加强金融创新 防范金融风险——经济学博士钱国荣谈如何推进国企改革，本文主要内容关键词为：国企改革论文,金融风险论文,金融创新论文,经济学博士论文,钱国荣论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
党的十五大报告中指出：“国企以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团。”和以往不同，报告中特别强调以“资本为纽带”，而不是以“资产为纽带”，通过“市场”的办法而不是通过“行政”的办法，不但要跨地区、跨行业、跨国，还要跨所有制。换句话说，就是要通过资本的市场化运营形成具有国际竞争力的大企业集团。资本的市场化运营简称资本运营，资本的所有者是资本运营的决策者，企业家是贯彻所有者意志的企业法人资产经营者，而资本运营又是市场经济中最复杂的一种特殊商品的交易，比其他任何商品的买卖都要复杂，因此，风险与收益并存，而且高风险往往也会带来较高的收益。就如何防范风险和金融创新的问题，应笔者之约，中国新技术创业投资公司经济学博士钱国荣先生谈了一些自己的看法。
毕业于中国人民银行研究生部，在中创公司已供职四年的钱国荣博士对金融理论有深刻研究，对金融风险防范有独到见解。他首先谈到东南亚经济危机给整个东南亚地区乃至全世界带来的巨大冲击和影响，由于全球经济一体化迅速发展，世界各国金融关系日益密切，金融市场交易电子化，全美各大金融中心都同世界其他金融中心用电脑或电讯网络相连接，全球性的一天24小时的证券、外汇交易可连续进行，多米诺骨牌效应十分显著。他形象地将此比喻为“地球越来越小了”。
在这次东南亚金融危机中，中国人民币受到的冲击不大，原因何在？钱国荣说，这是因为中国的资本项下不可兑换。中国吸收较多的是直接投资，而不是金融资本，所以一些弊端尚未暴露出来，因而人民币受到的冲击较小。前车之覆，后车之鉴。如果我国迟迟建立不了一套较强而有效的金融监管、监控机制，那么一旦金融的“国门”对外一打开，就很难抵御国际游资的冲击。他说，党的“十五大”报告体现了我党一切从实际出发，实事求是的思想作风，要求我们各级金融工作者保持清醒头脑，具备极强的金融风险意识，务实操作，加强金融改革力度，从而采取积极、有效的措施增强抵御风险的能力，做到防范有力，确保国有企业改革顺利进行。
在市场经济中，金融资产价值形成中的不确定性或预期收益变动的可能性，就是金融风险。从风险角度看，金融市场供需关系的变化特别敏感，所以大部分金融资产都是有风险资产，只是风险的程度有所不同。金融产品或金融工具的最基本特征也正是收益和风险的组合特性，即风险与收益并存，而且高风险往往也会带来较高的收益。购买金融产品或工具的投资决策主要是对收益和风险的权衡。金融制度风险是金融体制中制度安排的内在不稳定性和结构调整的不确定性。制度风险属于多系统性风险，它不能简单地依靠开发、设计金融产品和金融工具以及组合投资来消除，而只能通过制度创新来化解。
风险乃金融产品的天然属性。防范风险需要金融创新。金融创新是指金融制度创新和金融工具创新。在利润的趋动和环境的压力下，金融创新一方面规避和化解风险，另一方面促使金融深化，带动金融迈向更高的层次。金融创新是金融市场的永恒主题，是金融业发展的重要动力之一。
钱国荣说，从国外金融改革的经验看，金融创新是一个好办法，它的理论依据之一是金融深化理论。该理论认为所有国家在其经济发展过程中具有最重要作用的是金融，一个国家最重要的改革是金融，只要金融这一关突破了，社会上的资金自然就多了，再做其他的事情就容易了，所以要“金融先行”。
他认为，金融制度创新主要在政府，政府要通过一些政策、法规或议会通过一些法律把金融制度创新的成果用法规形式固定下来。金融工具创新主要在银行或其他金融机构，谁先推出新的金融品种，谁先占领市场，谁受益。发达的金融市场，品种多样的金融创新工具，娴熟的融资技巧和先进的金融管理，有利于投资者规避风险，处于有利地位参与竞争，免遭损失。
众所周知，我国的经济体制改革取得了令人瞩目的成绩，相对而言，金融改革却严重滞后，与我国在经济高速发展时期从国内和国外金融市场急需筹措大量资金的要求不相适应。由于我国的金融体制在计划经济模式下长期受到压抑，因此，体制创新的动力很强。建立现代金融体系、金融制度和良好的金融秩序，依法严格管理金融企业，有效防范和化解金融风险，就需要借鉴国外成熟的金融管理制度、融资技术和金融商品，推动我国金融业的发展，以尽快缩短与发达国家金融业的差距，促进国民经济持续、快速、健康发展。
