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下半年股市风景如何？这是广大股民关注的一个问题。股市转眼又到年中，5月股市还在演绎慢牛行情，但股指已在历史高位前徘徊调整了较长时间。高位虽说风光无限，但高处也要小心防寒。股市还在不温不火，慢牛推进。股指已创历史新高，还有可能再创历史新高，别让新高晕眩了头脑。股市短期还有冲高的可能，但下半年不宜过于乐观，还是谨慎为好，管好自己的钱袋，控制风险最为重要。今年市场很可能是一个震荡平衡的格局。这就需要边走边看，一路小心，一路清醒。上半年看好，下半年看淡，全年可能收出一根上下影线都很长的年阴线。
5、6月看好，预计指数可能上摸2300点甚至更高。其理由如下：
其一，牛市依然延续。今年开门见喜，既是主力机构刻意所为，又是股市内在规律使然。今年是新世纪第一年，主力机构有意营造一种强烈的多头氛围。做多是牛市的必然选择，主力机构顺势而为以调动市场的热情。其实，今年的行情依然是1996年牛市的延续。从1996年开始，中国股市一举扭转了长熊短牛的疲态，步入一个大牛市的格局之中。打开沪市的K线图，可以清晰现出大牛市的轨迹。1996年以前沪指增幅大多数年份呈负数，1996年以后年年稳步增长，1996年增幅64%，1997年增幅27%，1998年增幅0.4%，1999年增幅18%，2000年增幅51%。今年增幅知多少，虽说是个未知数，但上半年的市场环境和政策是有利于股市稳步攀升的。牛市向上的牵引力在宏观面、政策面、资金面的有效支撑下，肯定会在今年夏季走出一波再创历史新高的行情来。
其二，宏观经济转暖有利股市稳步走好。去年股市涨升50%，是在国民经济增长8%左右的基础上实现的。今年GDP增幅预计在8%上下。作为国民经济晴雨表的股市理应反映出经济持续发展的良好预期。基本面转暖还突出表现在作为国民经济主体的国企突围效应上，特别是钢铁、能源、电力、建材、港口、房地产等行业率先复苏。中央实施的国企三年脱困的战略目标基本实现，2000年国企净赢利2300亿，是去年的一倍多，国企走出困境的良好态势已在年初的股市上反映出来。2000年上市公司平均收益每股0.21元，比1999年高出5%，说明上市公司已初步遏止业绩逐年下滑的趋势，正在走出周期性低谷。业绩的增长有利于股市稳步向上。
其三，资金充裕可以推动股市逐级盘上。股市是靠资金推动的，中国股市是典型的资金推动型股市。龙年的涨势，是在大扩容背景下进行的。去年一年发行新股143只，筹资1554亿，如加上转配股上市，去年扩容2000亿以上，超过了前2年的总和。股市以异乎寻常的韧力承受了前所未有的扩容压力，不但股指没有下挫，而且顽强向上攀升了50%，这说明牛市格局不改变，支持股市向上的资金就会源源不断流向一个可以增值资本的市场。中央今年依然推行积极的财政货币政策，管理层超常规培育投资基金，尤其是开放式基金等等。资金的宽裕有利于夏季攻势展开。仅在一级市场中购新股的资金多达7000亿以上，年初证监会宣布今年3月后新股发行完全市场化，这意味着一、二级市场的差价可能大大缩小，靠打新股只赚不赔即将成为过去，大量游弋一级市场的资金流向二级市场。仅此一项如分流50%到二级市场，股指就有可观的涨幅。不少机构对资金面进行了充分分析，大多数均持乐观态度。可以说今年的资金面是中国股市开市以来最充裕的一年。只要政策面、宏观面依然向好，资金便会源源不断流入股市，支撑股市稳步向上。
基于以上几点认识，上半年的股市还是可以看好的。这一点从岁末年初的行情中，已现出端倪。
