试析我国国债合理规模发展趋势，本文主要内容关键词为：国债论文,发展趋势论文,规模论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、目前我国国债规模分析
（一）国债规模现状
国债是国家为筹集资金而依法发行的有价证券。我国从80年代初恢复国债发行，国债实际发行数从1981年的48.66亿元增加到2000年的4657亿元，年平均增幅达24.24%。国债发行规模经历了几个发展阶段：第一阶段是1981-1986年，其间国债发行数在40-65亿元之内；第二阶段是1987-1993年，其间国债发行数突破100亿元，在100-500亿元之间；第三阶段是1994-1997年，1994年国债发行1137.55亿元，首次突破1000亿元，比1993年增加198.33%；第四阶段是1998年至今，实施积极财政政策以来，国债发行增幅更大，1998年实际发行3808.77亿元，1999年实际发行4015亿元，2000年发行国债4657亿元，三年共发行国债12480.77亿元，比1981-1997年累计发行国债9041.41亿元还多3439.36亿元。国债实际发行数额占国内生产总值的比重也呈上升趋势，从1981年的1%到2000年的5.21%，净增4.21个百分点。
（二）国债合理规模指标体系构建
一个国家国债规模是否合理，可按指标法来衡量合理国债规模，常规做法是设计一组指标：国债依存度；国债负担率；国债偿债率；民居应债能力。通过设计的这些指标来分析、判断国债规模是否适当。
1.国债依存度分析。国债依存度是国债发行额与财政支出的比率，表明财政对国债的依赖程度。恢复发行国债的1981年，国债依存度为4.27%，之后直到1992年，国债依存度一直控制在国际公认警戒线10%以内，1992年首次突破警戒线，国债依存度达12.31%，特别是1994年，由于国债发行数比上年猛增198.33%，而该年财政支出只比上年增长24.78%，因此，这一年的国债依存度比上年增加11.43个百分点，接近20%的水平。1998年以来，国债依存度更是徘徊在30%左右，远远超过10%的警戒线，这表明我国近年来财政对国债依赖程度较高，国债规模偏高。具体资料见表1。
表1 国债依存度基本情况表
年份 国债发行数（1亿元） 财政支出（亿元） 国债依存度(%)
1981 48.66 1138.414.27
1990 197.23 3083.596.40
1991 281.25 3386.628.30
1992 460.78 3742.2012.31
1993 381.31 4642.30 8.21
1994 1137.55 5792.6219.64
1995 1510.86 6823.7222.14
1996 1847.77 7937.5523.28
1997 2411.79 9233.5626.12
1998 3808.7710798.1835.27
1999 4015.0013136.0030.56
2000 4657.0015879.4429.33
资料来源：根据《中国金融统计1997-1999》，《关2000年国民经济和社会发展计划执行情况与2001年国民经济和社会发展计划草案的报告》有关数据计算。
2.国债偿债率分析。国债偿债率是指每年的国债还本付息额占当年财政收入的比率，表明当年取得的财政收入中用于国债还本付息的状况。国债偿债率依照国外经验，一般应控制在10%，我国国债偿债率具体情况见表2：
表2 国债偿债率基本情况表
年份 国债还本付息额（亿元） 财政收入（亿元） 国债偿债率(%)
1990 113.75 2937.103.87
1991 156.69 3149.484.98
1992 342.42 3483.379.83
1993 224.30 4348.955.16
1994 364.96 5218.106.99
1995 779.46 6242.20
12.49
1996 1223.17 7407.99
16.51
1997 1820.40 8651.14
21.04
1998 2245.79 9875.95
22.74
1999 1792.3311377.005.75
2000 2309.0013380.11
17.26
资料来源：《中国统计年鉴2000》《中国金融统计1997-1999》
从表2不难看出，1990-1994年国债偿债率都在10%以下，1996年以来国债每年还本付息额都超过1000亿元，2000年达到了2309亿元，国债偿债率也超过10%的警戒线，每年取得的财政收入中用于还本付息的份额越来越多。从国债偿债率的警戒要求来说，国债规模不应扩大，但如果能充分有效利用增发的国债拉动经济，增加财政收入，提高偿债能力，那么，增发国债还有余地。