我国的金融体制总体上可分为三个层次，即中央银行、商业银行和非银行金融机构。就中央银行而言，我们应尽快建立科学的、适合我国国情的货币政策传导机制，减少由于宏观决策失误对金融市场所造成的震动。钱国荣建议中央银行应尽快取消额度管理办法，建立以利率、货币供应量为操作目标和中介目标，以公开市场业务为运作载体，以经济增长、物价稳定和国际收支平衡为终极目标，灵活有效的货币政策调控机制。
对于商业银行，如何化解由于传统体制的惯性作用而使大量资金套牢在企业里的风险？钱国荣指出从两个方面进行金融创新：第一，分流资金，改变资金完全由银行投资的间接融资格局，逐步向证券市场分流，加大直接融资力度。第二，重组存量资产，增加呆滞资产的流动性。可以考虑债权转股权以及将部分应收款打包贴现，从而降低风险，活化存量，增加收益。他说，债务问题不解决，商业银行的新体制就不会建立。
改革开放以来，我国金融制度创新的一个显著标志就是出现了各类信托投资公司、证券公司、财务及租赁公司等非银行金融机构，它们对我国经济体制改革具有积极作用，但是，由于非银行金融机构在发展初期，结构不甚合理，业务缺乏规范，在实践中还有许多需要改进和创新的地方。为此，钱国荣认为应首先将非银行金融机构的业务纳入科学化、法制化轨道上来。①加强立法，规范业务，尽早出台《证券法》和《信托法》，从法律上界定，规范证券业务与信托业务的范围，从而保障非银行金融机构作为市场的参与者有章可循，有法可依。②重新定位，大力开拓投资银行业务，发挥其配置资源的作用。
中国人民银行行长戴相龙在谈到1998年工作重点时指出：将有步骤地撤消人民银行省级分行，建立跨地域的人民银行分行；国家商业银行省级分行和省会城市行要逐步合并；所有金融企业要依法自主经营，严禁任何部门和个人干预金融企业的业务经营；制定贷款质量五类划分标准，使商业银行贷款管理达到较高水平。钱国荣认为，这些是我国建立现代金融体系的新突破，标志着我国金融改革步入到一个崭新阶段，必将对我国金融业发展起到积极作用。
在谈到金融工具创新时，钱国荣说，我国的金融工具创新起步较晚，但发展很快，这与我国证券市场的发展是分不开的，证券公司在金融工具的创新中发挥了重要作用。他乐观地说，我国金融创新发展潜力巨大。成功的金融创新既能给创新者带来丰厚的收益，又能推动我国金融市场的发展，所以说是经济效益与社会效益兼顾的业务，具有广阔的发展前景。关于近期的金融创新问题，他提出可以从可转换债券、零息债券、资产证券化和衍生金融工具等四个方面进行尝试。
金融创新是金融市场的永恒主题，是金融业发展的动力。不断增加的各式各样金融工具的出现，提高了金融投资的信息利用率，给市场上的投资带来了广泛的选择。创新工具是在已有金融工具基础上的创造，表现在对传统的股票、短期债券、长期债券以及旧债券的重新组合，调换改造，以便应付各种不同的金融风险。新型的金融工具的诞生，使资产形式增多，各种形式之间易于交换，变换能力增强。同时，意味着金融业既可以较低的成本筹措资金，又能赢得较高利润和减少风险，从而越来越能体现出“安全性、流动性和盈利性”原则。
任何事物都有两面性。钱国荣先生在充分肯定金融创新积极作用的同时指出，必须看到其异化的一面，因为金融创新在产生效益的同时，也与风险相伴，这就要求我们不断提高风险意识和管理水平，充分发挥金融市场的效率，增强抗风险能力，使创新品种的风险再通过新的创新工具来化解。
防范金融风险需要金融创新，但创新能否很好地实施与收到良好的实效，关键在人才。我国经济形势的发展总趋势是令人舞鼓的，特别是将来“复关”之后，金融市场对外打开是迟早的事情，因此，我们必须有一些人才的储备，这样才能迎接“外敌”的挑战。
钱国荣先生充满信心地说，我国的金融业前景是光明的，我们的党确立了社会主义初级阶段的指导思想和发展方向，要求我们顺应经济发展规律，务实操作，通过综合的融资体制，尤其要使证券市场成为国有企业直接融资的渠道，改变目前国有企业的机制，将其真正推向市场，探索出一条适合中国国情的改革成功之路。