倾向的基础上,构建风险分担机制和风险分担模型。第七章从决策程序和决策方法两方面分析了项目选择风险管理。决策程序方面,通过调查,实证分析了我国农业高新技术创业投资项目的来源和评审信息障碍,通过比较,认为我国创业投资公司集体决策存在“硬约束、软激励”风险,国外创业投资公司得益于其完善的中介市场体系和发达的信息网络,而我国的中介市场体系和信息网络体系不完善。在决策方法上,对比分析了DCF评价法、指标评估法的优缺点。最后给出了农业高新技术创业投资项目决策风险管理对策,包括公司制下的激励约束、信息网络建设和基于真实期权理论的项目价值评价方法在农业高新技术创业投资项目评审中的应用。第八章从监控和增值服务两方面论证农业高新技术创业企业经营风险管理。在监控方面,通过理论分析和实证调查,从监控的方式、手段和监控障碍叁方面论证了我国农业高新技术创业投资在监控方面存在的问题,并提出了相应对策;在增值服务方面,通过实证调查从服务需求和供给两个角度进行研究,得出的结论是增值服务的供求之间存在一定的矛盾,最后给出了相应的解决建议。第九章从退出渠道选择和退出时机选择两方面论证创业投资退出风险管理。在退出渠道选择上,通过实证调查,从创业投资公司和创业企业两个角度分析了我国农业高新技术创业投资退出渠道选择上存在的预期过高和退出渠道不通畅问题;在退出时机选择上,构建了创业投资中止模型;最后给出了退出风险管理的对策建议。第十章是论文的结论、研究中存在的不足和进一步研究的展望,对整个农业高新技术创业投资风险管理机制进行总结,对研究中存在的困难和问题进行了分析,最后对没有涉及或没有深入的问题做了点评。
参考文献：
[1]. 促进我国高新技术企业创新的风险投资研究[D]. 吴冬麟. 浙江工业大学. 2008
[2]. 高新技术企业成长过程中的风险投资研究[D]. 曹洋. 天津大学. 2004
[3]. 我国高新技术企业风险投资退出研究[D]. 李政. 哈尔滨工程大学. 2003
[4]. 中国高新技术企业风险投资模式及其效应研究[D]. 杨成杰. 湖北工业大学. 2014
[5]. 高新技术创新风险分析及风险投资机制研究[D]. 王双正. 河北工业大学. 2002
[6]. 农业高新技术企业风险投资决策研究[D]. 宁鹏达. 哈尔滨理工大学. 2008
[7]. 风险投资与高新技术成果产业化互动机理及绩效研究[D]. 贺灵. 湖南大学. 2005
[8]. 我国西部地区高新技术创业投资项目风险识别与评估研究[D]. 包乌日汉. 中央民族大学. 2012
[9]. 基于风险投资视角的高新技术企业成长因素研究[D]. 裴海英. 天津理工大学. 2009
[10]. 农业高新技术创业投资风险管理研究[D]. 房德东. 西北农林科技大学. 2007
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