去年8月沪指创出历史新高后，不少机构主力借二板市场推出和国有股减持的利空，借势打压处在高位的股指，市场震荡加剧，股指出顺势下调。为时三个多月的调整，股指仍处在一个强势调整的格局之中，沪指下调至1800点便调头返上，因为政策面、基本面、资金面都找不到市场转向的依据，只是技术面发出调整信号。牛市毕竟是牛市，调整之后，又是一轮新的升势。2000年股市收盘，股指顽强站上2000点历史高位。这既是一个历史高位，又是一个新的起点。众多机构主力在岁末年初调整中并未刀枪入库，而是悄然建仓。他们顺势打压，是为了避开高价庄股，建仓绩优低价股几个月上下震荡调整，吸足廉价筹码。年初的板块轮动，强弱转换，更是今年行情的预演。年初三阳开泰，演出了股市奇特一幕。中科系庄股集体大逃亡，中科创业、中西药业、莱钢股份股价一泻千里，中科创业一过9个跌停，10天之内股价从33元一头栽至13元；家电类股票受整个行业首次全面亏损影响，全线下挫，长虹更是创下近三年历史新低；金融类股票也全面下滑，浦发银行、民生银行连创上市以来新低；老牌科技股连遭重创，深科技、长城电脑，长阴杀跌，这一幕幕疯狂杀跌行为虽然拖累股市上攻的步伐，但也为绩优股和低价国企大盘股的上扬挤出了空间。今年最值得关注的板块非低价绩优大盘股和重组股莫属。年初庄股的雪崩效应，宣告庄股时代的结束，绩优股时代的到来。
股指再创历史新高，当然激动人心。别忘了高处风光无限，高处也要防寒。
今年下半年，股市很有可能步入一个较大级别、较长时间的中级调整之中。目前股市市盈率高企在60倍以上，股市泡沫越来越大，一个不靠业绩增长，只靠题材炒作支撑的市场迟早要走向价值回归之路，管理层也不会容忍股市泡沫的非理性膨胀。美国股市的风险已敲响中国股市的警钟。美国股市从高位连续下挫，纳指“市梦率”的破灭，市值已损失8000亿美元，股市泡沫吹得越大，破灭的风险也就越大。他山之石，可以攻玉。年初管理层对“庄股”的重拳出击，便是一个信号。下半年股市调整的压力主要来自三个方面。一是股指高位面临的调整压力。沪市开市10年，有8年的高点出现在上半年，只有1994年和1996年高点出现在下半年。1994年是大熊市，下半年出现强劲反弹，是受三大救市政策影响；1996年是大牛市的第一浪，全年趋势基本处在一个45°的上升通道之中，其他8年在上半年创下高点之后，都步入下半年的调整之中。今年的行情，从大的波浪形态来看，依然是1996年大牛市的延续。如从1996年沪指630点算起，股指升幅已达3倍以上。股指已连续5年收阳，今年收根阴线也不是什么怪事。
二是二板市场正式推出的压力。去年股市调整的一个直接动因便是二板市场即将推出。由于种种原因，二板推迟上市，使主板市场喘过气来再升一波。以长线眼光看，二板市场不是主板市场发展的利空，但短期内必定会分流主板市场的资金。何况中国股市向来投机风盛。二板市场上市的都是袖珍股票，便于庄家控盘，又没有10%的涨停限制，这是机构兴风作浪的大好机会，以追求利润最大化为目标的众多机构和个人大户肯定不会放过千载难逢的好机会。二板市场有可能在下半年推出。依照管理层的初步构想，二板市场不会批准一家上市一家，而是集中一批上市。如果二板开市第一批集中上市100家，每家股本平均2000万，股价平均20元，就需资金400亿；如果一年上市500家，需资金2000亿。去年主板市场大规模扩容也不过1500亿，如果二板市场超过主板市场，这无疑会对主板市场构成极大的压力。
三是国有股减持、法人股上市的沉重压力。二板市场分流资金的压力可能是暂时的，但国有股、法人股的压力却是巨大的。现在股市的流通股只占总股本三分之一，而国有股、法人股占到总市值的三分之二。现在平均市价近12元，而大多数国有股、法人股的原值不过1元钱。如果国有股、法人股放开上市，股市则将会拦腰斩断，甚至触发崩盘。既然要规范发展股市，同股同权同流通势在必行，既要让国有股、法人股上市流通，又要尽可能减轻二板市场的压力与震荡。管理层理应考虑一个较为周全的减持或逐步上市方案，以避免股市的巨幅振荡，尽可能减少二极市场广大股民的损失。政府已明确今年国有股减持的目标，虽说第一步减持规模不会太大，并承诺以市场方式推出。具体方案会在6月份出台，市场关注的是减持的数量、价格与方式，不论怎样减持，低价的国有股肯定对高价的流通股形成冲击。国有股减持之后，法人股上市又是情理之中的事。国有股减持和法人股上市，不论以什么方式推出，在一定时期内肯定会对股市形成一股巨大的压力。股市有可能在这巨大压力的冲击下进行一次大的调整。