3.国债负担率分析。国债负担率是一定时期国债余额占国民生产总值的比例，该指标可以揭示一国国债的负担情况，同时也反映了国债规模增长与国民生产总值增长的相互关系。一般而言，该指标控制在45%以内比较理想，我国国债负担率基本情况见表3。
表3 1990年以来国债负担率基本情况表
年份 国债余额（亿元） 国民生产总值（亿元） 国债负担率(%)
1990890.34
18598.4 4.79
1991
1059.99
21662.5 4.89
1992
1282.72
26651.9 4.81
1993
1540.74
34560.5 4.46
1994
2286.40
46670.0 4.90
1995
3300.30
57494.9 5.74
1996
4361.43
66850.5 6.52
1997
5508.93
73142.7 7.53
1998
7765.70
76967.1 10.09
1999
10542.00 80729.8
3.06
2000
12890.00 87188.18 14.78
资料来源：《中国金融统计1997-1999》等。
从表3可以看到，我国国债负担率1990年只有4.79%，1998年以前一直没超过10%，1998年以后，国债负担率才超过10%，1998、1999、2000年的国债负担率分别为10.09%、13.6%和14.78%，远远低于45%的控制线。从这一角度分析，我们的国债余额在国民生产总值中的比例不高，国债仍有较大的发行空间。
4.居民应债能力分析。居民应债能力可以通过当年国债发行额占当年的城乡居民储蓄存款余额之比来衡量。我国居民的应债能力基本情况见表4。
从表4可以看到，1990年国债发行数在城乡居民储蓄存款余额中只占2.77%，1994年国债发行数突破1000亿元，也只占城乡居民储蓄存款余额的5.29%。积极财政政策实行以来，国债规模增长很快，城乡居民收入相应增长，因此，尽管1998年以来国债发行数都在4000亿元左右，但国债发行数在城乡居民储蓄存款余额中所占比重仍不高，1998年为7.13%，1999年为6.73%，2000年为6.68%，居民购买国债，仍有较大潜量。
表4 1990年以来居民应债能力基本情况表
年份 国债发行数（亿元） 城乡居民储蓄存款余额（亿元） 居民应债能力(%)
1990 197.23
7119.8 2.77
1991 281.25
9241.6 3.04
1992 460.78
11759.4 3.92
1993 381.35203.5 2.51
1994 1137.55 21518.8 5.29
1995 1510.86 29662.3 5.09
1996 1847.77 38520.8 4.80
1997 2411.79 46279.8 5.21
1998 3808.77 53407.5 7.13
1999 4015.00 59621.8 6.73
2000
465700 69700
6.68
资料来源：《中国金融统计1997-1999》等。
二、国债合理规模发展趋势研究
对国债规模的趋势分析，应考虑对国债发行量影响较大的主要因素，利用国债发行数与财政支出之间的密切相关关系，用回归方程进行预测。
根据1990-2000年国债发行数与财政支出的资料（见表1），运用线性回归分析它们之间的关系，并预测今后的的国债规模。
首先，设定财政支出为自变量(x)，国债发行数为因变量(y)，拟合一元线性回归方程为：y=β(,0)+β(,1)X（β(,0)+β(,1)为回归系数）
运用计算机TSP系统计算，求得：β[,1]=-1041.0411；因此，建立回归预测方程为，Y=-1041.0411+0.3808x。
其次，再运用计算机TSP系统进行相关性检验和T检验，得知：T检验值T[,0]=-5.2936,T[,i]=16.7793，其绝对值均大于2，通过检验；R[,2]=0.9690，说明国债发行数与财政支出之间存在着强正相关关系，所建立的回归方程合理，可以用于对今后国债合理规模的发展趋势进行预测。
最后，根据所建立的回归方程，按财政支出年增长8%的速度，可预测出“十五”期间的国债规模。见表5。
表5 “十五”财政支出、国债规模预测表 单位：亿元
年份 2001
2002
2003
2004
2005
财政支出
17149.80
18521.78 20003.52 21603.80 23332.11
国债发行量 5489.606012.05
6576.307185.69
7843.83