亚洲金融危机十周年回顾与反思：中国当前经济运行存在严重失衡和缺陷，本文主要内容关键词为：亚洲论文,中国论文,经济运行论文,十周年论文,金融危机论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、危机的根源到底是来自于外部冲击还是内部的缺陷
我的看法是：人民币汇率升值和金融开放，也是我们改革的方向，是我们国家自己的政策选择。同时我们也要看到，资本的本性就是逐利，哪里有高利润，资本就会在哪里下注。其实索罗斯冲击泰国等东亚国家，就是因为这些国家存在着严重的经济失衡和重大的政策失误，诸如本币高估和固定汇率制度、金融自由化过度和金融监管不够、大量举借外债，这些就造成了一个巨大的套利空间，给这些外部的冲击提供了一个绝好的机会。索罗斯等人从外部冲击这些国家的经济，其实就像当年冲击英国经济一样，是因为英国经济本身就存在问题，我们不能说当年的冲击就是阴谋，也不能说英国是资本主义国家，索罗斯等人就对它放手，因为索罗斯等人是为了要取利。外部冲击不是危机的根源，而是危机的导火索以及压倒骆驼的最后一根稻草。也是我们不能回避，也不能忽视的重要因素。今天中国经济潜藏着巨大风险和危机，也是导致外部冲击的条件，但是危机的根源不是他人的压迫和阴谋，而是由于中国经济运行和经济制度本身存在着严重的失衡和缺陷。通过以下几个问题的讨论来说明我的这个观点。
第一，内外经济的严重失衡是当前中国经济运行和发展的最大风险。长期以来，大量的双顺差和外汇储备的持续积累就是内外失衡的集中表现，外部升值压力只是这种情况出现之后的必然反应，原因之一在于我们的本币高估和汇率制度改革滞后，尽管现在的汇率在缓慢升值，但是不可能一下子调整到位。尽管我们改革了汇率制度，实行了有管理的浮动汇率制度，但是央行的干预仍然频繁而强烈，在很大程度上与固定的汇率制度没有很大的区别。所以，我觉得，这说明了现在我们知道了要升值，我也支持升值，但是单方面的调整恐怕是有问题的。汇率实际上有外部实际汇率和内部实际汇率，现在是在调外部实际汇率。还有一个途径，就是调内部实际汇率，怎么办呢?就是增加国内的收入，提高我们一些产品的价格，因为汇率是两个货币的比价，背后是两个国家商品的比价。提高了国内产品的价格，实际上也是提高了汇率。这一点现在应该考虑去做，既然我们的收入、我们的资源产品价格和我们服务的价格还低，为什么不把这些东西提起来呢?当然资源产品价格低，在提的同时我们应该想办法通过资源去拿回来，如果从调整内部汇率来同时操作的话，既可以解决内外失衡的问题，也可以使得我们的收入增加，内部结构调整加快，应该这样来考虑问题。
第二，内外经济结构扭曲和资源配置低效是潜在危机根源。内外失衡和国内结构的失衡是联系在一起的。从1998年到2004年，中国的制造业年平均增长速度是20％，而服务业的增长率，就是2004年调整之后，增长率才只有9.32％，在GDP中占的比例，2004年是40.67％，2005年降到40.26％。如果和印度这些低收入国家相比，我们要比人家低10多个百分点，说明中国的结构是扭曲的，而贸易顺差不断的扩大，这种失衡状况就是从这里面来的。从现在中国的实际来看，制造业是主要的可贸易品，而服务业主要是不可贸易品。很多现代化的服务部门尤其是医疗、教育、环境、金融、通信、交通等等部门市场化的改革严重滞后，而行政性的垄断现象相当严重。不仅是这些部门的内部激励机制得不到改善，降低了对资源的吸引力，而且在严重的行政垄断的保护下，外面的资本和劳动也面临着很高的进入成本，这样就扭曲了这个资源配置，造成了结构扭曲，这才是根本的问题。
第三，被动的流动性过剩推动经济走向危机的边缘。在内外经济失衡的情况下，加上中国经济的快速增长，出口和引资都增长得很快，再加上大量的热钱流入，自然就造成了流动性过剩。过多的流动性不是流向实物投资，造成投资过旺；就是流向资产市场，推动股市和房价过快的上涨。如果说我们现在在紧缩投资，对于房价的上涨过快应该说也有了警觉，但是我们的政策不当，是在相反方向上用力，因为我们在房地产市场上采取的一系列办法，不是宏观调控，而是政府管制，从而把政府管制和宏观调控搅在一起，所有的问题都是宏观调控。其实宏观调控主要是用宏观政策来调节微观主体的行为，至于微观主体对于宏观政策怎样反应，这是人家的事情，而政府管制是政府直接干预微观主体的行为。你可以看政府管制的结果：一方面增大了主管部门寻租的机会，另一方面房价仍在快速上涨。
金融体系的脆弱，使得防范风险和预防危机的能力不足。近几年，中国金融改革有了很大进展，中国的资本项目没有完全的开放，再加上东亚和日本的教训，使我们的情况与之又有一些差别。但是金融体系的脆弱，特别是脆弱的银行体系没有什么差别，而且有可能是有过之而无不及。间接融资的主导地位和国有银行的垄断，低利率和高利差政策，去年融资额的82％是间接融资，我们存贷的利差有3个百分点，国外只有1个百分点左右。这种低利率和高利差政策，既不利于完善银行治理，也不利于提高资金效率，而且银行的经营水平低下和创新力能力不足，也加大了风险。
在经济严重失衡的情况下，内部的突然事件和外部冲击，都有可能使危机发生。所以，对于外部冲击，我们宁可信其有，不可信其无。在日前这种状况，有可能发生经济流程和资金循环的中断，而一旦中断问题就非常严重，但是什么时候中断、以什么样的方式发生，恐怕谁都说不清楚。
二、不同于东亚和日本的危机可能爆发的方式
相对而言，我们确实跟东亚国家有很多不同，比如说他们实施固定汇率，或者盯住汇率的同时实现金融的自由化。而中国的资本项目还没有完全放开。东亚国家有大量的外债，如韩国，而中国却有大量的外商直接投资，东亚国家的出口能力开始下降，且外汇储备不足，中国的出口能力不减，而且外汇储备充足。当然后者这一点上我们跟日本有些相似，但是这不是改变潜在金融危机的存在，而只能决定一旦危机成为现实，中国可能与东亚国家发生危机的方式和情况不同。
比如说，如果美国经济出现严重的衰退，而世界经济也严重走低，中国的出口锐减，生产能力大量过剩，国内需求一下子跟不上，就有可能发生通货紧缩和经济衰退。中国如今很多问题都被高增长所掩盖，一旦经济增长掉下来是什么结果，不难想像。再比如，国内股市和房地产的价格持续过快上涨，资产泡沫膨胀，一旦破灭，大量抵押贷款都会变成呆坏账，就会影响银行和整个金融系统，有可能发生挤兑等银行危机和货币危机。
如上所述，我的看法是，中国潜藏着金融危机的可能，并不意味着危机马上就会爆发。但我们应该从各个方面做好应对的准备，千万别被当前的景象蒙蔽了眼睛、冲昏了头脑。
标签：金融论文; 外部经济论文; 经济论文; 亚洲金融危机论文; 国内宏观论文; 宏观经济论文; 银行论文; 实际汇率论文;